IPO审核结果与公司概况 - 振宏重工（江苏）股份有限公司IPO申请于2月13日获得北交所上市委审核通过[1] - 公司主营业务为锻造风电主轴和其他大型金属锻件的研发、生产和销售，产品应用于风电、化工、机械、船舶、核电等多个领域[4][5] - 公司控股股东、实际控制人为赵正洪，直接持有公司59.19%的股份，合计持有59.31%股份[4][7] 财务业绩表现 - 报告期内，公司营业收入持续增长，分别为82,717.91万元、102,518.82万元、113,612.42万元和63,335.21万元[4][8] - 报告期内，扣非归母净利润持续增长，分别为5,809.23万元、7,147.39万元、10,205.74万元和5,600.83万元[4][8] - 2024年全年，公司营业收入为113,612.42万元，扣非归母净利润为10,205.74万元[3][4] - 公司毛利率呈上升趋势，从2022年的17.56%提升至2025年上半年的19.74%[9] - 加权平均净资产收益率表现强劲，2024年达到19.98%[9] - 研发投入占营业收入比例稳定，报告期内维持在3.09%至3.39%之间[9] 资产与资本结构 - 公司总资产持续增长，从2022年末的94,890.74万元增至2025年6月末的124,897.30万元[9] - 归属于母公司所有者权益持续增长，从2022年末的40,497.22万元增至2025年6月末的63,116.06万元[9] - 母公司资产负债率持续下降，从2022年末的57.32%降至2025年6月末的49.47%[9] - 经营活动产生的现金流量净额波动较大，2024年度为12,390.83万元，但2025年上半年为-3,452.04万元[9] 上市标准与公司基本信息 - 公司选择北交所第一套上市标准，即“市值不低于2亿元，最近两年净利润均不低于1,500万元且加权平均净资产收益率平均不低于8%”[10] - 公司前身成立于2005年1月，于2022年5月整体变更为股份公司，2024年9月在全国中小企业股份转让系统挂牌[5] - 本次发行前总股本为7,865万股，截至2025年6月30日，员工总计503人[5][6] - 公司无控股子公司，有3家参股公司[6] 上市委关注的主要问题 - 上市委问询关注业绩增长可持续性，要求说明原材料价格波动对产品竞争力及毛利率的影响，以及5MW及以上风电主轴毛利率下降对经营业绩的影响[11] - 上市委问询关注经营性活动现金流，要求结合同行业情况说明报告期内现金流净额多期为负的原因及合理性，以及融资结构以短期借款为主且金额较大的原因[11]

公司IPO审核通过 - 浙江恒道科技股份有限公司IPO申请于1月28日获得北交所上市委审核通过 [1] 公司基本信息 - 公司主营注塑模具热流道系统及相关部件的研发、设计、生产与销售，主要产品为热流道系统，收入占比各期均超过95% [3][4] - 公司产品终端主要应用于汽车领域，汽车领域客户贡献的收入占各期主营业务收入的比例分别为93.77%、93.30%、94.93%和93.50%，应用领域总体较为单一 [4] - 公司前身成立于2010年10月，2023年8月整体变更为股份公司，2024年12月30日在新三板挂牌，证券代码874202 [4] - 本次发行前总股本为3,924万股，共有2家控股子公司和2家分公司，截至2025年6月末员工总计556人 [4] 股权结构与实际控制人 - 公司控股股东、实际控制人为自然人王洪潮，其直接持有公司69.20%股权，并通过控制的绍兴厚富、绍兴厚物合计控制公司78.50%股权对应的表决权 [3][5] 报告期财务业绩 - 报告期各期，公司营业收入分别为14,256.81万元、16,839.04万元、23,446.54万元和14,699.31万元，呈现增长趋势 [3][7] - 报告期各期，公司扣非归母净利润分别为3,960.73万元、4,702.26万元、6,646.63万元和3,907.93万元 [3][7] - 2024年度，公司营业收入为23,446.54万元，净利润为6,887.18万元，扣非归母净利润为6,646.63万元 [3][8] - 2025年1-6月，公司营业收入为14,699.31万元，净利润为4,030.72万元，扣非归母净利润为3,907.93万元 [8] - 报告期各期，公司毛利率分别为56.15%、55.17%、50.95%和50.31%，呈下降趋势 [8] - 报告期各期，公司加权平均净资产收益率分别为43.94%、34.12%、24.21%和11.83% [8] - 报告期各期，公司研发投入占营业收入的比例分别为4.95%、4.62%、4.30%和3.47% [8] 