短期看好板塊 今日市場焦點 每日港股評析 港股早晨快訊 2025 年 10 月 282012 日星期二 -01-17 市場回顧 中港股市短期展望 恒指守 25,000 點：聯儲局主席鮑威爾在全球央行年會上表示，風險平衡 轉變可能需要調整政策立場，同時美國就業數據轉弱，減息預期升溫。惟 聯儲局 9 月鷹派減息，2026 年減息空間少於預期。美國關稅寬限期即將 在 11 月屆滿，中美進入新一輪角力期，大市波動性加劇。內地第三季經 濟進一步降溫，十五五規劃提出擴大內需及促進科技自立自強，方向符合 預期，後續留意其他重要會議以跟進政策落地情況。基於短期內港股企業 盈利難有明顯改善，中美貿易戰局勢反覆多變，及美聯儲減息路徑未明， 在中美元首會面前，料大市走勢未有明確方向，恒指守 25,000 點，相當 於未來 12 個月預測市盈率 12 倍。 ➢ 匯控(0005)、中國平安(2318)、中銀香港(2388)等業績； 宏觀焦點 ➢ 特朗普:即將與中國達成貿易協議，重申明年訪華； 中國9月規模以上工業企業利潤按年增21.6%，首三季增3.2%； 中證監：將啟動深化創業板改革，全面優化融資融券監管制度； 李雲澤：圍繞擴大內需 ...

港股市场回顾与展望 - 恒生指数守住25,000点关键位，对应未来12个月预测市盈率为12倍 [2] - 恒指周二高开低走，高开80点后曾升213点至高见26,102点，其后倒跌448点，收报25,441点，大市成交3,989亿元 [5] - 中美关系再次紧张，美国计划自11月1日起对中国额外征收100%关税并对全部关键软件实施出口管制，预计大市波动性加剧 [2] - 内地国庆中秋假期人均消费下跌显示消费力疲软，港股企业盈利未见改善 [2] 宏观经济政策与数据 - 美联储9月宣布降息0.25厘符合预期，点阵图显示官员预计今年余下两次会议亦各降息0.25厘，2026年再降息1次明显低于市场预期的3次 [4] - 美联储继续执行量化紧缩，美债及MBS分别以每月50亿美元及350亿美元步伐缩减，鲍威尔称可能在未来数月停止缩表 [4][7] - 中国总理李强强调要加力提效实施逆周期调节，用足用好政策资源以改革办法打通堵点卡点，持续用力扩内需 [3][8] - 中国9月出口按年增长8.3%，进口按年增长7.4%，贸易收支为904.5亿美元 [11] - 中国9月CPI按年预期-0.2%，PPI按年预期-2.3% [11] - 中国年内超长期特别国债发行规模增至1.3万亿元人民币，比去年增加3,000亿元 [8] 行业动态与数据 - 汽车行业：内地9月汽车销量按年增长14.9%至322.6万辆，新能源汽车销量按年增长24.6%至160.4万辆，汽车出口按年增长21%至65.2万辆 [8] - 动力电池行业：9月动力和其他电池合计产量按年增长35.4%至151.2GWh，装车量按年增长39.5%至76.0GWh，首三季度累计产量按年增长51.4%至1,121.9GWh [8] - 石油市场：IEA月报指出面临供应过剩局面，预计今年全球石油供应增长300万桶/日，需求仅增长71万桶/日 [8] - 奢侈品市场：LVMH第三财季销售额按年内生增长1%至182.8亿欧元，中国市场需求扭转跌势 [8] 中美贸易与地缘政治 - 美国贸易代表格里尔称仍可能在11月1日或更早对华加征100%关税，取决于中国在稀土争端中的行动 [3][7] - 中国宣布反制措施，将韩华海洋株式会社的5间美国子公司列入反制清单，禁止中国境内组织或个人与其交易 [7] - 中国对美国船舶收取特别港务费，2025年10月14日起每净吨收取400元人民币，逐步递增至2028年每净吨1,120元 [7] - 特朗普威胁对中国食用油实施禁运以报复中国不再购买美国大豆，若中国未重返美国市场订单损失或高达1,600万吨 [7] 企业动态与IPO - 赛力斯香港IPO或筹资20亿美元，已通过联交所上市聆讯，中期纯利增长81%至29.4亿元人民币，毛利率提升4.7个百分点至26.5% [3][9] - 小马智行与文远知行赴港IPO申请获中国证监会备案 [9] - 京东联合广汽、宁德时代将于11月9日正式推出一款新车，今年双11启动首日活跃用户按年增近48% [3][9] - 中兴通讯车规级芯片撼域M1已于上月底发货，为面向新一代汽车电子电气架构的高性能中央计算平台SoC芯片 [3][9] - 山東黃金預報首三季淨利潤大增84%-98.5%至38亿至41亿元人民币，主要因生产效率提升及黄金价格上行 [3][10] 短期看好板块 - 内险股：A股强劲带动第三季投资收益向好 [6] - 金矿股：避险情绪浓厚，金价接连创新高 [6] - AI概念股：内地加快推动"人工智能+"应用，芯片研发出现突破 [6]

