特斯拉股票表现 - 尽管面临声誉问题、销售疲软、关税影响和项目延期等挑战，特斯拉股票在过去一年仍保持一定表现 [1] 声誉与政治争议 - 特斯拉CEO埃隆·马斯克因参与政治活动引发左右两派的抵制和破坏行为，包括与美国前总统特朗普的公开争执 [2] 销售与利润 - 特斯拉在欧洲和中国等关键市场的销量连续几年下滑，同时利润率下降 [2] - 关税不确定性进一步扰乱供应链，可能对毛利率产生负面影响 [2] 行业竞争 - 特斯拉面临来自中国竞争对手如理想汽车的补贴竞争 [2] - Waymo在Robotaxi市场具有先发优势，已在美国多个城市推出服务 [2] Robotaxi优势分析 - **成本优势**：特斯拉的自动驾驶技术主要依赖AI和摄像头，成本比Waymo的激光雷达技术低约85% [2] - **规模化能力**：特斯拉每年生产约100万辆支持FSD的Model Y，而Waymo计划未来一年仅生产2000辆Robotaxi [2] - **自动驾驶技术**：特斯拉的FSD技术虽被归类为L2级，但在城市道路上的表现可能更接近完全自动驾驶 [2] 行业前景 - Robotaxi市场竞争仍处于早期阶段，特斯拉在成本、规模和技术方面具备显著优势 [2]

公司发展计划 - 公司计划在2025年底前将robotaxi车队从250辆扩充至超过1000辆[1][9] - 大规模部署将在2025年下半年逐步推进[1] - 公司与合作伙伴紧密合作以确保快速扩张[1] 战略合作 - 公司与深圳领先出租车运营商西湖集团达成合作 计划在深圳部署超过1000辆第七代robotaxi[2][9] - 合作采用轻资产和AI赋能策略 西湖集团负责车辆运营和合规 公司专注于AI创新和调度能力[3] - 公司是深圳市中心首个获批提供完全无人驾驶付费服务的企业[3] 其他合作伙伴关系 - 公司与丰田汽车在中国成立合资企业 利用广汽丰田的生产能力大规模生产无人驾驶robotaxi[4] - 公司与优步合作 计划今年晚些时候在中东关键市场首次推出robotaxi服务 初期将有安全操作员随车[5] 市场表现 - 公司股价年初至今下跌17.9% 表现逊于Zacks运输设备和租赁行业同期1.8%的涨幅[6] - 公司2025年和2026年亏损的Zacks共识预估在过去7天内保持稳定[7] 行业趋势 - 随着城市出行需求增长 1000多辆robotaxi的推进标志着自动驾驶交通大规模商业化的关键一步[3] - 公司通过与优步的合作 其技术因可扩展性和成本效益成为优步全球平台的合适选择[5]

行业概述 - Celestica和Flex是全球电子制造服务(EMS)行业的两大领先企业 主要服务于原始设备制造商、云服务提供商及跨行业企业客户 [1] - Flex总部位于新加坡 提供设计工程、组件服务、快速原型制作及循环经济解决方案等多元化服务 并拓展至AI、机器人、数字孪生等新兴技术领域 [2] - 两家公司在云计算、汽车、医疗和工业等核心市场具有战略定位 均受益于AI、物联网和5G技术浪潮 [3] Celestica竞争力分析 - 拥有25年制造经验 专注于云优化数据存储和网络解决方案 受益于生成式AI热潮带动AI/ML计算和网络产品需求 [4] - 800G网络交换机系列产品支撑AI数据中心需求 SC6100控制器和SD6200平台提供高效可扩展的AI数据存储解决方案 [5] - 2025年销售和EPS预期分别增长13.1%和30.1% 但面临研发成本高、毛利率受压及富士康等巨头的激烈竞争 [6][11] Flex竞争力分析 - 业务覆盖30个国家 重点布局物联网、自动驾驶、工业自动化及5G领域 2025年云和数据中心电源业务同比增长50% [7][8] - 2025年销售预期增长0.4% EPS增长9.4% 远期市盈率14.49倍低于Celestica的22.72倍 估值更具吸引力 [12][14] - 创新电源产品组合推动AI技术转型 但地缘政治风险和消费市场需求疲软影响利润率 [10] 财务与估值比较 - Celestica过去一年股价上涨119.8% 远超行业51.7%的涨幅 Flex同期涨幅为36.6% [13] - Zacks对Celestica 2025年EPS预估60天内上调5.65% Flex同期EPS预估上调2.11% [11][12] - Flex当前获Zacks2(买入)评级 Celestica为3(持有) 基于综合评估Flex现阶段更具投资价值 [15][16]

