澳洲联储：前景仍不确定。 ...

凯投宏观：关税不确定性可能将日本央行的加息推迟至2026年 金十数据7月8日讯，凯投宏观表示，关税问题继续缺乏明确性，可能会推迟日本央行收紧货币政策的行 动。该机构的基本预测仍然是，东京将与华盛顿达成协议，以避免25%的关税威胁。如果这种情况很快 发生，而且不提高关税水平，或者只是适度提高关税水平，那么日本央行10月份加息的理由就不会动 摇。目前的通胀率远高于日本央行5月份的预测，而且日本经济到目前为止表现还算不错。但经济学家 Marcel Thieliant表示，任何进一步谈判的拖延或关税的大幅提高，都可能会说服央行将加息推迟到明 年。 ...

执政党失败规模决定市场反应 报告称，历史数据揭示了一个重要规律：虽然参议院选举从未导致政府更迭，但当执政党失去多数席位时，股市往往出现下跌。 野村分析师特别指出，与以往不同，执政联盟在已经失去众议院多数的情况下迎战此次参议院选举。若参议院也失去多数，市场将更倾向于定价更加流动 的政治局面，包括石破首相可能辞职的风险。 日本7月20日参议院选举临近，执政联盟能否保持多数席位成为关键悬念。政治不确定性想推高市场波动性，日股可能承压。 7月8日，据追风交易台消息，野村证券在最新研报中称，日本参议院选举民调结果令执政联盟前景堪忧，部分调查甚至预测其将失去多数。多家权威媒体 民调呈现分化态势： 《日经新闻》认为执政联盟"获得多数"，但《读卖新闻》和《朝日新闻》均表示"多数地位不确定"，《共同通信》称双方"争夺多数"，而《周 刊文春》直接预测执政联盟"失去多数"。 野村分析认为，历史数据显示执政党失去多数席位时日股往往下跌，选举结果对股市最直接的威胁来自企业治理政策的潜在逆转。此外，关税谈判和宏观 政策调整时间表可能推迟，增加经济政策不确定性。 报告称，值得关注的是，博彩网站数据显示，首相石破茂在2025年下台的概率达到 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各有色金属受关税、宏观情绪、供需等因素影响价格有不同表现，部分品种面临震荡调整压力，部分建议逢高沽空或结合市场情绪布局空单 [1][3][8] 各品种总结 铜 - 关税忧虑下铜价下探，昨日伦铜收跌0.69%至9784美元/吨，沪铜主力合约收至79390元/吨 [1] - LME库存增加2125至97400吨，注销仓单比例提高至37.9%，Cash/3M升水79.8美元/吨；国内周末电解铜社会库存环比增加逾1万吨，保税区库存小幅减少，上期所铜仓单减少0.06至2.2万吨，上海地区现货升水期货95元/吨，广东地区库存增加现货转为贴水期货5元/吨 [1] - 国内铜现货进口亏损1100元/吨左右，精废价差缩小至1500元/吨 [1] - 美国税收和支出法案通过但降息预期延后，叠加贸易局势不确定性影响市场情绪；7月中国精炼铜产量预计维持高位，下游淡季需求偏弱但出口增多或使库存平稳，海外隐性库存可能显性化，铜价面临阶段性震荡调整压力 [1] - 今日沪铜主力合约运行区间参考78600 - 79800元/吨；伦铜3M运行区间参考9700 - 9900美元/吨 [1] 铝 - 关税不确定性上升和国内商品氛围走弱致铝价回调，昨日伦铝收跌1.31%至2563美元/吨，沪铝主力合约收至20490元/吨 [3] - 沪铝加权合约持仓量66.9万手，环比减少2.2万手，期货仓单增加0.7至4.5万吨；国内铝锭社会库存增加，铝棒社会库存增加，铝棒加工费反弹但现货交投不畅，华东现货升水期货30元/吨，环比下调10元/吨 [3] - LME铝库存37.1万吨，环比增加0.7万吨，注销仓单比例降至2.2%，Cash/3M维持贴水 [3] - 国内部分商品价格反弹后需求承接力度存疑，海外贸易局势不确定降息预期延后；铝锭库存维持低位，但铝水比例预计下降铝锭供给量有望增多，7月铝锭累库量预计高于去年同期，铝价预计震荡整理 [3] - 今日沪铝主力合约运行区间参考20250 - 20650元/吨；伦铝3M运行区间参考2540 - 2590美元/吨 [3] 铅 - 周一沪铅指数收跌0.48%至17212元/吨，伦铅3S较前日同期跌19至2043.5美元/吨 [4] - 原生端供应维持高位，再生端供应延续紧缺，铅蓄电池价格止跌企稳，下游蓄企采买边际转好，冶炼企业成品库存持续去化 [4] - 近期LME铅7月到期合约多头持仓集中度较高，Cash - 3S结构持续缓慢走强，铅价整体偏强运行，但国内弱消费压制下预计沪铅跟涨幅度相对有限 [4] 锌 - 周一沪锌指数收跌1.41%至22049元/吨，伦锌3S较前日同期跌50至2695.5美元/吨 [5] - 锌矿供应维持高位，TC延续上行态势，锌锭放量预期较高；周一锌锭社会库存累库幅度显著提升，商品多头氛围退潮，LME市场锌Cash - 3S结构下行，锌价承压下行 [5] 锡 - 2025年7月7日锡价受宏观情绪影响跟随有色板块回落，沪锡主力合约收盘价263520元/吨，较前日下跌1.40% [6] - 