报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 船司尝试推涨7月上半月运价，美线供需双增后运价或已见顶，6月欧洲航线运力压力下行，8月有涨价预期，建议关注欧线运价见顶时间及下行斜率，策略上主力合约震荡，可进行多08空10、多12空10的套利操作 [1][3][7][9] 各目录总结 期货价格 截至2025 - 06 - 18，集运指数欧线期货所有合约持仓90975.00手，单日成交73550.00手，EC2602合约收盘价格1431.50，EC2604合约收盘价格1240.40，EC2506合约收盘价格1901.80，EC2508合约收盘价格2038.00，EC2510合约收盘价格1416.10，EC2512合约收盘价格1611.00 [8] 现货价格 6月13日SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1844.00美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格4120.00美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格6745.00美元/FEU；6月16日SCFIS（上海 - 欧洲）1697.63点，SCFIS（上海 - 美西）2908.68点 [8] 集装箱船舶运力供应 2025年是集装箱船舶交付大年，至今交付126艘，合计100.4万TEU；截至6月15日，12000 - 16999TEU船舶交付37艘，合计55.72万TEU；17000 + TEU以上船舶交付6艘，合计142400TEU；6月剩余两周上海 - 欧线月度周均运力约23.65万TEU，7月月度周均运力27.94万TEU，8月月度周均运力26.6万TEU；上海 - 美东美西航线6月剩余两周周均运力32.1万TEU，5月月度周均运力24.34万TEU，7月周均运力35万TEU [3][4][8] 供应链 以色列和伊朗冲突或影响霍尔木兹海峡通行，对集装箱运输直接影响较小；船舶延误拖累6月16日SCFIS，预计6月23日仍受影响，对最终估值利空 [5][6] 需求及欧洲经济 4、5月因预期中美贸易关税致需求下降，承运商撤出跨太平洋东行航线运力，近期中美关税下调，需求增加，供需错配下运价大涨；目前需关注美线价格是否见顶，马士基上海 - 洛杉矶、上海 - 纽约6月下半月第二周价格较上半月下降 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 6月部分船司宣布下半月涨价函，需关注7月涨价函是否发出及06合约涨价函最终落地情况，8月是传统旺季有涨价预期，关注2025年欧线运价见顶时间及后期下行斜率，策略上主力合约震荡，可进行多08空10、多06空10的套利操作 [1][2][5][7] - 地缘政治方面以色列国防部长警告也门胡塞武装或实施封锁，美线运价因供需错配6月大涨但美西运价有见顶迹象，欧洲航线6月运力压力下行 [3][4] 各目录总结 期货价格 - 截至2025 - 06 - 12，集运指数欧线期货所有合约持仓87404.00手，单日成交71914.00手，EC2602合约收盘价格1402.40，EC2604合约收盘价格1242.90，EC2506合约收盘价格1926.00，EC2508合约收盘价格2001.50，EC2510合约收盘价格1371.10，EC2512合约收盘价格1554.90 [6] 现货价格 - 线上报价方面，不同船司不同航线6月下半月及7月船期有不同报价，部分船司宣布6月下半月涨价，如MSC6月下半月涨价函价格2340/3900；6月6日公布SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1667.00美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格5606.00美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格6939.00美元/FEU；6月9日公布SCFIS（上海 - 欧洲）1622.81点，SCFIS（上海 - 美西）2185.08点 [1][2][6] 集装箱船舶运力供应 - 2025年是集装箱船舶交付大年，截至6月7日交付120艘，合计94万TEU，其中12000 - 16999TEU船舶交付36艘，合计54.4万TEU，17000 + TEU以上船舶交付4艘，合计94864TEU；6月剩余三周上海 - 欧线月度周均运力约28.06万TEU，7月月度周均运力27.96万TEU；6月剩余三周共6个空班，7月共4个空班 [4][7] 供应链 - 地缘端以色列国防部长警告也门胡塞武装，若不停袭击将面临海上和空中封锁 [3] 需求及欧洲经济 - 4、5月因预期中美贸易关税需求下降，承运商撤出跨太平洋东行航线运力，近期中美关税下调需求增加，美线运价大涨，上海至美东美西航线6月剩余三周周均运力36.1万TEU，5月月度周均运力24.34万TEU，7月周均运力32.64万TEU，目前美西运价有见顶迹象 