市场情绪与资金流向 - 近期股市出现回调，市场担忧情绪再现 [1] - 在市场调整之际，大量资金借道股票型ETF逆市加仓，呈现越跌越买的态势 [1] - 全市场股票型ETF在近一周获得超700亿元资金净流入 [1] 市场回调驱动因素 - 美联储降息预期下降被视为近期市场回调的主因 [1] - AI泡沫担忧升温是影响市场的外部因素之一 [1] 中国资产前景展望 - 在国内科技产业的支持下，中国资产“慢牛”仍然可期 [1] - “反内卷”政策为中国资产前景提供支持 [1] 主要ETF资金流入情况 - 南方中证500ETF、易方达创业板ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、华夏科创50ETF、华夏恒生科技ETF等多只宽基ETF均获得单周超30亿元的净流入 [1]

市场表现 - 11月21日A股市场大幅回调，上证指数下跌2.45%至3834.89点，深证成指和创业板指分别下跌3.41%和4.02%，全市场近5100只个股下跌 [1] - 前期热门板块如AI、芯片、锂电池集体调整，申万焦炭、光伏设备、电子、电池、化工等行业指数单周跌幅超10% [2] - 近一周（11月17日至21日）主要指数普遍下跌，上证指数单周跌幅3.9%，深证成指下跌5.03%，创业板指和恒生科技指数分别大跌5.96%和6.28% [2] 资金流向 - 在市场调整之际，近一周全市场股票型ETF获得超700亿元资金净流入，其中多只宽基ETF单周净流入超30亿元 [2] - 仅11月21日市场大跌当天，便有超400亿元资金借道ETF“抄底”，华泰柏瑞沪深300ETF获得约40亿元单日净流入，南方中证500ETF、易方达创业板ETF等单日净流入超20亿元 [2] - 电池、银行、通信、煤炭等热门板块的行业ETF呈现小幅净流出态势 [2] 市场回调原因 - 多家基金公司认为外部因素扰动是主因，市场对美联储12月降息预期明显下降，叠加AI泡沫担忧升温，导致海外悲观情绪传导至国内 [3][4] - 美国就业数据超预期增长但失业率升至四年来最高，数据矛盾性加剧美联储降息决策难度 [3][4] - 美联储理事警告资产价格崩跌风险，AI泡沫担忧未完全缓解，美股大跌引发流动性危机担忧，影响亚太市场交易情绪 [3] - 美股头部科技公司财报超预期却股价走弱，反映短期流动性收紧预期对成长股估值的压制，情绪传导至A股科技相关板块 [4] 行业与板块表现 - 周期、成长板块跌幅较大，有色金属、电力设备和基础化工等行业表现靠后，消费和金融则相对稳定 [3] - AI泡沫担忧及美联储政策不明朗导致A股科技上游电力设备、资源品以及电子、通信板块领跌 [3] - 锂矿、锂电正极、盐湖提锂等前期涨幅较高板块回调较多，受谷歌图像生成工具更新带动，传媒板块相对具备韧性 [3] 后市展望 - 对美联储货币政策，市场已定价年内不再降息，但12月降息不能完全排除，中期长期看美联储降息周期并未终止 [5] - AI资本投入与产出平衡性问题，最悲观情景是资本投入过度超前，但随着AI应用不断推出有望达到平衡，AI长期发展趋势未改变 [5] - 中国资产正处于重估趋势中，短期回调不改长期向好，在微观流动性相对充沛驱动下，A股市场有望维持相对强势并走出“慢牛”趋势 [5] - 中期市场走强需宏观政策和科技产业逻辑配合，AI、机器人等产业处于“0到1”技术商业化关键窗口期，光伏、钢铁行业“反内卷”政策落地若加速供给出清将助力估值修复 [6]