上市标准 - 公司选择北交所第一套上市标准，即预计市值不低于2亿元，最近两年净利润均不低于1,500万元且加权平均净资产收益率平均不低于8%，或者最近一年净利润不低于2,500万元且加权平均净资产收益率不低于8% [9] 经营与财务关注点 - 报告期各期末，公司应收账款余额分别为10,582.12万元、13,525.55万元、17,864.83万元和21,561.61万元，占当期营业收入的比例分别为74.23%、80.32%、76.19%和73.34%，余额较大 [10] - 报告期各期末，公司逾期应收账款金额分别为5,459.31万元、7,417.75万元、9,296.62万元和10,522.59万元，逾期应收账款比例分别为51.59%、54.84%、52.04%和48.80% [10][11] - 报告期各期，公司应收账款周转率分别为1.66次、1.40次、1.49次和1.49次，相对不高 [10] - 报告期各期末，公司应收款项融资账面价值分别为1,459.49万元、2,946.72万元、4,284.86万元和3,846.56万元，增长较快，主要系营业收入增长及与比亚迪产业链客户合作加深，使用迪链等付款方式增加所致 [11] - 报告期各期，公司客户数量（单体口径）分别为628家、682家、776家和601家 [12] - 从客户销售金额分布看，交易金额50万元以上的大、中客户数量占比近15%，营业收入贡献率约70%；交易金额50万元以下的小客户数量占比超过85%，营业收入贡献率约30% [12] - 报告期各期，公司重点关注客户（指存在逾期应收账款或应收款项融资的客户）的收入金额占营业收入的比例分别为31.50%、26.66%、22.67%和17.99% [13] 上市委问询主要问题 - 关于业绩真实性：要求公司结合行业特征说明年销售额50万元以下客户增减变动的合理性，并说明逾期应收账款比例较高的合理性及期后回款情况，以及坏账准备计提的充分性 [13] - 关于业绩可持续性：要求公司结合国内相关领域热流道技术覆盖率、主要竞争对手市场份额、自身核心竞争优势、主要客户复购率等情况，说明业绩增长的可持续性 [14]

北交所对旭阳新材IPO审核问询函核心要点 - 北交所于1月26日对旭阳新材IPO申请文件发出审核问询函，围绕公司竞争优势与创新特征、生产经营合规性、财务内控规范性、业绩增长真实合理性及可持续性、销售真实性及募投项目合理性等12个方面展开深入问询 [1] 业务与技术 - 问询函要求公司解释其竞争优势与创新特征 [2] - 问询函关注公司的生产经营合规性 [2] - 公司主要产品为微细球形铝粉、铝颜料等铝基产品，以及锌基、铜基、合金粉产品及新开发产品，为高新技术企业 [2] - 公司已与PPG、艾仕得等客户建立合作 [2] 财务表现与可持续性 - 报告期内（具体期间未明确），公司营业收入分别为87,848.95万元、99,932.44万元、110,840.08万元和60,430.81万元，增长率分别为13.75%、10.91%和14.35% [2] - 同期扣非归母净利润分别为6,037.74万元、6,837.38万元、6,895.48万元和3,526.13万元，其中2023年、2024年增速分别为13.24%和0.85% [2] - 交易所要求公司解释2024年收入增速放缓的原因，并说明是否存在下游需求大幅减少的情形以及收入增长是否可持续 [3] - 报告期内，微细球形铝粉销售毛利率分别为7.37%、7.10%、4.12%和3.31%，铝颜料销售毛利率分别为37.71%、37.71%、36.35%和35.74%，主要产品毛利率呈下降趋势 [3] - 交易所要求公司结合定价机制与议价情况，说明是否存在价格和毛利率持续下降的压力，以及是否具备向下游传导成本压力的能力 [3] 销售真实性及客户情况 - 销售环节成为问询重点，报告期内公司向贸易商客户的销售毛利率在2022年和2023年均高于直销客户，引发关注 [3] - 报告期内，公司向前五大客户的销售收入占比分别为16.13%、14.70%、16.54%和16.06%，客户较为分散 [3] - 报告期内贸易商客户收入占比分别为16.55%、17.94%、17.73%和17.67% [3] - 公司向贸易商客户的销售毛利率为23.83%、23.81%、19.87%和18.34% [4] - 公司存在向竞争对手（如银箭集团）销售的情形 [4] - 部分客户成立时间较短即成为主要客户，部分客户实缴资本或参保人数较少（如内蒙古灵圣作物科技有限公司、山东洛琪铝业有限公司、洪湖市一泰科技有限公司等） [4] - 