文章核心观点 Recursion作为临床阶段的科技生物公司，公布2025年第一季度业务更新和财务结果，在研发管线、合作、平台等方面取得进展，虽面临成本上升和净亏损扩大问题，但通过战略调整和成本控制，有望实现长期发展 [1][12] 业务亮点总结 管线更新 - 推进肿瘤学和罕见病领域5个以上临床和临床前项目，同时对3个临床项目和1个临床前项目进行优先级调整 [5] - 各候选药物处于不同研发阶段，如REC - 617处于晚期实体瘤1/2期ELUCIDATE研究，REC - 4881在家族性腺瘤性息肉病（FAP）的1b/2期TUPELO研究有初步数据 [3][6] 初步项目数据 - REC - 4881在FAP的2期开放标签研究中，4mg QD剂量使息肉负担初步中位降低43%，83%患者息肉负担有不同程度降低，50%患者Spigelman阶段改善，早期安全性与既往MEK1/2抑制剂一致 [6][8] - REC - 7735针对PI3Kα H1047R突变乳腺癌，具有高选择性和结构差异化，在临床前模型中显示剂量依赖性肿瘤消退 [8] - REV102针对低磷酸酯酶症（HPP），具有高选择性和口服生物利用度，体内数据显示对早发和晚发HPP模型有积极效果 [8] 其他战略管线项目 - 聚焦肿瘤学和罕见病核心治疗领域高价值项目，部分项目有最佳或首创潜力，同时对部分临床项目停止开发或寻求合作机会 [8] - 各项目有明确的即将到来的里程碑，如REC - 617计划在2025年上半年启动CDK7联合研究，REC - 4881预计在2025年下半年获得FAP的更多数据 [8] 合作更新 - 与赛诺菲推进第四个合作项目，达到重要发现里程碑，获得700万美元里程碑付款，该项目还有超3亿美元额外里程碑付款潜力，合作至今已为公司带来1.3亿美元现金流入 [9] - 与罗氏和基因泰克在神经科学和胃肠道肿瘤学方面的合作持续带来新生物学见解，已构建五个表型图谱，未来将继续构建并寻找新项目 [10] 平台更新 - 平台扩展临床技术重点，包括高质量关联数据资产，以工业化临床开发、降低成本和加速新药研发 [15] - 利用Tempus数据扩展肿瘤治疗领域，与HealthVerity合作整合美国超3.4亿覆盖人群的去识别数据，与Enamine合作生成富集筛选库 [15] 财务和公司更新 2025年第一季度财务结果 - 现金、现金等价物和受限现金为5.09亿美元，较2024年12月31日的6.03亿美元减少 [16] - 总营收为1500万美元，主要来自合作协议，较2024年第一季度的1400万美元略有增加 [16] - 研发费用为1.3亿美元，较2024年第一季度的6800万美元增加，主要因与Tempus的协议和与Exscientia的业务合并 [16] - 一般和行政费用为5500万美元，较2024年第一季度的3100万美元增加，主要因业务合并纳入相关费用 [16] - 净亏损为2.03亿美元，较2024年第一季度的9140万美元扩大 [21] - 经营活动净现金使用量为1.32亿美元，较2024年第一季度的1.02亿美元增加，主要因业务合并导致研发和行政成本增加及一次性交易成本 [21] 整合更新和指引 - 运营团队自合并完成后作为合并团队运作，核心整合计划已完成或按计划进行 [21] - 预计2025年不包括合作或融资流入的现金消耗不超过4.5亿美元，2024年为约6.06亿美元 [21] - 基于当前业务计划，预计现金可维持到2027年年中 [21] - 除管线优先级调整外，组合协同效应和运营节省的主要领域包括减少重复公司费用、降低药物发现运营能力、利用平台能力降低项目成本等 [21] 董事会扩展 - Namandjé Bumpus博士和Elaine Sun于3月15日被任命为公司董事会成员，分别带来科学创新和监管战略经验以及生命科学金融和公司战略领导力 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 过去二十年科技生物领域从细分市场转变为全球主要资产类别，新兴风险投资经理推动显著增长 [3] - 平台优先投资理念主导该领域，风投优先考虑可跨多个生物领域应用的技术，通过风险分散和投资组合多元化带来经济优势 [3] - 多个高增长投资前沿领域涌现，如人工智能药物发现平台、合成与计算生物学方法、实验室自动化和生物基础设施技术等，均存在投资机会 [3] - 投资者格局日益多元化，传统科技风投涉足生物领域，专业科技生物投资者崭露头角，企业风投进行战略投资，新的专业参与者进入该领域 [3] - 