文章核心观点 公司公布2025财年第三季度财报，营收加速增长，积压订单增加推动公司迈向盈利，但宏观经济不确定性使公司下调财年收入指引，公司仍对未来增长有信心并专注执行积压订单以提升业绩和为股东创造价值 [2][3][4] 管理层评论 - 第三季度营收加速增长，积压订单增加推动公司迈向盈利并提升未来盈利可见性，存储与终端解决方案和公用事业与电力基础设施业务营收同比强劲增长，季度订单使订单出货比达1.5倍，核心能源和工业终端市场需求强劲 [2] - 财年末公司有望实现接近1.0倍的订单出货比，但宏观经济不确定性或影响客户决策时间，包括延迟最终投资决策，相关不确定性及退出非核心业务使公司下调财年收入指引10%，不过创纪录的积压订单和70亿美元项目管道让公司对营收增长有信心，客户有意在有利监管环境下推进项目 [3] - 公司正迈向盈利，专注执行积压订单，强调质量、安全和卓越运营，第三和第四季度将整合业务以改善业绩并建立更扁平、精简的管理结构，持续评估业务线并重新分配资源，专注为股东创造可持续长期价值 [4] 财务总结 - 2025财年第三季度营收2.002亿美元，高于2024财年同期的1.66亿美元，增长归因于存储与终端解决方案和公用事业与电力基础设施业务营收增加，部分被工艺与工业设施业务营收减少抵消 [5] - 第三季度毛利润1290万美元，利润率6.4%，高于2024财年同期的560万美元和3.4%，增长归因于公用事业与电力基础设施和工艺与工业设施业务毛利率提高 [6] - 总积压订单14亿美元，较2025财年第二季度增长7.7%，季度项目订单3.012亿美元，订单出货比1.5倍，年初至今订单出货比1.0倍 [7] - 第三季度SG&A费用1770万美元，低于2024财年同期的1990万美元，主要因现金结算的股票薪酬减少 [8] - 第三季度净亏损340万美元，每股亏损0.12美元，优于2024财年同期的1460万美元和每股亏损0.53美元，调整后EBITDA为盈亏平衡，优于2024财年同期的亏损1000万美元 [9] 各业务板块业绩 存储与终端解决方案 - 2025财年第三季度营收9610万美元，较2024财年同期的5430万美元增长77%，因特种容器和LNG存储项目工作量增加 [10] - 第三季度毛利率3.9%，低于2024财年同期的4.3%，虽高营收改善成本结构杠杆，但因预期营收持续增长而分配更多资源，以及原油终端项目劳动生产率低于预期，影响了毛利率 [10] 公用事业与电力基础设施 - 2025财年第三季度营收5870万美元，较2024财年同期的4610万美元增长27%，受益于天然气调峰项目工作量增加 [11] - 第三季度毛利率9.4%，高于2024财年同期的3.1%，增长6.3%，因项目执行强劲和高营收改善施工间接成本吸收 [11] 工艺与工业设施 - 2025财年第三季度营收4540万美元，低于2024财年同期的6560万美元，主要因大型可再生柴油项目完工导致营收减少 [12] - 第三季度毛利率8.3%，高于2024财年同期的2.7%，上一时期毛利率受炼油厂维护合同最后一年劳动力需求减少影响，合同会计调整影响了上一年度毛利率 [12] 积压订单 - 截至2025年3月31日，公司积压订单14亿美元，2025财年第三季度项目订单3.012亿美元，季度订单出货比1.5倍，过去12个月订单出货比1.0倍，季度订单包括大型丙烷和丁烷罐及相关NGL产品球罐的工程和建设项目 [13] - 各业务板块积压订单和订单出货比情况：存储与终端解决方案业务订单2.04839亿美元，订单出货比2.1倍，积压订单8.47771亿美元；公用事业与电力基础设施业务订单3768.6万美元，订单出货比0.6倍，积压订单2.97526亿美元；工艺与工业设施业务订单5866.7万美元，订单出货比1.3倍，积压订单2.66868亿美元 [13] 财务状况 - 截至2025年3月31日的三个月内，经营活动提供的净现金为3120万美元，主要反映与积压订单中活跃项目相关的客户定期付款 [14] - 截至2025年3月31日，公司总流动性2.471亿美元，包括1.855亿美元不受限制的现金及现金等价物和6150万美元信贷安排下的借款额度，还有2500万美元受限现金支持该信贷安排，且无未偿还债务 [16] 2025财年财务指引 - 公司更新2025财年营收指引，从之前的8.5 - 9亿美元下调至7.7 - 8亿美元，2024财年实际营收7.282亿美元 [18] 会议电话详情 - 公司将举办财报电话会议，由总裁兼首席执行官John R. Hewitt和副总裁兼首席财务官Kevin S. Cavanah主持，时间为2025年5月13日上午10:30（东部时间）/上午9:30（中部时间） [19] - 投资者和相关方可通过网络直播链接或公司网站参加，若电话参会需提前10分钟注册获取拨号号码和PIN码，会议将被录制，直播结束一小时后可通过相同链接重播 [20][21] 公司介绍 - 公司是领先的专业工程和建筑公司，致力于安全、质量和诚信，在多个终端市场提供基础设施解决方案，帮助能源和工业客户实现目标，改善生活质量和关键基础设施的效率与弹性，获“最佳工作场所”认证 [22] - 公司总部位于俄克拉荷马州塔尔萨，在美国、加拿大、澳大利亚悉尼和韩国首尔设有办事处，财务结果按公用事业与电力基础设施、工艺与工业设施、存储与终端解决方案三个关键运营板块报告 [23]

核心财务表现 - 公司2025年第一季度调整后每股收益(EPS)为2 31美元 超出Zacks共识预期的2 02美元 较去年同期的1 78美元增长[1] - 总收入达57 5亿美元 超过Zacks共识预期的55 9亿美元 同比增长12 1%[2] - 现金及等价物环比增长至4 324亿美元 净杠杆率从0 7升至1 4 企业流动性降至33 1亿美元[9] 业务板块表现 房地产管理服务 - 收入45 7亿美元 同比增长12 3% 主要受职场管理(客户新增与合同扩展)和项目管理(美国及亚太地区驱动)推动[4] 租赁咨询 - 收入5 861亿美元 同比增长12 6% 办公和工业资产类别领涨 美国加拿大大中华区和德国实现双位数增长 美国办公租赁连续五季度增长并超2019Q1水平[5] 资本市场服务 - 收入4 353亿美元 同比增长15 3% 债务咨询(约45%增长)和投资销售(约15%增长)为主要驱动力 住宅酒店和工业板块贡献显著[6] 软件与技术解决方案 - 收入5710万美元 同比增长5 9% 软件预订量增加部分抵消技术解决方案下滑[7] 投资管理 - 收入9850万美元 同比下降4 7% 因上季度客户资产处置导致管理规模(AUM)缩减至823亿美元(去年同期897亿美元)[7][8] 