可能收购事项概述 - 公司全资附属公司Golden Might Limited与卖方就可能收购目标公司Nexovia Terra Limited若干或100%股权订立谅解备忘录 [1] - 交易日期为2025年9月29日 [1] - 其中一名卖方为公司关连人士 [1] 交易相关方信息 - 收购方Golden Might Limited为公司全资附属公司，于2025年5月在英属处女群岛注册成立，主要业务为投资控股 [1] - 目标公司Nexovia Terra Limited于2025年7月在英属处女群岛注册成立 [1] - 目标公司的附属公司从事应用及开发人工智慧平台与软件业务 [1] 公司背景与收购动机 - 公司为于开曼群岛注册成立并于香港联交所主板上市的上市公司 [1] - 公司及其附属公司主要业务涵盖物业营运业务 [1] - 董事认为可能收购事项将为公司带来多元化发展现有业务的良机 [1]

今日市场焦点与策略 - 美股三大指数创即市及收市新高，道指涨172.85点或0.37%，标普500指数涨0.49%，纳指涨0.72% [9] - 全球股票基金单周吸资684亿美元，为去年12月以来最多，新兴市场基金吸资76亿美元，创5月以来新高 [9] - 10年期美债息升至4.147厘，反映市场对通胀忧虑，现货金价升1.12% [9] - 投资策略优先配置"人工智慧与半导体"领域龙头，因AI需求持续放大 [9] - 固定收益建议减码美国国债，转向"投资级公司债（IG）"与"浮动利率票据（FRN）" [9] - 结构性产品推荐"双向杠杆挂钩票据"，标的为主要大宗商品（石油、铜等）以捕捉价格震荡 [9] 全球新闻概要（国际） - 苹果iPhone 17系列开卖，股价涨3.2%，特斯拉抽高2.2%，微软升1.9%，联邦快递业绩胜预期，股价涨2.3% [11] - 美联储新任理事米兰预计未来几个月将继续减息，明尼阿波利斯联储总裁卡什卡利支持今年再减息两次 [11] - 美国总统特朗普计划对H-1B签证申请收取10万美元新费用 [11] - 中美两国元首通话，特朗普拟明年初访华，双方在TikTok协议方面取得重大进展 [11] - 美国参议院未能通过临时支出议案，联邦政府可能停摆 [11] - 达里奥称美国超支30%下需出售12万亿美元债券，可能造成供需失衡 [11] - 马斯克旗下xAI据报新轮集资100亿美元，公司估值达2000亿美元，但马斯斯克否认有集资 [11] 全球新闻概要（中港台） - 恒生科技指数攀越3月高峰，恒指一度突破两万七关口，全周涨157点（0.59%） [13] - TikTok董事局7名成员中6席由美国人出任，应用程序算法由美国控制 [13] - 恒生科指今年累涨41%，跑赢美股纳指的17%，阿里巴巴旗下阿里云获券商调升估值至超千亿美元 [13] - 京东与华润隆地达成战略合作，京东MALL香港首店计划于2026年在湾仔开业 [13] - 碧桂园拟对9只余额约138.58亿元人民币的在岸债进行重组 [13] - 中国移动香港完成收购香港宽带，取得78.08%股权，持股量将降至74.84% [13] 市场数据总览 - 恒生指数收报26,545.10点，涨0.25% [15] - 恒生科技指数收报6,294.42点，涨0.37% [15] - 道指收报46,315.27点，涨0.37%，纳指收报22,631.48点，涨0.72%，标普500指数收报6,664.36点，涨0.49% [15] - 香港大市成交3768.12亿，恒指夜期收26535点，跌0.11% [17] - 恒指表现较好个股包括金沙中国、中国宏桥、银河娱乐 [17] 港股焦点个股 - 创科实业2025年上半年收入创78.33亿美元新高，纯利增长至6.28亿美元，毛利率提升至40.3% [21] - 联想集团AI服务器收入同比增长74.8%，在AI及云服务新赛道取得亮眼成绩 [21] - 山東黄金2025年中期营业收入同比增长24%至567.7亿元，归母净利润同比暴增102.98%至28.08亿元 [21] 美股/ETF焦点 - Sanofi 2025年第二季度净销售额99.94亿欧元，同比增长10.1%，业务每股收益1.59欧元，同比增长8.3% [24] - FedEx上调2026财年的年度营收及利润指引，得益于高利润率的优先派送包裹业务量提升 [25] - Themes Humanoid Robotics ETF追踪工业环境中的机器人和自动化解决方案公司，占比较大的包括Richtech机器人公司、科沃斯、优必选科技 [26] 推荐回顾 - 研究部于8月28日推荐的个股股价从30.4元上升至40.92元 [29] - 三花智控股价从55元上升至79.67元 [30] - 中烟香港股价从35.78元上升至47.1元 [32]