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 6月下半月集运市场价格坚挺，需关注船司7月涨价函情况；地缘局势有缓和迹象；美线因供需错配6月运价大涨但需关注是否见顶；欧线6月运力下行；8月是传统旺季，7、8月仍有涨价预期；06合约有估值支撑，8月合约建议套利操作；策略上主力合约震荡，可多08空10、多06空10 [1][3][5][6][8] 根据相关目录分别进行总结 期货价格 - 截至2025 - 06 - 06，集运指数欧线期货所有合约持仓90514.00手，单日成交91601.00手；EC2602合约收盘价格1377.00，EC2604合约收盘价格1205.70，EC2506合约收盘价格1971.10，EC2508合约收盘价格2146.30，EC2510合约收盘价格1356.00，EC2512合约收盘价格1542.00 [7] 现货价格 - 线上报价方面，不同船司不同航线6月上下半月及7月报价有差异，部分船司宣布6月下半月涨价函；5月30日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1587.00美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格5172.00美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格6243.00美元/FEU；6月2日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）1252.82点，SCFIS（上海 - 美西）1718.11点 [1][2][7] 集装箱船舶运力供应 - 2025年是集装箱船舶交付大年，截至2025年5月30日，12000 - 16999TEU船舶共计交付34艘，合计51.32万TEU；17000 + TEU以上船舶交付4艘，合计94864TEU；1 - 5月份合计交付集装箱船舶115艘，合计交付90.39万TEU；6月上海 - 欧线月度周均运力约为26.82万TEU，7月为26.87万TEU；6月上海 - 美东美西航线周均运力34.5万TEU，5月月度周均运力24.34万TEU，7月周均运力32.5万TEU [3][4][7] 供应链 - 地缘端，以色列向美国保证，除非谈判失败，否则不会袭击伊朗；关注全球集装箱船舶运力拥堵占比、拥堵运力及各运河通过集装箱船舶数量等情况 [3] 需求及欧洲经济 - 4、5月因预期中美贸易关税需求下降，承运商撤出跨太平洋东行航线运力，近期中美关税下调，需求快速增加，供需错配致6月美线运价大涨；关注欧盟27国工业生产指数、进口中国金额、零售销售当月同比及中国出口欧盟金额总量等情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 6月船司宣涨价格，06合约关注涨价落地情况，08合约面临涨价预期博弈，8月传统旺季有涨价预期，建议近期进行套利操作，主力合约震荡，策略为多08空10 [3][4][5] 各目录总结 期货价格 - 截至2025 - 05 - 28，集运指数欧线期货所有合约持仓93626.00手，单日成交106073.00手，EC2602合约收盘价格1403.00，EC2604合约收盘价格1242.50，EC2506合约收盘价格1782.00，EC2508合约收盘价格2048.40，EC2510合约收盘价格1383.30，EC2512合约收盘价格1570.80 [4] 现货价格 - 5月23日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1317.00美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格3275.00美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格4284.00美元/FEU；5月26日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）1247.05点，SCFIS（上海 - 美西）1719.79点 [5] 集装箱船舶运力供应 - 2025年是集装箱船舶交付大年，至今交付109艘，合计交付运力87.31万TEU；截至2025年5月25日，12000 - 16999TEU船舶交付34艘，合计51.32万TEU；17000 + TEU以上船舶交付4艘，合计94864TEU [5] - 6月份欧洲航线运力处于相对高位，上海 - 欧线月度周均运力约28万TEU，WEEK23/24/25/26/27周运力为28.57/27.5/31.9/24.3万TEU，较去年同期增加20% +；7月份月度周均运力26.1万TEU；上海至美东美西航线，6月份周均运力33.4万TEU，5月份月度周均运力24.34万TEU，7月份周均运力30.5万TEU，6月运力恢复较快 [2] 供应链 - 未提及相关具体内容 需求及欧洲经济 - 未提及相关具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 