公司概况与上市进程 - 广东潮宏基实业股份有限公司近日向港交所递交上市申请，拟冲刺"A+H"上市，中信证券为独家保荐人[1] - 公司于1997年由廖木枝、廖创宾父子创立，2010年在深交所上市，成为中国A股首家时尚珠宝公司[1][5] - 公司目前已在超200个城市拥有超1500家门店，A股市值超130亿人民币[5] 业务与品牌组合 - 公司定位为深耕东方文化的珠宝品牌，业务划分为珠宝和手袋两大板块，旗下拥有CHJ潮宏基、潮宏基|Soufflé、CHJ·ZHEN臻、Cëvol及FION菲安妮等多个品牌[6] - 珠宝业务是核心业务，报告期内营收贡献超过总营收的90%，当前业绩占比已超过95%[12] - 产品线覆盖经典黄金饰品、时尚首饰、定制珠宝及培育钻石等，价格范围从人民币600元至30,000元以上，目标客群年龄在18至45岁[7] 财务表现 - 公司营收从2022年的43.64亿元增长至2024年的64.52亿元，三年复合年增长率达21.6%[11] - 2025年前六个月营收为40.62亿元[11] - 同期净利润波动较大，2022年至2024年分别为2.86亿元、3.82亿元、3.59亿元，年复合增长率为-9.17%[13] - 毛利率呈现下降趋势，从2022年的29.3%降至2024年的22.6%，2025年前六个月为23.1%[13] 销售渠道与市场策略 - 公司通过自营店、加盟网络和线上销售三大渠道拓展业务，加盟店营收占比呈逐年上升趋势，目前已超过50%[10] - 截至2025年6月30日，公司共拥有1542家线下珠宝店，其中国内加盟店1337家，国外开店4家[10] - 公司自2010年起积极进行IP联名合作，包括三丽鸥、哆啦A梦等，已推出超过400个SKU，2024年其获得的授权IP合作数量在中国内地珠宝企业中排名第一[13] 行业竞争格局 - 根据招股书，公司在中国内地珠宝市场销售收益市占率排名第九，在黄金珠宝市场排名第八[13] - 近期港交所掀起"黄金潮"，老铺黄金上市不到1年市值翻20倍，最新市值超过1200亿港元；周六福登陆港交所后总市值突破200亿港元[1][15] - 行业竞争激烈，公司面临维持竞争力的挑战[13] 股权结构 - 廖木枝、林军平、廖创宾为一致行动人，通过直接持股和控股汕头潮宏基投资，合计持股约31.67%，为单一最大股东集团[14] 行业趋势与金价表现 - 黄金消费群体年轻化，2024年国内金饰零售额中，18至34岁的消费者贡献了超过三分之一[16] - 现货黄金价格在2024年9月12日一度升至3674.27美元/盎司，创历史新高，今年以来涨幅已接近40%[16] - 本轮金价上涨受全球地缘政治风险、美联储降息预期、各国央行增持黄金储备及投资者涌入等多重因素驱动[17]

公司概况与历史 - 广东潮宏基实业股份有限公司向港交所递交上市申请 拟冲刺"A+H"上市 中信证券为独家保荐人[5] - 公司1997年由潮汕父子廖木枝 廖创宾创立 从百货商场自营小金店起步 2010年深交所上市 现为超1500家门店的知名连锁品牌[5][7] - 创始团队早期从事黄金代工业务 1993年因市场竞争转型 承包汕头工艺集团加工车间 聚焦K金首饰设计[7] - 2003年孵化设计师品牌"VENTI梵迪" 创建花丝镶嵌工作室 通过设计大赛和国风产品建立品牌差异化[8] - 目前市值超130亿人民币 门店覆盖超200个城市[10] 业务与产品结构 - 业务分为珠宝和手袋两大板块 旗下品牌包括CHJ潮宏基 潮宏基|Soufflé CHJ·ZHEN臻 Cëvol及FION菲安妮[12] - 产品价格覆盖600-35000元区间 针对18-45岁客群 其中CHJ潮宏基主打1000-30000元经典黄金首饰 CHJ·ZHEN臻定位10000元以上定制珠宝[13] - 珠宝业务贡献超90%营收 2022-2024年该业务收入分别为40.26亿元 54.35亿元 61.55亿元 2025年上半年达39.24亿元[23] - 拥有超过400个IP联名SKU 包括三丽鸥 哆啦A梦等 2024年获中国内地珠宝企业授权IP合作数量第一[24] 财务表现 - 2022-2024年总营收分别为43.64亿元 58.37亿元 64.52亿元 三年复合增长率21.6% 2025年上半年营收40.62亿元[18][23] - 同期净利润为2.86亿元 3.82亿元 3.59亿元 2025年上半年2.38亿元 年复合增长率-9.17%[24] - 毛利率从2022年29.3%降至2024年22.6% 2025年上半年为23.1%[24] - 加盟渠道营收占比超50% 截至2025年6月30日拥有1542家线下店 其中国内加盟店1337家[18] 行业动态与竞争格局 - 港交所掀起"黄金潮" 老铺黄金上市不到1年市值翻20倍 周六福市值突破200亿港元[5][27] - 潮宏基在中国内地珠宝市场销售收益市占率排名第九 黄金珠宝市场排名第八[24] - 黄金价格创历史新高 2024年9月现货黄金达3674.27美元/盎司 年内涨幅近40%[29] - 18-34岁消费者贡献2024年国内金饰零售额超三分之一 黄金消费呈现年轻化趋势[29] 股权结构 - 廖木枝 林军平 廖创宾为一致行动人 通过汕头潮宏基投资持股28.55% 合计持股31.67% 为单一最大股东集团[25]

