万能险结算利率现状 - 2025年12月万能险结算利率数据已披露，在统计的约460只产品中，大部分年结算利率已降至2.5%—3%区间 [1] - 仅有少数产品结算利率能超过3%，结算利率在3%及以上的产品共167款，占比为36%，其中高于3%的产品仅有25款 [1][2] - 结算利率呈持续下降态势，2024年同期大部分产品利率尚在3%及以上，2023年同期则有数百只产品利率高于4% [2] 结算利率下行的原因 - 当前固收资产利率中枢下移，权益市场回报低于预期，保险公司投资收益率面临压力，难以支撑过往的高结算水平 [2] - 监管机构为防范行业利差损风险，持续引导保险公司审慎经营、下调负债成本，确保业务长期稳定性 [2] - 调降结算利率有助于降低保险公司负债端成本 [2] 监管政策变化与影响 - 金融监管总局去年4月印发通知，禁止开发五年期以下的短期万能险，鼓励延长保单实际存续期限 [3] - 通知严格要求保险公司必须根据账户真实投资情况，合理审慎地确定结算利率，并规范特别储备的使用 [3] - 通知允许保险公司在满足约束条件时，调整万能险产品最低保证利率，这意味着新上线产品的最低保证利率将不再“保证” [3] - 此举旨在有效降低保险公司负债成本，为其应对低利率环境、缓解利差损压力提供更大缓冲 [3] 万能险产品面临的挑战 - 结算利率持续下行，叠加最低保证利率可调整，万能险对消费者的吸引力或将减弱 [3] - 下调结算利率意味着消费者实际获得的收益可能会减少，将降低消费者投保意愿 [3] - 结算利率既关系到产品的吸引力和消费者利益，也关系到保险公司的利差 [4] 行业应对策略与发展方向 - 负债端需持续加强保障型产品体系建设，在合规框架内重塑竞争力，优化产品设计，例如采用阶梯保底机制，捆绑养老、健康等保障功能 [4] - 资产端需要升级投资能力，增配长久期固收与红利类资产，以平滑收益波动 [4] - 行业需强化透明运营与增值服务，打造“保障+投资+服务”综合价值，推动从收益比拼转向长期价值竞争 [4] - 产品吸引力需从“高收益驱动”转向“功能价值驱动”，通过产品创新和服务升级重新匹配消费者长期需求 [5] - 具体策略包括将万能险与健康管理、养老社区、教育金等场景绑定，例如“万能险+长期护理险”组合，或“万能险+高端医疗权益”，使产品升级为“财富+服务”解决方案 [5]

万能险结算利率概况 - 截至10月12日，269款万能险产品披露9月份结算利率，最高为3.50%，最低为0.36% [1] - 9月份万能险结算利率平均值为2.68%，同比下降约18个基点，中位数为2.60% [1] - 269款产品中，184款结算利率低于3%，占比为68.4% [1] 结算利率分布与同比变化 - 结算利率在3%及以上的产品有85只，占比为31.6%，较去年同期约62%的占比大幅下滑 [2] - 结算利率在2%（含）至3%（不含）之间的产品有179只，占比为66.5% [2] - 结算利率低于2%的产品有5款 [2] 结算利率持续下滑的原因 - 投资端承压，固收类资产收益率下降及权益市场波动导致保险公司投资收益下滑 [3] - 监管引导压降利率上限，要求结算利率与实际投资收益匹配以防范利差损风险 [3] - 险企为降低负债成本、保障财务稳健，主动下调结算利率 [3] 万能险市场发展态势 - 今年前8个月，人身险公司保户投资款新增交费（可近似视为万能险保费收入）为4588亿元，与去年同期4589亿元基本持平 [4] - 2024年人身险公司保户投资款新增交费为5787亿元，同比下降2.8% [4] - 市场发展整体呈现稳中有降的趋势 [4] 保费收入变化的影响因素 - 增额终身寿险等保证收益型产品在利率下行周期更受青睐，分流了万能险的储蓄需求 [4] - 消费者风险意识增强，更倾向于锁定长期、确定的收益 [4] - 监管引导保险回归保障本源，对中短存续期产品进行严格限制 [4] 监管政策动向 - 今年4月份发布新规，要求审慎合理确定结算利率，并允许在满足条件时调整最低保证利率 [3] - 新规提升风险保障水平，禁止开发五年期以下（不含五年）的万能险 [5] - 引导保险公司拉长万能险保障期限，鼓励通过调整退保费用等要素延长保单存续期 [5] 行业转型与产品竞争 - 行业转型浮动收益型产品成为共识，分红险是主流选择，万能险新增产品数量占比较低 [6] - 分红险的崛起对万能险保费增长带来竞争压力，但万能险在保费追加、账户领取灵活性上仍具优势 [6] - 万能险每月公布结算利率，透明度高，未来发展将更加考验保险公司的真实投资能力 [6]