未来趋势指向整合与验证，专业大型基金聚焦计算生物学，人工智能发现疗法的临床验证重塑资金优先级，增加资本集中度 [3] 根据相关目录分别进行总结 科技生物投资者亮点 - 过去二十年生命科学科技生物领域的风投从细分市场发展为全球主要资产类别，新一代新兴风投经理发挥关键作用 [4] - 尽管风投生态系统面临市场逆风，专注科技生物的基金表现出强大韧性，多家知名基金在过去24个月成功募资 [5] - 与传统专注治疗领域的生物风投不同，科技生物投资者强调可跨多个生物领域应用的平台技术，具有网络效应和规模收益递增优势 [6] - 平台优先投资具有经济合理性，可分散风险、提高风险调整后回报，推动跨学科创新，适应科技与生物融合趋势 [7] 高增长投资前沿 - 人工智能药物发现领域，基金关注利用人工智能和机器学习加速靶点发现、先导优化和临床开发的公司，如insitro和Recursion Pharmaceuticals [8] - 合成与计算生物学领域，投资平台可对生物系统进行工程设计和模拟，实现精准生物学和治疗创新，如Ginkgo Bioworks和Synthego [9] - 自动化与生物基础设施领域，资金投入自主实验室机器人、高通量实验平台和强大的生物数据基础设施解决方案，如OpenTrons和Benchling [10] 资金推动者：科技生物的有影响力投资者 - 传统科技风投公司越来越多地涉足科技生物领域，通过招聘专业生物合伙人、推出专注基金等方式捕捉机遇 [11] - Andreessen Horowitz管理资产达450亿美元，成立了专注生物与健康的基金，并与礼来公司合作推出生物技术生态系统风险基金，投资涵盖计算生物学、人工智能医疗和药物发现等领域 [12][13][14] - Pear VC专注于生物技术公司的种子轮和早期投资，过去一年进行了60笔投资，强调先进制造、人工智能和机器学习等领域 [16][17] 专家：专注生命科学的风险催化剂 - 几家风投公司成为专注科技生物领域的专业投资者，利用深厚的领域专业知识进行投资 [19] - Civilization Ventures管理资产1.5亿美元，过去12个月完成11笔投资，优先考虑对治疗、诊断、数字健康和合成生物学有明确健康相关影响的公司 [20] - Foresite Capital管理资产35亿美元，专注大数据、数字健康、医疗科技等领域，近期基金募资9亿美元，采用大规模投资策略 [23][25] - KdT Ventures专注数字健康和前沿技术，管理55家活跃公司的专业投资组合，近期对Reverb Therapeutics进行了1200万美元的种子轮投资 [26] 企业巨头：行业巨头如何推动科技生物创新 - 企业风投公司越来越多地推动科技与生物交叉领域的创新，利用其独特的企业生态系统和全球视野识别高潜力投资 [30] - Google Ventures主要投资人工智能生物学、数字健康和生命科学初创公司，利用谷歌在计算能力和人工智能方面的核心竞争力，推动个性化医疗、生物信息学和可持续发展倡议 [31] - NVentures是英伟达的企业风投部门，专注人工智能和计算生物学交叉领域的初创公司，为投资组合公司提供技术资源和专业知识，推动人工智能生物技术革命 [35][36] 新兴管理者：科技生物投资领域的新星 - 一些新进入者正在重塑科技生物投资格局 [38] - Atria Ventures围绕人工智能、数据科学和计算生物学交叉领域的早期机会建立投资理论，专注计算生物学平台、垂直软件和人工智能在生命科学中的应用 [39][40] - Magnetic Ventures通常牵头或共同牵头对专注人工智能和多组学技术解决方案的公司进行种子轮和A轮投资，投资范围覆盖美国、欧洲和加拿大 [43] 下一波科技生物投资 - 2025 - 2026年，专注科技生物的专业基金将加速崛起，基金规模将显著增长，能够对资本密集型平台技术和内部创业公司进行大规模投资 [45] - 人工智能发现的疗法进入临床试验将提供关键验证点，影响投资者信心和未来资金分配，尽管第一代人工智能药物发现公司面临挑战，但成功的临床试验和大规模并购活动可能带来资金繁荣 [49] - 随着基因组测序成本下降和计算能力提升，整合多组学数据和临床信息的精准医疗平台吸引大量投资，新兴技术、生成式人工智能和自动化的结合有望降低成本、提高疗效 [50] - 科技生物公司加速发现时间表，制药自动化技术投资预计将激增，硬件自动化向复杂系统发展，同时监管自动化管理系统也在兴起 [51] 精选科技生物投资者 - 报告列出众多科技生物投资者的信息，包括成立年份、总部位置和网站等 [52][53][54]