股市整体表现 - 本周股市波动但周五收高，投资者推测金融市场面临的众多挑战可能促使美联储在利率政策上更为宽松 [2] - 道琼斯工业平均指数、纳斯达克综合指数和标普500指数当日涨幅均约为1% [2] - 具体数据显示，道指日涨幅为+1.08%（+493点），标普500指数日涨幅为+0.98%（+64点），纳斯达克指数日涨幅为+0.88%（+195点） [3] - 市场在周四大幅下跌后，周五普遍上涨，投资者信心增强 [6] 主要股票上涨者：CAVA集团 - 地中海风味休闲快餐连锁CAVA集团股价周五大涨12%，成为当日涨幅最大的股票之一 [4] - 股价上涨源于投资者对该股前景转为乐观，此前该公司本月早些公布的三季度财报令人失望，营收和盈利增长均弱于预期 [4] - 公司下调了2025财年全年业绩展望，原因是同店销售额增长放缓 [4] - 公司扩张策略引发市场关注，其在三个月内新增17个门店，使总门店数达到415家 [4] 主要股票上涨者：WillScot控股 - 移动办公和存储集装箱供应商WillScot控股股价周五大涨11%，表现优异 [5] - 股价上涨得益于Baird分析师将其评级从“中性”上调至“跑赢大盘”，并将目标价从每股20美元上调至22美元 [5] - 尽管过去五年行业环境艰难导致股价停滞，但分析师认为公司已控制转型预期，有望找到可行的前进策略 [5] - 若美联储降息，可能为其客户带来周期性提振，从而在未来带来更多业务 [5] 其他市场动向 - 除上涨股票外，Elastic和Veeva等公司股价出现下跌 [6]

市场整体表现 - 2025年11月20日周四，美国股市经历剧烈震荡，早盘因英伟达强劲财报引发的上涨最终被抛售逆转，主要指数大幅收跌 [1] - 纳斯达克综合指数领跌，重挫2.2%，收于22,078.05点；标普500指数下跌1.6%，收于6,538.76点；道琼斯工业平均指数下跌0.8%，下跌近400点，收于45,752.26点，盘中从高点至低点波动幅度高达1,115点 [2] - 纳斯达克100指数下跌2.4%，罗素2000指数下跌1.8%，收于2,305.11点 [2] - 本周市场持续承压，标普500、道指和纳斯达克指数本周分别累计下跌2.9%、3%和3.6% [3] - 市场逆转的主要催化剂是投资者对人工智能公司高估值的重新评估，以及对美联储更高利率前景的广泛担忧 [3] 人工智能芯片行业 - 英伟达在周三盘后发布了2026财年第三季度财报，业绩远超华尔街预期，每股收益为1.30美元，营收达到创纪录的570亿美元，显著高于分析师预测的1.26美元每股收益和549亿美元营收 [4] - 英伟达营收同比大幅增长62%，首席执行官黄仁勋强调其新款Blackwell AI平台需求“超出图表”，并预计第四季度营收将达到650亿美元 [4] - 尽管业绩出色，英伟达股价在周四早盘跳涨5%后，最终收跌3.2%，反映了市场对人工智能估值的普遍怀疑 [4] - 半导体材料公司Soitec于11月19日公布了2026财年第二季度营收及半年业绩，其Edge & Cloud AI细分领域表现出强劲势头 [6] 科技行业 - 与人工智能相关的更广泛的科技板块出现大幅逆转，AMD、美光科技和甲骨文股价跌幅在6.6%至10.9%之间 [7] - 亚马逊股价从早盘上涨2.1%转为下跌1.3%，Palantir Technologies股价从跳涨5.5%转为下跌4.3% [7] - 这种波动突显了市场关于当前人工智能热潮是否可持续或是否代表“人工智能泡沫”的持续辩论 [7] 零售与消费行业 - 零售巨头沃尔玛公布优于预期的第三季度业绩并上调2026财年展望后，股价跳涨6.5% [5] - 沃尔玛报告调整后每股收益为0.62美元，营收为1795亿美元，超过市场预期 [5] - 公司同时宣布将其股票上市地从纽约证券交易所转至纳斯达克 [5] - 劳氏公司公布2025财年第三季度每股收益3.06美元，超过分析师预期，股价上涨4% [6] - TJX公司公布2026财年第三季度每股收益1.28美元，超出预期，股价上涨0.2% [6] - 塔吉特公司宣布其2025年第三季度调整后每股收益为1.78美元，数字可比销售额增长2.4% [6] 其他行业公司动态 - Dycom Industries公布2025年第三季度每股收益3.63美元，超出预期，股价大涨9.8% [6] - Dolby Laboratories公布2025财年第四季度每股收益0.99美元，超出预期，股价微涨0.1% [6]

