·穆迪：日本央行9月料按兵不动，或延至2026年1月加息 【机构分析】 ·花旗策略师预计，美联储降息步伐将较为缓慢，未来几个月长端美国国债的需求料将维持疲软态势。 未来几个月，美联储相对缓慢的货币宽松步伐，预计将对长端美国国债的需求形成限制。 ·德国商业银行分析师称，惠誉已将法国主权信用评级从 AA - 调降至 A+，展望稳定 。此次降级源于法 国债务比率高且攀升、财政碎片化妨碍整顿、财政记录欠佳及 2025 年高额赤字等情况 。由于市场对评 级下调缺乏统一预期，法国评级遭降对该国国债（OATs）是个冲击，投资者可能正为后续几周其他评 级机构不利评级举动做准备 。鉴于法国国债当下交易价格已显著低于同属 AA 级的其他债券，评级下 调的实质影响力或许相对有限 。 ·投资管理公司 Payden & Rygel 认为，美联储本周选择降息 25 基点或者 50 基点，属于 "次要分歧" 。当 下劳动力市场处于脆弱的均衡状态，这和 2024 年的状况大相径庭 。为防止这种脆弱平衡瓦解，美联储 理应按照理事沃勒近期演讲提议的那样，"尽快着手降息" 。按照该公司对未来 12 到 15 个月的经济前 景预测，联邦基金利率应当 ...

加息时点预期 - 88%分析师预计日本央行将在明年1月底前将基准利率从0.5%上调[1] - 10月加息支持率从42%降至36% 12月加息预期比例从11%升至22%[1][4] - 30%分析师预计明年1月加息 70%认为10月可能是最早加息时点[4] 政策决策依据 - 日本央行计划在10月30日发布经济展望和政策决定 参考Tankan调查和分支机构经理会议反馈[4] - 年度工资谈判初步信息将通过大型工会组织公布 为政策制定提供参考[4] - 核心通胀指标已连续三年保持在或高于2%目标水平[7] 经济数据表现 - 日本工人名义工资创七个月最大涨幅 实际工资首次出现上涨[7] - 40%受访者认为央行应对通胀可能滞后 50%持相反意见[7] - 60%分析师认为总体通胀率仍低于央行目标 同样比例认为央行对物价走势解释不够清晰[7] 外部环境影响 - 无分析师认为美联储降息会让日本央行加息更容易 33%认为反而更难 56%认为无影响[7] - 四分之三受访者将日元疲软归因于日本央行谨慎态度[7] - 经济学家将最终利率中值从1%上调至1.25%[7] 政策信号关注点 - 分析人士重点关注央行对风险状况及实现通胀目标的表述[8] - 9月会议关键观察下一次加息信号时机及对经济稳定性和通胀压力的警觉程度[8] - 研究机构认为今年内加息可能性约为60%[8]

日本央行加息预期时间变化 - 88%经济学家预计日本央行将在明年1月底前将基准利率从0.5%上调[1] - 10月加息支持率从7月调查的42%降至36% 12月加息预期从11%升至22%[1][4] - 30%受访者预计1月加息 与前期33%基本持平[4] 政治与经济因素对政策影响 - 首相辞职引发政治不确定性 自民党领导层竞选及议会投票将展开[1][4] - 法国巴黎银行因政治不稳定及美联储降息可能性推迟加息预期至明年[4] - 美联储降息使33%分析师认为日本央行加息难度增加 56%认为无影响[8] 通胀与工资数据表现 - 日本关键通胀指标连续三年保持或超过2%目标水平[8] - 7月名义工资创七个月最大涨幅 实际工资实现年内首次上涨[5] - 40%受访者认为央行对抗通胀落后于形势 50%持相反观点[8] 政策沟通与市场预期 - 近70%人士认为10月会议是加息最早可行时间[4] - 60%受访者认同行长关于总体通胀低于目标的观点 同等比例认为央行物价解读难以理解[8] - 75%观察人士将日元疲软归咎于央行谨慎态度[8] 利率终点与经济展望 - 经济学家将最终利率预期中值从1%上调至1.25%[5] - 央行10月30日将发布季度经济展望 参考商业调查及工资谈判数据[4] - 9月会议重点为确认经济稳定性与成本推动型通胀警惕程度[9]

