人民币汇率变动 - 在岸人民币兑美元收盘报7 1690，较上一交易日下跌6点 [1]

人民币汇率中间价 - 100美元兑换716.27人民币 [1] - 100欧元兑换837.68人民币 [1] - 100日元兑换4.9582人民币 [1] - 100加元兑换525.19人民币 [1] - 100港元兑换91.25人民币 [1] - 100英镑兑换983.45人民币 [1] - 100澳元兑换469.21人民币 [1] - 100新西兰元兑换434.45人民币 [1] - 100新加坡元兑换562.01人民币 [1] - 100瑞士法郎兑换894.47人民币 [1] - 100人民币兑换112.88澳门元 [1] - 100人民币兑换58.995马来西亚林吉特 [1] - 100人民币兑换1097.86俄罗斯卢布 [1] - 100人民币兑换249.25南非兰特 [1] - 100人民币兑换18924韩元 [1] - 100人民币兑换51.264阿联酋迪拉姆 [1] - 100人民币兑换52.355沙特里亚尔 [1] - 100人民币兑换4771.73匈牙利福林 [1] - 100人民币兑换50.617波兰兹罗提 [1] - 100人民币兑换89.07丹麦克朗 [1] - 100人民币兑换132.66瑞典克朗 [1] - 100人民币兑换140.75挪威克朗 [1] - 100人民币兑换555.784土耳其里拉 [1] - 100人民币兑换263.55墨西哥比索 [1] - 100人民币兑换453.49泰铢 [1]

美元指数走势 - 美元指数跌破97关口 为2022年3月以来首次[1] - 美元指数延续弱势 盘中跌破97关口 欧元兑美元汇率升至2021年9月以来最高水平[2] - 今年以来美元指数累计下跌约10%[4] - 瑞银财富管理预计未来12个月内美元仍将延续疲软态势[2] - 高盛集团认为美元颓势可能进一步延续 因外国投资者增加货币对冲[3] - 中金公司预计美元三季度或维持弱势震荡 四季度或小幅反弹[3] 人民币汇率表现 - 在岸、离岸人民币兑美元双双升破7.16关口 创去年11月中旬以来新高[1] - 在岸人民币兑美元累计升值近1.8% 离岸人民币兑美元升值超2.3%[4] - 人民币对美元中间价累计升值0.37%[4] - 人民币汇率呈现"低波+韧性"特征 基本实现"三价合一"[6] 影响因素分析 - 美联储降息预期再度升温和美元阶段性走弱为人民币汇率提供有利外部环境[5] - 中国经济运行平稳 工业机器人和新能源汽车等新动能表现突出[5] - 跨境资本加速流入增持人民币资产对汇率走势形成利好[5] - 美国第一季度实际GDP终值年化环比下降0.5% 降幅高于预期[2] - 美国5月商品出口环比下降5.2% 创2020年以来最大降幅[2] 政策动向 - 中国人民银行将研究推进人民币外汇期货交易[4] - 国家外汇管理局强调加强外汇市场"宏观审慎+微观监管"两位一体管理[4] - 央行稳汇率操作更加灵活 预计短期或延续低波状态[6]

外汇市场人民币汇率中间价 - 美元兑人民币报7.1627，上调7点（人民币贬值）[1] - 欧元兑人民币报8.3768，上调162点[1] - 港元兑人民币报0.9125，下调0.4点[1] - 英镑兑人民币报9.8345，上调388点[1] - 澳元兑人民币报4.6921，上调252点[1] - 加元兑人民币报5.2519，上调321点[1] - 100日元兑人民币报4.9582，上调194点[1] - 人民币兑俄罗斯卢布报10.9786，上调571点[1] - 新西兰元兑人民币报4.3445，上调135点[1] - 人民币兑林吉特报0.58995，下调12.1点[1] - 瑞士法郎兑人民币报8.9447，上调399点[1] - 新加坡元兑人民币报5.6201，上调146点[1]

人民币汇率特征及影响因素 - 6月以来人民币汇率呈现"低波+韧性"特征并基本实现"三价合一"[1] - 美元指数趋势性走弱、国内基本面托底和政策发力、央行灵活稳汇率操作、客盘结汇需求释放是汇率韧性的主要来源[1] - 美国对华存量关税对出口压力仍存但对汇率更关键的是国内消费政策对冲力度及中美关税缓和期后的经贸磋商进度[1] 汇率未来走势预期 - 在央行灵活稳汇率政策操作下人民币汇率短期或延续低波状态[1]