上期所期货注册仓单较前日增加61吨，现为6868吨，LME库存较前日减少25吨，现为2085吨 [6] - 供给端缅甸佤邦锡矿复产缓慢，国内锡矿短期供应紧缺明显；需求端终端企业进入季节性淡季，消费电子、汽车电子订单增长乏力，光伏6月排产环比下行，锡价回升后下游采购意愿减弱 [6][7] - 锡矿短期供应紧缺，但终端对高价原料接受度有限，产业链上下游僵持，预计国内锡价短期在250000 - 270000元/吨区间震荡运行，LME锡价在31000 - 33000美元/吨 [7] 镍 - 周一镍价大幅下跌，沪镍主力合约收盘价120540元/吨，较前日下跌1.41%，LME主力合约收盘价15130美元/吨，较前日下跌0.85% [8] - 镍供大于需格局未变，主要矛盾集中于火法条线，镍铁生产利润处于历史极低水平，需求疲软拖累火法矿价格，矿价走弱使下游成本支撑坍塌或引发进一步下跌 [8] - 镍价受宏观情绪影响反弹后与镍铁价差回升至高位，进一步上行空间有限；不锈钢下游需求疲软，镍铁价格难有起色，当前镍价具备一定试空性价比，建议逢高沽空 [8] - 今日沪镍主力合约价格运行区间参考115000 - 128000元/吨，伦镍3M合约运行区间参考14500 - 16000美元/吨 [8] 碳酸锂 - 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报62077元，与前日持平，LC2509合约收盘价63660元，较前日收盘价+0.60%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为+250元 [10] - 碳酸锂波动与低位品种共振，盘面博弈与基本面关联度较低，供求关系暂未明显扭转，资源和盐厂利润修复，生产、套保意愿较高，若缺少宏观利多，锂价上方空间有限 [10] - 留意碳酸锂期货区间震荡后交易重心回归基本面，七月建议关注下半年需求预期修正、海外矿企财报披露及商品市场整体氛围变化 [10] - 今日广期所碳酸锂2509合约参考运行区间62400 - 65100元/吨 [10] 氧化铝 - 2025年7月7日氧化铝指数日内上涨0.15%至3028元/吨，单边交易总持仓41.4万手，较前一交易日减少0.8万手 [11] - 各地区现货价格较前一交易日维持不变，山东现货价格报3090元/吨，贴水08合约30元/吨；海外MYSTEEL澳洲FOB价格维持361美元/吨，进口盈亏报 - 85元/吨，进口窗口关闭；矿端几内亚CIF价格维持74美元/吨，澳大利亚CIF价格维持69美元/吨 [11][12] - 矿价短期有一定支撑，但氧化铝产能过剩格局难改，期货价格以成本为锚定，矿价为核心矛盾，预计几内亚铝土矿CIF维持在70 - 80美元/吨区间，对应山东地区冶炼成本为2700 - 2950元/吨，对应山西地区冶炼成本为3000 - 3300元/吨 [12] - 建议结合整体商品市场情绪，逢高择机布局空单，国内主力合约AO2509参考运行区间2800 - 3300元/吨 [12] 不锈钢 - 周一下午15：00不锈钢主力合约收12640元/吨，当日 - 0.71%（ - 90），单边持仓21.15万手，较上一交易日 + 2190手 [14] - 现货方面佛山市场德龙304冷轧卷板报12600元/吨，较前日持平，无锡市场宏旺304冷轧卷板报12700元/吨，较前日 - 50；佛山基差 - 240（ + 90），无锡基差 - 140（ + 40）；佛山宏旺201报8300元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平 [14] - 原料方面山东高镍铁出厂价报915元/镍，较前日持平，保定304废钢工业料回收价报8850元/吨，较前日持平，高碳铬铁北方主产区报价7800元/50基吨，较前日持平 [14] - 期货库存录得111533吨，较前日 - 62；社会库存下降至115.68万吨，环比增加0.20%，其中300系库存67.38万吨，环比减少1.64% [14] - 正值消费传统淡季，终端需求释放乏力，供应端虽有减产预期但库存去化速度缓慢，短期内过剩格局难以扭转，现货市场预计弱势运行 [14] 铸造铝合金 - 截至周一下午3点，AD2511合约收跌0.78%至19750元/吨，加权合约持仓1.0万手，环比减少0.08万手，成交量0.4万手，量能有所放大，AL2511合约与AD2511合约价差430元/吨，环比缩小75元/吨 [16] - 现货方面国内主流地区ADC12平均价约19590元/吨，环比持平，现货市场交投分化，交割品出货顺畅，进口ADC12均价约19250元/吨，环比持平，成交一般 [16] - 库存方面佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭社会库存环比增加约0.07至2.27万吨，库存延续增加态势 [16] - 在下游淡季背景下，供需均偏弱，价格更多跟随成本端波动，受铝价影响，铝价震荡整理预期下，叠加期现价差偏大，铸造铝合金价格上方阻力仍大 [16]