Saxo Markets首席投资策略师Charu Chanana表示，由于自民党缺乏明显多数，投资者将保持谨慎，直到 继任者确定，这将使日元、债券和股票的波动性保持在较高水平。 IG驻悉尼分析师Tony Sycamore表示，上周收盘于147.43左右的日元兑美元汇率，可能跌向149.10/20水 准。截至东京时间7：25，日元兑美元报148.21。 ATFX Global Markets的分析师Nick Twidale认为，在当前政局下，日本央行今年可能不会升息。Twidale 表示，日元将波动剧烈，交易难度加大。利率交易员也将面临更高的风险。 随着投资者为日本首相石破茂的下台做好准备及谁将接任的臆测，市场将面临更多不稳定的前景。 周一早盘，日元兑美元汇率一度下跌0.7%，日元在上周已是表现最弱的G-10货币之一。股市也将面临 逆流，可能出现震荡走势。 在上午稍后市场开盘时，由于对政府支出的担忧加剧，长期日本主权债券尤其容易受到抛售。美国国债 周五上涨，可能会在一定程度上抑制周一日本国债的初步走势。 石破茂的执政党在7月的选举表现不佳后，外界一直预期石破茂最终会下台，但交易员仍在试图判定可 能接替石破茂的继 ...

日本央行加息预期分析 - 市场对日本央行10月加息押注低估特朗普关税措施带来的不确定性 [1] - 部分经济学家将10月列为日本央行下一次加息最可能时点 [1] - 日本央行9月19日政策会议预计维持利率在0.5% [1] 政策决策考量因素 - 汇率等系列因素会影响加息决策 [1] - 需确认经济风险充分消退才适合调整政策 [1] - 货币政策不能轻易改变 市场可以犯错但政策不行 [1] 历史经验与当前挑战 - 本世纪头十年日本央行加息退出宽松被批评过早 经济事后仍陷通缩 [1] - 特朗普政府举措对抗性强且难以预测 [1] - 日本央行承诺密切关注美国关税影响 [1]

薪资增长趋势 - 日本7月名义薪资同比增长4.1% 创七个月最大增幅 超过经济学家3%的预测 [1] - 实际现金收入七个月内首次同比上升0.5% 远好于市场预期的下降0.6% [1] - 基本薪资上涨2.5% 正式员工薪资上涨2.4% [1] - 夏季奖金增长7.9% 支撑整体薪资数据 [5] 日本央行政策动向 - 薪资增长支持央行在未来数月或10月重启加息进程 [1] - 交易员押注年底前加息概率超70% 市场预期10月可能加息25个基点 [3][4] - 日本央行副行长重申在条件允许时将提高利率 但未暗示具体时间 [4] - 央行行长表示若物价和经济符合预期将采取行动 [4] 经济数据表现 - 日本经济预计连续五个季度实现增长 截至6月的季度数据即将确认 [4] - 家庭消费同比增长1.4% 连续三个月增加 主要由交通与通信支出拉动 [5] - 私人消费已连续五个季度对经济增长作出正向贡献 [6] 行业与企业影响 - 汽车制造商受美国关税冲击 运输设备制造商税前利润下降29.7% [5] - 丰田汽车预计关税将造成1.4万亿日元（94亿美元）利润打击 [5] - 日本出口数据连续三个月下滑 7月降幅为四年来最大 [6] 政治与政策环境 - 首相拟推出经济刺激方案 包括发放2万日元现金以进一步刺激需求 [5] - 政府面临政治不确定性 首相可能因选举挫折而下台 [6] - 生活成本上升导致执政党在参议院选举受挫 失去两院多数席位 [6] 市场风险与预期 - 加息预期可能引发日本国债大规模抛售 推动长期收益率升至多年高位 [3] - 全球经济逆风及贸易政策给出口商前景蒙上阴影 [6] - 若经济数据超预期催化加息升温 可能引发全球金融市场动荡 [3]