今日市场主要焦点 - 纳斯达克指数上升1% 谷歌股价上涨9.1%创历史新高[8][10] - 现货黄金突破3550美元/盎司创历史新高 避险需求持续升温[8][10] - 美国30年期国债收益率逼近5%后回落 10年期收益率报4.199%[8] - 南下资金净买入港股55亿港元 阿里巴巴连续三日获得加仓[8] - 黄金ETF受到追捧 可配置GLD或IAU等黄金ETF产品[8] - 中国市场出现回暖迹象 可布局A股ETF如CSI300或沪深300指数ETF[8] - 雪球产品年化回报吸引 挂钩"两融活跃板块"的雪球产品受专业及高净值客户追捧[8] 全球市场表现 - 道琼斯工业指数微跌24.58点(-0.05%)至45,271.23点 标普500指数涨0.51%至6,448.26点[10][14] - 欧洲股市普遍上涨：德国DAX指数涨0.46% 英国富时100指数涨0.67% 法国CAC40指数涨0.86%[14] - 亚洲市场表现分化：台湾加权指数涨0.35% 日经225指数跌0.88% 恒生指数跌0.6%至25,343.43点[12][14] - 港股大市成交额达2676.47亿港元 恒指夜期收25,332点微升7点(+0.03%)[16] - 美国VIX指数下跌4.78%至16.35[16] 重点公司动态 - Alphabet旗下谷歌获得美国法官裁定无需出售Chrome浏览器 股价大涨9.1%[10][23] - 特斯拉8月在德国新车注册量下跌39% 在法国、比利时、丹麦和瑞典销量均大幅下跌[10] - 紫金矿业分拆紫金黄金国际计划在港上市 集资金额从20亿美元上调至30亿美元以上 增幅达50%[12] - 中国移动香港收购香港宽带要约获40.8%股份接纳 合计持有70.7%已发行股份[12] - 药明合联拟以每股58.85港元配售新股 集资27.31亿港元 其中90%用于扩大生物偶联药物产能[12] 经济数据与政策 - 美国7月工厂订单按月减少1.3% 耐用品订单修正后下降2.8%[10] - 美国7月JOLTS职位空缺718.1万个 低于市场预期[10] - 香港8月采购经理指数(PMI)升至50.7 7个月来首次重返扩张水平[12] - 港元1个月银行同业拆息下降0.3厘至2.85厘 失守3厘关口[12] - 美联储理事沃勒预计未来几个月将有多次减息 希望在劳动力市场下行前采取行动[10] 投资推荐与业绩表现 - 先声药业2025年上半年总收入35.85亿元人民币 同比增长15.1% 创新药收入占比达77.4%[20] - 中石化炼化工程上半年营收315.59亿元人民币 同比增长10.1% 新签合同额711.58亿元创历史新高[20] - 长飞光纤光缆上半年收入同比增长19.4% 海外收入大幅增长52.8%[20] - Adobe公司Firefly AI已协助创建超过180亿项数字资产 35%的Photoshop订阅用户使用生成式AI功能[25] - 汇量科技股价从30.08港元上升至33.7港元 万国黄金集团股价从30.16港元上升至37.1港元[31][34]

