格隆汇1月9日｜大华银行全球经济与市场研究部的三名成员在研究报告中表示，全球地缘政治风险上 升，进一步强化了对避险对冲工具的需求。报告指出，黄金是事实上的全球避险资产。鉴于委内瑞拉相 关事件后金价一度上涨150美元/盎司，以及在高价位区间金价波动性加大的迹象，大华银行上调了黄金 价格预测。该行现预计，第一季度金价为4,400美元/盎司，高于此前的4,300美元；第二季度为4,600美 元，高于此前的4,400美元；第三季度为4,800美元，高于此前的4,500美元；第四季度为5,000美元，高于 此前的4,600美元。 ...

新加坡大华银行对越南经济增长预测 - 将越南2025年GDP增长预测上调至7.7% [1] - 预测越南第四季度经济增长率为7.2% [1] - 预计2026年越南经济增速将略微放缓至7% [1] 越南经济增长的主要驱动因素 - 出口表现强劲 [1] - 制造业活动具有韧性 [1] - 外国投资持续流入 [1] - 前三季度实际GDP强劲增长7.85% [1] 越南经济面临的挑战与前景 - 持续面临不断变化的美国贸易、关税政策带来的不利影响 [1] - 得益于出口和工业生产的韧性，仍保持强劲的业绩 [1] - 2026年经济前景依然乐观 [1] - 受基数效应和前期增长放缓的影响，预计2026年增速将放缓 [1]

菲律宾宏观经济与货币政策 - 菲律宾11月份整体通胀率连续第九个月低于央行2%-4%的目标区间，核心通胀率亦有所降温 [1] - 菲律宾第三季度经济增速放缓至四年多来的最低水平 [1] - 大华银行经济学家认为，最新的CPI和GDP数据表明菲律宾存在货币宽松的空间 [1] 菲律宾央行政策展望 - 菲律宾央行行长表示，增长前景放缓加大了央行在12月会议上再次降息的可能性 [1] - 大华银行预计菲律宾央行将在2025年第一季度进行最后一次降息，幅度为25个基点，以提振国内增长势头 [1]

核心观点 - 尽管面临美国贸易政策带来的短期阻力，东盟中长期贸易和投资前景依然强劲，主要得益于跨境政策协调、区域一体化、供应链多元化和庞大消费群体等关键驱动力 [1][2][5] 外国直接投资前景 - 东盟年均外国直接投资流入量预计到2030年将增至约3700亿美元，较2024年的2250亿美元显著增长 [1] - 到2035年，年外国直接投资流入量预计将超过5600亿美元 [5] - 2025年上半年，东盟五国的国际收支外国直接投资负债同比增长10.2%，主要由流入新加坡和泰国的强劲投资驱动 [1] - 短期外国直接投资流入或面临阻力，因美国制造业“回流”政策及主要投资来源地对美大规模投资可能分流资本 [1] 贸易表现与展望 - 东盟总贸易额预计到2030年将增至5.3万亿美元，较同期的3.8万亿美元有所增长 [1] - 到2035年，总贸易额预计将超过7万亿美元 [5] - 2025年前九个月，东盟六国贸易额同比增长11.5%，超过2024年全年8.0%的增速，部分原因在于美国关税预期下的“抢先装运”活动以及全球人工智能相关资本支出热潮 [2] - 预计东盟六国贸易增长可能在2026年放缓，受美国关税延迟效应及“抢先装运”后的“偿还”效应影响 [2] 经济增长预测 - 东盟地区名义GDP预计到2030年将扩大至近5.8万亿美元，较2025年的4.2万亿美元增长约40% [5] - 同期人均收入预计将从6000美元增至8000美元 [5] - 东盟六国2025年平均实际经济增长率预计为4.6%，2026年受贸易不确定性影响将放缓至4.2%，2027年至2030年中期预计恢复至年均4.6%左右 [5] 中长期前景关键驱动力 - 加强跨境政策协调，例如柔佛-新加坡经济特区在2025年上半年已吸引88亿美元的批准投资 [2] - 深化区域一体化，近期签署升级版《东盟货物贸易协定》和《东盟-中国自由贸易区》3.0版，并实质性结束《东盟数字经济框架协定》谈判 [2] - 庞大且增长的消费群体，东南亚拥有近7亿人口，是世界第四大人口基地，人口结构年轻且日益富裕 [3] - 持续的供应链调整和多元化趋势为东盟带来新机遇 [4]

政府停摆事件概述 - 美国政府长达43天的创纪录停摆已于11月12日暂时结束，但临时拨款法案仅维持至2026年1月30日，未来仍面临再次停摆的重大风险 [1] - 临时拨款法案以222票对209票在众议院通过并由总统签署生效，但未包含民主党要求的延长《平价医疗法案》保费补贴的核心诉求 [1] 停摆的即时与后续影响 - 政府服务不会立即恢复正常，联邦食品券计划对4200万美国人的援助可能需要长达一周才能全面恢复，联邦雇员薪资发放系统更新预计延迟一周或更久 [2] - 环境许可、工作场所检查等积压工作需时间清理，美国联邦航空管理局因停摆导致的国内航班限制预计需一周解除 [2] - 关键经济数据发布受阻，10月份的CPI和就业报告可能永远不会发布，这被指可能永久性损害联邦统计系统，导致决策机构在关键时期缺乏依据 [2] 宏观经济预测调整 - 基于国会预算办公室估算，为期6周的停摆将使2025年第四季度GDP降低1.5个百分点，但在2026年第一季度反弹2.2个百分点 [2] - 大华银行将2025年美国GDP增长预测从1.7%下调至1.5%，并将2026年增长预测从1.5%上调至1.7% [2] - 2026年预测面临的主要风险是1月30日后再次出现长期政府停摆，这可能对航空业等实体经济部门造成后果 [3]