行业动态 - 同业CBRE集团核心EPS 0 86美元超预期 总收入全业务线增长 韧性业务净收入增17% 交易业务增18%[10] - Iron Mountain调整后运营资金(AFFO)每股1 17美元超预期 存储服务和数据中心业务表现强劲 但利息支出增加部分抵消增长[11] 管理层展望 - CEO指出尽管市场波动性增加 但业务管线健康 长期行业基本面稳固 数据技术和人员整合投资有助于穿越地产周期[3]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收超6.64亿美元，较去年同期增长15% [5] - 税前调整后收益增长18.4%，至1.602亿美元；税后调整后收益增长16.1%，至1.43亿美元；税后调整后每股收益提高16%，至每股0.29美元 [17] - 调整后EBITDA降至1.998亿美元，降幅4.1%，排除上一时期的3660万美元按市值计价收益，调整后EBITDA将增长16.3% [18] - 完全摊薄加权平均股数为5.015亿股，较2月增加1.2%，较去年增加1.3% [18] - 预计第二季度总营收在7.15 - 7.65亿美元之间，按指引中点计算，营收增长约34%；排除OTC后，预计第二季度营收增长10 - 17% [21] - 预计税前调整后收益在1.56 - 1.71亿美元之间，按指引中点计算，收益增长30%；预计2025年全年调整后收益税率在10 - 12%之间 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 各业务线营收情况 - 利率业务营收增长14.8%，至2.009亿美元 [8] - ECS业务营收增长26.6%，至1.499亿美元 [9] - 外汇业务营收增长31%，至1.1亿美元 [10] - 信贷业务营收下降0.7%，至8690万美元 [10] - 股票业务营收持平，为6290万美元 [10] - 数据、网络和交易后业务营收增长5.2%，至3250万美元，排除Capitalab后，营收同比增长约10% [10][11] Fenics业务情况 - Fenics营收增长15.6%，至1.727亿美元 [11] - Fenics Markets营收为1.455亿美元，增长14.2% [11] - Fenics Growth Platforms营收增长23.7%，至2710万美元，排除Capital Lab后，营收同比增长约30% [12] FMX业务情况 - FMX UST第一季度日均交易量超600亿美元，增长33%，市场份额升至约33%；2月28日，日交易量首次超过1000亿美元 [12][13] - FMX FX第一季度日均交易量增至145亿美元，增长超一倍 [13] - FMX期货交易所连接新的大型FCM取得进展，计划本月推出美国国债期货 [13] 其他业务情况 - Portfolio match日均交易量翻倍，继续在信贷市场细分领域抢占市场份额 [14] - Lucera营收增长超15%，客户渠道增长，计划在2025年推出新的外汇和利率产品 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场营收增长23.3%，欧洲、中东和非洲市场营收增长12.2%，亚太市场营收增长2.4% [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 4月1日完成对OTC Global Holdings的收购，预计增加超4亿美元的年化收入，使公司成为全球最大的ECS经纪商 [6] - FMX期货交易所计划分三年发展，第一年注重连接性，第二年深化客户连接、增加交易量和未平仓合约，第三年与CME全面竞争 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场波动有利于公司，增加了二次交易量，公司批发市具有深度和流动性优势 [7] - 对收购OTC Global Holdings的整合情况满意，预计该收购将立即增值并为股东创造价值 [6][30] - 预计随着业务推进，OTC业务利润率将在第一年末、第二年初有所增长 [32] 其他重要信息 - 截至3月31日，公司流动性为11.461亿美元，高于2024年末的8.978亿美元 [20] - 公司在第一季度回购股份数量最少，预计全年回购股份数量将增加 [19][20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: FMX推出延迟的原因及LCH结算或交付问题的有效性 - 4月的极端波动环境不利于成功推出，计划5月推出 [25] - 公司与清算合作伙伴LCH每天沟通，LCH和公司都已准备好推出 [26] 问题2: 收购OTC Global Holdings的增值预期、营收上行空间及利润率趋势 - 按指引中点计算，预计有1500万美元的增长，高于最初预期的4亿美元 [30] - BGC集团税前利润率超20%，OTC初始利润率较小，但预计在第一年末、第二年初利润率将增长 [31][32] 问题3: 美国国债期货之后的关键里程碑或产品推出计划及长期国债期货和期货期权的上线时间 - 今年是连接性阶段，5月推出美元期货，预计交易台将活跃，推动交易量上升 [38] - 公司坚持三年计划，目前进展符合预期 [39] 问题4: FMX期货的现金消耗及盈亏平衡后的正常利润率 - 对BGC而言，现金消耗为零，FMX合作伙伴为其未来发展提供资金 [40] - 短期内可实现盈亏平衡并略有盈余，中长期利润率与其他交易所相当，约为40% - 50% [41] 问题5: Howard股份剥离的结果 - Howard将遵守参议院道德委员会标准，进行持股剥离，届时将进行公开SEC文件披露，预计不会在公开市场出售，公司结构也不会改变 [43] 问题6: 税率预期及收购OTC Global Holdings本季度的现金支出 - 预计2025年税率在10 - 12%之间 [47] - 收购OTC Global Holdings的现金支出为3.25亿美元，于4月支付 [47]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收为6.65亿美元，较第一季度下降约1800万美元，降幅2.7%，较去年同期下降5.7% [6][16] - 调整后EBITDA为6300万美元，占营收的9.4%，较第一季度降低250个基点 [6] - 净亏损为2800万美元，摊薄后每股亏损0.21美元；调整后净亏损为600万美元，摊薄后每股亏损0.05美元 [22] - 