日本央行10月加息预期分析 - 日本央行审议委员Junko Nakagawa讲话暗示10月可能加息 措辞回归"若经济活动与物价前景得以实现 央行将相应地继续上调政策利率" 显著提升政策收紧概率[1][2] - 央行强调10月1日公布的9月短观调查重要性 修正市场认为10月会议前数据不足的观点 副行长Ryozo Himeno和行长植田和男9月会后表态可能进一步明确会议属性[2] 货币政策转向条件 - 加息门槛在措辞层面降低 只要经济符合预期 即便增长动能或潜在通胀有所减弱也可能加息[2] - 央行加息决策依赖于经济活动与物价前景的实现 美国关税冲击前表述重新被采用[2] 政治不确定性影响 - 首相石破茂政府存续至10月则加息可能性更高 若自民党提前选举导致政府更迭 央行需评估新内阁政策意图 可能推迟决策[1][3] - 自民党297名议员中276人回应调查 120人（约40%）支持提前选举 党首选举提前可能性相当大[4] - 若高市早苗成为新首相或联合政府改组导致玉木雄一郎出任首相 2025年内加息可能变得困难[3] 财政政策潜在影响 - 联合政府讨论大规模消费税削减等财政扩张措施 可能加剧财政赤字扩大担忧 推高长期债券收益率[5] - 新领导层上台导致收益率曲线走平情景非常少 曲线陡峭化情景很多[4] 机构预测情景 - 野村证券维持2026年1月加息25个基点预测 概率60%[5] - 次要情景为2025年10月和2026年4月分别加息25个基点 概率30%[5]

全球央行政策动态 - 美联储理事沃勒主张本月开始降息并在未来数月多次下调 但具体节奏取决于经济数据 [1] - 美联储卡什卡利认为中性联邦基金利率在3%左右 暗示未来几年利率有下降空间 [2] - 日本央行行长植田和男表示若经济增长和物价符合展望将加息 并与首相讨论汇率问题 [1][2] - 美联储褐皮书显示全美12个辖区均出现价格上涨 其中10个辖区报告"温和或轻微"通胀 另外两个出现"强劲的投入价格增长" [1] 宏观经济数据表现 - 美国7月职位空缺数降至718.1万个 为10个月低点且低于预期的738.2万个 [2] - 美国7月耐用品订单终值环比减少2.8% 工厂订单环比减少1.3% [2] - 韩国第二季度GDP终值环比增长0.7% 同比增长0.6% [3] - 澳大利亚第二季度GDP同比增长1.8% 创2023年第二季度以来最快增速 [4] - 欧元区8月综合PMI终值微升至51 服务业PMI降至50.5 德国服务业PMI下修至49.3 [2] 金融市场表现 - 美股三大指数分化 道指跌0.05%至45271.23点 标普500涨0.51%至6448.26点 纳指涨1.02%至21497.73点 [6] - 美债收益率全线下跌 2年期降2.68基点至3.61% 10年期降4.27基点至4.217% 30年期降6.15基点至4.897% [6] - 多国国债收益率创新高 美国30年期突破5% 英国同期触及1998年以来最高 日本20年期升至1999年以来最高 [6] - 大宗商品方面 COMEX黄金期货涨0.77%至3619.70美元/盎司 美油主力合约跌2.77%至63.77美元/桶 [6] 国际政治与财政动态 - 巴西总统卢拉计划于9月8日召集金砖国家领导人视频峰会 讨论美国贸易政策 [1] - 日本新财年预算申请总额达122.4万亿日元 较上年增长4.1% 其中债务融资需求32.4万亿日元创历史最高 [2] - 世界黄金协会寻求推出数字黄金 可能改变伦敦9000亿美元实物黄金市场的交易结算方式 [2]

