公司发展基础与财务表现 - 2025年公司实现商品猪出栏7798.1万头，销售金额1328.11亿元，养殖完全成本降至11.3元/公斤的行业领先水平 [2] - 2025年公司预计实现净利润151亿-161亿元，全年平均养殖成本在12元/公斤左右，同比下降2元/公斤 [2] - 公司持续降低负债总额与资产负债率，优化财务结构，为2026年稳健运营提供坚实保障 [2] 业务模式转型：仔猪商业化销售 - 公司从“单一商品猪养殖”转向“商品猪+仔猪商业化销售”双轮驱动模式 [3] - 仔猪战略模式旨在通过外部价值释放，赋能客户与行业，推动产业向专业化、高效化、可持续化转型 [3] - 该模式让客户提前锁定仔猪采购价格，保障成本优势，降低传统模式下因周期和疫病导致的价格波动风险 [3] - 公司通过标准化生产和疫病防控体系，为客户提供高健康、高品质仔猪，推动行业分工细化 [3] 技术创新与智能化应用 - 公司智能装备已覆盖1000多个养殖场，2026年将逐步提升各类智能化装备的覆盖率及运行稳定性 [4] - 公司将在AI巡检、精准饲喂、环境智能控制等领域加大研发投入，促进智能化与生产管理融合 [4] - 公司通过加大生猪育种、营养研发、疫病防控、智能化与数字化等全环节技术创新投入，深挖每头猪的生长潜能以提升效率 [4] 饲料成本优化与降本路径 - 公司坚持低豆日粮推广应用，并在合成生物领域持续投入，以支撑后续饲料成本下降 [5] - 公司持续研究不同品系猪的最适营养需要，优化精准营养动态模型 [5] - 公司联合牧原实验室与西湖大学技术团队合作攻关小品种氨基酸（如苯丙氨酸、组氨酸等）生产成本，目标实现无豆日粮不增加成本 [5] - 养殖成本下探是饲料、育种、生产、兽医、环控、采购等全链条协同的系统工程 [6] 屠宰肉食业务与产业链延伸 - 2025年公司屠宰产能利用率达88%，昆山分割中心即将投产 [7] - 2026年屠宰肉食业务将围绕三大方向推进：持续扩大屠宰规模并保持屠宰量级增长；优化渠道结构与产品矩阵，重点开拓商超、新零售、餐饮及食品加工企业等大客户，提升分割品占比；深化运营能力提升，通过智能化、数字化与精细化成本管控降本增效 [7] - 在生命健康产业方面，与千红制药合资的千牧生物制药项目已投产，利用猪小肠生产肝素钠药品、肠衣等产品，年可加工猪小肠3000万根 [8] - 2026年公司将持续在产业链下游寻找合作空间，将一头猪的价值最大化，并探索多种项目合作及落地路径 [8] 国际化战略与海外拓展 - 国际化是公司未来发展的重要战略之一，目标将国内已验证的技术优势和管理经验复制到高增长潜力的海外市场 [9] - 国际化初期通过技术服务、设备销售等轻资产模式进入当地市场，未来将结合实际情况探索新建产能、收并购等多元化模式 [9] - 例如，2025年9月末公司与BAF越南农业股份公司签署合作协议，将合作在越南建设并运营年出栏160万头的楼房养殖项目 [9] 行业趋势认知与应对策略 - 公司始终敬畏、理解并接纳行业周期，专注自身经营管理，坚持稳健连续生产，通过提升效率和建立成本优势应对外部挑战 [10] - 公司认为政府的产能综合调控与市场自发调节共同作用，将推动生猪市场供需改善，促进猪价长期回归更稳定合理的水平，行业将迈向“稳定健康、高质量发展”新阶段 [12] - 公司致力于通过管理和技术创新持续降本增效，目标是在低猪价期也能凭借较低的现金成本获得现金流正流入 [12] - 长期来看，公司将未来盈利建立在成本领先所能获得的行业超额利润上，而非依赖猪价涨跌 [12] 供应链管理与成本对冲 - 针对玉米、豆粕等原料成本波动，公司通过与国内外主要粮商合作，多渠道扩充粮源，锁定原粮供应以降低风险 [12] - 公司围绕粮食产区进行采购布局，积极探索创新源头粮源合作模式，减少中间环节，优化原材料品质把控，致力于提升粮食产业链效率并降低采购成本 [12] - 公司根据粮食市场行情变化趋势及时调整饲料配方，采用灵活采购策略，进行不同品种间的原料置换以降低饲料成本 [13] 产业互联与生态构建 - 公司通过创新仔猪销售方案，加大仔猪销售规模，向市场提供优质稳定仔猪供应，与客户共同发展，这是联动助农的重要方式之一 [14] - 公司根据客户需求，提供饲料、设备等产品，并定制化输出整套生猪养殖解决方案，这将成为未来发展的增长点 [14] - 未来公司将尝试更加创新、多样化的服务模式，通过构建产业互联平台，与农户共享信息、技术、资源，建立紧密合作机制，带动合作农户共享产业发展红利 [14]

