11月3日，天有为涨0.06%，成交额8168.90万元。两融数据显示，当日天有为获融资买入额883.62万 元，融资偿还970.65万元，融资净买入-87.03万元。截至11月3日，天有为融资融券余额合计2.22亿元。 资料显示，黑龙江天有为电子股份有限公司位于黑龙江省绥化市绥化经济技术开发区昆山路9号，成立 日期2003年5月21日，上市日期2025年4月24日，公司主营业务涉及公司主要从事汽车仪表的研发设计、 生产、销售和服务,并逐步向智能座舱领域拓展。 截至10月31日，天有为股东户数2.15万，较上期减少16.46%；人均流通股1546股，较上期增加22.34%。 2025年1月-9月，天有为实现营业收入29.80亿元；归母净利润7.79亿元，同比减少8.49%。 责任编辑：小浪快报 分红方面，天有为A股上市后累计派现5.58亿元。 融资方面，天有为当日融资买入883.62万元。当前融资余额2.22亿元，占流通市值的7.02%。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，天有为十大流通股东中，汇添富逆向投资混合A（470098）位居 第三大流通股东，持股27.78万股，为新进股东。汇添富外延增长主题股 ...

2025年第三季度A股业绩预告综述 - 截至2025年10月15日，全A共有154家公司披露25Q3业绩预告、快报或正式财报，披露率约为2.83% [1] - 已披露样本的业绩预告预喜率约为83.06% [1] - 样本公司中位数法下的归母净利润同比增速为71.2%，整体法下为65.6% [1] - 电子和基础化工行业25Q3业绩预告表现亮眼，利润同比增速超30%的公司数量均超过10家 [1] 电子行业业绩表现 - AI浪潮助力电子行业业绩高增长，AI推理带来新增需求 [1] - 在AI加持下，电子行业有望维持高景气表现 [1] 基础化工行业业绩表现 - 基础化工行业呈现结构性改善，主要由于供给约束强化叠加需求支撑 [1] - 随着供给侧产能调整，行业整体供需平衡或将好转，部分行业已率先复苏 [1] 医疗设备行业业绩与趋势 - 2025年上半年医疗设备板块整体营业收入同比下滑7.3%，归母净利润同比下滑27.0% [6] - 2025年第二季度板块营业收入同比下滑8.89%，归母净利润同比下滑34.9% [6] - 2025年上半年国内医疗设备中标总金额为838亿元，同比增长64%，其中CT整机和磁共振整机同比增速分别高达106%和103% [6] - 行业出海趋势显著，联影医疗2025年上半年海外收入同比增长22.5%，占总营收比重提升至18.99% [7] - 迈瑞医疗2025年上半年海外收入同比增长5.39%，收入占比约50% [7] - 鱼跃医疗2025年上半年海外收入同比增长26.63%，占营收整体比例为13.03% [7] 锂电设备行业出海与固态电池进展 - 选取的8家国内锂电设备公司，其合计境外收入在2020至2024年间的复合年均增长率为34%，高于总收入的24% [14] - 境外收入占比由2020年的12%上升至2024年的16% [14] - 先惠技术与清陶携手推动固态电池设备研发，合作覆盖固态电池先进生产设备研发与核心工艺优化全环节 [14] - 预计先惠技术2025/2026/2027年分别实现营业收入31/42/51亿元，归母净利润3.2/5.1/6.8亿元 [14] 新药研发技术平台 - 公司在DNA编码化合物库技术领域领先，拥有全球已知最大的实体小分子化合物库 [17] - DEL+AI+高通量的基础设施已建设完成，HAILO平台结合了DEL技术的制造能力与AI的信息处理能力 [17] - 预计公司2025-2027年总体收入分别为5.04/6.08/7.39亿元，归属于上市公司股东的净利润分别为0.81/1.22/1.56亿元 [17] 市场格局与行业配置观点 - 市场从上行趋势格局转为震荡格局，核心观测指标在于风险偏好的变化 [2] - 行业配置模型显示，红利资产、政策驱动的光伏和化工板块以及科技板块中的国产算力和恒生互联网值得关注 [2] - 中长期看，科技仍是核心方向，建议关注AI硬件、国产算力、机器人、互联网平台、消费电子、固态电池、储能等 [9] 特定公司分析（汽车仪表） - 公司全球市占率从2022年的4%提升至6%，未来随着新客户Stellantis等导入加速，有望进一步增厚海外收入 [12] - 公司凭借成本优势，将汽车仪表能力复用至两轮车市场，已与钱江摩托、宗申摩托、雅迪电动车等建立业务联系 [12] - 预计公司2025-2027年实现收入46.45/56.84/71.74亿元，实现归母净利润11.15/13.70/17.67亿元 [12] 债市动态 - 债市整体围绕关税摩擦、权益市场表现、避险情绪呈现先跌后涨行情，超长债在后半周表现亮眼 [4] - 当前债市利率和利差处于区间中枢位置运行，建议关注前期超调的7-10年期国开债和3-5年期二永债的短期交易机会 [4]