宏观经济政策 - 美联储在将利率提高至23年高位后近期改变政策 目前正处于降息过程中以提振经济 [1]

贵金属市场表现 - 现货黄金价格跌破4040美元/盎司关口，最低触及4031.82美元/盎司，较24小时前高位4210美元累计下跌近180美元，日内跌幅超3% [2] - 截至上午9时，现货黄金报4082.16美元/盎司，日内跌幅为2.13% [2] - 现货白银价格同步重挫逾4%，失守51美元关口，现报50.517美元/盎司 [2] 美联储政策预期变化 - CME美联储观察工具显示，美联储12月维持利率不变的概率已升至54.2%，较一个月前大幅攀升 [2] - 对应地，美联储12月降息25个基点的概率从94.4%骤降至45.8% [2] - 多位美联储官员表态强化政策紧缩预期，洛根明确表示难以支持12月降息，强调需看到通胀加速回落或就业市场显著降温的明确证据 [2] - 卡什卡利对12月决策持观望态度，穆萨莱姆认为当前政策更接近中性水平，柯林斯则强调维持利率的必要性 [2] 市场驱动因素分析 - 美联储内部对政策路径的分歧加剧，但维持利率不变的共识正在形成，这导致贵金属市场出现剧烈波动 [2] - 尽管米兰等官员主张数据支持转向鸽派，但戴利重申维持2%通胀目标的立场，并强调需等待更多经济数据指引 [2]

克利夫兰联储主席哈马克的利率政策立场 - 核心观点为目前加息并非其基本预测情景 尽管通胀过高且趋势错误 但倾向于将货币政策维持在限制性区间以平衡通胀和劳动力市场疲软 [1][2][3] - 认为当前通胀压力仍然过高 并且趋势朝着错误的方向发展 [3] - 指出美联储需要将货币政策保持在略微紧缩的水平 以在劳动力市场出现疲软迹象的情况下平衡降低通胀的目标 [2] 可能改变利率立场的条件 - 如果劳动力市场状况比目前评估的更健康 或者就业数据并非显示降温而是移民流动变化 则可能转变观点 [4] - 如果通胀持续处于高位且不下降 则可能意味着最终需要加息 [4] - 在纽约经济俱乐部的讲话中承认招聘挑战 但表示目前不认为劳动力市场下滑的可能性很高 [7] 美联储当前政策环境与挑战 - 美联储近期将基准利率下调25个基点至375%-400%区间 但哈马克表示反对此次降息 [4] - 尽管担忧通胀 美联储仍降低短期借贷成本以支持显现疲弱迹象的就业市场 [5] - 美国政府停摆使美联储决策复杂化 导致政策制定者缺乏顶级经济数据 且稳定通胀和最大化就业两大目标存在冲突 [6]

美国住房市场现状 - 美国财政部长Scott Bessent认为住房市场可能因高利率而陷入衰退，并呼吁美联储降息以结束此轮住房衰退 [1] - 近五分之一的美国房屋正在降价，表明买家在市场转变中占据上风 [7] - 美国住房市场呈现"双城记"现象，高收入与低收入消费者的境况截然不同，全款购房者比例创新高而首次购房者比例降至历史新低，平均年龄已达40岁 [12] 利率与抵押贷款利率动态 - 美联储今年已第二次下调基准联邦基金利率，但抵押贷款利率通常更受长期债券收益率影响而非短期利率 [2] - 房地美数据显示30年期固定抵押贷款利率连续四周下降至6.17%，为一年来最低水平 [6] - 全美房地产经纪人协会专家指出联邦基金利率与抵押贷款利率并非同步变动 [5] 住房销售与价格趋势 - 现房年销售量在过去两年半停滞在约400万套，低于疫情前约500万套的年均水平 [9] - 尽管房屋销售停滞，但房价持续上涨，且房主持有房屋时间延长至约11年，高于历史平均的6-7年 [9] - 较低抵押贷款利率结合工资增长可改善购房者的负担能力 [5] 不同收入群体影响 - 低收入消费者因债务多于资产而在此次经济下滑中承受更大压力 [1] - 房主通过住房权益积累财富并进行交易，豪华住宅市场随着住房财富和股市增长而扩张 [12]