近日，中国科学院正式发布全球首个基于AI技术的处理器芯片设计系统——"启蒙"，该系统能实现从芯 片硬件到基础软件的全流程自动化设计，且在多项关键指标上媲美人类专家手工设计水平，有助于提升 芯片设计的效率。在全球芯片竞争日益激烈的背景下，这一关键技术突破或将加速国产算力芯片自主化 进程，为中国AI产业的发展注入强劲动能。 在此背景下，致力于捕捉中国AI自主可控趋势的富国上证科创板人工智能ETF（场内扩位简称：AIETF 富国，基金代码：589380，认购代码：589383）受到广泛关注，且即将于6月17日结束募集。据悉， AIETF富国跟踪科创AI指数，从科创板精选30只AI上市公司，聚焦于AI底层技术，尤其是芯片、云计算 等"卡脖子"领域，更有助于把握中国AI产业加速自主可控的投资机遇。 从行业分布上看，科创AI指数不仅实现了对AI产业链上下游的全覆盖，而且更侧重于亟需实现自主可 控的上游基础设施，寒武纪、澜起科技、芯原股份等数字芯片设计公司占据了半壁江山，包揽了未来有 望取得关键技术突破的半导体细分龙头。目前，我国半导体产业仍以进口为主，2024年半导体进口额超 4000亿美元，未来国产替代空间广阔，科创A ...

市场表现 - 6月16日早盘三大指数小幅低开 上证指数开盘报3369 37点跌0 23% 深证成指开盘报10096 57点跌0 25% 创业板指开盘报2038 70点跌0 25% [1] - 信创ETF(562570)现涨超1% 成分股中京北方 卓易信息 先进数通 恒生电子 信安世纪等涨幅居前 [1] 行业动态 - 计算机行业作为新质生产力的重要组成部分 叠加需求端加快修复预期 未来有望迎来业绩和估值的双重提升 [2] - 信创ETF(562570)跟踪中证信息技术应用创新产业指数 布局自主可控头部公司 覆盖人工智能 数据算力 工业软件 信息安全等前沿科创产业 为跟踪该指数规模最大的ETF [2] 公司动态 - 火山引擎6月11日发布豆包大模型1 6 豆包视频生成模型Seedance1 0pro 豆包语音播客模型 豆包实时语音模型全量上线 [1] - 豆包大模型1 6在权威测评集上得分属国际第一梯队 具备领先的推理能力 多模态理解能力 GUI操作能力 [1] - 豆包大模型1 6定价为输入0 8元/百万tokens 输出8元/百万tokens 综合成本比豆包1 5深度思考模型 DeepSeek R1降低63% [1] - 火山引擎升级AI云原生全栈服务 发布12款面向Agent开发和应用的工具产品 助力企业加速Agent落地 [1]

核心观点 - 亿万富翁对冲基金经理Bill Ackman管理的Pershing Square Capital Management将Uber(UBER)作为其最大持仓 占基金规模的18.5% 市值达22亿美元[1] - Uber股价在2025年已上涨44% 大幅跑赢主要指数[2] - 公司基本面强劲 管理层对2024-2027年调整后EBITDA复合年增长率预期为"高30%至40%"[7] 投资亮点 财务表现 - 2024年第一季度营收同比增长14% 移动出行和外卖业务总预订量均实现两位数增长[5] - 最近三个月营业利润超过12亿美元 相比2019年第一季度10亿美元的营业亏损显著改善[6] 竞争优势 - 强大的网络效应形成正向循环 更多乘客吸引更多司机 进而提升平台价值[9] - 在自动驾驶技术兴起背景下 公司与乘客的直接关系使其成为AV企业的理想合作伙伴[10] - 品牌认知度高 名称已成为日常动词使用 与Google Airbnb和Netflix等公司类似[11] 估值分析 - 自2023年6月以来股价已上涨109%[12] - 当前远期市盈率为23.5倍 估值仍具吸引力[13]