人民币汇率走势 - 6月26日在岸及离岸人民币对美元汇率盘中双双升破7.16，离岸最高升至7.1525，在岸最高触及7.1565，创去年11月中旬以来新高 [1] - 近期人民币走强原因包括美元走弱带来的被动升值效应以及国内宏观经济形势稳中偏强 [1] - 东方金诚首席宏观分析师指出美元再度转弱推动人民币明显上涨 [1] - 中国银行研究院主管认为美联储降息预期升温及美元阶段性走弱提供了有利外部环境 [1] - 国内经济平稳运行，工业增加值和社会消费品零售总额稳定增长，工业机器人和新能源汽车等新动能表现突出 [1] - 资本市场表现较好，跨境资本加速流入增持人民币资产对汇率形成利好 [1] 美元指数表现 - 6月19日以来美元指数连续下行，6月26日盘中最低跌至96.9923，创2022年3月2日以来新低 [2] - 分析师判断短期内人民币汇率将保持稳中偏强状态 [2] - 美国政府内外政策对美国经济的冲击将导致美元继续承压 [2] - 后期美元升值给人民币带来的被动贬值压力可控 [2]

投资链 - 6月以来铜、铝、铅、锡、白银价格上升，黄金、锌、镍价格下降 [1] - 2025年5月固定资产投资累计同比增速下降至3.70%，房地产开发投资累计同比降幅收窄至-10.70%，制造业固定资产投资累计同比增速下降至8.50%，基础设施建设投资累计同比增速下降至10.42% [1] - 2025年6月动力煤价格略微下降至663元/吨，焦煤价格略微下降，普通水泥平均价格小幅下降，钢材价格上升，轻质纯碱价格下降 [1] - 2025年5月大型和中型客车销量当月同比增速上升，轻型客车销量当月同比增速下降 [1] 消费链 - 2025年5月社消额名义同比增速回升至6.40%，累计名义同比增速上升至5.00% [2] - 2025年5月商品房销售面积累计同比增速降幅扩大至-3.62%，汽车销量当月同比增速上升至11.15%，家电零售额当月同比增速回升至56.98% [2] - 2024年12月北京旅游收入当月同比增速上升至11.40%，2024年3月海南旅游收入当月同比增速下降至20.03% [2] - 2025年4月抗生素类阿莫西林价格维持不变，头孢价格下降，2025年6月维A、维E、维B1价格下降，VC价格保持不变 [2] 出口链 - 2025年5月对美国、日本、东盟出口金额当月同比增速下降，对欧盟出口金额当月同比增速上升 [3] - 2025年5月玩具、灯具类、焦炭、煤、钢材、船舶、塑料、汽车零部件出口金额累计同比增速上升，农产品、家具、成品油、原油、铝材出口金额累计同比增速下降 [3] - 2025年5月机电产品、高新技术产品出口金额当月同比增速下降，电子出口金额当月同比增速上升至21.17%，纺织服装出口额当月同比增速下降至1.98%，机械出口金额当月同比增速下降至4.80% [3] - 2025年5月美国OECD领先指标下降至100.26，2025年6月20日CCFI上升至1342.46，6月24日BDI上升至1681 [3] 价格链 - 2025年6月WTI油价上升至64.37美元/桶，秦皇岛煤价下降 [4] - 2025年6月20日PVC现货价格下降至4680元/吨，纯MDI价格下降至17100元/吨，聚合MDI价格下降至16200元/吨 [4] - 2025年6月棉花价格上升，白砂糖价格下降，猪肉价格下降至14.45元/公斤，国产尿素价格较4月下降 [4] - 2025年5月新增信贷增加至6200亿元，4月寿险保费收入累计同比增速上升至1.15%，5月人民币对美元升值幅度为0.12% [4]

人民币汇率走势 - 人民币兑美元中间价26日报7.1620，较前一交易日上调48点，触及2024年11月以来高点 [1] - 在岸人民币兑美元一度升至7.1570，离岸人民币兑美元一度升至7.1525，均为2024年11月8日以来高位 [1] - 年初至今离岸人民币对美元汇率升值2.3%，美元指数累计下跌超10% [5] 人民币升值驱动因素 - 美元指数趋势性走弱、国内基本面托底和政策发力、央行稳汇率操作灵活及结汇需求释放是人民币汇率韧性的主要推手 [5] - CFETS人民币汇率指数年初至今累计下跌5.47%，表明本轮升值更多受美元贬值带动 [8] - 外贸企业加速结汇意愿增强，结售汇差额-贸易差额指标显示结汇倾向自2024年12月低点持续回升 [12] 央行政策与市场机制 - 央行通过下调"掉期溢价"平滑汇率波动，避免升值过快，当前溢价处于2023年初以来偏低水位 [12] - 离岸与在岸市场掉期点差反映央行未主动引导升值，而是通过远期操作稳定市场 [12] 美元信用与全球货币格局 - 美国财政恶化、地缘政治风险及美元"信用折价"推动多国寻求储备资产多元化，美元指数持续下跌 [14] - 全球"去美元化"体现在支付、投融资和储备领域，美元贸易融资和海外持有美债占比下降 [14] - 兴业研究预测美元指数支撑位约87-95，长期看美元在全球外汇储备占比下降将导致进一步贬值 [15] 机构观点与未来展望 - 中金公司认为内外需改善提升中国资产回报率，外资增持人民币资产迹象明显 [13] - 高盛和摩根士丹利指出投资者提高美元对冲比率加剧贬值压力，外汇掉期对冲成本上升 [15] - 富达国际预计结构性因素将推动美元进一步走弱，传统贸易与供应链格局重塑 [15] - 中金公司预测下半年美元下行压力持续，但人民币升值速度或因政策调控保持温和 [16]