北交所要求说明贸易商客户采购后是否实现终端销售，是否存在通过贸易商压货、提前确认收入的情况 [4] - 要求说明2022年和2023年贸易商客户毛利率高于直销客户的原因及合理性 [4] - 要求说明是否存在直销客户与贸易商终端客户重合的情形 [4] - 要求说明向竞争对手销售的商业合理性及是否符合行业特征 [4] - 要求说明是否存在供应商和客户重叠的情况 [4] - 要求解释部分客户成立即成为主要客户、实缴资本或参保人数较少的原因及合理性 [4] 公司治理与合规性 - 报告期内公司及高管存在因安全生产、税务、出口违规等被行政处罚的情况 [4] - 公司部分产品属于危险化学品，需取得相应资质 [4] - 北交所要求详细说明各项处罚的整改情况，判断是否构成重大违法行为 [5] - 要求全面核查公司是否已取得全部必要的生产经营资质 [5] - 要求说明危险化学品的存放、运输等环节是否符合法规，安全生产费用计提与使用是否规范 [5] 其他问询事项 - 问询函还涉及财务内控规范性、流动性风险、收入确认准确性、原材料价格波动及毛利率变动真实合理性、研发费用核算准确性等其他财务问题 [2] - 问询函关注募投项目的必要性与合理性 [2]

科创板IPO审核趋势 - 近期有两家半导体企业撤回了科创板IPO申请[1] - 近一年来监管审核重点发生变化 不再只聚焦募资额度和项目规划 而是更关注企业的核心技术实力 持续经营的稳定性以及申报过程中的细节逻辑 审核趋于严格和细致[1] 近期科创板IPO终止案例 - 南京沁恒微电子股份有限公司在科创板审核状态为终止 注册地为江苏[2] - 江苏亚电科技股份有限公司在科创板审核状态为终止 注册地为江苏[2] - 节卡机器人股份有限公司在科创板审核状态为终止 注册地为上海[2] - 福建海创光电技术股份有限公司在科创板审核状态为终止 注册地为福建[2] - 株洲科能新材料股份有限公司在科创板审核状态为终止 注册地为湖南[2] - 北京天星医疗股份有限公司在科创板审核状态为终止 注册地为北京[2] - 苏州锦艺新材料科技股份有限公司在科创板审核状态为终止 注册地为江苏[2] - 长春长光辰芯微电子股份有限公司在科创板审核状态为终止 注册地为吉林[2] 市场表现与资金行为分析 - 市场概念板块轮动中 某些个股的亮眼表现常被归因于概念风口 但实际驱动力可能源于机构资金的提前布局[2] - 一只被市场视为创新药概念的个股 其行情启动前 反映机构资金积极参与程度的「机构库存」数据已持续活跃很长时间[5][7] - 该个股作为维生素供应商 其产品过去两年的价格变化已被量化数据捕捉 是其受机构关注并随后表现亮眼的真实逻辑 而非单纯的概念炒作[7] - 消费板块虽被部分投资者认为估值合理 但若缺乏机构资金的积极参与 则难以出现预期的市场表现[7] - 在同一业务赛道中 若个股的「机构库存」数据未显示活跃 即使业务逻辑相似 其市场表现也通常平稳 难以实现突破[9] - 市场话语权掌握在持续参与交易的资金手中 量化数据能帮助投资者跳过主观猜测 直接观察资金的真实态度[9] 投资方法论认知 - 量化大数据提供了一种认知升级 用客观可量化的事实替代主观情绪化的判断[10] - 外部政策或消息是市场诱因 但决定市场走向的关键是资金的真实态度 可通过「机构库存」等数据观察[10] - 若某类个股的「机构库存」持续活跃 表明机构资金仍在积极参与 其运行逻辑可能独立于外部消息[10] - 若「机构库存」消失 仅表明机构暂时未积极参与 不代表标的失去价值 需等待资金态度转变[10] - 利用客观数据有助于投资者保持理性与冷静 更接近市场的真实本质[10]

IPO审核结果概览 - 2025年1月22日共审核2家公司，弥富科技（浙江）股份有限公司北交所IPO获通过，宁波惠康工业科技股份有限公司深主板IPO被暂缓审议 [1] 宁波惠康工业科技股份有限公司（深主板，暂缓审议） - **公司基本情况**：公司深耕制冷领域，是国家级高新技术企业，主营制冰机、冰箱、冷柜、酒柜等制冷设备的研发、生产及销售，产品应用于民用及商用领域 [4] - **股权结构**：控股股东为惠康集团，持股33.74%，实际控制人为陈越鹏，合计控制公司38.24%股权 [2][5] - **经营业绩与财务表现**： - 报告期内（2022-2024年及2025年上半年）营业收入持续增长，分别为193,006.09万元、249,334.71万元、320,377.71万元和138,907.72万元 [2][5] - 同期扣非归母净利润分别为22,474.46万元、34,538.67万元、44,228.70万元和19,351.48万元 [2][5] - 