美联储官员对降息的分歧 - 美联储官员在是否降息及何时降息问题上出现明显分歧，鸽派主张尽快降息以避免经济受损，而鹰派认为通胀压力上升需维持高利率 [1] - 6月美联储经济预测显示，19名官员中10人预计2024年至少降息两次，7人认为2025年前不会降息，反映内部对通胀前景判断差异 [8] - 市场对9月降息的预期概率略高于50%，与部分官员的审慎态度形成对比 [10][11][12] 鸽派官员观点 - 美联储理事沃勒主张7月立即降息25基点，认为劳动力市场疲软迹象明显且经济增速显著放缓，降息可预防就业风险 [2] - 旧金山联储主席戴利支持年内降息两次，警告等待通胀完全达标可能造成不必要经济伤害，但承认关税推高商品价格 [3][4] - 鸽派认为过度关注通胀波动可能错失支持经济的最佳时机，就业市场疲软迹象已构成降息充分理由 [2][3] 鹰派官员立场 - 亚特兰大联储主席博斯蒂克指出最新CPI数据预示通胀"拐点"，主张等待更多数据，认为现在放松政策为时过早 [5][6] - 美联储理事库格勒强调需维持限制性政策以锚定通胀预期，预测6月PCE同比增幅或从2 3%升至2 5%，关税影响尚未完全显现 [7] - 鹰派官员关注关税对商品通胀的传导效应，纽约联储主席威廉姆斯预计关税将在2024-2026年间推高通胀约1个百分点 [7] 政策影响因素 - 特朗普关税政策和财政刺激加剧美联储内部分歧，鸽派担忧经济放缓风险，鹰派聚焦通胀上行压力 [1][7] - 服务业成本通缩趋势与商品价格上涨形成矛盾，戴利认为企业尚能消化关税成本，但降息不应无限期推迟 [4] - 未来几个月就业和通胀数据将成为美联储决策关键依据，市场预期与政策信号持续博弈 [12]

美联储理事沃勒：关税将在短期内推高通胀；如果没有关税影响，通胀将接近美联储2%的目标。 ...

美联储理事沃勒：通胀上行风险有限，预计关税影响将在明年逐渐消退。 ...

美联储经济报告与通胀压力 - 美联储《褐皮书》显示美国经济在5月底至7月初期间"略有增长"，扭转了前期部分地区经济活动下滑的趋势 [2] - 企业对经济和政策前景的担忧表述频率从6月的80次下降到7月的63次，但忧虑未完全消散 [2] - 许多企业通过涨价或加收附加费转嫁成本，部分企业因消费者价格敏感度提高选择不涨价，导致利润空间被压缩 [2] - 企业普遍受到关税导致的原材料成本上升影响，特朗普政府宣布从8月1日起加征新一轮关税加剧担忧 [2] 通胀数据与趋势 - 美国6月整体CPI同比上涨2.5%，高于前值2.4%，核心CPI同比上涨2.9%，高于前值2.8% [3] - 细分商品类别中，家具配件价格环比暴涨至1.0%，服饰价格上涨0.4%，均显著高于前几个月水平 [3] - 彭博一致预期显示，美国PCE和核心PCE通胀将从三季度开始回升，四季度PCE通胀可能达到3.1%，核心PCE通胀达到3.2% [3] 市场反应与利率预期 - 利率期货市场显示7月降息概率维持在零，9月降息概率从65%骤降至58%，年内降息两次概率从93%跌至76% [4] - 30年期美债收益率突破5%，创一个月新高，美元指数上涨0.5%至98.6，创近期新高 [4] - 标普500和道琼斯指数分别下跌0.4%和1.0%，黄金价格跌破3330美元 [4] 美联储官员表态 - 达拉斯联储主席洛根警告美国可能需要持续较长时间的限制性利率环境，当前4.25-5.5%的利率区间需维持"足够长的限缩性" [6] - 亚特兰大联储主席博斯蒂克称近期通胀数据释放"令人担忧的信号"，更倾向于等待更多数据明确方向 [6] - 芝加哥联储主席古尔斯比警告最新一轮关税措施可能引发新的通胀担忧，迫使美联储维持观望态度 [8] 美联储内部与政治压力 - 美联储内部对降息意见不统一，特朗普任命的两位官员支持7月降息 [8] - 特朗普批评美联储利率"至少偏高3个百分点"，并暗示可能解雇美联储主席鲍威尔 [10] - 财政部长贝森特回应鲍威尔可能辞职的传闻，被解读为对鲍威尔职位的隐晦施压 [10] 未来决策关键变量 - 美联储决策将取决于通胀双面性、就业市场精妙平衡和经济韧性意外支撑三大变量 [11] - 洛根预测未来利率走向三种情景：维持现利率至2026年一季度（概率40%），四季度意外降息25基点（概率35%），被迫重启加息（概率25%） [11] - 8月1日关税豁免截止日期临近，谈判结果将决定后续美国经济与通胀走向 [11]

美国政府本周公布的数据显示，家具、体育用品、家电等常见进口商品的价格在6月出现多年来最大涨 幅。而汽车和部分服务类别的价格下跌在很大程度上抵消了这些涨势，使整体通胀率保持平稳。随着库 存耗尽，以及特朗普更严厉关税的临近，企业面临着进一步的涨价压力。预测人士仍然预计，未来几个 月关税将推动通胀走高。（彭博） ...

美联储戴利：由于其他部门的通胀回落，商品部门存在一定的通胀并不令人意外。 ...

美联储戴利：主要关注点是通胀，而不是其他问题。 ...

美联储戴利：通胀的其他部分正在下降。 ...

美国旧金山联储主席戴利（2027年FOMC票委）：我们处于不错的（货币政策）状态，需要完成（降 低）通胀职责。 ...

美联储戴利：关注通胀，其他因素不会分散我们的注意力。 ...