公司产品发布 - Circle于2025年11月推出了名为StableFX的平台，旨在变革日均交易额达10万亿美元的外汇市场 [1] - 该平台基于Circle的Arc区块链构建，通过使用稳定币实现24/7的链上货币兑换 [1] - 平台允许机构通过请求报价模式交易如USDC/EURC等稳定币对，并从多个流动性提供商处获取报价 [2] 产品核心功能与优势 - 平台采用原子化的“付款对付款”结算机制，将传统的T+1/T+2结算时间压缩至亚秒级最终确认 [2] - 系统无需预存资金或双边协议，为财资管理、支付和全球商业活动提高了资本效率 [2] - 通过消除预存资金要求、结算延迟和交易场所碎片化等长期存在的外汇瓶颈 [1] - 使外汇流动能够直接嵌入应用程序，实现实时的全球商业活动 [5] - 提供可编程、永不间断的货币兑换功能 [6] - 与Circle的跨链传输协议集成，实现跨区块链的流动性互通 [6] - 通过Gateway API和直观的钱包界面为企业提供访问入口 [6] 公司战略与生态建设 - 公司战略重点在于帮助高质量的稳定币发行，并构建区块链、互操作性、流动性和交易市场解决方案，为全球真正的商业和金融流动奠定基础 [3] - 该计划包含“合作伙伴稳定币”项目，支持来自日本、巴西、韩国、菲律宾、澳大利亚和南非的区域性稳定币发行商 [3] 市场采用与进展 - 早期采用已显现成效，日本于2025年3月通过与SBI控股的合资企业批准了USDC [4] - 日本稳定币JPYC已与StableFX集成，以实现低成本的日元-USDC互换 [4] - 新加坡和马来西亚等新兴市场正在探索将稳定币用于贸易通证化和外汇对冲 [4] - 巴西和韩国等国家对稳定币的兴趣持续增长 [4]

文章核心观点 - 在全球加密货币市场普遍处于低波动性停滞状态时 韩国正积极构建以韩元为支撑的稳定币经济体系 并已成为一个快速崛起的稳定币中心 [1][7] - 关键基础设施提供商Chainlink Labs正式加入韩国主导的全球韩元稳定币联盟 旨在为合规韩元稳定币提供核心技术支撑 推动其进入主流金融、支付和跨境结算领域 [1][2][3] 韩国稳定币市场发展动态 - 韩国游戏与区块链公司WEMADE牵头 于2025年11月成立了全球韩元稳定币联盟 旨在创建全球合规的韩元稳定币 以与USDT、USDC等美元稳定币竞争 [3] - 韩国监管机构正推动对稳定币实施全额储备支持、赎回权和严格监督等要求 这为Chainlink等提供合规工具的公司创造了需求 [6] - 韩国稳定币生态发展迅速 新法律、采用率上升以及大型企业联盟正在形成 [7] Chainlink的角色与战略布局 - Chainlink于2026年1月27日宣布加入GAKS 成为韩国稳定币计划的核心基础设施合作伙伴 [3] - 该公司将为受监管的稳定币提供安全的价格数据、跨链结算工具以及满足严格合规与报告要求的技术支持 [4] - 此次合作并非Chainlink首次涉足韩国稳定币生态 其在2025年9月已与SOOHO.IO合作专注于外汇与跨境支付的“南山项目” 并参与了涉及新韩银行、农协银行、K Bank等主要机构的“PAX项目” [4][5] Chainlink提供的核心技术组件 - 提供去中心化数据预言机和价格馈送 以确保准确的估值和透明度 [8] - 提供跨链互操作性协议 实现资产在不同区块链间的安全转移 [8] - 提供专为受监管金融环境设计的合规与隐私工具 [8] - 提供代币化和现实世界资产集成支持 以拓展更广泛的金融应用场景 [8]

Tether’s legacy was built around the U.S. dollar, but an attestation report published by the stablecoin issuer on Monday underscored a recent shift in momentum toward gold—with the report coming right as gold hit a new all-time high above $5,100. As of Dec. 31, the company had minted 375,000 Tether Gold (XAUT) tokens, a 38% increase compared to three months ago, according to a report from accounting firm BDO Italia. Meanwhile, USDT’s market cap grew 7% to $187 billion, according to CoinGecko. That means XA ...