报告行业投资评级 - 报告对各公司给出了不同投资评级，如Buy（买入）、Neutral（中性）、Sell（卖出）等，部分公司被列入Conviction List（确信买入名单） [60][70] 报告的核心观点 - 市场在关注宏观数据时，会探讨是否忽略硬数据疲软，关注软数据复苏情况，美国前瞻性股票或会关注经济吸收关税及四季度放缓后重新恢复增长 [2] - 提出两个逆势研究建议，一是尽管LVMH二季度表现不佳且盈利预期低于共识，但仍维持买入评级；二是Umicore被上调至买入评级，认为其盈利低谷已过且有积极因素 [2][4] - 本周两场旗舰会议和两场其他电话会议有不同反馈，如欧洲金融会议银行反馈积极，全球医疗会议相关评论较乐观等 [5][6][8] 各部分总结 S899相关 - 市场对S899法案中美国50%以上所有权豁免情况关注度高，法案可能在周四美国长周末前修改，且改变“歧视性”税收国家税收的讨论早于本届政府 [1] - 美国首席政治经济学家认为S899可能阻碍外国对美投资，欧洲股票策略显示其对STOXX 600盈利有影响，还筛选相关公司，对英国有潜在重新上市影响 [7][9] 公司评级调整 - Umicore被Georgina Fraser上调至买入评级，因其盈利低谷已过，有积极因素，目标价暗示约35%上涨空间 [4][10] - Aker BP被Michele Della Vigna下调至卖出评级，因其对石油前景悲观且杠杆上升，估值溢价不合理 [11] 建议重新考虑的买入公司 - LVMH虽盈利有下行风险，但因时尚与皮革业务、葡萄酒与烈酒业务、预期调整和估值等因素，仍建议买入 [12][14] - Adecco因临时用工趋势和PMI数据积极，有望实现营收更快复苏和正增长，被建议买入，而对Randstad持中性评级 [15] - BT Group因可能收购TalkTalk及英国宽带市场整合预期，被重申买入评级，有65%上涨空间 [16] 会议相关 29th欧洲金融会议 - 银行反馈积极，行业参会情况良好，UBS会议受关注，资本审查变化对回购假设是积极因素 [8] - 欧洲保险交付有韧性，零售财险定价领先于索赔通胀；软件领域有下一代支付等参与者；房地产租赁增长良好，债务易获取，部分公司有不同评级 [17][18] 46th全球医疗会议 - 关于最惠国待遇/关税评论较不负面，欧洲定价可部分抵消影响，KOL对CagriSema反馈积极，将在高效市场发挥作用 [8] 中国相关 - 与12家中国工业公司会面反馈显示，当地需求积极，新经济领域持续增长，中国不再只是成本优势，研发周期更快 [8] - 引入GS中国资本货物进出口跟踪器，多数跟踪类别自2019年以来出口增长，部分产品进口有不同变化，部分公司受影响 [24] 跟踪数据相关 - 引入GS中国资本货物进出口跟踪器、GS机场客流量热力图、GS住房市场活动规模等跟踪数据，各数据有不同表现 [24][27] 新经济增长相关 - 探讨自动驾驶从概念到商业化过程中，共享出行、货运和保险的利润池，认为共享出行网络在自动驾驶缓慢部署中仍有作用 [30] - 美国电力需求预计保持2.5%复合年增长率，GEV有望经历三个增长阶段 [31] 关键结果相关 - Prosus核心头条每股收益范围高于共识，被加入确信买入名单；Inditex销售增长且运营成本控制良好；Tesco年初表现良好，目标价上调 [33][34] 长期/主题相关 - 冶金煤市场正经历结构转型，西方矿商面临挑战，如GLEN和BHP受多种因素影响 [35][37] 公用事业相关 - RWE因法国核反应堆潜在问题，可能因电力价格上涨获得潜在收益，相当于2025 - 26年每股收益约25%增长 [38] - E.ON即将进行的审查可能带来有意义的上行空间，预计2025 - 29年每股收益复合年增长率为9% [40] 宏观与策略相关 - 欧洲投资有望增加，2025年现金部署同比增长1%，2026年同比增长3%，股东总收益率高于美国，S899可能加速资本向欧洲转移 [41] - 美国团队上调2025年四季度GDP增长预测至1¼%，下调12个月衰退概率至30% [42][43] 其他跟踪数据 - 意大利在线博彩市场表现良好，建议买入Lottomatica、Flutter；美国航空引入GS机场客流量热力图等 [26][27]

股价表现 - 特斯拉股价本周上涨10.3%，周五收盘时表现强劲 [1] - 同期标普500指数下跌1.13%，纳斯达克综合指数下跌1.30% [1] 管理层动态 - 公司CEO埃隆·马斯克与特朗普总统的公开争执缓和，推动股价回升 [1][2] - 马斯克删除争议性推文并在X平台道歉，承认上周言论"过火" [2] 自动驾驶进展 - 原定6月12日在德克萨斯州奥斯汀推出的Robotaxi服务推迟至6月22日 [3] - 尽管存在延期，周五股价仍继续上涨 [3] - 公司历史上多次未能按时实现自动驾驶技术目标，2019年曾预测"明年"将有100万辆Robotaxi上路 [5] 业务现状 - 当前车辆销售出现大幅下滑 [5] - 有观点认为公司估值过高 [5]

