Patent strengthens Autonomix's intellectual property position in the nerve-mapping and denervation space, supporting the Company's broader mission to advance minimally invasive, nerve-focused therapeutics Company continues to expand its growing global patent portfolio with over 80 issued patents and 40 pending patent applications Autonomix is a medical device company focused on advancing innovative technologies to revolutionize how diseases involving the nervous system are diagnosed and treated. The Company ...

AI服务器芯片市场趋势 - 北美四大CSP加速自研ASIC芯片以应对AI工作负载扩大和降低对NVIDIA、AMD的依赖，平均1~2年推出升级版本 [1] - 中国AI服务器市场外购NVIDIA、AMD芯片比例预计从2024年63%降至2025年42%，本土芯片供应商（如华为）占比将提升至40% [1] - CSP自研ASIC旨在控制成本、优化性能并增强供应链弹性，改善营运成本支出 [1] 美系四大CSP的AI ASIC进展 - Google推出TPU v6 Trillium，主打能效比和AI大型模型优化，2025年将大幅取代TPU v5，新增联发科合作形成双供应链布局 [2] - AWS以Trainium v2为主力，支持生成式AI与大型语言模型训练，2025年ASIC出货量预计大幅增长，年增表现最强 [2] - Meta与Broadcom合作开发MTIA v2，聚焦能效最佳化与低延迟架构以满足AI推理需求 [3] - Microsoft加速ASIC开发，Maia系列芯片针对Azure生成式AI应用优化，下一代Maia v2已定案并与Marvell合作开发进阶版 [3] 中国AI供应链自主化进展 - 华为昇腾芯片系列面向内需市场，应用涵盖LLM训练、智慧城市及电信云网AI，长期可能撼动NVIDIA在中国市场的地位 [4] - 寒武纪思元(MLU)AI芯片系列瞄准云端AI训练与推理，2025年将逐步推进至云端AI市场 [4] - 阿里巴巴平头哥推出Hanguang 800 AI推理芯片，百度开发Kunlun III支持高效能训练与推理，腾讯采用自研Zixiao及燧原科技解决方案 [5] 行业生态体系发展 - 国际形势与供应链重构推动中国芯片供应商及CSP加速自研ASIC，带动AI服务器市场向多生态体系发展 [5]

融资租赁评估方法的选择原则 - 评估目的决定方法选择：保险索赔侧重成本法[1] 企业并购或股权转让侧重收益法或退出倍数法[1] - 资产类型影响方法适用性：稳定收益资产适合收益法[3] 标准化活跃交易资产适合市场法[4] 定制化非标资产适合成本法[5] - 数据可获得性决定方法可行性：收益数据充分首选收益法[5] 可比案例多适用市场法[6] 重置成本数据易获取适用成本法[7] 市场条件对评估方法的影响 - 市场活跃时市场法更反映真实价值[8] - 市场不活跃需结合多种方法提高准确性[9] 融资租赁评估方法的选择建议 - 综合运用多种方法相互验证[11] - 确保数据准确可靠完整[12] - 咨询专业评估机构或会计师事务所[13] - 定期更新评估结果反映资产真实价值[14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国人民银行在5月9日发布的第一季度货币政策报告中维持宽松倾向，但较第一季度货币政策委员会会议纪要的鸽派程度减弱，强调平衡支持实体经济与维护银行体系健康，倾向有针对性的宽松政策，货币政策宽松采取适度且相机抉择的方式 [1][2] - 随着美元大幅走弱，进一步下调政策利率的关键制约因素似乎已从外汇转向银行净息差，预计今年剩余时间政策利率将在第三季度和第四季度各下调10个基点 [1] 根据相关目录分别进行总结 政策立场与倾向 - 央行维持“适度宽松”政策立场，但鸽派程度减弱，强调平衡支持实体经济与维护银行体系健康，倾向有针对性的宽松政策，如再贷款计划，而非全面措施，如降准和政策利率下调 [1][2] 货币政策工具 - 央行用基于数量的工具（中期借贷便利贷款和再贷款/再贴现）取代“利率政策”，作为支持经济的关键货币政策工具，并呼吁加大信贷投放，暗示强调现有政策执行，采取基于数据的货币宽松模式，短期内不太可能进一步全面货币宽松 [3] 利率方面 - 央行承诺“推动实体经济综合融资成本下降”，强调降低非利息成本（融资费用），通过降低银行负债成本来降低利率，可能优先调整贷款定价而非政策利率，以降低家庭和企业的融资成本，并通过政策工具协调保护银行净息差 [4][7] 通胀方面 - 