财务业绩 - 2025财年上半年总收入人民币24亿元 净利润人民币2.87亿元 符合市场预期 [1] - 利润改善主要源于合资及联营企业利润提升 高成本境外借款被低成本融资替代 管理费用减少 [1] 风电业务发展 - 在建及核准待建发电项目总装机容量达4.9吉瓦 含13个100兆瓦以上规模项目 过会项目890兆瓦 [2] - 山东并网风电项目容量234兆瓦 储备项目991兆瓦 全部建成后并网规模超1吉瓦 增长超3倍 [2] - 公司正积极争取山东省海上风电项目 [2] 人工智能计算生态 - 与世纪互联IDC业务合作采用"基地型+城市型"并行模式 乌兰察布基地单机架设计功率密度8千瓦 较传统数据中心高60% [2] - 乌兰察布项目并网后将为AI基础设施提供绿电支持 形成显著协同效应 [2] 战略合作与行业对标 - 与山东高速集团签署谅解备忘录推进交能一体化战略合作 实现互补优势 [3] - 对标全球AIDC龙头Equinix的绿色资产估值溢价模式 通过PPA协议/绿色债券/ESG评级协同降低加权平均资本成本及运营成本 [3] - ESG布局吸引长期资本 绿色资产估值溢价直接推动企业市值增长 [3]

财务表现 - 1H25总收入人民币24亿元 净利润人民币2.87亿元 同比增长4% [1] - 毛利率达50.2% 行政费用降至人民币2.01亿元 反映成本优化成效 [1] - 利润改善受三因素推动：合资联营企业利润提升 融资成本降低 管理费用减少 [1] 风电业务发展 - 在建及待建发电项目总装机容量达4.9吉瓦 含13个100兆瓦以上项目 过会项目890兆瓦 [1] - 山东并网风电容量234兆瓦 储备项目991兆瓦 全部建成后并网容量超1吉瓦 增长超3倍 [1] - 积极争取山东省海风项目 强化区域布局 [1] 算力行业前景 - 2024年中国算力规模414 EFlops 2024-2026年复合增长率预计44% [2] - 2025/2026年新增数据中心8.0/9.1吉瓦 对应530/633亿度电增量用电量 [2] - 2025年中国用电量预计增长6.1% 数据中心贡献0.5个百分点 [2] 绿色电力协同 - 与世纪互联IDC业务合作 采用基地型与城市型并行模式 [2] - 乌兰察布基地单机架功率密度8千瓦 较传统数据中心高60% [2] - 未来为AI基础设施提供绿电支持 形成显著协同效应 [2] 战略合作与对标 - 与山东高速集团推进交能融合战略合作 实现互补优势 [3] - 对标全球AIDC龙头Equinix 其在新能源/绿色债券/ESG评级深度布局 [3] - Equinix通过协同降低WACC与运营成本 提升ROIC 获得绿色资产估值溢价 [3] 估值分析 - 当前股价2.15港元 市值48.30亿港元 2025财年预计每股收益0.14港元 [3] - 远期市盈率16倍 低于同行平均20倍 存在估值折价 [3] - 绿色算力与可再生能源项目储备扩张构成投资价值支撑 [3]