国际油价驱动因素 - 全球贸易冲突缓和带来的油价向上驱动已落地 后续油价主要受地缘局势和OPEC+产量引导 [1][4] - 5月14日起国际油价再迎回调 5月15日美国WTI原油期货主力合约跌超2 2%至61 72美元/桶 英国布伦特原油期货主力合约下跌2 15%至64 66美元/桶 [1] 供应端动态 - 美国与伊朗核谈判出现积极信号 伊朗承诺限制铀浓缩活动并接受国际监督 以换取解除经济制裁 [1] - OPEC+自4月起启动复产进程 4月实际增产仅2 5万桶/日 远低于计划的13 8万桶/日 5月至6月计划每月增产41 1万桶/日 [2] - 高盛预计OPEC+将在6月会议上同意第三次增产41 1万桶/日 [2] 需求侧预测 - OPEC维持2025年全球原油需求增速预测为130万桶/日 2026年为128万桶/日 [2] - OPEC将2025年全球经济增长预测从3%下调至2 9% 维持2026年3 1%的预测 [2] - OPEC自2024年12月以来首次下调石油需求预期 2025年需求增量预期从145万桶/日下调至130万桶/日 2026年从143万桶/日下调至128万桶/日 [2] 短期交易逻辑 - 原油市场利好因素包括美国关税压力减弱 对产油国制裁延续 中东局势不稳定 [4] - 利空因素包括OPEC+维持增产 美伊局势缓和 全球石油需求疲软 [4] - 预计油价短期震荡修复后 中期将在55美元-65美元区间震荡 [4]

英国经济增长预测 - 高盛上调英国第二季度至第四季度的累计实际GDP增长预测至0 6% 此前预测为0 4% [1]

美联储理事阿德里安娜·库格勒在近期的一次讲话中表示，由于贸易政策变化迅速，加之美国家庭和企业在今年早些时候的囤货行为，美联储在判断经济潜 力时面临了前所未有的困难。她指出，这种不确定性使得美联储在预测经济增长和通胀趋势时变得更加模糊。 库格勒强调，美国进口关税上调的影响通常表现为物价上升和经济增速放缓，但由于美国仍在与其他国家进行贸易谈判，且多项关税政策仍在悬而未决的状 态，关税上升的具体影响和持续时间难以预测。她认为，尽管美联储面临不确定的全球贸易局势，但较低的关税可能会推动经济增长，导致市场交易员预测 美联储可能减少降息的次数。 库格勒在爱尔兰美国银行的活动中提到："目前很难准确判断美国经济的潜在增长速度。贸易政策的不断变化使得经济预测充 满了变数。"她进一步指出，即便现有关税保持不变，依然可能对美国经济产生重大影响。关税的不确定性已经通过消费者提前采购和市场预期，深刻影响 了经济的表现。 库格勒的发言强调了当前经济环境中的复杂性和挑战。在贸易政策变动、全球经济不确定性和消费者行为的变化共同作用下，美联储面临着前所未有的决策 难题。尽管如此，她对现有货币政策保持谨慎乐观的态度，认为美联储的政策立场可以应对 ...

美联储降息预期调整 - 高盛将美联储降息时间预期从7月推迟至12月 [1] - 调整基于非农数据发布后及美联储5月政策会议前的市场变化 [1] 经济增长预测调整 - 2025年第四季度/第四季度经济增长预测上调0.5个百分点至1% [1] - 12个月内经济衰退的可能性下调至35% [1] 通胀预测调整 - 核心PCE通胀率峰值路径下调至3.6%（此前为3.8%） [1]

