图片来源：高瓴资本 据路透社等多家媒体消息，近期高瓴资本计划每年在日本投资 10 亿至 20 亿美元，并将在东亚国家的 员工人数翻倍。 2024年12 月，高瓴资本任命前贝恩资本合伙人菊田智宏 (Tomohiro Kikuta) 领导其在 日本的扩张工作，以应对交易活动的大幅增加。 联席首席运营官 Adam Hornung 表示， 高瓴资本在 205 亿美元的第五期基金系列中拥有约 60 亿美元 的可用资金。公司计划筹集第六期收购基金。 根据公开信息，高瓴资本于2020年启动了第五期美元基金的募集，目标规模为130亿美元，其中100亿 美元用于并购投资，30亿美元用于成长型和风险投资。 考虑到 Adam Hornung 提到 第五期基金实际 有有205亿美元，高瓴实际超募接近一倍。 据报道，募资过程于一月份启动，高瓴据称承诺出资 10 亿美元作为普通合伙人。 " 日本市场现在拥 有大量我们认为正在涌现的机会，这些机会可能在五到十年前并不那么易得， "Hornung 说道。 新基金标志着高瓴资本继续向全球收购机会转型，在利用其亚洲背景的同时实现地理多元化。 与此同时， 2024 年投资者对专注于东南亚的私募股权 ...

日元汇率走势分析 - 2025年以来日元相较美元升值4.4%，成为最强G10与亚洲货币，主要受"弱美元、强日元"背景推动 [1][8][9] - 日元升值主导原因：日本通胀高企（1月CPI同比4.0%）→日本央行加息预期加深→日债利率上行→美日息差收窄（10年期息差收窄60bps）→投机性资金做多日元 [3][14][17] - 日元升值主要发生在非日本交易时段（东京时间16:00-次日8:00），显示由海外投机资金主导而非日本真实需求资金流 [11][12] 日本宏观经济背景 - 日本通胀达30多年高位，由成本推升（食品、能源）和需求拉动（核心物品、服务）共同推动，显示内生通胀压力加大 [17] - 日本央行1月加息至0.5%（本世纪高点），预计5月可能再加息25bps，2025年内或加息至1%，终点利率可能在1.5%附近 [21] - 日本经济结构转型：从"贸易立国"转向"投资立国"，贸易收支持续逆差（1月逆差2.7万亿日元），但初次收入（海外投资收益）大幅顺差 [25][35][36] 国际资金流动情况 - 贸易账户：持续逆差，能源价格高企和日本企业出海导致进口维持高位而出口未扩大 [25][26] - 服务账户：入境游客增加抵消数字服务逆差，基本收支平衡 [27] - 金融账户：日本投资者净买入外国股票（NISA制度下年初净买入美国股票基金约8000亿日元），外国投资者净卖出日股 [29][32] - 直接投资：日本企业持续出海，月度对外直接投资净额约2-2.5万亿日元，计划将对美直接投资存量从7800亿美元增至1万亿美元 [32] 未来汇率展望 - 短期（数月维度）：美日息差收窄可能继续推动日元升值，投机性交易可能利用Cross Yen工具做多日元 [34] - 中长期：持续性大幅升值可能性低，因需美国经济疲软或全球风险事件触发，且日本央行加息空间有限（市场已定价1年后利率0.92%） [35] - 美日汇率跌破130为小概率事件，因真实需求资金持续流出日本 [5][34] 套息交易影响 - 当前日元净空头规模有限（非极值水平），套息交易大规模逆转引发急剧升值或全球市场冲击的概率较低 [6][39] - 2024年8月套息交易逆转扰动市场的极端情况当前重现可能性小 [39]

日元汇率走势分析 当前市场状况 - 日元汇率再次突破1美元兑150日元，但升值速度缓慢，外汇交易员普遍认为当前升值趋势是暂时的 [1] - 投机者的日元买盘达到创历史水平，美国商品期货交易委员会统计的日元净多头头寸为6万张，未扣除空头头寸的多头头寸超过14万张，是此前最大值的1.4倍 [2] - 日美政策利率差接近4%，持有日元多头头寸需每日支付利息差额，形成潜在的日元抛售压力 [3] 影响汇率的因素 - 日本数字逆差10年内膨胀至3倍，目前每年超过6万亿日元，投资者通过NISA投资海外股票，1月外国股票购买额达1.6万亿日元，创单月历史新高，较2024年1月增加4成 [3] - 日本银行加息预期与美联储降息预期并存，但利率差缩小并未显著推动日元升值 [4] - 购买力平价理论显示，基于物价统计的购买力平价为1美元兑100日元，但分商品和服务计算，商品购买力平价为1美元兑155日元，与实际汇率接近 [4] 长期趋势与潜在变化 - 日本企业和家庭通过对外直接投资和NISA扩大对外分散投资，外汇交易员维持中长期日元贬值预期 [5] - 日本国内资金可能为对冲海外资产买入日元，截至2023年底对外总资产达1488万亿日元，外汇对冲或支撑日元升值 [6] - 日本银行加息可能降低外汇对冲成本，若对冲后美国公司债收益率超过日本国债，或加速外汇对冲推动日元升值 [6] 市场预期 - 对冲买入日元行为尚未普及，市场普遍认为历史性超日元贬值阶段可能持续 [7] - 交易员预期日元中长期将贬值至1美元兑155~160日元，甚至可能超过160日元 [1]

红杉中国在日本市场的拓展 - 红杉中国从贝恩资本聘请Komi Kyu担任董事总经理 负责领导日本新办公室并建立东京投资团队 [2] - Kyu在贝恩资本东京办公室有近十年工作经验 从分析师晋升至董事总经理 [2] - 公司计划在日本招聘多名初级投资专业人士 探索从成长期到收购的多种投资机会 [2] 日本并购市场概况 - 2023年日本私募股权支持交易总额达350亿美元 创历史新高 [3] - 自2022年起 日本私募股权支持并购交易数量已超过中国 [3] - 市场活跃度提升受公司治理改革和日元贬值推动 [3] 国际资本在日本的布局 - 凯雷 华平投资等全球机构正在扩充日本团队 [3] - 2024年高瓴资本和源峰资本首次进入日本市场 [3] - 红杉中国十年前已开始布局日本 投资案例包括ANDPAD和LegalForce [3] 红杉中国的全球扩张 - 去年与红杉资本美国业务正式分拆后加速投资多元化 [3] - 2023年在伦敦设立办公室 专注欧洲后期及收购类投资 [3] - 2025年1月以11.5亿美元收购瑞典Marshall Group 创最大规模收购记录 [4] 公司基本情况 - 目前管理资产总额超过550亿美元 [5] - 投资组合企业超过1,500家 [5] - 以投资阿里巴巴 字节跳动 美团等科技巨头闻名 [3]