黄金期货价格走势 - 12月交割的黄金期货价格盘中上涨47.70美元，报4030.50美元，此次上涨属于修正性反弹 [1] - COMEX黄金期货暂报3965.50元/克，涨幅0.65%，最高触及3978.20元/克，最低下探至3925.10元/克，短线偏向震荡走势 [1] - 多头的下一价格目标是推动合约收盘价突破4100.00美元的关键阻力位，空头的短期目标是将价格压至3800.00美元下方 [3] 黄金期货技术分析 - 第一阻力位为4050美元，进一步阻力位为4100.00美元 [3] - 第一支撑位为4000.00美元，进一步支撑位为隔夜低点3930.00美元 [3] - 此前市场经历强劲抛售压力，导致图表出现明显技术破位，暗示短期市场顶部已形成 [1] 美联储货币政策预期 - 市场普遍预期美联储公开市场委员会将宣布连续第二次降息25个基点 [2] - 互换市场数据显示，投资者已完全计入降息25个基点的预期，并押注20XX年7月前还将有三次宽松操作 [2] - 美联储主席鲍威尔的措辞是关键变量，鹰派信号可能扭转市场对持续宽松的押注，鸽派基调则可能进一步强化宽松预期 [2] 影响黄金市场的基本面因素 - 美国降息这一基本面利好因素对贵金属市场起到支撑作用 [1] - 当前美国政策制定者对利率路径分歧扩大，劳动力市场走软为降息提供必要性支撑，但核心通胀指标顽固高于目标值令决策陷入两难 [2]

美联储政策决策环境 - 美联储官员近期失去了获取ADP就业数据的渠道[1] - 由于政府停摆，央行已无法接收美国关键经济数据，失去ADP就业数据使其利率政策决策更加困难[1] - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔面临来自总统唐纳德·特朗普的持续批评，要求其降息[6] 加密货币市场表现 - 不确定性加剧了加密货币市场的下跌，总市值在发稿时降至3.65万亿美元，24小时内下跌4.79%[2] - 比特币下跌3.87%至108,174.81美元[3] - 以太坊下跌4.26%至3,837.67美元，Solana下跌5.35%至183.58美元，XRP下跌3.99%至2.39美元[3] 利率政策对市场的影响 - 美联储的利率政策是影响市场流动性的主要因素，加密货币市场也不例外[4] - 美联储降息会向市场注入更多流动性，被视为看涨信号；维持利率不变或加息则会导致流动性紧张，被视为看跌信号[4] - 美联储在9月中旬上次降息25个基点时，加密货币市场已提前消化了这一预期，并未出现上涨[5] 未来政策预期 - 下一次联邦公开市场委员会会议预计于10月28-29日举行，市场参与者关注美联储的下一步行动[7] - 尽管加密货币市场已对利率维持不变有所预期，但数据方面的不确定性对经济更为不利[8]

美联储理事会人事变动 - 特朗普总统试图以正当理由免去美联储理事丽莎·库克的职务 若成功将有机会提名一位任期至2038年的新理事[1][2][12] - 白宫表示特朗普是合法地将丽莎·库克免职 并期待最高法院在1月听取口头辩论后取得最终胜利[3] - 丽莎·库克否认有不当行为并提起诉讼以阻止被免职 最高法院将于1月听取辩论 此前下级法院支持库克[2] 美联储理事会构成与任期 - 美联储理事会是由七名成员组成的机构 由主席杰罗姆·鲍威尔领导 所有七名理事均在制定利率政策的12人联邦公开市场委员会中任职[3][6] - 理事会成员任期14年 且任期在历届政府间交错安排 以帮助决策者免受政治压力 基于经济状况制定货币政策[8] - 目前七名理事中有四名由共和党任命 斯蒂芬·米兰上个月确认就任 其当前任期仅至2026年1月31日 可能被重新任命[10][11] 联邦公开市场委员会职能 - 联邦公开市场委员会负责制定利率政策 并根据需要调整基准联邦基金利率的目标范围 以实现美联储的最大就业和价格稳定双重使命[6] - 委员会除七名理事外 还包括纽约联储主席以及其他四个由地区联邦储备银行行长每年轮换担任的职位[7] 关键职位任期展望 - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔的主席任期将于2026年5月到期 但作为理事的任期可至2028年1月 其尚未表明主席任期结束后是否辞去理事职务[14] - 除米兰现任职位在1月空缺以及库克可能被免职外 特朗普剩余任期内仅有一名其他理事的任期计划到期[13]

货币政策立场 - 英国央行货币政策委员会决定在9月维持利率不变 [1] - 当前维持利率不变的政策在当前时期是合适的 [1] 政策评估与通胀前景 - 相对于通胀前景与经济活动之间的平衡 当前货币政策相对宽松 [1] - 政策宽松程度是基于通胀前景与经济活动之间的比较 [1]