日本央行加息信号分析 - 日本央行首次明确食品价格上涨可能引发基础广泛通胀风险 为其恢复加息奠定基础 [2] - 行长植田和男表示0 5%政策利率仍非常低 日本在持久达到2%通胀目标方面取得进展 [2] - 分析人士认为日本央行正为再次加息做准备 但对确切时机保留所有选项 [2][3] 政策会议时间表与市场预期 - 日本央行下次政策会议在9月 10月将进行季度增长和物价预测审查 12月为年内最后一次议息 [3] - 掉期利率市场显示10月加息至0 75%概率为54% 12月概率达71% [3] - 上月民调显示多数经济学家预计年底前会再次加息 [3] 通胀预测与风险评估变化 - 日本央行删除对美国贸易政策"极其"不确定的表述 认为经济"跌落悬崖"风险减小 [4] - 委员会上调通胀预测 将物价前景风险描述从"偏向下行"调整为"平衡" [4] - 报告首次详细评估食品成本上涨可能导致的广泛物价上涨效应 [4] 食品通胀的第二轮效应 - 日本央行警告食品等高频消费商品涨价可能对基础通胀产生"第二轮效应" [5] - 8月日本1010种食品饮料涨价 10月可能超3000种商品涨价 [5] - 智库指出企业正摆脱长期提价厌恶情绪 行为改变加速 [5] 加息触发条件与观察指标 - 行长植田和男强调不需等待基础通胀牢固达到2%才行动 将根据达标可能性决定 [2] - 食品价格是判断基础通胀能否持久达2%的关键指标之一 [5] - 分析人士认为工资持续上涨迹象将促使日本央行加息 [6]

美股市场表现 - 标普500指数和纳指续创历史新高 标普500全周上涨1.46% 纳指上涨1.02% 主要受积极二季报和贸易协议乐观情绪推动 [1][3] - 本周标普500成分股中逾40%公司将集中发布财报 包括Meta、苹果、亚马逊、微软、高通等大型科技股 [1] 杠杆交易风险 - 美股保证金账户借款余额首次突破1万亿美元 反映机构与散户杠杆交易规模创新高 [3] - 美国银行策略师Michael Hartnett警告 全球政策利率从去年4.8%降至4.4% 预计未来12个月进一步降至3.9% 宽松政策可能助长股市泡沫 [3][4] 美联储政策展望 - 美联储7月议息会议受全球关注 市场预期维持利率不变概率达95.9% 9月降息25个基点概率升至61.9% [6] - 美国银行分析认为 鲍威尔或释放"缓和信号" 若通胀符合预期将为降息开启政策窗口 [6] 日本央行动态 - 日本央行预计维持0.5%利率不变 市场关注其季度展望报告及美日贸易协议影响 [7] - 中金公司预测日本央行终点利率下限或为1% 若全球经济显著减速可能停止加息或转向降息 [8]

美日贸易协议影响 - 日本与美国于2025年7月22日达成贸易协议 双方将对等征收15%关税 较日本此前25%的汽车关税显著降低 协议消除了日本经济的不确定性 为日本央行调整货币政策创造条件 [1] - 协议达成后金融市场迅速反应 日元兑美元汇率升至146.82 日本国债期货价格下跌 年底前加息概率从60%升至80% [1] - 36%受访者认为2026年1月最可能加息 32%选择2025年10月 日本央行前首席经济学家早川英男表示若关税局势明朗 央行可能最早于2025年10月启动加息 [1] 日本央行政策动向 - 日本央行政策制定者密切关注经济数据以决定加息节奏 56位受访央行观察员均预测7月政策利率维持0.5%不变 但通胀数据及政治局势变化可能影响后续决策 [1] - 部分委员指出实际利率仍远低于中性利率水平 需逐步调整以避免紧缩效应 [1] - 日本央行行长植田和男强调只要经济与通胀按预期发展 即便未出现超预期利好 也将推进加息进程 [2] 经济基本面数据 - 2025年6月日本核心CPI同比上涨3.3% 较5月3.5%有所回落 但仍显著高于2%目标 食品价格通胀是主要推动因素 [2] - 国际货币基金组织预测2025年日本名义GDP将被印度反超 跌至世界第五位 主要因日元贬值导致以美元计价的GDP缩水 这一预测较2023年预估提前一年 [2] 货币政策平衡与挑战 - 日本央行需平衡物价稳定与全球金融市场波动对日元的影响 加息后日元快速升值可能引发对出口企业盈利的担忧 [2] - 副行长内田真一表示若金融市场不稳定 央行可能暂停进一步加息 此言论一度提振股市并缓解日元压力 [2] - 市场普遍预期若2025年第四季度经济指标未现显著恶化 央行或于12月会议上首次加息 并可能在2026年继续调整政策以实现物价稳定目标 [2]