评级与目标价调整 - 银河国际维持对大华银行的“持有”评级，但将目标价从38.30新加坡元下调至36.50新加坡元 [1][2] 盈利预测下调 - 银河国际将大华银行2025财年每股收益预测下调18.8% [2] - 将2026财年每股收益预测下调13.1% [2] - 将2027财年每股收益预测下调10.4% [2] 第三季度大额拨备详情 - 大华银行在2025年第三季度录得4.79亿新加坡元的专项拨备 [1] - 第三季度信贷成本高达55个基点，远超25-30个基点的财年指引 [1] - 额外确认6.15亿新加坡元的普通拨备，使第三季度总普通拨备达到6.87亿新加坡元 [1] 拨备原因与市场影响 - 拨备增加主因是美国和大中华区商业地产市场交易估值下降，导致贷款账面资产价值需减记 [1] - 尽管管理层强调此为一次性拨备，并预计信贷成本将恢复正常且不影响下半年股息，但市场信心恢复仍需时间 [1] 业绩展望与估值基准 - 基于大额拨备及对未来利率下调导致净息差收窄的预期，银河国际下调盈利预测 [2] - 市场对信贷成本高企的担忧短期内将持续 [2] - 银河国际将估值基准滚动至2026财年，目标价相应下调 [2]

公司业绩发布会概述 - 公司举行2025年第三季度业绩媒体简报会 [1] - 公司副董事长兼集团首席执行官Wee Cheong先生将首先概述公司整体表现及运营环境 [1] - 集团首席财务官Leong Yung-Chee先生将随后详细介绍财务和业务表现 [1] - 简报结束后将接受媒体提问 [1] 参会人员 - 公司副董事长兼集团首席执行官Wee Cheong先生出席简报会 [1] - 集团首席财务官Leong Yung-Chee先生出席简报会 [1] - 会议主持人邀请首席执行官开始介绍 [2]

根据提供的文档内容，该文档不包含任何与公司或行业相关的实质性信息 文档内容仅为一条技术性提示 涉及浏览器设置和广告拦截器 因此无法提取任何关于公司或行业的投资相关要点

投资规模与表现 - 柔佛-新加坡特别经济区（JS-SEZ）在2025年上半年已吸引高达370亿林吉特（约合88亿美元）的批准投资 [1] - 自2024年1月签署谅解备忘录以来，总部位于新加坡的公司已承诺在柔佛州投资超过55亿新元（约合42亿美元） [1] - 2025年上半年JS-SEZ的370亿林吉特投资额占同期柔佛州总投资额560亿林吉特的三分之二，并已超过该州2024年全年485亿林吉特的批准投资总额 [1] 关键便利化措施 - 为非敏感行业的制造业项目提供7个工作日内的许可证快速审批通道 [1] - 为符合条件的外国投资者提供有效期长达12个月的多次入境签证 [1] - 设立战略共同投资基金（COSIF） [1] 政策与激励框架 - 马来西亚方面推出“东盟商业实体”（ABE）举措，为企业提供监管灵活性和激励措施以支持跨境运营和技术人才流动 [2] - 森林城市特别金融区（SFZ）的官方税收优惠框架已正式刊宪，为符合条件的全球商业服务、金融科技公司及家族办公室等提供0%至5%的极具竞争力的企业税率 [2] 区域投资吸引力 - 尽管全球贸易环境存在不确定性，但企业正日益适应并更加注重供应链多元化 [2] - JS-SEZ和整个东盟地区凭借强劲的经济基本面、战略位置和积极投资促进措施，正成为全球投资者规避风险、寻求长期增长的“稳定器”和机遇之地 [2] - JS-SEZ的强劲投资流入反映了投资者正采取超越短期波动的长期视角，对东盟的经济韧性和增长潜力抱有信心 [2]

业务调整事件 - 大华银行（中国）有限公司向中国证监会提交了注销公开募集证券投资基金销售业务许可证的申请 [2] - 中国证监会于2025年10月决定注销大华银行的基金销售业务许可证 [2][3] - 大华银行中国于2025年2月发布个人业务调整通知 基于战略性业务调整需要 [5] 业务合作终止 - 上海东方证券资产管理公司于2025年6月12日宣布 自次日终止与大华银行的基金代销业务合作 [5] - 广发基金于2025年6月25日公告 自6月30日起停止大华银行办理旗下基金的认购、申购、转换转入等业务 [5] 个人业务转让 - 大华银行中国已与富邦华一银行签署协议 向富邦华一银行转让其个人业务 [5] - 转让业务范围涵盖个人客户持有的账户、存款、贷款和相关财富管理产品 [5]