欧洲航线6月运力较高，马士基6月首周价格或拖累06合约交割结算价第一期计价指数，近期其他船司会跟随修正6月欧线价格，需关注6月实际落地价格及下半月船司是否挺价；8月是传统旺季且7月运力少，仍有涨价预期，8月合约预期和现实博弈剧烈，近期建议套利操作 [4] - 单边策略为主力合约震荡，套利策略为多08空10 [6] 根据相关目录分别进行总结 期货价格 - 截至2025 - 05 - 22，集运指数欧线期货所有合约持仓113951.00手，单日成交150855.00手；EC2602合约收盘价格1416.80，EC2604合约收盘价格1248.00，EC2506合约收盘价格1677.20，EC2508合约收盘价格2121.10，EC2510合约收盘价格1419.60，EC2512合约收盘价格1573.60 [5] 现货价格 - 5月16日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1154.00美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格3091.00美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格4069.00美元/FEU；5月19日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）1265.30点，SCFIS（上海 - 美西）1446.36点 [5] 集装箱船舶运力供应 - 2025年是集装箱船舶交付大年，截至2025年已交付98艘，合计交付运力76.27万TEU；截至2025年5月16日，12000 - 16999TEU船舶交付31艘，合计46.73万TEU；17000 + TEU以上船舶交付3艘，合计70872TEU [6] 供应链 未提及 需求及欧洲经济 未提及

FICC日报 | 2025-05-15 MSC以及HPL涨价函发出，关注高运力下6月份涨价函实际 落地情况 市场分析 线上报价方面。 Gemini Cooperation：22周船期报价932/1571（5月最后一周）；HPL 5月船期报价1100/1700，6月份船期报价 1900/3200。 MSC+Premier Alliance：MSC 5月下半月船期报价1130/1890；ONE 5月船期报价1661/1637，6月上半月船期报价 2381/2437；HMM 5月船期报价1067/1704。YML 线下5月船期报价950/1500。 Ocean Alliance：COSCO 5月上半月船期报价2175/3625；CMA 5月份船期报价1210/1995，6月份船期报价1710/2995； EMC 5月份船期报价1205/1960；OOCL 5月船期报价1125/1650。 HPL以及MSC宣涨6月，MSC远东-欧洲1920/3200（6/1-6/14），HPL远东-欧洲价格1900/3200（6月1日之后）。 地缘端：当地时间5月14日，以色列谈判代表团在卡塔尔首都多哈参与了围绕停火、释放被扣押人员 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国加征关税政策使美线变化大，船公司制定航线调整预案，美线部分船舶运力外溢至欧地航线，若外溢较多欧洲航线运价将承压，需关注船司运力调整情况 [4] - 近期需关注中美谈判是否降低双方关税，若谈判顺利降低部分商品出口关税，美国航线或有供需错配机会，缓和欧线压力，对欧线产生利多影响，关税政策调整扰动市场预期，不确定性大，近期操作建议套利 [4] - 06合约面临弱现实，08合约面临弱现实和涨价预期的博弈，5月美线船舶调往欧线增加欧线供应压力，大部分船司5月价格下修，5月涨价预期或落空，若中美货量低，6月或仍有美线船舶调往欧线，06合约回归“现实”端交易，08合约面临预期和现实博弈，关注运价跌至1500美元关口时船司是否稳价 [3] - 策略上单边主力合约震荡，套利建议多08空10、多08空06 [7] 根据相关目录分别进行总结 期货价格 - 截至2025 - 05 - 09，集运指数欧线期货所有合约持仓98685.00手，单日成交82790.00手，EC2602合约收盘价格1286.80，EC2604合约收盘价格1173.00，EC2506合约收盘价格1283.00，EC2508合约收盘价格1556.40，EC2510合约收盘价格1273.20，EC2512合约收盘价格1458.60 [5] 现货价格 - 4月30日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1200.00美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格2272.00美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格3283.00美元/FEU，5月5日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）1379.07点，SCFIS（上海 - 美西）1320.69点 [5] 集装箱船舶运力供应 - 2025年是集装箱船舶交付大年，截至2025年5月1日，2025年至今交付集装箱船舶93艘，合计交付运力72.46万TEU，其中12000 - 16999TEU船舶交付30艘，合计45.13万TEU，17000 + TEU以上船舶交付3艘，合计70872TEU [6] - 5月份运力逐步上修，WEEK20/21/22周运力分别为25.16/26.2/29.6万TEU，5月份月度周均运力28 - 29万TEU左右，较2024年同比增加20% +，6月份月度周均运力约为28万TEU，WEEK23/24/25/26/27周运力平均28万TEU，目前统计到11艘美线船舶调往欧线，合计运力12.8万TEU，若中美货量低，6月或仍有美线船舶调往欧线 [2] 供应链 - 地缘方面，美国和以色列讨论加沙过渡政府，美国特使通报加沙援助计划，阿联酋调解以色列和叙利亚会谈，美国副总统表态伊朗民用核能问题，也门胡塞官员说明停火协议情况 [2] - 关注苏伊士运河、好望角、巴拿马运河通过集装箱船舶数量及相关船舶速度等情况 [9] 需求及欧洲经济 - 关注欧盟27国工业生产指数、进口中国金额、零售销售当月同比，欧元区消费者信心指数，中国出口欧盟金额总量及出口金额总量月度等情况 [9][10]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 美国加征关税政策使美线变化大，船公司制定航线调整预案，美线部分船舶运力外溢至欧地航线，若外溢较多欧洲航线运价将承压，需关注船司运力调整情况 [4] - 近期需关注中美是否开启谈判，若降低部分商品出口关税，美国航线或有供需错配机会，对欧线产生利多影响，关税政策调整扰动市场预期，近期操作建议套利 [4] - 06合约面临弱现实，08合约面临弱现实和涨价预期的博弈，关注中美关税谈判及船司稳价行为 [3] - 策略上单边主力合约震荡，套利建议多08空10、多08空06 [7] 各目录总结 期货价格 - 截至2025 - 05 - 07，集运指数欧线期货所有合约持仓91769.00手，单日成交54308.00手，各合约收盘价格分别为EC2602合约1289.00、EC2504合约1186.30、EC2506合约1299.50、EC2508合约1509.90、EC2510合约1265.00、EC2512合约1450.00 [5] 现货价格 - 4月30日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1200.00美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格2272.00美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格3283.00美元/FEU；5月5日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）1379.07点，SCFIS（上海 - 美西）1320.69点 [5] 集装箱船舶运力供应 - 2025年是集装箱船舶交付大年，截至2025年5月1日交付93艘，合计72.46万TEU，其中12000 - 16999TEU船舶交付30艘，合计45.13万TEU，17000 + TEU以上船舶交付3艘，合计70872TEU [6] - 5月份运力逐步上修，WEEK20/21/22周运力分别为25.16/26.2/29.6万TEU，5月月度周均运力28 - 29万TEU左右，较2024年同比增加20% +，6月月度周均运力约28万TEU，统计到11艘美线船舶调往欧线，合计运力12.8万TEU，若中美货量低，预计6月仍有美线船舶调往欧线 [2] 供应链 - 地缘端，也门胡塞武装表示不会放弃对加沙地带的支持，反击将超出美以承受范围 [1] 需求及欧洲经济 未提及相关具体内容总结信息

Gemini Cooperation：马士基第18周报价1157/1951,19周报价973/1618,马士基20周价格885/1480；HPL 5月上半月船 期报价1200/1900，5月下半月船期报价1300/2100。 MSC+Premier Alliance，MSC5月上半月船期报价1260/2110；ONE 5月上半月船期报价1661/1637，5月下半月船期 报价1661/1637；HMM 5月上半月船期报价1067/1734。 Ocean Alliance，COSCO 5月上半月船期报价2175/3625；CMA 5月份上半月船期报价1285/2145，5月下半月船期报 价2335/4245；EMC 5月份上半月船期报价1255/2060；OOCL 5月上半月船期报价1200/1800。 5月份报价频频下调，近期主要船司纷纷修正5月份运价，马士基WEEK20运价降至1450美元/FEU，ONE 5月1日-5 月15日线下FAK价格下修至936/1602，MSC 5月上半月线下报价下修至1160/1940，COSCO5月上半月线下报价下修 至1350/1850。1450美元/FEU报价折合盘面10 ...