涉及的行业与公司 * 行业：全球外汇、大宗商品（特别是黄金）、公共政策、数字货币（稳定币）[1][2][5][32][60] * 公司/机构：摩根士丹利（研究发布方）、国际货币基金组织（IMF）、世界黄金协会、Tether、Circle、波兰央行[5][14][38][40][51][53] 核心观点与论据 **1 美元国际地位持续但逐步下降** * 美元的国际影响力正在逐步下降，但缺乏强有力的货币挑战者[2][12] * 在央行外汇储备中，美元份额从3Q24的57.9%降至3Q25的56.9%，创下近几十年新低[14] * 美元在外汇公司债券发行中的份额从2024年的60%降至2025年的58%[14] * 在新兴市场主权硬通货发行中，欧元份额上升至29.5%[14] * 美元在跨境银行贷款、全球外汇交易量等其他指标中的份额保持高位稳定，但其在六项指标中的平均市场份额自2001年以来首次跌破50%[21] **2 黄金正迅速成为美元的主要替代品** * 黄金正在迅速获得储备份额，且没有停止的迹象[2] * 黄金在央行储备资产中的占比已从约14%上升至目前的25-28%[9] * 外国央行持有的黄金（约4万亿美元）已超过其持有的美国国债（3.9万亿美元），为1996年以来首次[38] * 2022年俄乌冲突后，央行年度购金量结构性翻倍至超过1000吨/年，2025年虽有放缓但购买依然强劲[39] * 世界黄金协会调查显示，43%的受访央行预计未来12个月将增加黄金储备，没有央行预计减少[40] **3 政策因素对美元地位的影响** * 总体而言，政策因素对美元地位的转变呈中性至轻微加速作用[9][59] * **财政因素**：高企的美国债务水平引发对债务可持续性的担忧，近期不太可能出现大规模的财政扩张[59] * **贸易政策**：高企的贸易政策不确定性（平均有效关税税率比特朗普总统第二任期前高出约10个百分点）可能对美元产生不利影响[59] * **制裁**：过度使用制裁可能促使各国远离美元[61] * **安全与机构**：军事联盟可能增加伙伴国持有美元，但全球防务支出上升带来的避险需求也支撑美元；目前美联储的独立性未见重大风险[61] **4 对美元和黄金的展望** * 对美元持看跌倾向，但对美元指数（DXY）的短期信心较低[33] * 由于美国财政轨迹和货币信誉引发的风险溢价，以及地缘政治风险，预计美元将继续承压，外汇对冲将保持热度[9][24] * 对黄金持看涨观点，预计年底金价将达到4800美元/盎司，且风险偏向上行[54] * 看涨黄金的理由包括央行和ETF的强劲实物需求[9][54] 其他重要但可能被忽略的内容 **1 稳定币对黄金需求的影响** * 2025年，稳定币发行商（特别是Tether）支持了黄金购买，其持有的实物黄金在9月达到129亿美元（约104吨），若与央行相比，将成为仅次于波兰的第二大买家[51] * 未来稳定币对黄金需求的贡献可能减弱，原因包括：Tether评级被下调、美国《GENIUS法案》未将黄金列为稳定币储备资产、以及主要发行商计划发行不持有黄金的合规稳定币[52][53] * 2026年，美元稳定币的发行和需求可能显著增长，若此需求来自美国境外并降低进入壁垒，则可能强化美元的国际角色和价值[32] **2 数据细节与趋势** * 日元在央行储备中的份额持续增长，尽管日元持续疲软；人民币份额稳定在2%左右[14] * 央行报告的购金数据与IMF国家层面报告数据之间的差距近年来不断扩大，意味着未报告的购买量增加，若计入此部分，黄金在总储备中的份额会更高[41][45][47] * 黄金储备的国内存储和“回流”成为焦点，例如印度国内存储比例从2021年的约40%升至65%[50] **3 风险溢价与对冲** * 外汇对冲可能扩大美元相对于利率隐含公允价值的现有折价[30] * 尽管风险溢价自2025年中以来有所下降，但如果资产和外汇波动率上升、美元与美国资产之间的相关性转为正、或美联储降息导致对冲成本下降，风险溢价仍有上升空间[30]

Tether emerged as the most profitable crypto entity in 2025, generating an estimated $5.2 billion in revenue as stablecoins overtook all other protocol categories in earnings. According to the latest Coingecko annual crypto industry report, Tether alone accounted for 41.9% of all stablecoin-related revenue in 2025, outpacing competitors such as Circle, Hyperliquid, Pump.fun, Ethena, Axiom, Phantom, and PancakeSwap. The results show that dollar-backed digital currencies have become the most durable reven ...