第二季度税率为18.6%，录得600万美元的税收优惠 [22] - 经营现金流为700万美元，但现金流为负700万美元，主要因利润降低和营运资金增加 [23] - 资本支出约为1400万美元，预计全年资本投资约为6000万美元 [24] - 第二季度末债务为13.1亿美元，主要银行未偿债务为1.17亿美元，较2023财年末减少3.27亿美元 [24][25] - 流动性状况良好，2027年前无债务到期，可用流动性为2.93亿美元，包括2.64亿美元的未动用循环信贷额度和2900万美元现金 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 租赁业务收入下降1100万美元，新业务带来1700万美元或2.4%的收入增长；直接销售业务收入下降700万美元，降幅近18% [17][20] - 现有客户收入较第一季度下降约800万美元，净定价较第一季度增加350万美元，净销量下降650万美元 [19] - 客户保留率在第二季度末为92.4%，与往年年度比率基本一致 [18] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将重点放在改善客户服务和运营效率上，致力于以客户为中心，使路线销售代表取得成功，为增长和创造长期价值奠定基础 [12][13] - 继续努力提高预测能力，合理配置资本，维持强大的资产负债表，专注于去杠杆化 [10][27] - 销售团队已全员到位，前线销售代表平均生产力在第二季度提高约10%，现场销售和全国账户团队安装的经常性收入同比增长35%，较第一季度增长10% [11] - 与竞争对手Cintas相比，公司存在服务和销量问题，可能与产品组合差异有关 [48][52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度业绩不佳，但近期趋势令人鼓舞，公司已实现连续月度收入增长，进入第三季度的形势良好，有信心实现收入增长和利润率扩大 [15][29] - 由于近期事件和宏观环境的不确定性，公司转为提供季度指引，预计第三季度营收在6.74 - 6.82亿美元之间，调整后EBITDA至少为6300万美元 [28] 其他重要信息 - 前UPS首席运营官Jim Barber将于2025年6月2日担任公司总裁兼首席执行官，现任临时执行董事长、总裁兼首席执行官Phillip Holloman将回归董事会主席角色 [4] - 公司成功修订信贷协议，在2026财年末前提供额外灵活性，限制2027年第一季度末前的所有股息和股票回购 [14][26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 对第三季度盈利指引的信心及服务问题的看法 - 公司对第三季度指引有信心，认为目前看到的趋势将持续，新CEO上任也将支持该指引 [35] - 租金业务的下降部分是由于季节性因素，且与去年情况相似，目前收入已逐月增长 [36][37] 问题2: 成本结构方面可采取的其他行动 - 公司将继续努力更好地利用资产和设施，提高效率，但目前需要平衡成本控制和服务客户的需求 [45] 问题3: 解决服务问题的措施及与Cintas客户情况差异的原因 - 公司在服务领域进行了更好的资源组织，注重文化和以客户为中心，加强对路线销售代表的培训 [50][51] - 与Cintas的差异可能是由于产品组合不同，公司在亚麻制品、食品饮料和酒店业务方面的产品组合较重 [52] 问题4: 新CEO是否会进行大量投资以扭转公司局面 - 目前无法过早代表新CEO发言，新CEO将全面考虑业务情况并决定未来方向 [56] 问题5: 新业务与流失业务差距何时转正 - 公司非常乐观地认为差距将继续缩小，但无法确定新业务超过流失业务的具体时间，目前新销售业务势头良好 [59][60] 问题6: 需求环境及与客户对话的趋势 - 公司未看到客户在人员配置和需求方面的明显下降，新业务进展顺利，未发现不利因素 [64] 问题7: 暂停年度指引的原因、文化转型所需时间及战略顾问评估的最新情况 - 转向第三季度指引并暂停全年指引，是为了使预测更准确，同时考虑到宏观环境的潜在影响 [69] - 文化转型需要时间，与新CEO的领导有关，公司正在从多个基本主题上进行努力 [70][71] - 目前战略方面没有积极活动 [70] 问题8: 去杠杆化的初始目标和杠杆目标 - 公司致力于实现强大的资产负债表和去杠杆化，但目前不会给出具体目标，预计目标会比过去讨论的略高，但不超过3 [74] 问题9: 客户选择公司而非竞争对手的原因及销售代表拓展新业务的策略 - 公司新销售领导带领团队在第二季度签下7500多个新账户，44%是非编程客户，56%从竞争对手处争取而来 [79] - 公司通过提供优质服务、采用新工具和流程来吸引和留住客户，也会利用竞争对手的服务中断或价格优势来竞争 [80][81] 问题10: 管理层人员是否仍在职 - 销售负责人和首席运营官仍在公司任职 [83] 问题11: 收入同比下降的原因及定价变化和长期策略 - 收入同比下降是由于流失业务超过新业务、现有客户销量降低、直接销售减少以及去年特殊的正面退出账单未在今年重复出现，与宏观环境变化无关 [87][88] - 同比定价略有积极变化，与本季度定价趋势相似，长期定价策略暂未提及 [91][92]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收6.65亿美元，较第一季度下降约1800万美元或2.7%，较去年同期下降5.7% [6][16] - 调整后EBITDA为6300万美元，占营收的9.4%，较第一季度降低250个基点 [6] - 净亏损2800万美元，摊薄后每股亏损0.21美元；调整后净亏损600万美元，摊薄后每股亏损0.05美元 [22] - 第二季度税率为18.6%，录得税收优惠600万美元 [22] - 第二季度经营现金流为700万美元，现金流为负700万美元 [23] - 资本支出约1400万美元，预计全年资本投资约6000万美元 [24] - 第二季度末债务为13.1亿美元，主要银行债务为11.7亿美元，较2023财年末减少3.27亿美元 [24][25] - 预计第三季度营收在6.74 - 6.82亿美元之间，调整后EBITDA至少为6300万美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 租赁业务 - 租赁业务收入下降1100万美元，新业务增长贡献1700万美元或2.4%的营收 [17] - 现有客户租赁业务收入较第一季度下降约800万美元，其中L和R收入减少约400万美元 [19] 直接销售业务 - 直接销售收入下降700万美元或近18%，主要是季节性因素，去年同期也有类似幅度下降 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将转向季度指引，不再提供全年展望 [28] - 公司将继续专注于提高自由现金流转化率，但不再提供相关指引 [28] - 公司将加强运营，提高盈利能力，以客户为中心，提升服务质量 [10][29] - 公司将继续投资资源，推动可持续和盈利增长 [28] - 公司将继续努力缩小新业务和流失业务的差距，争取新业务超过流失业务 [58] - 公司将继续加强成本控制，提高运营效率 [21] - 公司将继续加强文化建设，提高员工责任感和团队协作能力 [70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第二季度业绩不满意，但看到了积极趋势，如4月平均周营收回到12月水平 [9] - 公司认为很多业务下滑与季节性因素有关，且趋势正在改善，对第三季度指引有信心 [35][36] - 公司将继续采取措施改善业绩，进入第三季度的形势比第二季度更好 [15][29] 其他重要信息 - 前UPS首席运营官Jim Barber将于2025年6月2日担任公司总裁兼首席执行官，现任临时执行董事长Phillip Holloman将回归董事会主席角色 [4] - 公司成功修订信贷协议，增加净杠杆契约比率灵活性，至2027年无债务到期，可用流动性为2.93亿美元 [26] - 公司将限制股息和股票回购至2027年第一季度末，若提前去杠杆至4.5倍以下连续两个季度，可恢复 [27] 问答环节所有提问和回答 问题1: 对第三季度盈利指引的信心及服务问题核心 - 公司管理层表示有信心，认为趋势支持指引，且很多下滑是季节性因素，月营收呈增长趋势 [35][36] 问题2: 成本结构方面可采取的行动及自由现金流情况 - 公司将继续优化资产和设施利用效率，平衡成本控制和客户服务；目前不提供自由现金流指引，若剔除库存投资影响，年化自由现金流约8000万美元 [45][44] 问题3: 解决服务问题的措施及与Cintas业务差异原因 - 公司在服务方面更好地组织资源，加强培训，以客户为中心；业务差异可能与产品组合有关，公司在亚麻制品、餐饮和酒店业务方面占比更高 [50][52] 问题4: 新CEO是否会大量投资扭转公司局面 - 公司表示不提前为新CEO表态，新CEO会综合考虑业务各方面情况 [55] 问题5: 新业务超过流失业务的预期时间 - 公司非常乐观，认为新业务和流失业务差距会继续缩小，有望在不久的将来新业务超过流失业务 [58][60] 问题6: 需求环境及与客户沟通情况 - 公司未看到客户需求下降，新业务进展良好，未发现不利因素，但会关注关税和宏观经济情况 [63][64] 问题7: 暂停年度指引的原因、文化转型时间及战略顾问活动情况 - 暂停年度指引是为了与预测保持一致，同时考虑宏观环境潜在影响；文化转型需要时间，与新CEO上任有关；目前无战略顾问相关的活跃活动 [68][70][69] 问题8: 去杠杆目标 - 公司致力于实现强大的资产负债表和去杠杆化，但目前不给出具体目标，可能高于之前讨论的1.5 - 2倍，但不超过3倍 [72] 问题9: 客户选择公司而非竞争对手的原因及销售策略 - 公司通过提供优质服务、新工具和新流程来吸引和留住客户，部分新客户是因竞争对手服务问题或价格因素选择公司，44%的新客户是非编程客户 [78][79] 问题10: 确认之前管理层人员是否仍在职 - 销售主管和首席运营官仍在公司任职 [82] 问题11: 营收同比下降的原因及定价情况 - 营收同比下降是由于流失业务超过新业务、现有客户业务量下降、直接销售减少以及去年特殊的正向退出账单未重复等因素；同比定价呈正增长，与本季度趋势相似 [86][92]

业绩总结 - 第三季度销售额下降2.5%，同店销售量下降3%，其中香水类产品增长1%[4] - 高端消费美容产品销售下降4.8%，销售量持平[4] - 第三季度调整后的毛利率为64.3%，较去年同期下降50个基点[26] - 第三季度调整后的EBITDA为约2.04亿美元，同比增长3%[31] - 第三季度调整后的每股收益为0.08美元，同比增长17%[35] - 自由现金流预计约为3亿美元[50] 未来展望 - FY25的收入预计同比下降中低个位数百分比，受外汇和范围影响[50] - FY25的调整后EBITDA利润率预计将扩展约70个基点[50] - FY25的杠杆率预计与第三季度水平一致，约为3.2倍[50] - Coty预计在FY21至FY24期间实现13%的同店销售增长年均复合增长率，调整后的毛利率扩张440个基点[100] - Coty在FY21至FY24期间实现调整后的EBITDA利润率扩张130个基点[100] 成本节约与市场扩张 - 公司在9个月内实现超过9000万美元的成本节约，FY25目标为约1.2亿美元[23] - Coty在FY26和FY27期间预计实现约1.3亿美元的固定成本节省[102] - Coty在FY21至FY25期间预计实现总计约3.7亿美元的节省[104] - Coty在FY21至FY24期间实现超过8亿美元的节省目标[98] - Coty在电子商务渠道持续获得市场份额，电商销售额同比增长276%[86] 新产品与技术研发 - Coty计划在FY26第一季度在亚马逊上推出关键品牌[81] - Rimmel在英国TikTok商店的限量发售推动了市场份额的改善，销售额超过230万美元，激活了约364位影响者[83] 负面信息与其他策略 - Coty的ESG评级已从BB提升至A，排名在104家家庭产品公司中位列第三[109]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第四季度营收4.245亿美元，高于指引区间上限，环比下降24%，主要因智能手机销量减少；同比增长14%，得益于智能手机销量增加和新一代产品营收增长 [7][16][17] - 2025财年营收19亿美元，同比增长6%，受新一代产品营收和智能手机销量增加驱动 [7] - 2025财年第四季度非GAAP毛利2.271亿美元，毛利率53.5%；2025财年非GAAP毛利9.974亿美元，毛利率52.6%，同比增长因产品组合更有利，部分被不利库存准备金费用和供应链成本上升抵消 [17][18] - 2025财年第四季度非GAAP运营费用1.2亿美元，环比下降920万美元，主要因员工相关费用、可变薪酬和产品开发成本降低；同比增加350万美元，主要因员工相关费用和可变薪酬增加，部分被产品开发成本降低抵消 [19] - 2025财年非GAAP运营费用4.941亿美元，同比增加2370万美元，主要因员工相关费用和可变薪酬增加 [19] - 2025财年第四季度非GAAP运营收入1.071亿美元，占营收25.2%；2025财年非GAAP运营收入5.033亿美元，运营利润率26.5%，高于上一年的25% [19][20] - 2025财年第四季度非GAAP税率21.7%；2025财年GAAP有效税率约22.5%，处于指引区间低端 [20] - 2025财年第四季度非GAAP净利润9060万美元，每股收益1.67美元；2025财年非GAAP净利润4.166亿美元，每股收益创纪录达7.54美元，高于2024财年的6.59美元 [20][21] - 2025财年末现金及投资近8.35亿美元，较上一年增加1.349亿美元，主要因运营现金流强劲，部分被股票回购抵消，无未偿债务 [21] - 2025财年第四季度末库存余额2.991亿美元，高于第三季度的2.756亿美元，库存天数环比增加40天，季度末约138天；预计2026财年第一季度库存略有下降 [22] - 2025财年第四季度运营现金流1.304亿美元，资本支出约920万美元，非GAAP自由现金流利润率约29%；截至2025年3月的12个月，运营现金流4.444亿美元，资本支出约2880万美元，非GAAP自由现金流利润率22% [22][23] - 2025财年第四季度，公司用1亿美元回购约92.7万股普通股，平均价格107.85美元；2025财年，公司向股东返还2.61亿美元现金，回购230万股，平均价格112.33美元；2025财年第四季度末，公司7月2022年股票回购授权剩余5410万美元；2025财年第四季度后，公司用2500万美元按平均价格84.26美元回购约29.7万股；2025年3月，董事会授权公司额外回购至多5亿美元普通股 [23][24] - 预计2026财年第一季度营收3.3 - 3.9亿美元，中点环比下降15%，同比下降4%；毛利率51% - 53%；非GAAP运营费用1.19 - 1.25亿美元，环比增加主要因员工费用；2026财年非GAAP税率约21% - 23% [25][26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 旗舰智能手机音频业务过去一年开始发货两款新一代产品，即增强型放大器和智能编解码器，预计这些产品将为未来几年带来持续营收贡献 [11][12] - 高性能混合信号（HPMS）领域，相机控制器产品线持续成功，今年出货量增加；公司还在先进电池及相关技术领域投资研发项目，2025财年在关键知识产权开发上取得进展 [12][13] - 笔记本电脑业务，2025财年营收达低数千万美元，符合预期；2026财年预计营收翻倍，预计出货SKU超150个，且更多SKU涵盖主流产品类别 [33][34][35] - 通用市场业务，过去一年推出一系列新产品，包括数模转换器、超高性能音频编解码器、定时产品和成像应用模拟前端产品，客户反馈良好，毛利率高于公司平均水平 [14][63] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期增长战略基于三个原则：保持核心旗舰智能手机音频业务领先地位；扩展智能手机及类似产品中高性能混合信号功能的价值和范围；利用音频和高性能混合信号领域的专业知识和知识产权，拓展新市场业务 [10] - 密切关注宏观经济和贸易环境，包括关税潜在影响，积极与供应链合作，支持客户需求变化，持续投资供应链地理多元化，以应对潜在长期挑战 [9] - 利用为大客户定制硅产品时产生的研发带宽波动，结合前沿IP，拓展通用市场业务，目前已取得良好客户参与和采用效果，未来有望成为公司业务的有益补充 [61][62][63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境和关税情况高度动态，未来贸易行动可能影响业务，公司密切关注并积极应对，通过供应链多元化管理潜在挑战 [9] - 公司对过去一年各业务领域进展满意，凭借广泛知识产权组合和设计创新，有望继续实现产品组合多元化和可寻址市场扩张 [15] - 笔记本电脑业务前景乐观，预计未来持续增长；高性能混合信号领域长期有望超越音频业务，带来新市场拓展和增长机会 [34][35][38] 其他重要信息 - 2025财年最大客户占营收比例为89% [30] - 2025年3月，部分客户因预期关税提前少量发货，但对业绩影响有限，且关税在3月结束后才宣布 [30][31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2025财年最大客户占营收比例，以及第四季度客户生产是否因关税提前 - 2025财年最大客户占营收比例为89%；3月部分客户因预期关税提前少量发货，但对业绩无重大影响，且关税在3月结束后才宣布 [30][31] 问题2：PC业务进展、2025财年重要性及2026财年预期 - 2025财年PC业务营收达低数千万美元，符合预期；2026财年预计营收翻倍，出货SKU超150个，且更多SKU涵盖主流产品类别，公司对该业务持续增长前景乐观 [33][34][35] 问题3：HPMS是否会超越音频业务，以及时间框架 - 公司认为HPMS未来会超越音频业务，但未给出具体时间；目前两者比例暂时稳定，因去年秋季推出的新音频产品提升了音频业务价值 [38][39][40] 问题4：汽车市场机会大小及何时产生营收 - 公司已向汽车市场发货一段时间，但主要是旧产品；近期开始更新产品并发现新机会，如定时产品已获客户参与和采用；长期来看，汽车市场有潜力为公司带来约10亿美元的可寻址市场，但营收产生时间不确定 [42][43] 问题5：相机控制器内容未来发展，是否需多控制器及发展瓶颈 - 目前有一款新产品进入低价手机市场，是重要进展；未来相机控制器业务有增长机会，可通过提高附着率、增加处理能力和提供额外功能等方式增加价值，公司有丰富产品路线图 [46][47][48] 问题6：2026财年内容增长预期 - 2026年是产品投放的“瀑布年”，此前音频组件更新将带来更多SKU销售；未来相机控制和电源电池相关功能有增长机会 [52][53] 问题7：6月客户预订是否异常，以及短期关注变量 - 6月客户预订情况正常；客户正尝试多元化和转移供应链，公司地理分布广泛并努力增加布局，会根据客户供应链需求进行合作 [57][58] 问题8：通用市场业务目标，以及定时产品IP是否与MEMS麦克风相关 - 