央行承认需求复苏疲软和部分行业过度竞争导致供大于求，产生通缩压力，且仅靠货币政策宽松不足以推动中国通胀回升，中国财政政策宽松空间更大，呼吁财政、货币、产业、就业和社会保障政策更好地协调 [8] 银行间流动性管理 - 央行强调隔夜回购利率和新的利率走廊的重要性，用DR001图表分析银行间流动性，表明隔夜银行间回购利率及其实际上下限对监测央行流动性管理很重要，中期借贷便利贷款将是向银行体系注入1年期流动性的主要工具，计划在适当时候恢复购买国债，降准仍是提振市场情绪的重要宽松措施 [9]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 中美贸易谈判关税降幅超预期，多数美元/亚洲货币对最初走高，但美元/人民币走低，美元/亚洲货币对中期仍偏下行 [2][3][18] - 美国经济团队上调2025年GDP增长预测、降低衰退几率并推迟美联储降息预期，减少了美元下行幅度 [3][5] - 三个关键主题不变，即逐步从美国资产多元化、亚洲出口商继续将美元兑换成本币、亚洲经济体与美国贸易谈判时货币难贬值 [3] - 若达成贸易协议，美元/人民币将降至7.0，出口商继续抛售美元，看好韩元、新台币、马来西亚林吉特和新加坡元 [3][18] 根据相关目录分别进行总结 中美贸易谈判结果 - 5月12日周一，特朗普政府宣布暂停对中国进口商品加征报复性关税90天，美国关税增幅降至+30pp（此前为+145pp），中国对美国进口商品报复性关税降至+10pp（此前为+125pp） [2] 变化之处 - 美国经济团队将2025年Q4/Q4增长预测从0.5%上调至1.0%，衰退几率从45%降至35%，并将美联储降息预期推迟至2025年12月、2026年3月和6月 [5] - 中美贸易谈判降低了美国衰退的尾部风险，改善了美国资产前景，可能减少美元整体下行幅度 [5] 不变之处 - 美国资产多元化主题仍将存在，美元相对GS DEER模型仍高估约17%，美国GDP增长仍低于趋势水平，全球10%的互惠关税可能是最佳情况，协议只是90天延迟，不确定性仍高，投资者应从美国资产多元化 [6] - 亚洲出口商抛售美元的趋势将持续，台湾、韩国、印尼、马来西亚、泰国和菲律宾的外币存款自2015年的3000亿美元增至2025年2月的近6000亿美元，当美元前景或利率下降时，出口商将增加本币兑换 [11] - 若达成美亚贸易协议，美元/亚洲货币对最终将下行，中国出口部门强劲且人民币被低估，多数亚洲经济体对美有贸易顺差，亚洲央行在贸易谈判期间将谨慎购买美元 [15] 对亚洲外汇的影响 - 上周尾段建立的美元/亚洲货币空头头寸，导致部分货币对最初走高，但美元仍被高估，多元化主题仍在，美元/亚洲货币对中期仍偏下行 [18] - 若达成贸易协议，美元/人民币将降至7.0，出口商继续抛售美元，看好韩元、新台币、马来西亚林吉特和新加坡元 [18] 最佳交易建议 - 包括KRW 2/10Y IRS陡化交易、做多印尼1Y SRBIs、做空泰铢/韩元等多项交易建议，并列出了开仓时间、目标和止损等信息 [22][23]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：医疗保健行业[1] - 公司：TSCAN Therapeutics[1] 纪要提到的核心观点和论据 - **核心观点1：ORCA - 21项目有市场潜力** - 论据：IL - 17清除皮肤效果快且强，但有口腔念珠菌病等耐受性问题；先使用IL - 17（ORCA - 2）诱导，皮肤清除后过渡到IL - 23维持，有理想的维持效果，受医生欢迎，是在银屑病市场获胜的另一种方式[3][4] - **核心观点2：公司临床项目有明确时间线** - 论据：ORCA - 1处于一期临床，今年下半年读出结果并进入二期研究，二期研究明年读出结果；第二个项目今年三季度进入临床，明年上半年有PK数据；公司去年融资超4.75亿美元，可支撑相关临床读出结果及之后一年的运营[5][6] - **核心观点3：PK数据关键指标是分子半衰期** - 论据：实现六个月给药一次需50天半衰期，实现一年给药一次需约75天半衰期，这是实现差异化的关键[9] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 银屑病数据从面对面研究来看具有很强的可重复性[5]

财务数据和关键指标变化 - 第三财季营收1570万美元，同比增长13.1% [6] - 运营收入增长16.2%，达到210万美元 [7] - 净利润同比增长26.7%，达到190万美元，摊薄后每股收益0.21美元 [7] - 毛利润增至1220万美元，占净收入的78%，去年同期为1040万美元，占比74.8% [16] - 销售、一般和行政费用为980万美元，增加140万美元，增幅17.2% [17] - 税前收入230万美元，净利润190万美元 [18] - 截至2025年3月31日，公司现金1520万美元，应收账款2340万美元，无债务，营运资金3570万美元，股东权益总额4390万美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 直接家庭护理业务收入同比增长14.8%，达到1410万美元 [16] - 