经济增长预测 - 国际货币基金组织预计2025年西非经济货币联盟（UEMOA）经济增长率为6 3%，同比上升0 2个百分点 [1] - 中非经济货币共同体（CEMAC）2025年经济增长率预计为2 4%，较2024年下降0 5个百分点 [1] - CEMAC经济增长放缓主要源于全球形势动荡，包括外部需求下降、大宗商品价格疲软以及金融条件收紧 [1] CEMAC成员国经济表现 - 赤道几内亚2025年经济预计萎缩4 2%，2024年为增长1 9%，受石油减产影响，油气收入占政府总收入80%以上 [2] - 加蓬2025年经济增速预计微降0 3个百分点至2 8% [2] - 喀麦隆将保持3 6%的稳定增长，但比政府预期低0 5个百分点 [2] - 刚果共和国预计增长3 3%，同比上升0 7个百分点 [2] - 乍得经济增长率提升0 2个百分点 [2] - 中非共和国增长率将从2024年的1 8%升至2025年的2 9% [2] UEMOA成员国经济表现 - 塞内加尔2025年经济增速预计从2024年的6 7%跃升至8 4%，主要得益于石油产业崛起 [3] - 尼日尔经济增速将从2024年的10 3%显著放缓至6 6%，低于IMF初始预测的7 9% [3] - 其他成员国预期增速：贝宁6 5%、科特迪瓦6 3%、多哥5 5%、几内亚比绍5 1% [3] - 马里和布基纳法索增长率分别为4 9%和4 3%，仍高于CEMAC区域领头羊喀麦隆的预期水平 [3]

英国央行行长贝利：英国央行的增长预测并非"悲观"。 希望成为第一个与美国达成贸易协议的国家。 ...

英国央行行长贝利：英国央行的经济增长预测并非"悲观绝望"。 ...

英国经济预测调整 - 下调2025年和2026年英国GDP增长预测 2025年从1 1%下调至0 9% 2026年从1 5%下调至1% [1] - 3月份通胀率已降至2 6% 但预计未来几个月将大幅回升 第二季度可能达到3 4% 年底降至3 3% [1] 英国央行货币政策预期 - 预计英国央行年内还将再降息75个基点 包括5月 6月和11月各25个基点的降息 [1] - 美国总统特朗普的关税政策颠覆了全球经济 扰乱了金融市场 促使MPC保持谨慎立场 [1]

纪要涉及的行业 中国整体经济，涉及新兴行业、城市更新、基础设施、科技、服务消费、绿色能源、智能制造、智能医疗等领域 纪要提到的核心观点和论据 关税情况 - 现状与趋势：中美关税处于较高水平，部分产品获豁免，预计有效关税税率随谈判推进逐渐降低但仍处高位，美国最终有效关税税率预计为45%，2025年4季度会降低但仍高[2] - 对出口影响：不同关税水平影响不同，额外关税34%时对美出口按年率下降34%，关税累积弹性1.0；96%额外关税维持时对美出口按年率下降约70%，关税累积弹性0.72；96%关税上调持续对GDP造成0.5个百分点总冲击[3] 经济刺激政策 - 政策特点：北京刺激经济较谨慎，面对外部冲击反应被动，因关税及影响不确定，现有政策短期有支持，制定额外政策细节需时间[6] - 政策方向：政策组合从投资向消费转变，目前仍以投资为主，投资乘数效应更确定，未来通过多领域投资实现高质量增长，也考虑改善社会福利体系支持消费但面临挑战[6] - 政策举措：2025年二季度加快政府债券发行和使用、对出口商进行失业保险退税、推出全国性肥料补贴；2025年下半年出台1 - 1.5万亿元补充财政方案，加强基础设施和科技投资支持，扩大贸易补贴额度并进一步支持服务消费[5][6] 经济增长预测 - 2025年二季度GDP增长预计低于4.5%，较一季度的5.4%下降1个百分点，受前期出口透支、高关税和政策反应滞后影响[5][6] - 2025年下半年经济增长继续放缓但速度缓和，预计四季度实际GDP增速降至3.7%，名义GDP增速可能低于3%，关税冲击传导至国内就业和消费，刺激政策能部分抵消影响但通缩压力仍存[1][5][6] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 关税降低对中国出口及经济增长的影响机制：减少出口产品成本，增强竞争力，促进出口规模扩大，带动相关产业生产、就业和收入增长，推动消费和投资增加，促进经济增长[7] - 北京难以迅速从投资驱动转向消费驱动的原因：消费刺激乘数效应不确定，改善社会福利体系促进消费需大规模财政改革，改革难度大且家庭反应难确定，投资乘数效应经实践检验，政府对其效果更有把握[8] - 未来中国经济增长的新动能领域：绿色能源领域如新能源汽车、可再生能源开发与应用；人工智能与传统产业深度融合如智能制造、智能医疗[9]

日本央行行长植田和男：日本央行的经济增长和价格预测可能会根据贸易政策的变化而发生重大调整。 ...