投资交易 - 德林控股以1032万美元认购Carmel Reserve LLC约13.12%的B级成员权益 交易完成后公司将直接或间接持有目标公司32.97%的B级权益 [1] - 认购事项包含将2024年对目标公司的债权投资转换为股权 并新增800万美元资金投入 [2] - 交易代价8052万港元按汇率1美元兑7.8港元换算 [1] 标的资产 - ONE Carmel项目位于美国加州蒙特雷郡卡梅尔山谷 占地891英亩（约3.6平方公里） 规划建设73个超豪华住宅地块 平均地块面积4.38英亩（约17,725平方米） [2][3] - 项目地处旧金山湾区与洛杉矶两大经济中心之间 是卡梅尔山谷近期大型住宅开发项目 第一期预计2026年完工 [2] - 项目配备国际知名建筑师设计的定制住宅 包含会所、马术中心和步道等顶级设施 采用尖端光纤技术和AI物业管理系统 [3] 战略意义 - 此次增持是公司深化对加州豪华住宅市场投资的重要战略机遇 有助于拓展美国房地产版图和多元化资产基础 [2][3] - 项目被认定为优质房地产现实世界资产（RWA） 具备显著代币化潜力 可支持公司创新数字金融及区块链业务发展 [3] - 通过增加股权持有比例 公司可提升从项目获得长期资本增值和利润分配的机会 [3] 项目定位 - 项目瞄准全球超豪华可持续生活空间需求 主要面向高净值人群对黄金地段传世豪宅的追求 [3] - 项目采用环保门禁社区设计 融合海景与山景资源 契合当代生活方式和投资趋势 [3] - 董事会认为交易条款符合一般商业原则 有利于公司及股东整体利益 [4]

交易概述 - 德林控股以1032万美元认购目标公司Carmel Reserve LLC约13.12%的B级成员权益 交易完成后公司将直接或间接持有目标公司32.97%的B级成员权益 [1] - 认购事项包括将2024年对目标公司的债权投资转换为股权并新增800万美元资金注入 [2] 项目规划 - ONE Carmel项目位于美国加州蒙特雷郡卡梅尔山谷 占地891英亩（约3.6平方公里） 规划建设73个超豪华住宅地块 平均土地面积4.38英亩（约17,725平方米） [2][3] - 项目定位为门禁环保社区 配备会所 马术中心和光纤网络等顶级设施 由国际知名建筑师设计 预计2026年完成第一期开发 [2][3] 战略定位 - 项目地处旧金山湾区与洛杉矶两大经济中心之间 瞄准高净值人群对超豪华可持续生活空间的需求 [3] - 公司视该项目为优质房地产现实世界资产（RWA） 具备显著代币化潜力 未来将融合人工智能物业管理系统 [3] 战略协同 - 此次增持符合公司拓展美国房地产市场及多元化资产基础的策略 与现有投资及家族办公室业务形成互补 [3] - 通过增加股本权益提升长期资本增值和利润分配机会 预计为股东创造可持续价值 [4]