日美贸易协议对日本央行政策的影响 - 日美贸易协议为日本央行今年再次加息创造了空间 日本央行可能通过调整经济前景评估释放信号[1] - 加息时机取决于经济承受美国关税冲击的能力 并非短期内必然实施[1] - 贸易协议减少了不确定性 扫除了加息的一个关键障碍[1] 日本央行政策信号调整 - 日本央行可能在7月30-31日政策会议上发布更乐观的季度报告 上调通胀预期并调整"物价前景风险偏向下行"的判断[2] - 副行长内田真一表示贸易协议提高了实现2%通胀目标的可能性 强调需平衡货币政策的上行和下行风险[1][2] - 与5月行长植田和男的悲观表态形成对比 当时称不确定性"高于以往"[2] 市场反应与预期 - 两年期日本国债收益率触及近四个月高点0.845% 反映市场开始定价短期加息可能性[2] - 摩根大通经济学家预计10月加息 法国巴黎银行认为央行将通过前景报告和行长发布会释放谨慎加息信号[2][4] 经济基本面与分歧 - 日本一季度经济因消费疲软萎缩 引发衰退担忧 核心通胀虽连续三年超2%目标 但央行对加息保持谨慎[3][4] - 委员会内部存在分歧 鹰派警告实际利率深度为负的风险 悲观派认为经济未摆脱困境[3] - 前央行成员估算美国关税将使日本年度GDP增速减少0.55个百分点 出口前景仍黯淡[4] 未来关键观察点 - 10月"短观"企业调查和地区分行经理会议将提供企业承受关税冲击的详细数据 结果影响10月29-30日政策会议决策[4] - 行长植田和男7月31日新闻发布会可能释放政策转向信号[4]

美日关税协议或成日本央行政策转向的催化剂？ 央视新闻报道，当地时间7月22日，美国总统特朗普通过社交媒体宣布美国与日本达成贸易协议：对日关税税率为15%及日本5500亿美元对美投资。日本 将开放其国家的贸易，包括汽车和卡车，大米和某些其他农产品以及商品，并向美国投资5500亿美元，美国将获得其中90%的利润。 据追风交易台消息，巴克莱在7月23日的报告中表示，美日关税协议显著缓解了日本制造业面临的关税压力，提升了明年春季工资谈判实现4.5%以上涨幅 的可能性，为日本央行实现2%通胀目标创造了更有利条件。分析师基于此意外利好将日本央行加息预期从明年1月提前至今年10月，并上调2025财年GDP 增长预测0.3个百分点至0.8%。 GDP增长预测上调0.3个百分点 此前在4月初宣布的互惠关税（有效税率约24%）背景下，巴克莱曾将日本增长预测下调0.7个百分点至0.5%。 但在新协议达成后，美国对日关税降至约15%。考虑到日本向美国商品开放市场意味着进口增加，综合这些正面因素，巴克莱最终做出上调预测的决定。 央行加息预期提前至10月 巴克莱认为，在新关税协议下，日本央行预期加息时间可能从明年1月提前至今年10月。 ...