股价与交易表现 - 10月17日公司股价下跌1.69%，成交额为9238.96万元 [1] - 当日融资买入额为521.73万元，融资偿还额为2004.04万元，融资净买入额为-1482.31万元 [1] - 截至10月17日，公司融资融券余额合计为2.24亿元，其中融资余额为2.24亿元，占流通市值的7.33% [1] 公司基本概况 - 公司位于黑龙江省绥化市，成立于2003年5月21日，上市日期为2025年4月24日 [1] - 公司主营业务为汽车仪表的研发设计、生产、销售和服务，并正逐步向智能座舱领域拓展 [1] 股东结构变化 - 截至9月30日，公司股东户数为2.54万户，较上期减少0.56% [1] - 截至9月30日，人均流通股为1278股，较上期增加0.57% [1] - 截至2025年6月30日，交银阿尔法核心混合A（519712）为公司第三大流通股东，持股17.83万股，为新进股东 [2] 财务业绩表现 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入20.29亿元，同比减少0.49% [1] - 2025年1月至6月，公司实现归母净利润5.26亿元，同比减少4.50% [1] 分红与回报 - A股上市后公司累计派现总额为5.58亿元 [2]

核心观点 - 电子和基础化工行业在2025年第三季度业绩预告中表现突出，利润同比增速超30%的公司数量均超过10家，但各行业25Q3业绩预告表现多数低于25H1表现 [3] - 市场从上行趋势转为震荡格局，技术指标显示两市成交低于1.5万亿元左右时市场有望迎来反弹，当前建议关注红利资产、政策驱动板块（光伏、化工）以及科技板块（国产算力、恒生互联网） [4] - 债市呈现结构性行情，利率和利差处于区间中枢位置，建议关注前期超调的7-10年期国开债和3-5年期二永债的交易机会，并采取杠杆策略参与短期交易 [6] - 买方观点建议从业绩角度寻找超预期且具备估值优化的公司，中长期看好科技方向，包括AI硬件、国产算力、机器人、互联网平台、消费电子、新能源中的固态电池和储能等 [10] 行业业绩表现 - 截至2025年10月15日，全A共有154家公司披露25Q3业绩预告、快报或正式财报，披露率约为2.83%，预喜率约83.06%，科创板预喜率最高 [3] - 样本公司中位数法下归母净利润增速为71.2%，整体法下为65.6% [3] - 电子行业受益于AI浪潮，AI推理带来新增需求，有望维持高景气表现 [3] - 基础化工行业供给约束强化叠加需求支撑，呈现结构性改善，随着供给侧产能调整，行业整体供需平衡或将好转 [3] - 医疗设备板块2025年上半年整体营业收入同比下降7.3%，归母净利润同比下降27.0%，但招投标持续恢复，2025年上半年国内医疗设备中标总金额为838亿元，同比增长64%，其中CT整机和磁共振整体同比增速分别高达106%和103% [8] 公司动态与首次覆盖 - 中国铁塔站址规模超过210万，总资产规模超过3300亿元，净资产规模超过2000亿元，塔类业务稳健发展，室分业务覆盖面积累计达到138.5亿平米，预计2025-2027年归母净利润为119.9亿元、166.1亿元、175.6亿元 [11] - 先惠技术锂电装备出海取得进展，境外收入20-24年复合增长率为34%，高于总收入的24%，且24年实现正增长，境外收入占比由20年的12%上升至24年的16%，预计25-27年实现营业收入31亿元、42亿元、51亿元，归母净利润3.2亿元、5.1亿元、6.8亿元 [19] - 天有为凭借性价比优势拓展海外市场，市占率从22年的4%提升至6%，预计25-27年实现收入46.45亿元、56.84亿元、71.74亿元，实现归母净利润11.15亿元、13.70亿元、17.67亿元 [18] - 成都先导拥有全球已知最大的实体小分子化合物库，DEL+AI+自动化基础设施已建设完成，预计25-27年总体收入分别为5.04亿元、6.08亿元、7.39亿元，归属于上市公司股东的净利润分别为0.81亿元、1.22亿元、1.56亿元 [23] 市场与板块展望 - 端侧AI生态加速演进，2026年有望迎来端侧AI大年，立讯精密等消费电子龙头公司在算力侧的产品突破和端侧AI供应链中地位重要 [12] - Meta AI眼镜热销，Ray-Ban Meta智能眼镜销售额同比增长超两倍，若增长趋势延续，2025年全年出货量或可达近400-500万副 [18] - 中国中冶在产矿山稳健运营，巴布亚新几内亚瑞木镍钴矿形成年产32601吨镍和3300吨钴的生产能力，巴基斯坦杜达铅锌矿预计2025年下半年实现铅锌资源量翻倍增长，待产铜矿山资源储量丰富，铜价有望延续上涨趋势 [54] - 小商品城25Q3归母净利润同比增长100.52%，全球数贸中心市场板块部分商位招商完成，六区开业贡献增量，义支付跨境支付业务交易额突破270亿元，同比增长35%以上 [63] 基金与投资策略 - 华商基金张明昕在管基金总规模42.41亿元，擅长新能源、TMT、高端制造、优质消费/医药、周期等行业轮动投资，华商均衡成长和华商优势行业相对同类基金超额分别达到67.07%和57.18% [32] - 张明昕长期看好AI产业趋势，认为海外算力为长周期起点，AI应用重塑世界，遵循先硬件后软件的投资逻辑，同时看好新消费、创新药、军贸军工等板块 [34] - REITs市场本周下行，中证REITs全收益指数下跌1.44%，产权REITs指数下跌1.69%，经营权REITs指数下跌0.92%，招商高速公路REIT领涨，涨幅1.65% [26] - 华夏华润商业REIT扩募申请获受理，拟购入苏州昆山万象汇项目，商业总建筑面积18.18万平方米，拥有300余家店铺及约1500个停车位 [26]