2024年净利润为45,113.57万元，2025年上半年净利润为20,517.35万元 [6] - 资产负债率从2022年的73.15%持续改善至2025年6月末的58.38% [6] - 加权平均净资产收益率较高，2022年至2024年分别为88.92%、61.19%、51.35% [6] - 研发投入占营业收入比例报告期内维持在2.51%至3.04%之间 [6] - **上市标准**：选择适用深交所上市规则，满足最近三年净利润均为正、累计不低于2亿元，最近一年净利润不低于1亿元等财务指标 [7] - **审核会议关注重点**： - 关注制冰机行业竞争格局、汇率波动、在手订单、定价能力及泰国生产基地项目等因素对2025年经营业绩的影响及业绩可持续性 [7] - 关注主要供应商与公司及其关联方是否存在关联关系，以及采购定价、结算等信息披露的真实、准确、完整性 [7] 弥富科技（浙江）股份有限公司（北交所，通过） - **公司基本情况**：公司主营汽车流体管路系统关键零部件（如快插接头、阀类连接件、管夹等）及导轨等其他塑料零部件的研发、生产及销售，产品适用于新能源汽车及传统燃油汽车 [3][8] - **股权结构**：控股股东为顾强，直接持股44.37%，实际控制人为顾强、王乃军及顾留贵，三人合计控制公司86.31%的股份 [3][9] - **经营业绩与财务表现**： - 报告期内（2022-2024年及2025年上半年）营业收入快速增长，分别为13,812.29万元、20,171.56万元、27,290.72万元和15,245.77万元 [3][10] - 同期扣非归母净利润分别为3,742.1万元、5,817.23万元、7,636.76万元和4,099.36万元 [3][10] - 2024年净利润为76,224,226.47元，2025年上半年净利润为40,908,482.87元 [11] - 毛利率水平较高，报告期内介于42.92%至47.43%之间 [11] - 加权平均净资产收益率报告期内介于20.55%至26.40%之间 [11] - 研发投入占营业收入比例报告期内维持在3.50%至4.87%之间 [11] - **上市标准**：选择适用北交所上市标准，预计市值不低于2亿元，最近两年净利润均不低于1,500万元且加权平均净资产收益率平均不低于8% [12] - **审核会议关注重点**： - 关注收入确认的准确性和合理性，要求结合对主要客户的销售、对账及回款情况进行说明 [13] - 关注汽车行业“年降”政策的影响、公司应对措施以及业绩的稳定性与可持续性 [13]

公司IPO审核状态 - 浙江信胜科技股份有限公司成为2026年首家IPO暂缓审议企业 其北交所上市申请于2026年1月16日被暂缓 [1][2] - 监管提出两点审议意见 一是要求对存在“具有跨境外汇支付能力的第三方付款”情况的全部销售客户进一步核查 二是要求补充披露通过子公司借款实施募投项目的情况及募集资金管控措施 [2][3] 公司上市历程与募资调整 - 公司IPO申请于2025年6月26日获受理 保荐机构为国信证券 在2025年12月30日提交第二轮问询回复后 于2026年1月9日收到上会通知 [3] - 公司最新募资总额由最初计划的4.89亿元缩减0.5亿元至4.49亿元 [3] - 募投项目中 年产11000台刺绣机机架建设项目拟投入金额最高 为2.5亿元 [3] 公司主营业务与财务表现 - 公司主营业务为电脑刺绣机的研发、生产和销售 主要产品分为平绣机和特种机 [5] - 平绣机中的服装机收入占比最高 在2022年至2025年中期间 营收占比介于47.74%至54.03%之间 [6] - 公司2022年至2025年年中营收分别为6亿元、7.04亿元、10.3亿元、6.55亿元 归母净利润分别为0.53亿元、0.59亿元、1.2亿元、0.88亿元 [6] - 公司预计2025年全年营收为13.5亿元至15.5亿元 同比增长31.07%至50.49% 预计扣非归母净利润为1.9亿元至2.2亿元 同比增长61.67%至87.19% [6] 监管问询重点：经营业绩真实性 - 监管要求说明第三方回款的原因及合理性 [7] - 监管要求说明不同销售模式下居间服务费、保修服务费、售后服务费存在差异的原因及合理性 [7] - 监管要求说明部分客户回函不符与未回函的原因及合理性 [7] 监管问询重点：经营业绩可持续性与境外销售 - 监管要求说明业绩大幅增长的驱动因素及可持续性 [8] - 监管要求说明印度、巴基斯坦等境外地区市场需求增长是否具有可持续性 [8] - 报告期内 公司境外销售收入占比分别为53.82%、49.71%、53.22%和53.37% 外销客户主要在印度、巴基斯坦等国家 [8] 监管问询重点：募投项目实施安排 - 监管要求说明部分募投项目由子公司信胜机械、信顺精密实施的原因、必要性及合理性 [8] - 公司解释称 募投项目所需主要生产设备主要由两家子公司所有 且母子公司分工不同 因此由子公司作为实施主体具有合理性 [9] - 募投项目总投资额为4.49亿元 包含年产11000台刺绣机机架建设、年产33万套刺绣机零部件建设、信息化系统升级、研发中心建设及补充流动资金五个项目 [9] 行业审核环境与公司治理 - 2026年开年即出现首单暂缓审议案例 印证了IPO审核“提速不松劲”的态势 监管在加快节奏的同时仍在上会环节保持严格把控 [4] - 公司部分高管具备头部券商任职背景 独立董事伍恒东曾任职于国信证券 董事会秘书杨蒋伟曾先后任职于中信建投和华泰证券 [3]

北交所IPO审核动态 - 北交所上市委员会于今年第4次和第5次审议会议中，审核了两家公司的IPO申请 [1] - 中国科学院沈阳科学仪器股份有限公司（中科仪）成功过会，符合发行、上市及信息披露要求 [1] - 浙江信胜科技股份有限公司（信胜科技）成为北交所年内首家被暂缓审议的企业 [1] - 开年第三周，北交所恢复了单周审核三家IPO的节奏 [1] - 市场人士指出，北交所IPO审核并非严格按排队时间，而是按照“好公司”先行的做法，优先安排业绩较好的公司上会 [1] 中科仪公司概况与科创属性 - 公司是国内领先的半导体制造设备核心部件提供商及真空科学仪器设备供应商，主营业务为干式真空泵和真空科学仪器设备的研发、生产、销售及相关技术服务 [2] - 公司创建于1958年，前身是中国科学院直属事业单位，控股股东国科科仪持股超过35%，由中国科学院控股有限公司实际控制，第二大股东是国家集成电路基金，持股近20% [2] - 公司科创属性突出，为国家专精特新“小巨人”企业，拥有三个国家级研发平台 [2] - 公司先后获得国家科学技术进步奖共6项，中国科学院及省部级科学技术进步奖20余项，先后13次承担国家级重大科技专项/课题 [2] - 截至目前，公司拥有发明专利100项，负责或参与起草了13项国家及行业标准 [2] 中科仪财务业绩与审核问询 - 2022年至2025年上半年，公司营业收入分别为6.98亿元、8.52亿元、10.82亿元、5.74亿元 [3] - 同期扣非后归母净利润分别为0.62亿元、0.73亿元、0.88亿元和0.63亿元 [3] - 营业收入复合增长率为25%，扣非后归母净利润复合增长率为19% [3] - 公司预计2025年营业收入增长15%至18%，扣非后归母净利润增长14%至23% [3] - 上市委审议会议问询主要针对收入确认的准确性，要求说明不同收入确认方式及合理性，签收、验收单据的管理机制和财务内控规范性，收入确认时点是否存在异常，是否存在跨期确认收入情形 [3] 信胜科技公司概况与股权结构 - 公司是一家深耕电脑刺绣机领域近二十年的企业 [4] - 收入主要来自平绣机中的服装机和花边机，二者合计贡献的收入约占公司主营业务收入的90%左右 [4] - 本次发行前，实际控制人王海江、姚晓艳夫妇直接持有公司股份比例为46.67%，通过信胜控股和海创投资控制公司股份比例为52.38%，合计控制公司99.05%的股份对应的表决权 [4] 信胜科技财务业绩与增长预测 - 2022年至2025年1-6月，公司营业收入分别达6.00亿元、7.04亿元、10.30亿元和6.55亿元 [4] - 同期扣非归母净利润分别为5016万元、5180万元、1.18亿元和8643万元 [4] - 公司预计2025年度实现营业收入13.5亿元至15.5亿元，预计同比增长幅度为31%至50% [4] - 预计2025年度实现扣非归母净利润1.9亿元至2.2亿元，预计同比增长幅度为62%至87% [4] 信胜科技被关注的核心问题 - 北交所在两轮问询中，反复关注境外客户销售可持续性与募投项目实施合理性两大问题 [5] - 公司业绩增长高度依赖海外市场，尤其是印度与巴基斯坦两大核心区域 [6] - 公司生产的服装机产品约七成销往印度与巴基斯坦，且客户结构较为集中 [6] - 公司解释销售增长源于印度经济增速较快带动需求，以及巴基斯坦市场采购需求在2023年下半年恢复并在2024年进入旺季 [6] - 募投项目的实施合理性是另一大问询焦点，公司本次IPO拟募资4.49亿元，其中5000万元将用于补充流动资金 [6] - 公司在2021年至2023年合计分红7350万元，北交所问询了补充流动资金的必要性 [6] 上市委对信胜科技的审议意见与问询 - 上市委要求公司补充披露关于通过向子公司借款实施募投项目的主要情况 [7] - 要求说明公司及子公司有效管控募集资金使用、防范利益输送、保护发行人及中小投资者利益的相关措施 [7] - 要求保荐机构及申报会计师对存在“具有跨境外汇支付能力的第三方付款”情况的全部销售客户进一步核查，包括资金收付约定、付款方变化原因、客户外汇额度等，以进一步确认销售收入的真实性 [7] - 上市委审议会议现场问询主要针对经营业绩真实性、经营业绩可持续性和通过控股子公司实施募投项目 [7]