金价表现与市场影响 - 国际金价年内涨幅达38.73%，从2625美元/盎司起步并突破3700美元/盎司创历史新高 [3] - COMEX黄金近15个交易日上涨9.08%，8月下旬后加速突破 [3] - SSH黄金股票指数年内涨幅超过73.18%，8月20日至9月11日区间上涨23.09% [3] - 黄金板块个股年内平均涨幅突破80%，其中12只个股股价实现翻倍 [3] 黄金ETF市场动态 - 20只黄金ETF年内总规模增加近1.3倍，从去年底726.07亿元增至1657.92亿元 [3][4] - 黄金类ETF年内平均涨幅为46.63% [4] - 股票型黄金ETF表现突出，6只产品年内平均上涨74.89%，跑赢同期87%的个股 [4] - 永赢和华夏中证沪深港黄金产业股票ETF涨幅均超76% [4] - 黄金股ETF自7月以来获超30亿元资金净流入 [4] - 商品型黄金ETF遭遇净赎回，超八成产品出现净流出，合计失血超105亿元 [4] - 易方达黄金ETF和华安黄金ETF净流出额均在24亿元以上 [4] 机构观点与驱动因素 - 美联储独立性忧虑及超预期弱化的就业数据推动黄金成为受追捧资产 [5] - 历史数据显示贵金属在降息周期前期和中期可能进入主升浪阶段 [5] - 美国通胀受关税和降息影响或具韧性，欧洲面临财政恶化和滞胀风险 [5] - 全球去美元化趋势加剧，中国央行连续10个月增持黄金 [5] - 新兴市场央行黄金储备占比显著低于全球平均水平 [5] - 黄金占我国外汇储备比例仍低于全球平均水平，央行购金仍有空间 [6] - 93%的受访央行预计未来12个月黄金储备增长 [6] - 瑞银上调2026年3月底和6月底金价目标分别至3600美元/盎司和3700美元/盎司 [7] 黄金股投资前景 - 黄金股具备显著估值修复空间，成长性开始体现 [6] - A股市场情绪对黄金股股性形成加持 [6] - 全球央行购金逻辑未破，黄金在全球储备资产中配置比例依然偏低 [6]

核心观点 - 周六福成功在港上市，开盘价26.7港元/股，市值达105亿港元，创始人李伟柱兄弟通过黄金珠宝业务晋升亿万富豪 [1][2] - 公司凭借"零风险加盟"和"毛细血管式下沉"策略快速扩张，门店数量从2008年500家增至2024年4129家，成为中国拓展最快的珠宝品牌 [5][9] - 2024年公司收入达57.18亿元，净利润7.06亿元，线上销售占比提升至40%，线上黄金珠宝销售在全国性珠宝公司中排名第一 [6][10][12] - 黄金行业迎来热潮，年轻消费者成为主力，推动黄金企业加速IPO，形成"黄金IPO热潮" [16][17] 潮汕兄弟发家史 - 李伟柱2002年辞去银行工作，在深圳水贝村开设第一家珠宝镶嵌工厂，通过代工赚取第一桶金 [4] - 2004年抓住中国放开黄金进出口权机遇，注册"周六福"品牌，与兄弟李伟蓬共同控制公司93.69%股权 [4] - 通过营销策略应对"山寨周大福"质疑，2016年在香港开业时邀请明星刘嘉玲造势 [4] 业务模式与扩张策略 - 采用"零风险加盟"模式：首年加盟费仅2万元，承诺"亏损由总部承担" [5] - 重点布局三四线城市，55%门店扎根低线市场，加盟店占比长期保持在96%以上 [5][9] - 2024年关闭674家低效门店，转向"线上+自营"模式，自营店仅142家 [7][10] 财务表现 - 2022-2024年收入分别为31.02亿元、51.50亿元、57.18亿元，2023年同比增长66% [10] - 同期净利润分别为5.75亿元、6.60亿元、7.06亿元 [10] - 加盟模式贡献超50%收入，2024年加盟收入28.89亿元 [10] - 线上销售占比从2022年34.6%提升至2024年40%，但毛利率从22.9%降至15.7% [11] 资本市场动作 - 第四次冲击资本市场成功，前三次A股IPO尝试均失败 [14] - 上市前7年创始人兄弟分红超15亿元，其中递表前三个月套现6.04亿元 [2][14] - 选择港股上市考虑境外资本和海外市场机会 [14] 行业趋势 - 黄金消费年轻化：25-35岁消费者占比76%，18-24岁人群购买意愿从2016年16%升至2021年59% [16] - 黄金投资回报率高，带动老铺黄金等企业市值大幅上涨 [16] - 黄金企业加速IPO，包括赤峰黄金港股上市、山金国际启动IPO筹备等 [17]