2025年9月居民消费价格指数(CPI)概况 - 全国居民消费价格同比下降0.3%，其中城市下降0.2%，农村下降0.5% [3] - 食品价格同比下降4.4%，非食品价格上涨0.7% [3] - 消费品价格下降0.8%，服务价格上涨0.6% [3] - 1-9月平均CPI比上年同期下降0.1% [3] - 9月份CPI环比上涨0.1%，其中食品价格环比上涨0.7%，非食品价格下降0.1% [3] CPI同比变化详细分析 - 食品烟酒类价格同比下降2.6%，影响CPI下降约0.74个百分点 [5] - 食品中鲜菜价格下降13.7%(影响CPI下降0.35个百分点)，蛋类下降11.9%(影响0.08个百分点)，畜肉类下降8.4%(影响0.27个百分点) [5] - 猪肉价格同比下降17.0%，影响CPI下降约0.26个百分点 [5] - 鲜果价格下降4.2%，粮食价格下降0.7%，水产品价格上涨0.9% [5] - 其他七大类价格同比六涨一降，其他用品及服务上涨9.9%，生活用品及服务上涨2.2%，衣着上涨1.7% [5] - 医疗保健、教育文化娱乐、居住价格分别上涨1.1%、0.8%和0.1%，交通通信价格下降2.0% [5] CPI环比变化详细分析 - 食品烟酒类价格环比上涨0.5%，影响CPI上涨约0.13个百分点 [7] - 食品中鲜菜价格上涨6.1%(影响CPI上涨0.13个百分点)，蛋类上涨2.7%，鲜果上涨1.7% [7] - 水产品价格下降1.8%，猪肉价格下降0.7% [7] - 其他七大类价格环比四涨一平两降，其他用品及服务上涨1.3%，衣着上涨0.7% [7] - 生活用品及服务上涨0.3%，医疗保健上涨0.2%，居住价格持平 [7] - 交通通信下降0.9%，教育文化娱乐下降0.4% [7] 工业生产者价格指数(PPI)概况 - 9月份工业生产者出厂价格同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6个百分点 [9] - 工业生产者购进价格同比下降3.1%，降幅比上月收窄0.9个百分点 [9] - 1-9月平均工业生产者出厂价格下降2.8%，购进价格下降3.2% [9] - 9月份PPI环比持平，购进价格环比上涨0.1% [9] PPI同比变化详细分析 - 生产资料价格同比下降2.4%，影响PPI总水平下降约1.81个百分点 [13] - 采掘工业价格下降9.0%，原材料工业下降2.9%，加工工业下降1.7% [13] - 生活资料价格下降1.7%，影响PPI总水平下降约0.45个百分点 [13] - 食品价格下降1.7%，衣着下降0.3%，一般日用品上涨0.7%，耐用消费品下降3.9% [13] - 购进价格中燃料动力类下降8.1%，化工原料类下降5.5%，农副产品类下降5.4% [11] - 建筑材料及非金属类下降4.5%，黑色金属材料类下降2.9%，纺织原料类下降1.7% [11] - 有色金属材料及电线类价格上涨6.6% [11] PPI环比变化详细分析 - 生产资料价格环比持平，其中采掘工业上涨1.2%，原材料工业持平，加工工业下降0.1% [11] - 生活资料价格下降0.2%，影响PPI总水平下降约0.04个百分点 [11] - 食品价格下降0.1%，衣着价格持平，一般日用品上涨0.2%，耐用消费品下降0.4% [11] - 购进价格中有色金属材料及电线类上涨1.2%，燃料动力类上涨0.5%，黑色金属材料类上涨0.4% [11] - 建筑材料及非金属类下降0.6%，化工原料类下降0.4%，农副产品类下降0.2%，纺织原料类下降0.1% [11]