IPO审核结果概览 - 2025年1月16日共审核3家公司IPO申请，其中深主板1家、北交所2家 [1] - 审核结果为2家获得通过，1家暂缓审议 [1] - 深主板通过的公司为天海电子，北交所通过的公司为中科仪，暂缓审议的公司为信胜科技 [2] 天海汽车电子集团股份有限公司 (深主板，通过) - **核心业务与定位**：公司主营汽车线束、汽车连接器、汽车电子等汽车零部件，为汽车整车厂商提供传输系统、连接系统、智能控制等解决方案，产品应用于新能源汽车和传统燃油汽车 [4] - **股权结构与控制人**：控股股东为广州工控，直接持股38.5650%，一致行动人合计持股44.9821%，实际控制人为广州市人民政府 [5] - **经营规模与员工**：发行前总股本44,600万股，拥有28家控股子公司、2家参股公司，截至2025年6月末员工总计18,576人 [4] - **报告期财务业绩**： - 营业收入从2022年的821,475.98万元增长至2024年的1,252,344.68万元 [6] - 扣非归母净利润从2022年的36,703.57万元增长至2024年的58,034.58万元 [6] - 2025年1-6月营业收入为655,745.83万元，扣非归母净利润为30,250.33万元 [6] - **关键财务指标 (截至2024年12月31日/2024年度)**： - 资产总额1,164,720.76万元，归属于母公司所有者权益468,567.72万元 [8] - 资产负债率(合并)为59.10% [8] - 加权平均净资产收益率为14.12%，基本每股收益为1.38元 [8] - 研发投入占营业收入比例为4.69% [8] - **上市标准**：选择深交所上市规则第3.1.2条第一项标准，即最近3年净利润均为正且累计不低于2亿元，最近一年净利润不低于1亿元，最近3年经营活动现金流净额累计不低于2亿元或营业收入累计不低于15亿元 [9] - **上市委会议关注重点**： - 关注在收入增长趋势下，因产品销售结构变化、年降机制、原材料价格上涨导致毛利率下降的原因及应对措施 [10] - 关注市场竞争、下游行业、在手订单等因素对业绩增速放缓的影响及业绩可持续性 [10] - 关注2024年前三季度与全年经营性现金流净额差异较大的原因及合理性，以及2025年1-9月现金流同比变动较大的原因 [10] 中国科学院沈阳科学仪器股份有限公司 (北交所，通过) - **核心业务与定位**：公司主营干式真空泵和真空科学仪器设备的研发、生产、销售及技术服务，产品用于集成电路晶圆制造、光伏电池等泛半导体制造，以及国家重大科技基础设施和科研领域 [11] - **股权结构与控制人**：控股股东为国科科仪，持股35.21%，实际控制人为国科控股 [12] - **经营规模与员工**：发行前总股本17,183.91万股，拥有3家控股子公司、2家参股公司、2家分公司，截至2025年6月末员工总计998人 [11] - **报告期财务业绩**： - 营业收入从2022年的69,808.55万元增长至2024年的108,229.01万元 [13] - 扣非归母净利润从2022年的6,186.11万元增长至2024年的8,787.75万元 [13] - 2025年1-6月营业收入为57,422.78万元，扣非归母净利润为6,321.92万元 [13] - **关键财务指标 (截至2024年12月31日/2024年度)**： - 资产总计2,917,621,652.08元，归属于母公司所有者权益1,663,139,166.28元 [14] - 毛利率为29.44% [14] - 加权平均净资产收益率为12.10%，基本每股收益为1.12元 [14] - 研发投入占营业收入比例为10.17% [14] - **上市标准**：选择北交所上市规则第2.1.3条第四套标准，即预计市值不低于15亿元，最近两年研发投入合计不低于5,000万元 [15] - **审议会议关注重点**：关注不同收入确认方式及合理性，签收、验收单据的管理机制和财务内控规范性，收入确认时点是否存在异常或跨期确认收入情形 [15] 浙江信胜科技股份有限公司 (北交所，暂缓审议) - **核心业务与定位**：公司专业从事电脑刺绣机的研发、生产和销售，系工信部第二批专精特新“小巨人”企业、第一批国家专精特新重点“小巨人”企业 [16] - **股权结构与控制人**：控股股东为信胜控股，持股47.62%，实际控制人为王海江及姚晓艳夫妇，合计控制公司99.05%股份对应的表决权 [17] - **经营规模与员工**：发行前总股本10,500万股，拥有8家控股子公司，截至2025年6月末员工总计1,007人 [16] - **报告期财务业绩**： - 营业收入从2022年的59,957.11万元增长至2024年的102,998.76万元 [18] - 扣非归母净利润从2022年的5,016.21万元增长至2024年的11,752.53万元 [18] - 2025年1-6月营业收入为65,521.39万元，扣非归母净利润为8,642.96万元 [18] - **关键财务指标 (截至2024年12月31日/2024年度)**： - 资产总计989,323,803.40元，归属于母公司所有者权益425,513,477.62元 [19] - 毛利率为23.16% [19] - 加权平均净资产收益率为31.41%，基本每股收益为1.14元 [19] - 研发投入占营业收入比例为3.15% [19] - **上市标准**：选择北交所上市规则第2.1.3条第一项标准，即预计市值不低于2亿元，最近两年净利润均不低于1,500万元且加权平均净资产收益率平均不低于8%，或者最近一年净利润不低于2,500万元且加权平均净资产收益率不低于8% [20] - **审议意见与问询重点**： - 要求对存在“具有跨境外汇支付能力的第三方付款”情况的全部销售客户进一步核查，确认销售收入的真实性 [20] - 要求补充披露通过向子公司借款实施募投项目的情况，以及管控募集资金使用、防范利益输送的相关措施 [20] - 问询经营业绩真实性，包括第三方回款的原因及合理性，不同销售模式下服务费差异的原因，部分客户回函不符与未回函的原因 [21] - 问询经营业绩可持续性，包括业绩大幅增长的驱动因素，印度、巴基斯坦等境外地区市场需求增长是否具有可持续性 [21] - 问询通过控股子公司实施募投项目的原因、必要性及合理性，以及保护发行人及中小投资者利益的有效措施 [21]

联讯仪器科创板IPO审核通过 - 2026年1月14日，苏州联讯仪器股份有限公司作为2026年科创板首家上会企业，审核获通过[1][2] - 公司过会前完成两轮审核问询，监管关注点聚焦于技术先进性、核心竞争力、关键核心技术掌握情况以及募投项目必要性[2] - 公司在第二轮问询答复前调整了募投方案，取消了“补充流动资金”项目，拟募资总额从19.54亿元降至17.11亿元，降幅约为12.4%[2] - 调整后的募投项目共5项，总投资及拟使用募集资金均为17.11亿元，主要投向下一代光通信测试设备、车规芯片测试设备、存储测试设备、数字测试仪器研发及产业化以及下一代测试仪表设备研发中心建设[2][4] - 上市委审议会议现场问询主要关注半导体测试设备收入确认的充分性与准确性，以及结合行业周期、技术迭代、新产品需求、核心零部件采购和募投项目效益评估的业绩可持续性[6][7] 瑞尔竞达北交所IPO审核通过 - 2026年1月14日，明光瑞尔竞达科技股份有限公司北交所IPO审核获通过，此为该公司二次闯关北交所[2][4] - 公司首次申报于2023年12月29日获受理，但在2024年11月29日主动撤回申请，原因为“战略规划调整，且综合考虑资本市场环境变化因素”[5] - 仅10天后（2024年12月9日），公司即公告重启北交所IPO，并于2025年5月15日再次获受理，报告期更新为2022年至2024年[5][15] 瑞尔竞达前次IPO撤回原因与调整 - 前次申报报告期（2020年至2023年上半年）内，公司累计实现扣非归母净利润1.30亿元，但期间进行了多次现金分红，总金额达2.33亿元[12][14] - 其中，仅2022年3月单次分红1.30亿元，便分掉了彼时报告期内的所有利润，该行为触及了监管关注的“清仓式”分红红线[14][15] - 重启IPO后，公司报告期内（2022年至2024年）累计扣非归母净利润为2.12亿元，分红次数降至2次，总金额为1.33亿元，现金分红占净利润比例较此前大幅下降[15] - 公司两次申报的募投项目发生调整，取消了前次申报中1亿元的“补充流动资金”项目，其他项目拟募资规模亦有缩减，本次拟募资总额为3.35亿元[16][17] 瑞尔竞达经营业绩与监管关注 - 公司是一家为高炉炼铁系统提供长寿技术方案及关键耐火材料的高新技术企业[12] - 