凯投宏观：日本央行10月加息概率上升 金十数据7月24日讯，凯投宏观经济学家Marcel Thieliant指出，日本央行10月份加息的可能性似乎更 大。Thieliant表示，美国和日本之间达成的贸易协议消除了一项关键的下行风险，日本央行可能会在下 周的会议上对经济前景做出更乐观的评估。由于通胀远超日本央行的预期，Thieliant坚持认为，日本央 行将在10月份恢复紧缩周期。 ...

认为下次加息在10月的受访者比例从30%微升至32%，预计1月行动的比例也从34%小幅增至36%。总体来看，近80%的受访者预计明年1月前会有动作。 调查显示，所有56位经济学家均预测行长植田和男领导的政策委员会将在7月31日结束的为期两天的会议上维持基准利率0.5%不变。 根据在美国总统特朗普宣布美日贸易协议前进行的调查，日本央行观察人士普遍预计当局将在10月或1月上调基准利率。 随着关税前景明朗，下周日本央行会议焦点将转向季度经济展望报告。鉴于今年通胀率持续保持在3%及以上，市场普遍预期央行将上调物价展望，并修正 物价增长风险平衡评估。 凯投宏观亚太区主管马塞尔.蒂利安特指出："通胀远超日本央行5月预测。尽管需要上调本财年通胀预期，但关键在于是否维持2026财年的悲观预测，并仍 认为存在下行风险。" 植田和男主持政策辩论之际，石破茂领导的自民党在周日参议院选举中遭遇历史性挫败，导致执政联盟在参众两院均失去多数席位。 没有受访者认为选举结果会促使提前加息。约35%认为会推迟加息，近同等比例认为属中性因素。 10月和1月仍是日本央行加息的最佳时机 特朗普宣布将日本商品的全面关税税率设定为15%，低于原定8月1 ...

日本央行加息预期与日元走势 - 荷兰合作银行外汇策略师Jane Foley指出，若日本央行年底前加息可能性上升，日元将受益 [1] - 美日贸易协议通过及参议院选举结果可能增加日本央行进一步加息概率，前提是未来几周政治不确定性缓解 [1] - 日本央行7月31日会议将提供评估贸易协议对货币政策影响的窗口，市场关注未来加息线索 [1] - 当前市场普遍预期日本央行维持政策稳定，但策略师强调需关注潜在政策转向信号 [1]