Rivian自动驾驶平台 - 公司推出自主研发的Rivian Autonomy Platform（RAP）高级驾驶辅助系统 具备Level 2+自动驾驶能力 支持转向修正和紧急制动等干预功能但不会完全接管车辆[1][2] - RAP分为驾驶辅助（用户激活功能如高速公路辅助、自适应巡航控制）和主动安全辅助（自动防撞功能如车道安全、照明调整）两大类 作为R1T和R1S车型的标准配置[3] - 第二代R1平台升级包括55兆像素摄像头和每秒超200万亿次运算的处理器 通过垂直整合硬件实现高效多模态传感器数据处理[4][9] 行业竞争动态 - 丰田与Waymo达成初步协议 计划结合Waymo自动驾驶技术和丰田车辆制造经验开发新平台[5] - 特斯拉FSD系统作为可选升级功能 最新v13版本于2024年12月发布 持续引领自动驾驶技术发展[6] 公司财务表现 - 年内股价上涨4.6% 显著跑赢行业18.3%的跌幅[7] - 当前市销率2.47倍 低于行业平均2.64倍 显示估值优势[11] - 2025年EPS预期下调3美分至-2.49美元 2026年EPS预期上调2美分至-1.97美元[12][14]

行业概述 - 卡特彼勒(CAT)和沃尔沃(VLVLY)是全球重型机械和建筑设备行业的领导者 产品涵盖卡车 挖掘机和工业发动机等 两家公司在基础设施发展中扮演关键角色 并积极投资电动化和自动驾驶技术以塑造未来建筑和运输行业[1] - 卡特彼勒市值达1710亿美元 沃尔沃市值162亿美元 制造业整体受关税紧张和需求疲软影响 两家公司面临行业性挑战[2] 卡特彼勒分析 - 业务结构分为三大板块：建筑工业(基础设施和建筑施工机械) 资源工业(采矿 重型建筑 采石和骨料) 能源与运输(支持油气 发电 船舶 铁路和工业客户)[3] - 连续六个季度销量下滑 2024财年收入下降3_4% 2025年一季度收入下降9_8% 2024年盈利增长3%但2025年一季度暴跌24%[4] - 中国房地产行业低迷冲击10吨以上挖掘机销售 欧洲需求疲软加剧收入压力 预计2025年建筑和资源板块疲软将抵消能源与运输板块的轻微改善[5] - 美国生产基地带来关税优势 定价和成本控制措施缓解劳动力成本压力 将受益于美国基础设施投资与就业法案推动的项目激增[6][7] - 数据中心用往复式发动机订单强劲 计划通过多年资本投资将产量翻倍 高利润率的售后零件和服务业务推动增长[8] 沃尔沃分析 - 业务涵盖卡车 巴士 建筑设备以及船舶和工业发动机 旗下沃尔沃建筑设备(Volvo CE)生产挖掘机 轮式装载机 道路施工机械等[9] - 2025年一季度建筑设备销售下降8% 但推出80款新机型并扩大电动设备阵容[10] - 2024年建筑设备净销售下降16% 受欧洲高利率 北美需求降温及不利的品牌市场组合影响 2025年一季度延续颓势[11][12] - 2024年推出80款新机型包括电动轮式挖掘机 2025年一季度在北美推出A50铰接式自卸车并在亚洲市场推出新挖掘机系列[13] - 全球战略投资履带式挖掘机生产以应对供应链风险 自动驾驶解决方案在挪威完成100万吨石灰石自动化运输[14][15] 财务与估值比较 - 卡特彼勒2025年每股收益预期18_7美元(同比降14_6%) 2026年预期21_09美元(增12_8%) 沃尔沃2025年预期2_24美元(降4_3%) 2026年预期2_55美元(增13_7%) 两家公司60天内预期均被下调[16][17] - 年内卡特彼勒股价微跌0_5% 沃尔沃上涨16_3% 后者跑赢工业产品板块和标普500指数[19] - 卡特彼勒远期市盈率18_26倍 沃尔沃11_8倍 均低于行业平均19_16倍和标普500的22_02倍 但高于各自五年中值[20] - 卡特彼勒股本回报率53_77%显著高于沃尔沃的24_36% 也超过行业20_4%和标普500的32_01%[21] 长期前景 - 两家公司短期承压但长期将受益于全球GDP增长 城市化 区域化和电子商务驱动的基础设施需求[25] - 卡特彼勒当前Zacks评级为"持有"(3级) 沃尔沃为"卖出"(4级) 尽管估值较高但前者因更高股本回报率被视为更优选择[26]