定时产品IP与MEMS麦克风完全不同；通用市场业务过去曾占公司业务15%，目前公司利用IP和资源拓展该业务，已取得良好客户反馈，长期来看有潜力占营收10% [61][62][63]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收为1.498亿美元，2024年同期为1.436亿美元 [14] - 2025年第一季度净产品销售为1.42亿美元，特许权收入为780万美元，净产品销售增长350万美元，主要因核心产品KELBRE和GOCOVRI净产品销售增加 [14] - 排除Trokendi XR和Oxtellar XR的净产品销售，2025年第一季度总营收较2024年同期增长26% [15] - 2025年第一季度研发和销售、一般及行政费用为1.169亿美元，2024年同期为1.114亿美元，增长主要因临床项目研发支出增加 [15] - 2025年第一季度GAAP基础运营亏损为1030万美元，2024年同期为320万美元，增加主要因ABCO相关里程碑的或有对价损失增加 [15] - 2025年第一季度GAAP净亏损为1180万美元，摊薄后每股亏损0.21美元，2024年同期GAAP净收益为12.4万美元，摊薄后每股收益0.00美元 [16] - 非GAAP基础下，2025年第一季度调整后运营收益为2590万美元，2024年同期为2230万美元 [16] - 截至2025年3月31日，公司现金、现金等价物和有价证券约为4.636亿美元，2024年12月31日为4.536亿美元，增加主要因运营产生的现金抵消了2025年第一季度2500万美元的Enacto相关里程碑付款 [16] - 公司重申2025年全年财务指引，预计总营收在6 - 6.3亿美元之间，研发和销售、一般及行政费用在4.35 - 4.6亿美元之间，GAAP运营亏损在1500 - 1000万美元之间，非GAAP运营收益在1.05 - 1.3亿美元之间 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 核心产品业务 - KELBRE和GOCOVRI合计占总净销售额的67%，Trokendi XR和Oxtellar XR分别占97% [7] - KELBRE在2025年第一季度处方量增长22%，净销售额增长44%，3月月度处方量达75,277份，创历史新高，较去年同期增长25%，第一季度处方医生数量达34,416名，较去年第一季度增长23% [7] - GOCOVRI在2025年第一季度处方量增长12%，净销售额增长16%，Medicare通胀削减法案使患者自付费用降低，推动Medicare患者处方量增加，平均Medicare共付费用较2024年第一季度下降42%，到2025年3月，80.4%的GOCOVRI Medicare处方费用低于25美元，同时前期授权和医疗例外批准率保持较高水平 [8] legacy产品业务 - Trokendi XR和Oxtellar XR在2025年第一季度的合并净销售额下降46%，公司预计2025年剩余时间这两款产品销售额将进一步下降，维持2025年合并净销售额6500 - 7500万美元的指引 [10] 新产品业务 - NAPCO于2025年第二季度初推出，是首款也是唯一一款用于治疗成人晚期帕金森病运动波动的皮下阿扑吗啡输注设备，推出后几周内，超过75%的销售区域产生了一份或多份患者登记表，超过100名处方医生提交了此类表格 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 继续推动核心产品增长并产生强劲现金流，以支持研发管线投资 [57] - 推进NAPCO产品的推出，巩固在帕金森病领域的领导地位 [57] - 推进创新研发管线，专注差异化的同类首创分子 [57] - 将企业发展作为首要任务，寻求战略机会，通过创收产品或后期管线产品候选者加强未来增长 [11][57] 行业竞争 - KELBRE增长主要靠处方量和市场份额扩大，虽有小幅提价，但增长主要基于处方量增加 [20] - NAPCO产品在市场上具有差异化优势，其使用的阿扑吗啡分子与其他产品不同，是唯一能提供阿扑吗啡持续输注的泵，且可与口服左旋多巴卡比多巴联用，而竞品需完全替代口服药物，同时公司完善的患者支持系统也是竞争优势 [35][44][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度核心产品实现两位数营收增长，调整后运营收益稳健增长，对KELBRE产品前景乐观，预计后续季度将继续增长 [6][20][21] - 对于SPN - 820，公司希望在安慰剂调整后的蒙哥马利 - 阿斯伯格抑郁评定量表（MADRS）上实现5 - 8分的降低，认为该产品在MDD和TRD适应症上均可能有效，选择MDD作为后续研究方向是因其招募患者可能更快 [22][38] - NAPCO产品初期市场反应积极，医生反馈良好，公司对其市场表现充满信心 [44][45] 其他重要信息 - 公司产品可能受关税影响，KELBRE、Trokendi XR、GOCOVRI、NAPCO和Apoquin不受成品关税影响，Myobloc、Zydago和Oxtellar的较低成品在欧洲或加拿大制造，可能面临进口关税，所有产品的原材料从美国以外国家进口，关税影响取决于原材料库存水平、新订单时间、原材料原产国和适用关税百分比等因素 [12] - 公司将在成人ADHD和情绪障碍的开放标签研究中展示161名成年患者的数据，该数据显示在ADHD、抑郁和焦虑症状的临床和患者评定指标上有显著改善，安全性结果与KELBRE在成人ADHD双盲关键试验一致 [7] - 公司计划启动SPN - 820在约200名重度抑郁症成人患者中的后续2b期多中心、随机、双盲、安慰剂对照试验，研究该药物在每周两次间歇性给药2400毫克剂量下的安全性和耐受性，以及评估抑郁症状的快速改善情况 [10] - 公司完成了SPN - 443两种口服制剂在健康成年人中的药代动力学研究，两种制剂均显示出足够的生物利用度且耐受性良好，公司预计在2025年底前披露该产品的主要适应症 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请提醒2025年KELBRE的关键增长驱动因素，增长是更依赖销量还是价格，能否同时由销量和价格驱动？决定推进SPN - 820在MDD适应症研究的原因，预计能显示的安慰剂调整后疗效差异，以及何时能获得数据？ - 公司表示KELBRE增长主要基于处方量和销量增长，虽有小幅提价，但大部分增长来自销量和处方量增加，对该产品前景乐观，预计后续季度继续增长 对于SPN - 820，公司希望在安慰剂调整后的MADRS上实现5 - 8分的降低，认为该产品在MDD和TRD适应症上均可能有效，选择MDD作为后续研究方向是因其招募患者可能更快，预计最快今年年底开始研究，约一年半后获得数据 [20][21][22][24] 问题2: 第一季度季节性因素或Q1动态对KELBRE净定价有何影响，如何看待Q2及全年的毛销比？对KELBRE全年约2.9亿美元的市场共识预期的信心如何？NAPCO产品从患者登记表到患者用药的时间预期及基础设施情况？ - 第一季度毛销比上升至51 - 52%，符合预期，若无意外情况，预计第二和第三季度会有所改善 公司对KELBRE全年市场共识预期有信心，但未提供官方产品指引 NAPCO产品的基础设施因公司在帕金森病领域多年经验已完善，虽目前难以确定从登记表到患者用药的具体时间，但公司经验表明该过程表现优于行业平均水平 [28][29][30] 问题3: 请提供NAPCO产品报销讨论的更多细节及产品推出轨迹，与AbbVie的泵相比，医生关注的差异化点有哪些？ - 公司预计大部分患者登记表能顺利完成报销流程，使患者获得产品，在报销过程中有完善的支持服务，且在产品推出前已进行测试确保流程顺畅 该产品的差异化在于使用的阿扑吗啡分子与其他产品不同，是唯一能提供阿扑吗啡持续输注的泵，可与口服左旋多巴卡比多巴联用，且在安全性和耐受性方面与竞品有明显区别 [34][35][36] 问题4: 从SPN - 820在治疗抵抗性抑郁症的2期研究中能获得哪些信息，是否能重启该项目或为MDD的2b期研究提供信心，是否放弃该适应症？ - 公司认为两项研究结果差异主要在于给药方案，而非适应症差异，产品在MDD和TRD适应症上均可能有效，选择MDD作为后续研究方向是因其招募患者可能更快，不会放弃TRD适应症 [38][39] 问题5: NAPCO产品与AbbVie产品相比的竞争动态如何，使用阿扑吗啡是否会遇到阻力？SPN - 443作为兴奋剂，睡眠觉醒相关适应症（发作性睡病或特发性嗜睡症）是否在考虑范围内，如何规划该资产的应用？ - NAPCO产品初期市场反应积极，医生反馈良好，公司完善的患者支持系统是竞争优势 对于阿扑吗啡与左旋多巴卡比多巴的选择由医生根据患者情况决定，该产品可与口服左旋多巴卡比多巴联用是潜在优势 SPN - 443被视为潜在的ADHD兴奋剂，可能具有Schedule 4的优势，公司正在研究其多种适应症，预计年底前确定主要适应症 [44][45][46][47] 问题6: KELBRE产品中首次使用ADHD药物的新患者比例是多少，成人患者中联合用药比例是否有变化？ - 约32 - 33%的患者是首次使用KELBRE的新患者，其余67 - 68%为从现有药物转换而来，大部分转换来自兴奋剂类药物，约35%来自非兴奋剂类药物 成人患者中联合用药比例仍在35 - 40%之间，未来可能因产品数据传播和患者共病情况而改变 [51][52]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收8.98亿美元，神经科学产品组合中的Xywav同比增长9%，Epidiolex同比增长10%，肿瘤学产品组合净产品销售同比下降8% [6][12][15] - 2025年第一季度调整后净收入和每股收益受Xyrem反垄断诉讼和解费用影响，该费用使调整后净收入减少1.46亿美元，GAAP和非GAAP每股收益分别减少2.38美元和2.34美元 [28] - 确认2025年全年营收指引为41.5 - 44亿美元，中点同比增长5%；非GAAP调整后SG&A指引范围更新为14.7 - 15.3亿美元；非GAAP调整后研发指引范围更新为7.6 - 8.1亿美元；预计全年调整后净收入为2.5 - 3.5亿美元 [33][35] 各条业务线数据和关键指标变化 睡眠治疗领域 - 2025年第一季度睡眠治疗领域总收入约4.31亿美元，Xywav净产品销售约3.45亿美元，同比增长9% [10] - 第一季度末约有14,600名活跃Xywav患者，较2024年第四季度净增约450名患者，其中发作性睡病患者125名，特发性嗜睡症（IH）患者325名 [11] 癫痫治疗领域 - 2025年第一季度Epidiolex净产品销售约2.18亿美元，同比增长10%，增长主要由潜在需求驱动，部分被美国库存消耗抵消 [12][13] 肿瘤学领域 - 2025年第一季度肿瘤学净产品销售约9400万美元，同比下降8%，主要受Zepzelca和Rylase销售下降影响 [15][27] - ZYHERA在2025年第一季度实现净产品销售约200万美元，用于二线HER2阳性胆管癌（BTC）的初始发布获得积极反馈 [16] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注执行和卓越运营，以实现商业增长和研发进展，通过收购Chimerix加强在罕见肿瘤学领域的布局 [6] - 肿瘤学方面，推进Zepzelca标签扩展，期待zanidatumab在多个适应症的临床试验结果，以及doravaprone的潜在批准 [7][18] - 神经科学方面，开展JZP - 441的1b期试验，推进Epidiolex在日本的试验 [20] - Zepzelca面临Indaltra竞争，但公司认为其一线维护治疗扩展将带来更多患者和更长治疗时间，有望推动品牌增长 [51][53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对Epidiolex成为重磅产品有信心，预计2025年实现该目标；认为Xywav在IH市场有增长机会，肿瘤学产品组合未来有望增长 [7][14] - 公司财务状况良好，现金流健康，有多个近期商业机会和重要数据读出，将继续采取纪律性资本配置方法，为股东创造长期价值 [35][36] 其他重要信息 - 公司预计2025年已实施的关税对财务无直接影响，间接影响可在现有预算内管理，美国有足够库存满足2025年产品需求 [29][30] - 公司更新2025年财务指引，考虑了Chimerix收购、Xyrem反垄断诉讼和解费用以及研发费用调整 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Xywav能否在2026年由美国CDMO完全供应，API能否在美国采购 - 公司有美国供应商供应包括Xywav在内的羟丁酸盐，该供应商有足够产能满足美国需求，API受关税影响无特殊问题 [40][42] 问题2: 公司的制造足迹、API来源以及应对生物制药关税的缓解策略和应急计划 - 公司多种产品在不同地区制造，有一定灵活性，目前主要通过充足库存缓冲影响，未来可能与美国CMO合作进一步降低风险 [45][47][49] 问题3: 如何看待Zepzelca的未来发展轨迹以及与Indaltra的竞争 - Zepzelca二线市场份额领先，一线扩展数据有望改变实践，增加患者数量和治疗时间，推动品牌增长；Tirilatumab在一线未获批，新试验读出还需时间 [51][53][55] 问题4: 若关税实施，对公司全年的影响 - 公司不评论假设性情况，目前可通过库存和美国供应羟丁酸盐产品缓解影响，将密切关注并按需采取行动 [58][59] 问题5: Chimerix收购对公司的意义以及对dorvapril商业机会的看法，未来业务发展活动的优先事项 - Chimerix符合公司企业发展战略，满足未满足医疗需求，有高效商业切入点和长期持久性；dorvapril对弥漫性胶质瘤治疗有效且安全，满足高未满足需求 [61][62][64] 问题6: Rylase在青少年和年轻成人（AYA）市场的增长预期 - AYA市场教育成人治疗师使用产品需要时间，公司对该市场增长有信心，预计第二季度收入恢复正常 [66][67] 问题7: 对Horizon GEA试验对照组表现的预期以及zanidatumab的信心来源 - 过往类似试验中对照组中位无进展生存期（PFS）在6.9 - 8.1个月，zanidatumab两项2期试验显示出有前景的结果，今年ASCO将更新总生存期数据 [73][74][75] 问题8: Chemerics暂停的dorvaprone III期研究是否重启，是否会对一线患者试验做出改变，以及FDA审批情况 - FDA审查按预期进行，PDUFA日期为8月18日；试验仅在美国暂停，目的是避免患者交叉影响结果，公司会仔细考虑分析计划调整 [77][79][80] 问题9: 公司针对IH市场的活动效果以及对市场增长的影响 - 公司活动促进了IH市场疾病教育，增加了新处方医生，患者数量较去年第一季度增长，IH市场增长39% [82][83][84] 问题10: dorvaprone获批后在治疗算法中的初始定位以及Action试验首次结果时间 - 预计初始加速批准用于复发性疾病，Action试验在一线治疗，目前未给出结果读出时间，但按计划招募患者 [87] 问题11: JZP - 441的NT1研究进展以及更新时间，公司业务发展优先事项是否变化 - JZP - 441试验已启动，未给出数据分享时间；业务发展优先事项不变，公司财务状况良好，将继续关注现有治疗领域和罕见孤儿疾病机会 [89][91][94] 问题12: 少一周订单是针对哪些产品 - 少一周订单影响美国肿瘤业务的各种产品 [98][99] 问题13: zanidatumab是否有成为一线治疗药物的潜力以及需要进行的试验 - 公司主要策略是将zanidatumab定位在HER2治疗后，对于进展或不耐受Enhertu的患者，可基于303试验使用zanidatumab [101][103] 问题14: Xywav在发作性睡病患者中的细分情况以及在IH市场应对Lumrise竞争的价值主张 - 发作性睡病患者新增主要来自新使用羟丁酸盐的患者；Xywav是唯一低钠选择，有灵活 dosing，在IH市场有优势，目前Avadel商业化Bloomrise在IH市场暂无可行路径 [106][107][110] 问题15: ZYHURA在DTC的推广情况、市场渗透、药物表现、准入挑战，以及GEA阳性时的定价和促销策略 - ZYHURA在BTC的发布反馈积极，准入无问题，公司确保物流协议到位；GEA数据读出后将争取纳入NCCN指南，定价待批准或发布时评论 [112][113][116] 问题16: 支撑Epidiolex成为重磅产品的催化剂和市场动态，以及美国非标签使用的影响 - Epidiolex已达到重磅产品运行速度且持续增长，其差异化优势、数据优势、与其他药物联用优势以及在成人和长期护理市场的增长动力，支撑其成为重磅产品；公司不推广非标签使用，但产品在多种癫痫亚型中有使用 [118][119][121] 问题17: Horizon GEA试验中PD - 1阳性患者的比例 - 公司暂无该信息，会在事后分析以支持监管批准 [125][126]

文章核心观点 - 鲍威尔工业公司公布2025财年第二季度财报，营收、毛利、净利润等指标表现良好，订单活动强劲，业务前景乐观 [1][3][9] 第二季度关键财务亮点 - 公司第二季度项目执行出色，运营效率高，毛利润美元增长33%，营收增长9%，毛利率提升530个基点 [3] - 2025财年第二季度营收2.786亿美元，较上年同期的2.551亿美元增长9%，较第一季度的2.414亿美元增长15%，主要因电力公用事业和商业及其他工业部门营收增长，部分被石化部门营收下降抵消 [4] - 毛利润8340万美元，占营收29.9%，较上年同期的6270万美元增长33%，较第一季度的5950万美元增长40%，主要得益于运营效率提高和项目收尾 [5] - 新订单总计2.49亿美元，上年同期为2.35亿美元，第一季度为2.69亿美元，增长得益于商业及其他工业部门和石油天然气部门的强劲表现 [6] - 截至2025年3月31日，积压订单总计13亿美元，与2024年12月31日和2024年3月31日基本持平 [6] - 净利润4630万美元，摊薄后每股收益3.81美元，较上年同期的3350万美元增长38%，较第一季度的3480万美元增长33% [7] 公司发展动态 - 休斯顿电气产品工厂的扩建项目接近完成，将增强制造能力，有助于实现新产品商业化的战略目标 [8] 公司展望 - 公司首席财务官表示，第二财季毛利率达29.9%，较第一财季有显著提升，未来将专注于执行纪律和客户交付，推动成本效率，有望在2025财年剩余时间实现强劲营收和盈利 [9] 会议安排 - 公司定于2025年5月7日上午11点（东部时间）举行电话会议，投资者等可通过电话或网络参与，电话会议录音将保留至5月14日，网络存档约90天 [11][12] 公司简介 - 鲍威尔工业公司总部位于德克萨斯州休斯顿，主要为石油和天然气、石化、电力公用事业、商业及其他工业市场提供定制工程设备和系统，也服务于轻轨牵引电力等市场 [13] 财务数据表格 简明综合运营报表 - 展示了2024 - 2025年3月31日三个月和六个月的营收、成本、利润、费用等数据 [15][17] 简明综合资产负债表 - 呈现了2024年9月30日和2025年3月31日的资产、负债和股东权益情况 [19] 选定财务数据 - 包括营运资金、折旧、资本支出、股息支付等数据 [17][20]