报告基本信息 - 报告名称：聚烯烃日报 [1] - 报告日期：2026年2月11日 [2] 研究员信息 - 彭婧霖负责聚烯烃研究，李捷（CFA）负责原油燃料油研究，任俊弛负责PTA、MEG研究，刘悠然负责纸浆研究，冯泽仁负责玻璃纯碱研究 [4] 行业投资评级 - 未提及 核心观点 - 聚烯烃盘面驱动或从成本支撑逐步回归产业弱现实，自身驱动依然疲弱，与油价走势相关度偏高；短期需关注中东局势等不确定因素可能带来的脉冲行情，把握油价冲高机会进行布空；在价格回落过程中，关注因PP与PE供应压力分化所产生的结构性套利机会 [6] 各部分总结 行情回顾与展望 - 连塑L2605低开，盘中震荡向上，尾盘收涨至6775元/吨，涨16元/吨（0.24%），成交28万手，持仓减5995手至512614手；PP2605收于6688元/吨，涨29元（涨幅0.44%），持仓减1773手至48.86万手 [6] 行业要闻 - 2026年2月10日，主要生产商库存水平46万吨，较前一工作日去库4万吨，降幅8.00%，去年腊月二十二库存在47.5万吨 [7] - PE市场价格延续弱调，华北地区LLDPE价格在6570 - 6900元/吨，华东地区在6600 - 7000元/吨，华南地区在6800 - 7100元/吨 [7] - 丙烯山东市场主流暂参照6400 - 6480元/吨，较上一工作日持平，市场供应无明显压力，生产企业出货尚可，下游工厂备货陆续结束，刚需采购为主，市场整体成交相对稳定 [7] - PP市场价格多数整理，华北地区拉丝主流报价6460 - 6570元/吨，华东地区6540 - 6650元/吨，华南地区6630 - 6810元/吨 [7] 数据概览 - 报告展示了L基差、PP基差、L - PP价差、原油期货主力合约结算价、两油库存及两油库存同比增减幅等图表，数据来源为Wind、卓创资讯和建信期货研究发展部 [9][12][17] 期货市场行情 |期货品种|开盘价（元/吨）|收盘价（元/吨）|最高价（元/吨）|最低价（元/吨）|涨跌（元）|涨跌幅|持仓量|持仓量变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |塑料2701|6806|6839|6839|6789|14|0.21%|774|35| |塑料2605|6750|6775|6779|6723|16|0.24%|512614|-5995| |塑料2609|6788|6826|6830|6776|10|0.15%|69891|-1078| |PP2701|6635|6671|6671|6624|15|0.23%|2673|-7| |PP2605|6670|6688|6691|6627|29|0.44%|488568|-1773| |PP2609|6679|6707|6710|6656|16|0.24%|112610|1575| [5]

报告基本信息 - 报告名称：聚烯烃日报 [1] - 报告日期：2026 年 2 月 4 日 [2] 行业投资评级 - 未提及 核心观点 - 聚烯烃价格走势与原油高度相关，随着原油回吐地缘风险溢价，聚烯烃盘面驱动或从成本支撑逐步回归产业弱现实，下游进入假期采购走弱，自身驱动依然疲弱 [6] - 短期关注中东局势等不确定因素带来的脉冲行情，把握油价冲高机会布空；价格回落时关注 PP 与 PE 供应压力分化产生的结构性套利机会 [6] 各部分内容总结 行情回顾与展望 - 连塑 L2605 低开，尾盘收跌 80 元/吨（-1.15%），成交 54 万手，持仓增 15259 手至 511685 手；PP2605 收于 6730 元/吨，跌 44 元（-0.65%），持仓增 229 手至 50.99 万手 [6] 行业要闻 - 2026 年 2 月 3 日，主要生产商库存 50.5 万吨，较前一日去库 9.5 万吨，降幅 15.83%，去年节前库存 47 万吨 [7] - PE 市场价格弱势下跌，华北、华东、华南地区 LLDPE 价格分别在 6630 - 6950 元/吨、6830 - 7200 元/吨、6900 - 7250 元/吨 [7] - 丙烯山东市场主流暂参照 6390 - 6450 元/吨，较上一工作日涨 30 元/吨，临近春节部分下游采购，需求阶段性改善，成交气氛好转 [7] - PP 市场价格继续走低，华北、华东、华南地区拉丝主流报价分别在 6520 - 6630 元/吨、6540 - 6700 元/吨、6650 - 6800 元/吨 [7] 数据概览 - 包含 L 基差、PP 基差、L - PP 价差、原油期货主力合约结算价、两油库存及两油库存同比增减幅等数据图表，数据来源为 Wind、卓创资讯和建信期货研究发展部 [9][12][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 12月锌价震荡上行，锌矿显性库存下滑，锌精矿TC再度下滑但跌速放缓，锌冶利润止跌企稳国内锌锭总库存去库，沪伦比值持续上修，冬季备库结束后，国内锌矿供应或将进一步宽松贵金属的狂热情绪退潮，沪锌短期内回归产业现实，或将回吐部分涨幅但双宽周期中，有色金属板块情绪以偏多为主，中期维持宽幅震荡 [11] 根据相关目录分别进行总结 月度评估 - 价格回顾：12月沪锌指数收涨3.74%至23305元/吨，总持仓维持在20万手左右；伦锌3M合约收涨2.22%至3126美元/吨，总持仓增加1.31万手至23.12万手SMM0锌锭均价23300元/吨，上海基差120元/吨，天津基差10元/吨，广东基差 -5元/吨，沪粤价差125元/吨 [11] - 国内结构：上期所锌锭期货库存4.24万吨，内盘上海地区基差120元/吨，连续合约 - 连一合约价差125元/吨锌锭社会库存累库0.32万吨至10.88万吨海外结构：LME锌锭库存10.63万吨，注销仓单0.84万吨外盘cash - 3S合约基差 -32.22美元/吨，3 - 15价差29美元/吨跨市结构：剔汇后盘面沪伦比价1.075，锌锭进口盈亏为 -2413.75元/吨 [11] - 产业数据：锌精矿国产TC1500元/金属吨，进口TC指数47美元/干吨锌精矿港口库存27.7万实物吨，工厂库存60.8万实物吨镀锌结构件周度开工率56.67%，原料库存1.4万吨，成品库存36.8万吨压铸锌合金周度开工率52.80%，原料库存1.2万吨，成品库存1.0万吨氧化锌周度开工率57.04%，原料库存0.2万吨，成品库存0.6万吨 [11] 宏观分析 未提及分析内容，仅展示了美国财政及债务、美联储资产负债表、美元流动性、中美制造业PMI、美国制造业新订单及未完成订单等相关图表 [14][16][19][20] 供给分析 - 锌矿供给：2025年11月锌矿产量31.14万金属吨，同比变动5.2%，环比变动 -5.9%，1 - 11月共产锌矿338.2万金属吨，累计同比变动 -1.4%；11月锌矿净进口51.90万干吨，同比变动14.1%，环比变动52.3%，1 - 11月累计净进口锌矿485.91万干吨，累计同比变动34.2%11月国内锌矿总供应54.50万金属吨，同比变动8.8%，环比变动12.6%，1 - 11月累计供应556.86万金属吨，累计同比变动10.1%锌精矿港口库存27.7万实物吨，工厂库存60.8万实物吨 [25][27] - 加工费：锌精矿国产TC1500元/金属吨，进口TC指数47美元/干吨 [29] - 锌锭供给：2025年11月锌锭产量59.52万吨，同比变动16.8%，环比变动 -3.6%，1 - 11月共产锌锭628.15万吨，累计同比变动10.7%；11月锌锭净进口 -2.30万吨，同比变动 -160.1%，环比变动 -275.2%，1 - 11月累计净进口锌锭25.78万吨，累计同比变动 -41.5%11月国内锌锭总供应57.22万吨，同比变动4.4%，环比变动 -9.2%，1 - 11月累计供应653.93万吨，累计同比变动6.9% [33][35] 需求分析 - 初端需求：镀锌结构件周度开工率56.67%，原料库存1.4万吨，成品库存36.8万吨；压铸锌合金周度开工率52.80%，原料库存1.2万吨，成品库存1.0万吨；氧化锌周度开工率57.04%，原料库存0.2万吨，成品库存0.6万吨 [39] - 表观需求：2025年11月国内锌锭表观需求60.38万吨，同比变动8.9%，环比变动 -1.0%，1 - 11月累计表观需求640.73万吨，累计同比变动5.8% [41] 供需库存 - 库存情况：未提及具体库存数据的分析，仅展示了锌锭工厂库存、在途库存、保税区库存、社会库存、总库存等相关图表 [45][47][49] - 供需平衡：2025年11月国内锌锭供需差为短缺 -3.16万吨，1 - 11月累计供需差为过剩13.19万吨；2025年9月海外精炼锌供需差为过剩4.26万吨，1 - 9月累计供需差为过剩13.99万吨 [52][55] 价格展望 - 国内结构：上期所锌锭期货库存4.24万吨，内盘上海地区基差120元/吨，连续合约 - 连一合约价差125元/吨锌锭社会库存累库0.32万吨至10.88万吨 [60] - 海外结构：LME锌锭库存10.63万吨，注销仓单0.84万吨外盘cash - 3S合约基差 -32.22美元/吨，3 - 15价差29美元/吨 [63] - 跨市结构：剔汇后盘面沪伦比价1.075，锌锭进口盈亏为 -2413.75元/吨 [66] - 持仓情况：沪锌前20持仓净多下滑，伦锌投资基金净多下行，商业企业净空下行，持仓角度短期偏空 [69]