工业生产者价格总体表现 - 2025年9月全国工业生产者出厂价格同比下降2.3%，降幅较上月收窄0.6个百分点，环比持平 [1] - 2025年9月工业生产者购进价格同比下降3.1%，降幅较上月收窄0.9个百分点，环比上涨0.1% [1] - 2025年1-9月平均工业生产者出厂价格同比下降2.8%，工业生产者购进价格同比下降3.2% [1] 生产资料价格分析 - 9月生产资料价格同比下降2.4%，影响工业生产者出厂价格总水平下降约1.81个百分点 [1] - 采掘工业价格同比下降9.0%，原材料工业价格同比下降2.9%，加工工业价格同比下降1.7% [1] 生活资料价格分析 - 9月生活资料价格同比下降1.7%，影响工业生产者出厂价格总水平下降约0.45个百分点 [1] - 食品价格同比下降1.7%，衣着价格同比下降0.3%，一般日用品价格同比上涨0.7%，耐用消费品价格同比下降3.9% [1]

中国9月工业生产者购进价格总体表现 - 9月工业生产者购进价格同比下降3.1%，降幅较上月收窄0.9个百分点 [1] - 9月工业生产者购进价格环比上涨0.1% [1] 工业生产者购进价格环比变化 - 有色金属材料及电线类价格环比上涨1.2% [2] - 燃料动力类价格环比上涨0.5% [2] - 黑色金属材料类价格环比上涨0.4% [2] - 建筑材料及非金属类价格环比下降0.6% [2] - 化工原料类价格环比下降0.4% [2] - 农副产品类价格环比下降0.2% [2] - 纺织原料类价格环比下降0.1% [2] 工业生产者购进价格同比变化 - 燃料动力类价格同比下降8.1% [4] - 化工原料类价格同比下降5.5% [4] - 农副产品类价格同比下降5.4% [4] - 建筑材料及非金属类价格同比下降4.5% [4] - 黑色金属材料类价格同比下降2.9% [4] - 纺织原料类价格同比下降1.7% [4] - 有色金属材料及电线类价格同比上涨6.6% [4]

工业生产者价格同比变动 - 2025年9月全国工业生产者出厂价格同比下降2.3%，降幅较上月收窄0.6个百分点 [1] - 2025年9月工业生产者购进价格同比下降3.1%，降幅较上月收窄0.9个百分点 [1] 工业生产者价格环比变动 - 2025年9月工业生产者出厂价格环比持平 [1] - 2025年9月工业生产者购进价格环比上涨0.1% [1] 累计平均价格变动 - 2025年1-9月工业生产者出厂价格比上年同期平均下降2.8% [1] - 2025年1-9月工业生产者购进价格比上年同期平均下降3.2% [1]

工业生产者价格总体表现 - 2025年9月全国工业生产者出厂价格同比下降2.3%，降幅较上月收窄0.6个百分点，环比持平[1] - 2025年9月工业生产者购进价格同比下降3.1%，降幅较上月收窄0.9个百分点，环比上涨0.1%[1] - 2025年1-9月工业生产者出厂价格平均同比下降2.8%，工业生产者购进价格平均同比下降3.2%[1] 工业生产者出厂价格同比变动结构 - 生产资料价格同比下降2.4%，影响总水平下降约1.81个百分点，其中采掘工业价格下降9.0%，原材料工业价格下降2.9%，加工工业价格下降1.7%[3] - 生活资料价格同比下降1.7%，影响总水平下降约0.45个百分点，其中食品价格下降1.7%，衣着价格下降0.3%，一般日用品价格上涨0.7%，耐用消费品价格下降3.9%[3] 工业生产者购进价格同比变动结构 - 燃料动力类价格下降8.1%，化工原料类价格下降5.5%，农副产品类价格下降5.4%，建筑材料及非金属类价格下降4.5%[7] - 黑色金属材料类价格下降2.9%，纺织原料类价格下降1.7%，有色金属材料及电线类价格上涨6.6%[7] 工业生产者价格环比变动结构 - 生产资料价格环比持平，其中采掘工业价格上涨1.2%，原材料工业价格持平，加工工业价格下降0.1%[8] - 生活资料价格环比下降0.2%，影响总水平下降约0.04个百分点，其中食品价格下降0.1%，衣着价格持平，一般日用品价格上涨0.2%，耐用消费品价格下降0.4%[8] - 购进价格中有色金属材料及电线类价格上涨1.2%，燃料动力类价格上涨0.5%，黑色金属材料类价格上涨0.4%[8] - 购进价格中建筑材料及非金属类价格下降0.6%，化工原料类价格下降0.4%，农副产品类价格下降0.2%，纺织原料类价格下降0.1%[8]