周一晚间，因美国总统特朗普宣布8月1日对日韩等国家征收新关税，贵金属呈现宽幅震荡格局。纽约金 主力合约收跌0.11%，报3342.8美元/盎司，沪金主力合约上涨0.36%，报775.68元/克；纽约银下跌 23.1 美分，报 36.904美元/盎司，沪银下跌0.19%，收报8916元/千克。 【白银期货行情表现】7月8日，沪银主力暂报8958元/克，涨幅0.28%，今日沪银主力开盘价8856元/ 克，截至目前最高8959元/克，最低8839元/克。 【机构观点】 国信期货：贸易政策仍存不确定性 白银期货或呈现震荡格局 【宏观消息】 FHN经济学家克里斯·洛指出，尽管6月非农就业数据好于市场预期，但整体来看并没有太多值得庆祝的 地方。如果剔除州和地方政府新增的教师岗位，私营部门仅新增了7.4万个就业岗位，这一数字令人失 望。他调侃道："想让糟糕的数据看起来不错，秘诀就是把预期设得足够低。"他还表示，美联储可能会 认为当前的就业市场状态尚可接受，因为疲弱的劳动力增长意味着就业岗位放缓并未推高失业率。但他 也指出，美国将不得不面对整体经济增长放缓的现实。 展望后市，贵金属或呈现震荡格局。短期受美元指数及贸易政策不确 ...

沙特通过技术升级（如纳米机器人驱油、CO₂混相驱）将老油田开采周期延长20年以上，动态调整"经济可采储量"定义，保持2600亿桶探明储量公示数据。 渐进式变革布局，沙特阿美通过巩固亚洲客户（中国占出口量60%）、投资舟山炼化项目锁定长期需求，同时将油气收益注入新能源领域，避免激进脱碳导 致财政崩盘。 邓正红软实力油价分析模型揭示，沙特的原油战略本质是通过控制软实力释放节奏强化全球定价权：短期以价格杠杆测试需求弹性，中期通过欧佩克联盟调 节供应平衡，长期依托技术升级与渐进变革保障资源价值。但其面临内部联盟分化、外部政策不确定性和能源变革的三重挑战，需在"高油价保财政"与"低 油价争份额"间持续动态平衡。 沙特在夏季需求旺季提高亚洲原油售价，释放市场紧平衡信号，国际油价应声上涨。欧佩克增产计划下，沙特通过"减产保价+提价试盘"组合策略展现对亚 洲需求韧性的信心，差异化调价平衡短期利润与长期份额。油价博弈中，沙特正以软实力战略强化全球定价权。邓正红软实力表示，沙特在夏季需求旺季提 高对亚洲原油售价的决定表明，现货市场仍然紧张，这意味着需求端软实力活跃，额外的原油供应可以被吸收。因此，沙特提价被视为一种相信市场有能力 ...

