报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4月11日美伊双方谈判未达成协议，伊朗关闭霍尔木兹海峡，美国将封锁该海峡并考虑恢复对伊有限军事打击，后期中东局势或持续反复，原料供应回归时间待定[2] - 丙烯供需基本面方面，原料供应问题未解决，4月检修高峰预期持续，供应端预期收紧；需求端下游按需采购，PP粉开工下滑，PO、丙烯酸、丁辛醇等下游利润尚可，PO部分装置重启带来需求增量，丙烯酸、丁辛醇刚需稳定、补库意愿提升[2] - 短期丙烯供应偏紧，美伊谈判不畅，丙烷供应问题未解决，PDH装置检修高峰持续，丙烯开工下滑对价格支撑仍存[2] - 策略上单边观望，关注美伊谈判落地结果；跨期和跨品种无操作建议[2] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 - 丙烯主力合约收盘价8629元/吨（+69），丙烯华东基差671元/吨（-69），丙烯山东基差586元/吨（+196）[1] - 涉及图有丙烯主力合约收盘价、丙烯华东基差、丙烯山东基差、丙烯期货05 - 06合约价差、丙烯05 - 07合约价差、丙烯市场价华东、丙烯市场价山东、丙烯市场价华南[4][5][10][13][15] 丙烯生产利润与开工率 - 丙烯开工率68%（-1%），中国丙烯CFR - 日本石脑油CFR267美元/吨（-16），丙烯CFR - 1.2丙烷CFR125美元/吨（-21），进口利润-1409元/吨（+50）[1] - 涉及图有丙烯中国CFR - 石脑油日本CFR、丙烯产能利用率、丙烯PDH制生产毛利、丙烯PDH产能利用率、丙烯MTO生产毛利、甲醇制烯烃产能利用率、丙烯石脑油裂解生产毛利、原油主营炼厂产能利用率、韩国FOB - 中国CFR、丙烯进口利润[4][18][23][30] 丙烯下游利润与开工率 - PP粉开工率19%（-0.29%），生产利润-315元/吨（-265）；环氧丙烷开工率71%（+1%），生产利润2463元/吨（+311）；正丁醇开工率87%（+3%），生产利润1154元/吨（-104）；辛醇开工率93%（-2%），生产利润457元/吨（-291）；丙烯酸开工率82%（+1%），生产利润3647元/吨（-100）；丙烯腈开工率72%（-3%），生产利润242元/吨（-338）；酚酮开工率87%（+1%），生产利润392元/吨（+50）[1] - 涉及图有PP粉生产利润、PP粉开工率、环氧丙烷生产利润、环氧丙烷开工率、正丁醇生产利润、正丁醇产能利用率、辛醇生产利润、辛醇产能利用率、丙烯酸生产利润、丙烯酸产能利用率、丙烯腈生产利润、丙烯腈产能利用率、酚酮生产利润、酚酮产能利用率[4][37][39][42][49][50][53][57] 丙烯库存 - 厂内库存44270吨（+100）[1] - 涉及图有丙烯厂内库存、PP粉厂内库存[4][62]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本轮丙烯上涨主要因成本端明显抬升，叠加供需基本面支撑尚可提振盘面价格；地缘冲突加剧推升油价带动原料丙烷价格上涨，增强丙烯成本端支撑；供应端PDH利润亏损或使检修高峰延续，后期供应缩量提供价格支撑；需求端节后部分下游开工补库，刚需支撑仍存，丁辛醇利润尚可补库意愿强，渤化丁辛醇及丙烯酸有新产能投放预期或带动需求提升；短期丙烯走势或跟随成本端波动，后期主要驱动在于成本端原油、丙烷走势、主要PDH装置检修动态以及下游需求在成本压力下的开工跟进情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 - 丙烯主力合约收盘价6593元/吨（+391），丙烯华东基差57元/吨（-291），丙烯山东基差27元/吨（-241），丙烯03 - 04合约价差、PL03 - 05合约价差未提及具体数据，丙烯市场价华东6650元/吨（+100），丙烯市场价山东6620元/吨（+210），丙烯市场价华南未提及具体数据 [1][6][8][15][17] 丙烯生产利润与开工率 - 丙烯开工率72%（+0%），中国丙烯CFR - 日本石脑油CFR203美元/吨（-4），丙烯CFR - 1.2丙烷CFR74美元/吨（-12），进口利润 - 335元/吨（-17）；丙烯PDH制生产毛利、MTO生产毛利、石脑油裂解生产毛利未提及具体数据；丙烯PDH产能利用率、甲醇制烯烃产能利用率、原油主营炼厂产能利用率未提及具体数据 [1][21][26][29][31][34] 丙烯下游利润与开工率 - PP粉开工率24%（+1.99%），生产利润 - 70元/吨（+90）；环氧丙烷开工率80%（+0%），生产利润 - 234元/吨（+0）；正丁醇开工率85%（-3%），生产利润627元/吨（+163）；辛醇开工率97%（-2%），生产利润 - 38元/吨（-51）；丙烯酸开工率80%（-7%），生产利润579元/吨（+254）；丙烯腈开工率76%（+0%），生产利润 - 1149元/吨（-29）；酚酮开工率88%（-1%），生产利润 - 681元/吨（+115） [1][38][39][48][53][56][60][61] 丙烯库存 - 厂内库存44970吨（-200），PP粉厂内库存未提及具体数据 [1][66] 策略 - 单边：谨慎逢低做多套保；跨期：无；跨品种：无 [3]

报告行业投资评级 - 单边评级为中性，短期以偏弱震荡为主；跨期和跨品种无评级 [2] 报告的核心观点 - 供应端装置检修高峰已过，虽有部分装置停车致阶段性减量，但供应宽松格局未改 [2] - 需求端丙烯价格松动使下游盈利边际改善，但补库谨慎，以刚性需求为主，下游新投产推迟，整体开工下滑，终端需求进入淡季，对需求端支撑不足 [2] - 成本端国际油价重心小幅上涨，外盘丙烷价格回升，丙烯成本端支撑回暖，PDH利润缩窄，目前丙烯供需基本面仍宽松，需关注成本端影响及华南仓单注册情况 [2] 根据相关目录总结 一、丙烯基差结构 - 涉及丙烯主力合约收盘价、华东基差、华北基差、01 - 05合约、华东市场价、山东市场价等相关图表 [5][8][10] 二、丙烯生产利润与开工率 - 包含丙烯中国CFR - 石脑油日本CFR、产能利用率、PDH制生产毛利、PDH产能利用率、MTO生产毛利、甲醇制烯烃产能利用率、石脑油裂解生产毛利、原油主营炼厂产能利用率等相关图表 [15][17][18] 三、丙烯进出口利润 - 涉及韩国FOB - 中国CFR、日本CFR - 中国CFR、东南亚CFR - 中国CFR、丙烯进口利润等相关图表 [30][32] 四、丙烯下游利润与开工率 - 涵盖PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈、酚酮的生产利润和开工率（产能利用率）等相关图表 [38][40][47] 五、丙烯库存 - 涉及丙烯厂内库存、PP粉厂内库存相关图表 [65]