工业生产者价格同比变动情况 - 9月份工业生产者出厂价格总水平同比下降，生产资料价格下降2.4%，影响总水平下降约1.81个百分点 [3] - 生产资料中，采掘工业价格下降9.0%，原材料工业价格下降2.9%，加工工业价格下降1.7% [3] - 生活资料价格下降1.7%，影响总水平下降约0.45个百分点，其中食品价格下降1.7%，衣着价格下降0.3%，一般日用品价格上涨0.7%，耐用消费品价格下降3.9% [3] - 工业生产者购进价格中，燃料动力类价格下降8.1%，化工原料类价格下降5.5%，农副产品类价格下降5.4%，建筑材料及非金属类价格下降4.5%，黑色金属材料类价格下降2.9%，纺织原料类价格下降1.7% [6] - 工业生产者购进价格中，有色金属材料及电线类价格同比上涨6.6% [6] 工业生产者价格环比变动情况 - 9月份工业生产者出厂价格中，生产资料价格环比持平，其中采掘工业价格上涨1.2%，原材料工业价格持平，加工工业价格下降0.1% [7] - 生活资料价格环比下降0.2%，影响总水平下降约0.04个百分点，其中食品价格下降0.1%，衣着价格持平，一般日用品价格上涨0.2%，耐用消费品价格下降0.4% [7] - 工业生产者购进价格环比，有色金属材料及电线类价格上涨1.2%，燃料动力类价格上涨0.5%，黑色金属材料类价格上涨0.4% [7] - 工业生产者购进价格环比，建筑材料及非金属类价格下降0.6%，化工原料类价格下降0.4%，农副产品类价格下降0.2%，纺织原料类价格下降0.1% [7]

北京CPI环比变化 - 8月北京CPI环比由上月上涨0.7%转为下降0.1% [1] - 食品价格环比由上月下降0.9%转为上涨0.6% 其中鲜菜价格上涨12.6% 鸡蛋价格上涨1.5% 鲜果价格下降3.6% 猪肉价格下降0.8% 水产品价格下降0.6% [1] - 非食品领域中飞机票价格下降12.3% 在外住宿价格下降4.2% 旅行社收费价格上涨0.4% 工业消费品价格由上月上涨0.9%转为下降0.1% [1] 北京CPI同比变化 - 8月北京CPI同比下降0.8% 降幅较上月扩大0.6个百分点 [2] - 食品价格同比下降6.2% 降幅较上月扩大4.7个百分点 其中鲜菜价格下降21.2% 猪肉价格下降16.0% 鸡蛋价格下降11.1% 鲜果价格下降7.1% 水产品价格上涨2.3% [2] - 服务价格中飞机票价格上涨2.9% 涨幅较上月回落5.6个百分点 在外住宿价格下降12.9% 降幅较上月扩大5.9个百分点 [2] 工业品价格变动 - 工业消费品价格同比上涨0.8% 其中大型家用器具价格上涨4.8% 金饰品价格上涨37.8% 汽油价格下降7.3% 柴油价格下降7.9% [2] - 工业生产者出厂价格同比下降1.9% 环比上涨0.5% 工业生产者购进价格同比下降3.8% 环比上涨0.4% [2]