公司高管变动 - 三得利控股集团董事长兼首席执行官新浪刚史因涉嫌与疑似违法药物有关而辞职 辞职于9月1日生效[1][3] - 新浪刚史涉嫌从美国进口含有大麻衍生成分THC的保健品 日本福冈县警方于8月22日搜查其位于东京都港区的住所[1][3] - 公司声明称新浪刚史的行为表明缺乏对补充剂的认识 使其无法继续担任代表公司的关键职位 其购买的补充剂并非三得利产品[3] 警方调查细节 - 警方搜查新浪刚史住宅时未发现含THC产品 其初步尿检结果呈阴性[1] - 新浪刚史向警方供称该补充剂是美国女性友人赠送 以为属于合法物品[3] - 日本2024年12月12日生效的《大麻管制法》修正案明确将大麻及THC列为麻醉品 持有最高可判七年监禁 贩卖或走私处罚更严厉[4] 公司背景与业务 - 三得利集团自1899年成立 为全球性食品与酒类综合企业 拥有超过270家集团公司和4万名全球员工[4] - 业务涵盖烈酒 啤酒 葡萄酒 无酒精饮料 健康食品 花卉及餐饮等多个领域[4] - 1984年进入中国市场 1997年将三得利乌龙茶引入中国饮料市场[6] 高管背景与影响 - 新浪刚史曾担任罗森董事长及三菱商事职务 2014年7月加入三得利[6] - 现任日本经济同友会会长及日本首相办公室高级经济顾问 经常对政经大事发表评论[6] - 曾呼吁日本央行加息 认为未能加息导致日元疲软并推高进口商品价格 警告美国关税政策或使日本GDP下降1%至1.2%[8][9]

公司高管变动 - 三得利控股集团董事长兼CEO新浪刚史因涉嫌与疑似违法药物有关而辞职 辞职于9月1日生效[4] - 警方搜查发现其持有的补充剂实际含有THC（四氢大麻酚） 违反日本法律 其称该物品为美国女性友人赠送且误认为合法[5] - 公司声明强调新浪刚史购买的补充剂并非三得利产品 其行为表明缺乏对补充剂的认识 无法继续担任代表公司的关键职位[4] 公司背景与业务 - 三得利集团自1899年成立 为全球性食品与酒类综合企业 拥有超过270家集团公司和4万名全球员工[5] - 业务涵盖烈酒、啤酒、葡萄酒、无酒精饮料、健康食品、花卉及餐饮等多个领域[5] - 2024年12月公司高层变动 创始家族成员鸟井信宏于2025年3月出任总裁 标志创始家族时隔近十年再次执掌[5] 高管背景与影响力 - 新浪刚史曾任罗森董事长及三菱商事高管 2014年加入三得利 公司曾希望利用其经验加速发展[5] - 其担任日本经济同友会会长及日本首相办公室高级经济顾问 对日本政经大事有重要影响力[5] - 日本经济同友会为日本三大经济团体之一 覆盖商界领袖 以宏观视角研究经济社会问题并推动政策建议[6] 经济政策观点 - 新浪刚史呼吁日本央行加息 认为若央行应对经济变化滞后将是行长责任 企业高管直接呼吁央行行动属罕见[6] - 其指出未能加息导致日元疲软 推高食品和进口商品价格 强调日本原材料多依赖进口 日元疲软影响民众日常生活[6] - 警告美国特朗普政府关税政策或引发经济衰退 削弱其他国家对美国投资意愿 使全球投资欲望下降[6] 市场与消费趋势 - 新浪刚史指出消费者信心急剧下降 人们更倾向于购买经济型商品而非高档产品 消费欲望较低[7] - 若趋势持续 企业可能将市场重心转向印度、印度尼西亚等其他地区[7] - 美国关税措施或使日本GDP下降1%至1.2% 并评价日美谈判中日本本可争取10%的基准关税[8]