行业万能险结算利率整体趋势 - 2025年6月万能险产品结算利率平均值2.79% 较去年底下降7个基点[1][13] - 同期10年期国债收益率平均值1.65% 较去年底下降15个基点[1][13] - 结算利率自2016年1月的4.97%持续下降至2025年6月的2.79% 累计降幅达218个基点[17] 不同规模公司利率表现对比 - TOP7+1公司（国寿/平安/太保/新华/太平/泰康/人保寿险/友邦）平均结算利率2.73% 较去年底下降5个基点[3][19] - 中小型公司平均结算利率2.80% 较去年底下降8个基点[3][19] - 2024年4月起 TOP7+1公司平均利率再度低于中小型公司[5][20] 产品利率分布结构 - 2069款存续产品中 结算利率≥3.0%的产品254款 占比12%[6][26] - 利率在2.5%-3.0%区间的产品1708款 占比83%[6][26] - 仅72款产品维持3.5%的利率水平 占比3.5%[7][8] 产品利率调整动向 - 588款产品下调利率 占比28%[22] - 1375款产品利率持平 占比66%[22] - 17款产品利率上调 占比1%[22] - 89款新产品上市 占比4%[23] 极端利率调整案例 - 中信保诚多款产品利率从4.00%降至2.60%后反弹至3.00% 提升40个基点[31] - 鼎诚人寿某产品利率从3.00%骤降至1.50% 降幅达150个基点[34] - 交银人寿某养老年金产品利率从3.00%降至1.70% 降幅130个基点[34] 行业数据基础 - 数据库累计收集228,763条寿险公司万能险结算利率信息[10] - 2025年新增89款产品 68款产品停止更新[13]

万能险结算利率情况 - 截至6月19日已有991款万能险披露5月份结算利率 最低0.36% 最高3.5% 平均2.76% 同比下降0.21个百分点 中位数2.75% 同比下降0.25个百分点 [1] - 427款万能险结算利率在3%及以上 占比43% 542款在2%至3%之间 22款不足2% [1][2] - 结算利率下滑原因包括固收类资产收益率下降 权益市场波动导致险资投资收益承压 监管部门要求结算利率与实际投资收益匹配 险企主动调降以降低负债成本 [1] 万能险保费收入变化 - 2024年前4个月万能险保费收入3076亿元 同比下降4.8% [2] - 保费下滑原因包括结算利率下降导致与银行理财产品差距减小 监管规定保险期限不低于五年且最低保证利率上限降至1.5% 保险公司销售端更倾向推广佣金更高的分红险 [2] - 2015年前后万能险保费快速增长 2016年占人身险公司总保费收入比例过半 2024年占比降至14.4% [3] 万能险未来发展趋势 - 短期内结算利率可能继续下行 贴近最低保证利率1.5% 但降幅有限 若险企投资收益回升则有望企稳 [3] - 短期内保费收入受利率中枢下行和竞品分流影响可能进一步下滑 [3] - 长期来看险企需强化产品转型 注重长期保障 稳定保费收入以实现可持续经营 [3]

万能险结算利率现状 - 截至5月22日已有653款万能险产品公布4月结算利率最高为3.5%最低为0.36%其中20款达到3.5%的峰值270款(占比41%)利率≥3%383款(占比59%)利率<3% [1][2] - 结算利率较2023年12月明显下降此前利率≥3%的产品占比约56%当前多数产品利率集中在2.0%-3.3%区间部分产品实际利率已与最低保证利率持平 [2][4] 利率下调原因分析 - 固收资产利率中枢下移叠加权益市场回报低于预期保险公司通过下调结算利率缓解利差损风险并提升资产负债匹配度 [3] - 监管要求结算利率必须反映实际投资收益率禁止虚高定价债券和银行存款等主要资产收益率下降直接传导至结算利率 [3][4] 未来利率走势预测 - 存量保单中最低保证利率设定为2.5%或3%的产品下调空间有限但近年新备案保单(最低保证利率1.5%-2.0%)可能进一步下调 [5] - 监管已建立动态调整机制2024年10月起新备案万能险最低保证利率上限降至1.5%未来结算利率或更贴近市场利率水平 [4][7] 监管政策与产品转型 - 金融监管总局4月新规禁止开发5年期以下万能险鼓励延长存续期限并允许调整最低保证利率打破"保底"刚性 [7] - 行业从"野蛮生长"转向长期稳健发展产品设计更侧重满足低风险偏好人群的长期理财需求结算利率虽降但仍高于部分银行存款 [7][8]