通胀数据表现 - 8月CPI同比下降0.4%，环比增长0%，低于市场预期（Wind预期-0.2%）[1][2] - 8月PPI同比下降2.9%，环比持平，符合市场预期（Wind预期-2.9%）[1][5] - 核心CPI同比上涨0.9%，涨幅较上月扩大0.1个百分点[3] 价格结构分析 - 食品价格同比下降4.3%，降幅较上月扩大2.7个百分点，其中猪肉价格同比下降16.1%[2][3] - 非食品类别中，其他用品及服务价格同比上涨8.6%，衣着和生活用品及服务价格均上涨1.8%[2] - 工业品价格分化，煤炭加工价格环比由降转涨9.7%，黑色金属冶炼价格环比上涨1.9%[5][6] 外部与政策因素 - 国际油价下跌，布伦特原油月均价格环比下降2.77美元至68.37美元/桶[6] - 反内卷政策优化市场竞争秩序，推动部分行业供需关系改善[1][5] - 高技术行业价格表现积极，集成电路封装测试价格同比上涨1.1%[6][7] 市场展望与风险 - 预计A股呈现低波红利与科技成长交替的结构化行情[1] - 10年期国债利率可能震荡下行至1.5%附近[1] - 地缘冲突和极端天气可能冲击大宗商品价格[8][34]

核心观点 - 2025年8月全国工业生产者出厂价格同比下降2.9%，降幅较上月收窄0.7个百分点，环比由下降0.2%转为持平 [1] - 工业生产者购进价格同比下降4.0%，环比持平 [1] 工业生产者价格同比变动情况 - 生产资料价格同比下降3.2%，影响总水平下降约2.40个百分点，其中采掘工业价格下降11.5%，原材料工业价格下降4.1%，加工工业价格下降2.2% [2] - 生活资料价格同比下降1.7%，影响总水平下降约0.45个百分点，其中食品价格下降1.7%，一般日用品价格上涨0.4%，耐用消费品价格下降3.7% [2] - 工业生产者购进价格中，燃料动力类价格下降9.7%，化工原料类价格下降6.2%，有色金属材料及电线类价格上涨4.7% [2] 工业生产者价格环比变动情况 - 生产资料价格环比上涨0.1%，影响总水平上涨约0.08个百分点，其中采掘工业价格上涨1.3%，原材料工业价格上涨0.2% [3] - 生活资料价格环比下降0.1%，影响总水平下降约0.03个百分点，其中食品价格上涨0.1%，一般日用品和耐用消费品价格分别下降0.2%和0.3% [3] - 工业生产者购进价格中，建筑材料及非金属类价格下降1.4%，燃料动力类价格上涨0.7%，黑色金属材料类价格上涨0.6% [3]

7月CPI同比变化 - 全国居民消费价格同比持平[1] - 核心CPI同比上涨0.8% 涨幅较上月扩大0.1个百分点[3] - 1-7月全国居民消费价格同比下降0.1%[3] 7月CPI环比变化 - 全国居民消费价格环比上涨0.4%[1] 消费品分类价格同比变化 - 食品烟酒价格同比下降0.8% 其中猪肉价格下降9.5% 鲜菜价格下降7.6% 粮食价格下降1.0% 鲜果价格上涨2.8%[3] - 衣着价格上涨1.7% 居住价格上涨0.1% 生活用品及服务价格上涨1.2%[3] - 交通通信价格下降3.1% 教育文化娱乐价格上涨0.9% 医疗保健价格上涨0.5%[3] - 其他用品及服务价格大幅上涨8.0%[3] 工业生产者价格变化 - 7月工业生产者出厂价格同比下降3.6% 环比下降0.2%[3] - 7月工业生产者购进价格同比下降4.5% 环比下降0.3%[3] - 1-7月工业生产者出厂价格同比下降2.9% 购进价格同比下降3.2%[3]