核心观点 - 百威亚太2023年第四季度业绩大致符合市场及里昂预期 但中国市场持续拖累整体表现 韩国与印度市场则表现稳健 里昂给予其目标价9港元及“跑赢大市”评级 [1][2] 财务业绩 - 2023年第四季度公司有机收入按年下降4% 有机常规化EBITDA按年下跌25% 表现大致符合该行及市场共识 [1] - 公司2023年第四季度净亏损高于预期 主要因税务支出高于预期 [1] - 公司2025财政年度收入为57.64亿美元 [2] - 公司建议派付股息每股5.66美分 股息符合预期 [1][2] 区域市场表现 - 中国市场在2023年第四季度营收下降11% 持续拖累公司整体业绩 [1] - 中国市场销量跌幅已连续收窄 但平均售价面临压力 原因包括投资支持居家渠道及产品组合变化未能利好 [1] - 韩国与印度市场在2023年第四季度表现稳健 [1] 未来关注重点 - 公司未来发展需关注宏观政策、居家渠道发展及营销预算 [1]

公司评级与业务表现 - 信达证券给予万孚生物买入评级 最新股价为23 01元 [2] - 毒检业务恢复增长 但传染病和慢病检测业务承压 [2] - 公司盈利能力短期承压 但创新驱动长期成长 [2] 业务细分 - 毒检业务呈现恢复性增长态势 [2] - 传染病检测业务面临压力 [2] - 慢病检测业务同样表现承压 [2] 发展驱动因素 - 短期业绩受盈利能力下滑影响 [2] - 长期成长性由创新业务驱动 [2]

公司业务表现 - 常规业务短期承压但毒品检测业务逆势增长 [2] - 国际市场持续发力且产品矩阵不断丰富 [2] - 本地化进程持续深化 [2] 投资评级 - 开源证券给予万孚生物买入评级 [2]

公司评级与业绩表现 - 华源证券给予德邦股份增持评级 [2] - 公司聚焦大件市场，收入延续较快增长趋势 [2] - 毛利率短期承压，但存在效率提升空间 [2] - 费用节降持续发力，销售费用因资源投入而小幅增长 [2] 行业与市场动态 - 宏观经济波动可能影响运量增速 [2] - 燃料价格上升或导致成本管控不及预期 [2] - 市场竞争加剧可能导致份额流失 [2]