公司定位与战略转型 - 公司是唯一一家与Sui基金会有官方关系并在纳斯达克上市的公司 其目标是成为Sui区块链生态系统中最重要的经济参与者[1] - 公司前身为Mill City Ventures 是一家美国专业金融公司 于2025年更名为Sui Group Holdings 并转向以Sui网络原生代币SUI为中心的基金会支持的数字资产库策略[2] - 公司当前的首要任务是积累SUI代币并建设能为其股东产生经常性收益的基础设施 其表现将与SUI价格高度相关[2][3] 数字资产库现状与目标 - 公司目前持有约1.08亿枚SUI代币 价值约1.6亿美元 占流通供应量的不到3%[3] - 公司的近期目标是将持有量增加到流通量的5% 并将其视为一个重要里程碑[3] - 公司的SUI每股指标已从1.14增长至1.34 该指标类似于以太坊生态中专注国库公司的“每股以太坊”基准[4] 融资与资产管理 - 在SUI交易价格接近4.20美元时完成的一笔PIPE交易中 公司数字资产库的估值约为4亿至4.5亿美元[4] - 公司通过该交易筹集了约4.5亿美元 并有意保留了约6000万美元以管理市场风险 此举帮助公司在市场波动期间避免了强制代币抛售[4] - 公司的数字资产由Galaxy Digital作为官方资产管理人进行托管和管理[5] 业务模式拓展与核心产品 - 公司正从单纯的购买和质押SUI代币 转向全面的运营模式[6] - 业务核心是与Sui基金会和Ethena合作构建的原生生息稳定币SuiUSDE 预计在持续测试后于2月上线 公司是首批在非以太坊网络上白标Ethena技术的机构之一[6] - 该稳定币预计将在DeepBook、Bluefin、Navi以及Cetus等去中心化交易所中使用 并作为整个生态系统中的抵押品[7] 稳定币的商业模式与预期 - 管理层认为华尔街对稳定币的理解远优于山寨币 这为在公开股权中获取溢价提供了机会[7] - 根据结构安排 SuiUSDE产生的费用的90%将回流至Sui Group Holdings和Sui基金会 用于在公开市场回购SUI或重新部署到Sui原生DeFi生态中[7]

核心投资论点 - 尽管市场普遍认为西联汇款是面临颠覆风险的金融恐龙，但公司可能正在摆脱这一形象，并存在未来三年股价显著跃升的潜力 [1][3] 公司近期表现与市场数据 - 过去五年，西联汇款股票总回报为亏损40%，而同期标普500指数上涨92% [2] - 当前股价为9.51美元，市值30亿美元，52周价格区间为7.85美元至11.95美元 [3] - 公司股息收益率高达9.91%，远期股息收益率约为10.3% [3][6] - 股票当前远期市盈率仅为5.1倍 [11] 盈利能力与股息可持续性 - 尽管面临来自在线跨境汇款应用的竞争，公司始终保持盈利，并持续报告正的GAAP收益 [4][5] - 公司收益足以覆盖季度现金股息，当前股息支付率约为55% [5] - 考虑到公司的“回归增长”努力，这一高额股息支付很可能具有可持续性 [6] 转型战略与增长计划 - 公司正转型为数字优先的支付公司，并扩展至旅游货币、账单支付和预付卡等其他消费者服务 [7] - 公司正在收购专注于拉丁美洲的竞争对手International Money Express，预计该交易将立即对股东产生增值效应 [8] - 公司已进入稳定币领域，计划今年推出的美元支付代币可能推动内生增长 [8] - 管理层预计，在2026年至2028年间收入将增长20%，2028年每股收益预计在2.15美元至2.45美元之间 [9] 股价上行潜力与催化剂 - 若转型成功，股价不仅会随盈利增长而上涨，还可能因投资者情绪转变而获得估值重估 [10] - 即使远期市盈率仅重估至7.5倍，在每股收益达到2.45美元的情况下，公司股价可能在两年内达到当前股价的两倍左右 [11]

Agora, a startup founded by entrepreneur and VanEck heir Nick van Eck, is positioning itself for a stablecoin market that’s moving beyond crypto-native trading. While decentralized finance (DeFi) remains a key growth engine – Agora’s total value locked (TVL) grew 60% last month from DeFi launches, he said — his focus is shifting toward a longer-term bet: stablecoin-powered enterprise payments. “We’re spending a lot of time across payroll, business-to-business, cross-border payments. Problems real compan ...

Key Points USDC and PYUSD are both pegged 1:1 to the U.S. dollar and designed to hold their value, not appreciate over time. Circle's USDC is built for crypto-native users who trade on exchanges, use DeFi protocols, and move money across blockchains. PayPal's PYUSD offers a simple on-ramp for mainstream PayPal and Venmo users who don't want to learn crypto mechanics. 10 stocks we like better than USDC › You don't invest in a stablecoin. You use one. USD Coin (CRYPTO: USDC) and PayPal USD (CRYPTO ...

From Europe, South America, and the US, it is clear that Bitcoin and crypto are being institutionalized. The Bitcoin price, as a result, is heavily influenced by the big boys, so much so that retailers now play a minimal role. This trend is expected to continue after the match was lit up in January 2024, when the US Securities and Exchange Commission (SEC), for the first time, approved spot Bitcoin ETFs. A few months later, spot Ethereum ETFs were given the green light but without staking. Since then, the ...