公司业务与战略 - 公司自成立起便以汽车仪表为核心业务，并顺应智能座舱屏幕发展趋势进行产品品类拓展 [1] - 公司实现了从电子式到全液晶组合仪表、双联屏仪表的产品升级 [1] - 公司一方面纵向拓展海外市场，另一方面向两轮车市场拓展以开辟第二增长曲线 [1] 市场与客户 - 公司已与钱江摩托、宗申摩托、豪爵摩托、雅迪电动车等客户建立了业务联系 [1] - 未来有望通过头部客户口碑获得更多订单，增厚仪表业务收入 [1] 财务与估值 - 公司成本优势显著，毛利率水平显著高于同行业可比公司超过10个百分点 [1] - 给予公司2025年市盈率20倍，对应目标价145.2元 [1]

投资评级与目标 - 报告给予天有为“买入”评级，6个月目标价为145.2元，当前股价为95.35元 [5] - 基于2025年预测每股收益6.97元，给予20倍市盈率估值 [3] 核心增长逻辑 - 公司未来增长主要来自海外市场拓展和两轮车市场扩容的双重驱动 [2] - 在海外市场，公司全球市占率从2022年的4%提升至2024年的6%，并成功导入Stellantis等新客户，有望进一步增厚收入 [2] - 在两轮车市场，公司凭借汽车仪表领域的成本和技术优势，已与钱江摩托、宗申摩托、豪爵摩托、雅迪电动车等建立业务联系，开辟第二增长曲线 [2] 公司业务与财务优势 - 公司是国内汽车仪表龙头，核心产品为全液晶组合仪表和双联屏仪表，2024年收入占比分别为46.01%和36.93% [12][13] - 公司成本优势显著，毛利率水平显著高于同行业可比公司超过10个百分点，2025年上半年毛利率为37.19% [1][19][24] - 公司营收增长迅速，从2020年的9.34亿元增长至2024年的44.65亿元，2025年上半年营收为20.3亿元 [20][21] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为46.45亿元、56.84亿元、71.74亿元，归母净利润分别为11.15亿元、13.70亿元、17.67亿元 [3] - 预计2025-2027年每股收益分别为6.97元、8.56元、11.05元 [3] - 公司当前市盈率为13.68倍，低于可比公司平均25.36倍的估值水平 [42][43]