2022年至2024年，公司营业收入持续增长，分别为4.03亿元、4.67亿元和4.76亿元，同期扣非归母净利润分别为5496.33万元、7721.10万元和7944.86万元[18] - 2025年1-6月，公司营业收入为2.27亿元，扣非归母净利润为5640.84万元，但同比分别下降19.21%和7.79%[19][21] - 监管多轮问询重点关注在耐火材料产量下降、下游钢铁行业生铁产量同比下降（2024年）以及可比公司业绩普遍下滑的背景下，公司业绩持续增长的真实性与可持续性[19][20] - 监管特别关注2024年8月起工信部暂停实施钢铁产能置换政策的影响，报告期内公司高炉本体内衬在手订单金额从2023年末的1.16亿元下降至2024年末的3925.94万元[21][22] - 公司在问询答复中解释，其产品主要服务于大型高炉的大修，不涉及产能置换，且暂停置换属短期政策，预计修订后的政策将对公司业务产生积极推动作用[22][23] - 公司应监管要求出具了盈利预测报告，预测2025年度营业收入、净利润、扣非净利润分别为4.80亿元、8933.54万元和8753.47万元，较2024年预计分别增长0.71%、5.29%和10.18%[23]

文章核心观点 - 芜湖佳宏新材料股份有限公司收到北交所首轮审核问询函，监管围绕其生产经营合规性、收入确认真实准确性、募投项目必要性与合理性等八大核心问题展开问询，涉及公司业务、财务、治理及募资等多个层面 [1][2] 一、业务与技术 - 公司主要从事电伴热带、温控器、特种光缆等热管理及光通信产品的设计、研发、生产和销售 [2] - 北交所要求说明公司核心技术对应的知识产权权属是否清晰，是否存在侵犯他人知识产权或违反保密、竞业禁止约定的情形，以及是否存在相关诉讼纠纷 [2] - 北交所要求说明合作研发成果在使用和转让方面是否存在权利限制，公司对合作研发方、委托研发方是否存在重大依赖 [2] 二、公司治理与独立性 - 报告期内公司存在委托加工、劳务外包情形，北交所要求分析其用工模式属于劳务外包而非劳务派遣的理由及依据，是否存在规避劳务派遣相关法规的情形，并说明劳动用工是否合规及是否存在纠纷 [3] - 报告期内公司发生造成1人死亡的生产安全事故，公司及相关人员被行政处罚，北交所要求说明原因、整改措施及内控制度是否完善有效 [6] - 2025年1月至8月发生多次股份转让，部分转让方为实控人控制的持股平台，且部分发生在申报前6个月内，北交所要求说明新股东入股背景、定价公允性、资金来源，以及是否存在股份代持、特殊条款或利益输送 [7] 三、财务会计信息与管理层分析 - **期后业绩下滑风险**：公司净利润从2022年的7698.06万元持续下滑至2024年的6689.26万元，2025年前三季度净利润同比下降17.38% [4] - **境外收入真实性及可持续性**：报告期各期，公司境外销售收入占主营业务收入比例分别为72.56%、64.52%、67.04%和60.92% [4] - **毛利率异常偏高**：报告期内，公司综合毛利率分别为39.27%、45.93%、45.24%、43.95%，远高于同行业可比公司平均水平（30%左右） [5] - **收入确认准确性**：北交所要求保荐机构和申报会计师核查公司针对境内销售（以签收确认）、境外销售（以报关出口取得提单确认）及境外电商平台销售（以取得平台销售清单确认）的收入确认方式是否真实准确，内控是否健全有效 [6] - **应收账款激增与坏账风险**：2024年末应收账款同比增加超过5500万元，北交所要求说明大幅增长的合理性，是否存在信用及回款风险较大的客户，以及各期单项计提坏账金额较大的原因 [6] - **财务内控不规范**：报告期内存在合同管理瑕疵、研发程序记录不规范、期间费用跨期、第三方回款等事项，北交所要求说明原因、整改措施及有效性，并核查是否存在资金体外循环 [7] 四、募集资金运用及其他事项 - **募投项目概况**：公司本次拟募集资金42,466.00万元，用于“智能工厂二期项目”、“研发中心建设项目”及“海内外营销体系建设及品牌推广项目” [7] - **产能利用率下降**：公司产能利用率从2024年的90.90%下降至2025年前三季度的80.87%，产效率从94.99%下降至87.20% [7] - **新增产能消化风险**：北交所要求结合产能利用率、产销率下降、下游市场需求及可比公司情况，说明募投项目达产后新增产能是否有足够市场消化能力 [8] - **募投项目效益分析**：北交所要求量化分析如募投项目实施效果不及预期、新增固定资产折旧摊销对公司营业成本、净利润和毛利率的影响，并说明预备费用及铺底流动资金投入的必要性及合理性 [8]