公司发展历程与战略 - 公司1992年创立于河南南阳 从22头仔猪起步 现已成长为年出栏生猪7000万头的全球最大生猪养殖企业 [2] - 公司发展强调与国家需求结合 服务国家粮食安全战略 践行养殖业节粮行动并推广低豆日粮技术 [2] - 企业发展短期看成本 长期看价值 帮助行业发展与农民增收也在助力公司事业发展 [3] 技术创新与研发 - 公司坚持自主育种 创新二元轮交育种技术 减少中间环节 实现降本增效 减少对种猪进口的依赖 [2] - 智能化猪舍集成新风过滤 独立通风 出风灭菌除臭功能 能预防猪瘟并解决臭气难题 空气过滤猪舍已在全国推广 [3] - 公司探索构建产业互联 带动养殖走向专业化 通过分工协作与养殖户共同发展 [4] 环保与可持续发展 - 公司采用种养循环模式 养猪产生的粪尿实现固液分离 猪粪做有机肥 猪尿生产沼气 沼液变液体肥还田 该模式已应用到1100多个养殖场 [3] - 养殖废料处理成肥料后无偿提供给农户使用 提高耕地肥力和产出能力 公司拥有300人的农艺师团队 打通39种农作物的资源化利用途径 [3] 行业带动与产业协作 - 公司共享二元轮交育种技术 助力行业保持生产稳定 [2] - 公司2024年将提供1000万头价格优惠的仔猪 带动6300户养殖户共同发展 [5] - 公司通过产业互联模式 利用自身种猪 饲料 技术 系统和疫病预防能力 与养殖户分工协作 将养猪做成共富产业 [4]

业绩表现 - 上半年营业收入764 63亿元 同比增长34 46% [2][3] - 归母净利润105 3亿元 同比增长1169 77% [2][3] - 经营现金流173 51亿元 同比增长12 13% [3] - 基本每股收益1 96元/股 同比增长1206 67% [3] - 拟向全体股东每10股派发现金红利9 32元(含税) 合计分红50 02亿元 [2] 业务数据 - 上半年生猪销售4691 0万头 其中商品猪3839 4万头 仔猪829 1万头 [3] - 屠宰生猪1141 48万头 同比增长110 87% 产能利用率78 72% [3] - 屠宰肉食业务收入193 45亿元 同比增长93 83% [3] 成本控制 - 6月生猪养殖完全成本降至12 1元/kg以下 目标全年平均12元/kg [4] - 成本水平在行业中具备明显竞争优势 [4] 战略布局 - "产业互联 联农助农"战略推动仔猪销售大幅增长 [4] - 屠宰肉食业务已在全国20个省级行政区设立70余个服务站 [4] - "自养自宰"模式实现全产业链覆盖 确保食品安全和最大化单头生猪价值 [4]

财务业绩 - 上半年营业收入764.63亿元 同比增长34.46% [2] - 归母净利润105.3亿元 同比增长1169.77% [1][2] - 经营现金流173.51亿元 同比增长12.13% [2] - 基本每股收益1.96元/股 同比增长1206.67% [2] - 拟每10股派现9.32元 分红总额50.02亿元 [1] 业务运营 - 生猪销售总量4691.0万头 其中商品猪3839.4万头 仔猪829.1万头 [2] - 屠宰生猪1141.48万头 同比增长110.87% [2] - 屠宰业务产能利用率达78.72% [2] - 屠宰肉食业务收入193.45亿元 同比增长93.83% [2] 成本控制 - 6月生猪养殖完全成本降至12.1元/kg以下 [3] - 正努力实现全年平均12元/kg的成本目标 [3] - 成本水平在行业中具备明显竞争优势 [3] 战略发展 - 通过"自养自宰"模式实现全产业链覆盖 [3] - 屠宰业务已在全国20个省级行政区设立70余个服务站 [3] - 仔猪销售增长体现"产业互联 联农助农"战略成效 [3] - 产业链价值持续释放 [3]