公司股价与交易数据 - 10月13日公司股价下跌1.91%，成交额为1.49亿元 [1] - 当日融资买入1218.87万元，融资偿还1039.67万元，融资净买入179.20万元 [1] - 截至10月13日，融资融券余额合计2.25亿元，融资余额占流通市值的7.15% [1] 融资融券情况 - 融资方面，当前融资余额为2.25亿元 [1] - 融券方面，10月13日融券偿还、卖出、余量及余额均为0 [1] 公司基本信息 - 公司全称为黑龙江天有为电子股份有限公司，位于黑龙江省绥化市，成立于2003年5月21日，于2025年4月24日上市 [1] - 公司主营业务为汽车仪表的研发设计、生产、销售和服务，并逐步向智能座舱领域拓展 [1] 股东与股本结构 - 截至9月30日，公司股东户数为2.54万户，较上期减少0.56% [1] - 人均流通股为1278股，较上期增加0.57% [1] - A股上市后累计派现5.58亿元 [2] 机构持仓情况 - 截至2025年6月30日，交银阿尔法核心混合A（519712）为第三大流通股东，持股17.83万股，为新进股东 [2] 公司财务业绩 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入20.29亿元，同比减少0.49% [1] - 2025年上半年归母净利润为5.26亿元，同比减少4.50% [1]

股价与交易表现 - 10月13日盘中报96.52元/股，下跌2.00%，总市值154.43亿元，成交额6427.09万元，换手率2.04% [1] - 当日主力资金净流出224.93万元，其中特大单净买入15.40万元，大单净流出240.32万元 [1] - 公司股价今年以来下跌14.97%，近5日、20日、60日分别下跌2.75%、3.82%、6.04% [1] - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为4月24日，当日龙虎榜净卖出8252.51万元，买入总额1.62亿元（占成交额5.74%），卖出总额2.45亿元（占成交额8.65%） [1] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为汽车仪表的研发设计、生产、销售和服务，并向智能座舱领域拓展 [1] - 2025年1-6月营业收入20.29亿元，同比减少0.49%，归母净利润5.26亿元，同比减少4.50% [2] - A股上市后累计派现5.58亿元 [3] - 截至9月30日股东户数为2.54万，较上期减少0.56%，人均流通股1278股，较上期增加0.57% [2] 行业归属与机构持仓 - 公司所属申万行业为汽车-汽车零部件-汽车电子电气系统，概念板块包括近端次新、长安汽车概念、次新股、中盘、智能座舱等 [2] - 截至2025年6月30日，交银阿尔法核心混合A（519712）为新进第十大流通股东，持股17.83万股 [3]

股价与交易数据 - 9月25日公司股价上涨0.95% 成交额达1.97亿元 [1] - 当日融资买入2397.26万元 融资偿还3533.87万元 融资净流出1136.61万元 [1] - 融资融券余额合计2.35亿元 其中融资余额2.35亿元占流通市值7.22% [1] 股东结构变化 - 截至8月29日股东户数为2.55万户 较上期减少7.06% [1] - 人均流通持股1275股 较上期增加7.60% [1] - 交银阿尔法核心混合A（519712）新进为第三大流通股东 持股17.83万股 [2] 财务表现 - 2025年上半年营业收入20.29亿元 同比下降0.49% [1] - 归母净利润5.26亿元 同比下降4.50% [1] - A股上市后累计现金分红3.98亿元 [2] 公司基本信息 - 主营业务为汽车仪表研发设计、生产销售服务 并向智能座舱领域拓展 [1] - 注册地址位于黑龙江省绥化市经济技术开发区 成立于2003年5月21日 [1] - 于2025年4月24日完成上市 [1]

股价表现与交易数据 - 9月25日盘中股价101.13元/股 较前上涨2.04% 总市值161.81亿元 成交额1.10亿元 换手率3.38% [1] - 主力资金净流入114.97万元 特大单买入411.43万元(占比3.75%) 卖出1012.67万元(占比9.24%) 大单买入2754.15万元(占比25.13%) 卖出2037.94万元(占比18.59%) [1] - 年内股价下跌10.91% 近5日上涨1.65% 近20日下跌1.36% 近60日上涨6.28% [1] - 年内1次登龙虎榜 最近4月24日净买入-8252.51万元 买入总额1.62亿元(占成交额5.74%) 卖出总额2.45亿元(占成交额8.65%) [1] 公司基本面与行业属性 - 属于汽车零部件-汽车电子电气系统行业 概念板块包括长安汽车概念、次新股、智能座舱等 [2] - 2025年上半年营业收入20.29亿元 同比减少0.49% 归母净利润5.26亿元 同比减少4.50% [2] - A股上市后累计分红3.98亿元 [3] - 公司主营汽车仪表研发设计生产销售 并向智能座舱领域拓展 2025年4月24日上市 [1] 股东结构变化 - 截至8月29日股东户数2.55万户 较上期减少7.06% 人均流通股1275股 较上期增加7.60% [2] - 截至6月30日交银阿尔法核心混合A(519712)新进十大流通股东 持股17.83万股 [3]