非家庭护理业务收入保持在160万美元，家庭护理经销商收入69.6万美元，增长32.8%，医院收入下降7.5%，降至72.4万美元，其他收入下降41.5%，降至16.2万美元 [16] - 本季度加权平均直销代表的年化家庭护理收入为102.8万美元，略高于公司90 - 100万美元的年度目标范围 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于气道清除领域，目标是成为患者和医疗保健提供者最信赖的气道清除解决方案 [7] - 继续扩大直销代表团队，本季度末达到55人，去年为51人 [8] - 推出退伍军人事务部直接面向消费者的推广计划，自上季度推出以来，该计划产生1200次点击和1100次页面浏览量 [9] - 投资提高支气管扩张症的认知度，推出“Triple Down on Bronchiectasis Campaign”活动 [10] - 刷新公司网站产品页面，升级SmartVest行李，支持处方诊所使用Smart Order电子处方解决方案，第三季度30.5%的订单通过该方案提交 [12][13] - 董事会批准最高500万美元的股票回购计划，第三季度回购约140万美元的股票，本财年累计回购640万美元 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司已连续十个季度实现营收和净利润同比增长，在小市值医疗科技公司中较为罕见 [6] - 公司业务集中在美国，有能力保持按时交付产品的良好记录，并维持70%以上的毛利率，但会密切关注关税情况 [15] - 公司对报销环境目前不受影响，还通过投资 payer relations 领域负责人开拓了更多支付方覆盖机会，但仍会密切关注该领域 [25][26] 其他重要信息 - 公司预计在下个财年第一季度初推出新的CRM系统，并提前进行用户接受培训 [31] 问答环节所有提问和回答 问题: 公司增加销售人员的环境和意愿如何 - 公司会继续增加销售代表，但会采取谨慎的方式，避免增加过快导致销售代表积极性受挫，目前已在为下一年招聘，还将为医院业务增加一名销售代表 [22][23] 问题: 每位代表90 - 100万美元的目标范围是否仍然合适 - 公司今年三个季度中有两个季度超过了该目标，希望保持并提高该水平，预计在新财年可能会修订该目标 [24] 问题: 对报销环境的看法和预期 - 公司目前在报销环境中未受影响，今年投资的 payer relations 领域负责人开拓了更多支付方覆盖机会，但仍会密切关注该领域 [25][26] 问题: 新CRM系统的实施进度和预期完成时间，以及是否有学习曲线影响生产力 - 公司预计在下个财年第一季度初推出新的CRM系统，会提前进行用户接受培训，该系统将整合多个分散的系统，团队对此感到兴奋 [31][32] 问题: 本季度“Triple Down on Bronchiectasis Campaign”活动吸引了多少临床医生，是否对处方增长和市场认知有可衡量的影响 - 公司认为市场认知是增长的关键举措之一，行业整体在提高患者对该技术的认知方面做得不错，目前该活动的着陆页已有超过27000次浏览量，虽然难以直接将其与新处方联系起来，但公司的收入增长和转诊增长结果表明活动有积极影响 [33]

财务数据和关键指标变化 - 第三财季净收入达1570万美元，同比增长13.1% [5] - 运营收入增长16.2%，达210万美元 [6] - 净收入同比增长26.7%，达190万美元，摊薄后每股收益为0.21美元 [6] - 毛利润增至1220万美元，占净收入的78%，去年同期为1040万美元，占比74.8% [16] - 销售、一般和行政费用为980万美元，增加140万美元，增幅17.2% [17] - 税前收入为230万美元，净收入为190万美元 [18] - 截至2025年3月31日，公司现金为1520万美元，应收账款为2340万美元，无债务，营运资金为3570万美元，股东权益总额为4390万美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 直接家庭护理业务收入同比增长14.8%，达1410万美元 [16] - 非家庭护理业务收入保持在160万美元，家庭护理经销商收入增长32.8%，达69.6万美元，医院收入下降7.5%，降至72.4万美元，其他收入下降41.5%，降至16.2万美元 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于气道清除领域，目标是成为患者和医疗保健提供者最信赖的气道清除解决方案 [6] - 公司通过多种举措实现收入增长，包括扩大直销团队、开展营销活动、提高疾病认知度等 [6] - 公司继续扩大直销代表团队，本季度末达到55人，高于去年的51人 [6] - 公司推出针对退伍军人的直接面向消费者的推广计划，在11个城市开展，自上季度推出以来，该计划产生了1200次点击和1100次页面浏览量 [7][8] - 公司于2024年末推出“Triple Down on Bronchiectasis”活动，目前该活动的着陆页浏览量已超过27000次 [9][10] - 公司刷新了网站产品页面，本财年网站访问量超过130万次 [11][12] - 公司升级了SmartVest行李，使其更符合人体工程学和宽敞 [12] - 公司支持处方诊所使用Smart Order电子处方解决方案提交订单，本季度30.5%的订单通过该解决方案提交 [12] - 公司董事会批准了一项高达500万美元的股票回购计划，本季度回购了约140万美元的股票，本财年至今回购总额达640万美元 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为自身业务集中在美国，有能力保持按时交付和70%以上的毛利率，但会密切关注关税情况 [14] - 公司在报销环境方面目前受到的影响较小，今年在 payer relations 领域进行了投资，开拓了更多获得 payer 覆盖的机会 [25][26] 其他重要信息 - 公司临床团队与呼吸协会合作，提供了一个名为“Bronchiectasis Overlap Syndrome, What's the Big Deal?”的继续教育单元，得到了美国呼吸护理协会的批准，有超过120名注册护士和注册治疗师参加，64%的参与者表示将调整实践习惯，由于需求旺盛，本财年第四季度还计划进行两次展示 [11] 问答环节所有提问和回答 问题: 公司增加销售人员的环境和意愿如何 - 公司会继续增加销售人员，但会谨慎行事，避免过快增加导致销售代表积极性受挫，目前正在为下一年招聘，还计划为医院业务增加一名销售代表 [21][23] 问题: 每位销售代表90 - 100万美元的收入目标是否合适 - 公司今年到目前为止有两个季度超过了该目标，希望保持并提高该水平，预计新财年可能会修订该目标 [24] 问题: 报销环境的看法和展望 - 公司目前在报销环境方面受到的影响较小，今年在 payer relations 领域进行了投资，开拓了更多获得 payer 覆盖的机会，但会密切关注该领域 [25][26] 问题: 新 CRM 系统的实施进度和预期完成时间，以及是否有学习曲线影响生产力 - 公司计划在下一财年第一季度初推出新 CRM 系统，目前处于良好的准备状态，会提前进行用户接受培训，该系统将整合多个系统，带来诸多好处 [30][31] 问题: 本季度“Triple Down on Bronchiectasis”活动吸引了多少临床医生参与，该活动在处方增长和市场认知度方面是否有可衡量的影响 - 目前难以确切将活动页面浏览量与新处方联系起来，但公司的收入增长和转诊增长结果表明活动取得了成效，转诊最终会转化为收入 [32][33]

ASM: TSX/NYSE American www.avino.com A Clear Path to Transformational Growth May 2025 A CLEAR PATH TO TRANSFORMATIONAL GROWTH The Avino Mine Property ASM: TSX/NYSE American www.avino.com A Clear Path to Transformational Growth 2 CAUTIONARY DISCLAIMER: FORWARD-LOOKING STATEMENTS This presentation contains "forward-looking information" and "forward-looking statements" (together, the "forward looking statements") within the meaning of applicable securities laws and the United States Private Securities Litigati ...

文章核心观点 智能生物解决方案公司2025财年第三季度及前九个月财务表现良好，营收和毛利增长，亏损减少，业务拓展和市场推广取得进展，为长期可持续收入增长奠定基础 [1][2][4] 各部分总结 财务表现 - 2025年3月31日止三个月商品销售营收环比增20%达728,867美元，前九个月总营收221万美元 [10][13] - 2025年3月31日止三个月毛利同比增91%达341,368美元，前九个月增49%达911,282美元 [10][13] - 2025年3月31日止三个月归属公司净亏损同比减434,141美元至2,543,526美元 [10] - 截至2025年3月31日现金及现金等价物281万美元，股东权益494万美元 [13] 业务发展 - 截至2025年3月31日九个月，高利润率墨盒销售占总销售的58%，推动经常性收入模式 [1][2] - 第三季度新增35个客户，活跃客户超450个，按计划扩大商业版图和国际影响力 [2] - 推进国际增长战略和产品准备，包括拓展欧洲市场、升级药物筛查系统和保护知识产权 [3] 市场推广 - 推出阿拉伯语、西班牙语和意大利语本地化网站，开展多渠道广告活动，吸引新渠道合作伙伴 [8] - 在六个关键活动展示智能指纹药物检测解决方案 [8] 监管与产品开发 - 获美国智能指纹药物筛查墨盒专利，为第六个美国专利 [13] - 计划对系统进行重大升级以支持多语言，将阿拉伯语和拉丁美洲西班牙语集成到系统中 [13] - 在加拿大、印度尼西亚和菲律宾进行监管范围界定，支持长期扩张战略 [13]