IPO审核终止事件概述 - 北交所于4月25日终止审核公司IPO，直接原因为公司撤回申报 [1] - 公司IPO于2024年2月5日过会，此前在2023年11月29日曾被暂缓审议，过会后14个月未能提交注册 [1] - 2024年实际净利润为2,143万元，较此前盈利预测的3,910.72万元大幅下滑42.4%，业绩不达预期或是IPO撤回原因 [3][11] 财务状况与业绩表现 - 公司2024年1-6月营业收入为4,726.75万元，净利润为-1,191.15万元，2023年同期净利润为-1,152.02万元 [5][7] - 2024年1-9月营业收入为7,325.44万元，同比增长23.03%，但净利润仍为-1,411.41万元 [8] - 毛利率保持较高水平，报告期内分别为73.64%、74.03%、72.97%、74.05% [5] - 应收账款持续增长，各期末账面价值分别为5,533.83万元、7,699.78万元、9,099.06万元和9,262.78万元，占流动资产比例达51.39% [6] - 研发费用持续增加，2024年1-6月为1,284.36万元，占营业收入比例高达27.17% [6] 业务模式与季节性波动 - 公司是全媒体数字内容智能服务提供商，主要面向教育行业，该行业客户收入占比持续超过80% [6] - 收入呈现显著季节性，第四季度收入占比极高，2021至2023年占比分别为74.31%、70.22%和65.96% [6] - 业务模式导致常年前三季度亏损，依赖第四季度实现全年盈利，业绩波动性大 [8] 盈利预测与实际业绩偏差 - 公司在2024年1月出具盈利预测，预计2024年度营业收入和净利润分别为21,350.87万元和3,910.72万元，较上年增长22.05%和5.14% [2] - 实际2024年净利润仅为2,143万元，远低于预测值，业绩大幅下滑 [3][11] - IPO撤回前公司曾测算2025年主要产品收入将达2.44亿元，但基于2024年业绩表现，增长预期面临挑战 [11] 上市审核关注重点 - 首次上会被暂缓审议，审核意见重点关注经营业绩、收入确认、信息披露准确性等问题 [12][13] - 监管问询涉及公司市场竞争地位、核心技术壁垒、客户稳定性、收入可持续性等核心问题 [14][15] - 收入确认时点被重点关注，要求说明是否存在跨期确认收入情形 [17] - 销售模式及中间商关系被问询，关注销售费用率高于同行业可比公司的合理性 [16] 审计机构变更情况 - 报告期内两次更换会计师事务所，先后由大华会计师事务所变更为天职国际会计师事务所，再变更为希格玛会计师事务所 [19] - 变更原因均为前任审计机构被监管暂停从事证券服务业务，为确保上市审核工作推进而更换 [19]

海诺尔IPO违规事件核心观点 - 深交所对海诺尔及其实际控制人、中介机构采取约见谈话自律监管措施，核心问题在于公司研发相关内部控制执行不到位、研发费用归集及会计处理不规范，且提交的回复内容与实际情况不符，导致申请文件不真实、不准确、不完整 [2][3][5] 海诺尔公司违规详情 - 深交所于2020年12月17日受理海诺尔创业板IPO申请，公司于2024年7月23日申请撤回文件导致审核终止 [2][5][13] - 现场督导发现公司未如实说明研发内控执行不到位、研发费用归集及会计处理不规范等问题 [3][5] - 公司实际控制人、董事长兼总裁骆毅力及财务负责人牟雪飞对违规行为负有重要责任 [3][5] - 公司曾三次申报IPO均失败，本次是第三次申报 [2][12] 保荐机构申万宏源责任 - 申万宏源作为保荐机构，其保荐代表人秦明正、王鹏在执业过程中未充分关注并审慎核查，发表的核查意见不准确 [3][8] - 保荐机构还存在核查底稿归集不完整、核查证据材料获取不充分等问题 [3][8] - 深交所要求申万宏源进行整改、内部追责，并在20个交易日内提交书面整改报告 [3][8] 会计师事务所信永中和责任 - 信永中和作为申报会计师事务所，其签字注册会计师廖继平、夏翠琼在执业过程中未充分关注，相关核查工作不到位，发表的核查意见不准确 [3][10] - 深交所要求会计师事务所引以为戒，切实提高执业质量 [3] 海诺尔IPO历史记录 - 公司首次申报创业板IPO于2012年4月10日被否决，原因为多次违反环保法规、项目超期运营、资质证书过期等 [12] - 第二次IPO申报于2019年6月进行，同年9月撤回材料，2019年12月接受现场检查，2020年4月被证监会采取出具警示函监管措施 [12] - 第三次IPO申报于2020年12月获受理，2021年11月5日通过上市委会议，但未能提交注册，最终于2024年7月23日终止审核 [12][13] - 第三次IPO预计融资金额为10亿元 [13]

核心观点 - 12月6日IPO审核2家公司均获通过，包括沪主板的天有为和北交所的开发科技 [2] - 天有为专注于汽车仪表及智能座舱领域，开发科技主营智能计量终端及系统软件 [4] - 两家公司均呈现快速增长趋势，天有为2023年营收34.37亿元，开发科技2023年营收25.50亿元 [4][13] 公司分析 黑龙江天有为电子股份有限公司 - 主营业务为汽车仪表的研发设计、生产销售，并向智能座舱领域拓展，主要产品包括电子式组合仪表、全液晶组合仪表等 [5] - 控股股东王文博直接持股53.60%，与配偶吕冬芳合计控制91.49%表决权 [6] - 报告期内营收快速增长：2021年11.68亿元→2022年19.72亿元→2023年34.37亿元→2024上半年20.39亿元 [7] - 2023年净利润8.42亿元，2024上半年净利润5.50亿元，扣非净利润5.42亿元 [8] - 资产负债率持续下降：2021年77.19%→2024上半年47.07% [8] - 研发投入占比从2021年6.37%降至2024上半年3.56% [8] 成都长城开发科技股份有限公司 - 主营业务为智能电、水、气表等智能计量终端及AMI系统软件的研发生产销售 [10] - 控股股东深科技持股69.72%，实际控制人为中国电子信息产业集团 [11][12] - 报告期内营收增长：2021年14.75亿元→2022年17.91亿元→2023年25.50亿元→2024上半年13.19亿元 [13] - 2023年净利润4.86亿元，2024上半年净利润2.99亿元，扣非净利润2.99亿元 [14] - 毛利率显著提升：2021年21.60%→2023年33.68%→2024上半年38.06% [14] - 境外收入占比高：2021-2023年分别为96.90%、87.70%、82.27% [15] 关键关注点 - 开发科技2023年净利润占控股股东深科技比例达52.60%，2024年1-9月为49.76%，扣除偶发因素后比例降至34.20%和42.97% [31][35] - 开发科技与武汉中原在集中器产品存在同业竞争，已通过承诺限制业务范围解决 [37][39][40] - 开发科技拟募集资金10.17亿元，用于自动化生产线建设、研发中心改扩建等项目 [47][48] - 天有为被问询行业地位及社保公积金缴纳合规性问题 [9] - 开发科技被关注收入真实性、业绩可持续性及募投项目合理性 [51]