【资讯导读】 ·我国6月外汇储备规模上升322亿美元 ·美财长贝森特：预计本周将公布多项贸易协议 ·特朗普在社交媒体上公布了针对14个国家的关税威胁 ·全球地缘政治不确定性加剧导致欧元区金融稳定风险上升 【市场资讯】 ·穆迪维持以色列长期本币和外币评级为Baa1，并表示以色列与伊朗的直接军事冲突将进一步加剧公共 财政压力。 ·欧元区7月投资者信心指数达到4.5，是自2022年2月以来的最高点。此外，5月零售销售同比增长 1.8%，超过预期。 ·德国5月经调整后的工业产出同比增长1.0%，环比增长1.2%。 ·英国6月Halifax房价指数环比持平，同比上涨2.5%。 【全球市场动态】 ·道琼斯工业指数下跌0.94%报44406.36点，标准普尔500指数下跌0.79%报6229.98点，纳斯达克综合指数 下跌0.92%报20412.52点。 ·截至2025年6月末，我国外汇储备规模为33174亿美元，较5月末上升322亿美元，升幅为0.98%。 ·美国财长贝森特周一表示，已经有很多贸易对手改变了在谈判方面的态度，预计本周将公布多项贸易 协议。 ·特朗普在社交媒体上公布了针对14个国家的关税威胁。其中日本、韩国 ...

美国总统特朗普签署行政令，将对等关税生效日和谈判截止日期从7月9日延后至8月1日。 此外，他还向14个国家发出首批关税信函，8月1日起将对日本和韩国加征25%关税，对马来西亚、哈萨 克斯坦和突尼斯征收25%的关税，南非则将面临30%的税率，老挝和缅甸将被征收40%的关税。 其他受影响国家还包括印尼（32%）、孟加拉国（35%）、泰国和柬埔寨（36%），波黑（30%）和塞 尔维亚（35%）。 关税谈判截止日期推迟至8月1日 7月9日是此前设定的所谓"对等关税"谈判截止日，而他此举相当于又一次延期。这些国家是特朗普威胁 发出的一系列单边贸易警告中的首批对象。特朗普在信中写道， "我们之间的贸易关系可惜一直远非对等"。 这批信函在特朗普的Truth Social平台上公布，关税数字大体与他之前预告的一致。白宫新闻秘书卡罗琳 ·莱维特（Karoline Leavitt）表示，其余国家将在接下来几天陆续收到。 尽管部分受影响国家与美国的贸易规模有限，例如缅甸（2024年美国从缅甸进口仅约6.56亿美元），但 仍被纳入此次打击。美国偶尔也从哈萨克斯坦进口原油，2024年4月的日均进口量为3.3万桶，为近20年 来最高水平 ...

声明显示，韩国方面表示将加强与美国的贸易谈判，以实现互利共赢的结果，并消除关税带来的不确定 性。 ...

政策暴击：从贸易战到资本战的连锁反应 - 特朗普推出的"大而美法案"第899条款授权美国对英国数字服务税等政策实施最高20%的报复性关税，英国富时100指数中30%的企业收入来自美国，培生、益博睿等巨头考虑将上市地迁往纽约或调整股权结构 [3] - 特朗普对进口汽车征收25%关税，对所有贸易伙伴实施10%基准关税，英国汽车产业首当其冲，捷豹路虎2024年对美出口额64亿英镑，每辆车成本增加数万美元，被迫暂缓在美扩产计划 [3] - 苏格兰威士忌协会数据显示，10%的关税导致对美出口量下降8%，市场份额被法国干邑蚕食 [3] 数据崩塌：投资信心的断崖式下跌 - 2025年第一季度外国对美直接投资骤降至528亿美元，为2022年疫情以来最低水平 [4] - 德勤调查显示，仅有2%的英国高管认为美国是"有吸引力的投资地"，对本土市场的信心从-12%飙升至+13%，与印度并列全球第一 [4] - 能源密集型企业因美国电价是英国的四倍，纷纷将生产线迁回本土或欧洲大陆 [5] 行业层面的战略调整 - 科技领域出现戏剧性反转，英国量子计算初创企业牛津离子公司被美国企业收购，英国政府宣布未来四年投入5亿英镑发展量子技术 [5] - 庄信万丰将催化剂技术业务以174亿元人民币出售给霍尼韦尔，转而聚焦清洁空气技术 [7] - 阿斯利康和Stellantis放弃在美建厂计划，将新能源投资转向德国和波兰 [7] 脱欧余震：双重枷锁下的英国困境 - 2024年英国吸引的FDI项目同比下降12%，创18年新低，法国同期吸引的投资项目数超过英国 [6] - 英国在英美贸易协议中接受"毒丸条款"，钢铁、制药等关键领域的供应链必须排除中国企业，削弱了英国企业的竞争力 [6] 资本突围：从硅谷到泰晤士河的战略转移 - 英国政府宣布2027年起为高耗能企业降低25%电价，并计划将国防开支提升至GDP的2.5%，推动人工智能等新兴产业 [7] - 加拿大魁北克储蓄投资集团将美国资产占比从40%削减至30%，转而增持英国可再生能源项目 [7] - 澳大利亚Aware Super基金提前实现对英投资35亿澳元的中期目标，押注能源转型领域的稳定政策环境 [7]