人民币汇率走势 - 5月份人民币对美元汇率震荡走升 全月总体升值0.94% 月末收于7.1953 [2][3] - 5月12日中美经贸会谈联合声明发布后 人民币汇率当日升破7.23至7.20关口 [2] - 人民币与美元指数相关性回升至63.6% 反映相对美元指数难贬易升 [2] - CFETS人民币汇率指数全月累计贬值0.25% 跌势较前期有所放缓 [3] 美元指数表现 - 5月份美元指数先止跌回升后冲高回落 全月贬值0.20% 月末走贬至99.40 [2] - 5月12日后受美国通胀降温及美联储谨慎降息影响 美元指数冲高后转弱 [2] - 5月下旬美国长期国债收益率连续3天突破5% 反映美债供需结构性失衡 [5] 外汇市场交易 - 银行间外汇市场日均交易量2072.92亿美元 同比上升12.59% 环比下降2.73% [4] - 人民币外汇市场日均交易量1580.99亿美元 同比上升8.43% 环比下降3.80% [4] - 即期市场机构发起方交易方向反复变换 全月日均净卖汇2.67亿美元 [4] 中美利差变化 - 10年期中美国债利差月末收于-274基点 较上月走阔20个基点 [5] - 10年期美债收益率最高升至4.58% 创近3个月新高 月末回落至4.41% [5] - 1年期限掉期点月末收于-2060基点 较上月末下行107个基点 [6] 离岸市场动态 - 离岸掉期点与在岸同步走低 1年期掉期点差缩窄至-97个基点 [7] - 境内外美元隔夜利差月末转负 反映美元流动性整体宽松 [7]

银行间外汇市场交易情况 - 5月银行间外汇市场日均交易量2072.92亿美元，连续两个月维持在2000亿美元以上，同比上升12.59%，环比下降2.73% [2] - 人民币外汇市场日均交易量1580.99亿美元，同比上升8.43%，环比下降3.8% [2] - 外币对市场和外币利率市场交易活跃，同比增速均在25%以上 [2] 美元指数与人民币汇率走势 - 5月美元指数收于99.44，全月贬值0.2% [3] - 美国通胀持续降温，CPI创四年来最低，反映经济有所转弱 [3] - 人民币对美元汇率收于7.1953，全月总体升值0.94% [4] - CFETS人民币汇率指数全月累计贬值0.25%，跌势有所放缓 [4] 离岸与在岸汇率表现 - 离岸人民币对美元汇率总体强于在岸汇率，全月19个交易日中仅3个交易日汇差小幅偏负 [5] - 月末CNH报7.1976，较4月末升值0.94%，境内外汇差为-23BP [5] - 人民币对美元市场汇率对中间价日均偏贬130BP，较4月大幅收窄861BP [5] 期权市场交易情况 - 5月人民币外汇期权日均成交77.99亿美元，环比上升12.65% [6] - 1M ATM隐含波动率自月初4.6%连续回落至3.8%附近 [6] - 6M ATM隐含波动率自4.78%水平逐步回落至4.325% [6] 中美利差与掉期点变化 - 10年期中美国债利差持续走阔，月末收于-274BP，较上月走阔20BP [7] - 1Y期限掉期点月末收于-2060BP，较上月末下行107BP [7] - 利率因素导致掉期点下行130BP，汇率因素导致掉期点上行17BP [7] 外币利率市场流动性 - 境内美元拆借加权成交利率曲线各期限利率短降长升，隔夜利率全月从4.34%震荡回落4BP至4.30% [8] - 境内外美元隔夜利差（境内-境外）月末转负，收窄至-3BP [9] - 美元拆借资金面情绪指数全月维持在50点以下低位运行，月末收至41点 [9]