金十数据7月23日讯，凯投宏观亚太区主管Marcel Thieliant指出，美日贸易协议的达成预示着日本央行 将在今年重启紧缩周期。Thieliant表示，该协议消除了日本经济面临的一个关键下行风险。随着贸易谈 判显然取得成功，据报道日本首相石破茂将于8月辞职。考虑到自民党在周日参议院选举中的糟糕表 现，这并不令人意外。总体而言，最新事态发展增强了凯投宏观的观点，即日本央行将在10月会议上恢 复加息。 凯投宏观：美日贸易协议消除关键风险，日本央行或于10月恢复加息 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国稳定币相关法案通过且准许养老金等投资，鲍威尔或提前离职使美联储降息预期升高，加上全球多国央行持续购金和地缘政治风险难解，贵金属价格易涨难跌，建议投资者逢回调布局多单为主[1]。 根据相关目录分别进行总结 贵金属市场行情 - 上海黄金期货活跃合约2025年7月22日收盘价784.84，成交量215395.00，持仓量216722.00，库存（十克）28857.00；现货沪金T+D收盘价780.00元/克，成交量49546.00，持仓量211572.00 [1]。 - 上海白银期货活跃合约2025年7月22日收盘价9393.00，成交量961563.00，持仓量476010.00，库存（十克）1199046.00；现货沪银T+D收盘价9368.00元/千克，成交量537430.00，持仓量3420474.00 [1]。 - 国际黄金COMEX期货活跃合约2025年7月22日收盘价3444.00，成交量217981.00，持仓量215738.00，库存（金衡盎司）37488074.62；伦敦黄金现货3409.85美元/盎司，SPDR黄金ETF持有量954.80，iShare黄金ETF持有量449.31 [1]。 - 国际白银COMEX期货活跃合约2025年7月22日收盘价39.66，成交量57469.00，持仓量129717.00，库存（金衡盎司）1361353.53；伦敦白银现货38.84美元/盎司，美国iShare白银ETF持有量15158.37，加拿大PSLV白银ETF持有量6040.98 [1]。 黄金与白银价格比值 - 上海期金/上海期银2025年7月22日为83.56 [1]。 - 纽约期金/纽约期银2025年7月22日为86.84 [1]。 - 伦敦金现/伦敦银现2025年7月22日为87.79 [1]。 主要大宗商品行情 - INE原油2025年7月22日价格504.30元/桶 [1]。 - ICE布油2025年7月22日价格68.67美元/桶 [1]。 - NYMEX原油2025年7月22日价格65.45美元/桶 [1]。 - 上海期铜2025年7月22日价格79740.00元/吨 [1]。 - LME现铜2025年7月22日价格9898.00美元/吨 [1]。 - 上海螺纹钢2025年7月22日价格3307.00元/吨 [1]。 - 大连铁矿石2025年7月22日价格14.00元/吨 [1]。 主要国家利率与汇率 - 上海银行间同业拆放利率SHIBOR隔夜2025年7月22日为1.32，一年期为1.62 [1]。 - 美国10年期国债名义收益率2025年7月22日为4.3500，TIPS收益率为1.9600，损益平衡通胀率为2.3900 [1]。 - 美元指数2025年7月22日为98.1082，美元兑人民币中间价为7.1460，欧元兑人民币中间价为8.3601 [1]。 主要股票指数行情 - 上证指数2025年7月22日为3581.8611 [1]。 - 标普5002025年7月22日为6309.6200 [1]。 - 英国富时1002025年7月22日为9023.8100 [1]。 - 法国CAC402025年7月22日为7744.4100 [1]。 - 德国DAX2025年7月22日为24041.9000 [1]。 - 日经2252025年7月22日为39774.9200 [1]。 - 韩国综合指数2025年7月22日为3169.9400 [1]。 重要资讯 - 特朗普称日本将开放贸易并向美国投资5500亿美元，美国获其中90%利润 [1]。 - 贝森特称未来十年关税收入有望达2.8万亿美元，支持鲍威尔继续任职，特朗普“解雇鲍威尔”表态收敛并施压美联储降息 [1]。 - 美国众议院通过稳定币相关法案且准许养老基金等投资黄金、数字货币等资产，6月消费端通胀年率升高，生产端通胀PPI年率低于预期和前值，7月消费者通胀预期低于预期和前值，鲍威尔提前离职预期增大美联储降息预期 [1]。 - 欧洲央行6月降息25个基点，欧元区与德国（法国）6月制造业PMI延续回升，消费者物价指数CPI年率持于预期但高于前值，拉加德表示欧洲央行降息接近尾声，但市场预期25年底前或降息1 - 2次 [1]。 - 英国央行5月关键利率下降25个基点，延续减持政府债券，6月消费者物价指数CPI（核心CPI）年率高于预期和前值，制造业（服务业）PMI高于预期和前值，但4 - 5月国内生产总值月率连续为负，8月降息预期升温且25年底前或降息2 - 3次 [1]。 - 日本央行1月加息25BP，或于26年4月开始缩减国债购买规模，日本（东京）6月消费者物价指数核心（CPI）年率持平预期但低于前值，25年底前仍存加息预期 [1]。 交易策略 - 建议投资者逢回调布局多单为主，伦敦金关注3150 - 3250附近支撑位及3500 - 3700附近压力位，沪金730 - 760附近支撑位及800 - 850附近压力位，伦敦银35 - 37附近支撑位及40 - 43附近压力位，沪银8600 - 9000附近支撑位及9500 - 10000附近压力位 [1]。