市场整体表现 - 美股周一假期休市 美元走势偏软 美国十年期债息维持于4.23厘水平 金价继续向好 油价反复靠稳[3] - 恒指夜期略为下跌 大市早段缺乏方向 内地股市昨日上升 沪综指低开高走收市上升0.5% 沪深两市成交额保持活跃[3] - 港股延续升势 企业业绩理想带动指数重上25,600点水平 北水录得大额净流入 大市成交进一步增加 市场气氛向好 指数有望挑战26,000点阻力 下方支持在25,000点水平[3] 中国电信财务业绩 - 中期营业额2,714亿元人民币 按年上升1.3% 盈利230亿元人民币 按年上升5.5% 每股派中期息18.12分人民币 按年增长8.4%[4] - 服务收入为2,491亿元人民币 按年增长1.2% EBITDA为806亿元人民币 按年增长4.9%[4] - 移动通信服务收入达到1,066亿元人民币 按年增长1.3% 固网及智慧家庭服务收入达到641亿元人民币 按年增长0.2%[4] 中国电信运营数据 - 移动用户达到4.33亿户 宽频用户达到1.99亿户[4] - 上半年移动ARPU为46元人民币 与去年同期大致持平 混合宽频ARPU为48.3元人民币 与去年同期持平[4] - EBITDA利润率有所提升 得益于有效的成本控制[4] 中国电信战略展望 - 全面实施云改数转智惠战略 强化创新引领的基础业务和产数业务双轮驱动融合发展[4] - 深入推进"人工智慧+"行动 让智慧红利更好惠及千行百业和千家万户[4] - 传统电信业务前景稳定 预期传统电信收入将稳定增长 ARPU将保持稳定 业绩前景稳健 派息水平有吸引力 前景展望乐观[4]

股价表现与技术指标 - 股价报88港元 微跌0.45% 在10日线87.62港元附近震荡[1] - RSI指标61处于中性区间 5日振幅仅1.6%显示波动性显著降低[1] - MACD与保力加通道发出买入信号 但威廉指标显示卖出信号反映市场分歧[1] - 即时支撑位84.9港元（支撑1）和81.6港元（支撑2） 阻力位91.2港元（阻力1）和94.5港元（阻力2）[2] - 牛熊力量指标显示买入信号 但一目均衡表呈现卖出信号[2] 财务业绩表现 - 上半年营业收入5437.69亿元 同比减少0.5%[1] - 主营业务收入4669.89亿元 同比增长0.7%[1] - 归母净利润842.35亿元 同比增长5.0%[1] 行业前景与估值 - 电信运营商提供具吸引力股息收益率 且具备AI增长潜力[1] - 中国AI和DeepSeek崛起可能驱动云计算和人工智能数据中心收入重新加速[1] - 中国移动股价或有11%至95%潜在上涨空间[1] 衍生品市场情况 - 华泰认购证29531提供34.5倍杠杆 行使价96.66港元 溢價和引伸波幅均为同类最低[3] - 中银认购证25695提供14.5倍杠杆 行使价98.88港元 适合中线布局[3] - 贴价选择包括中银认购证14068（行使价90.05港元）和瑞银认购证26608（行使价90.5港元）[3] - 瑞银牛证64731提供11.4倍实际杠杆 收回价78港元[5] - 汇丰牛证65285提供10.7倍杠杆 同样78港元收回价[5] - 法兴熊证57043提供14.7倍高杠杆 收回价92港元[5] - 瑞银熊证56287提供9.4倍杠杆 收回价95港元[5]

联想集团股价表现 - 联想集团股价上涨3.2%，报77.5港元，成交额2.35亿港元 [1] 业绩预期 - 野村预期联想集团首财季业绩或胜市场预期 [1] - 部分领先客户将资本支出从人工智慧伺服器转向通用伺服器，推动伺服器收入强劲增长 [1] 个人电脑业务 - 联想集团从戴尔和惠普等同行手中抢占更多欧美市场份额 [1] - 市场份额提升有利于6月底止季度的整体销售和盈利势头 [1] - 尽管上游供应链提前订单交期，但对下游品牌个人电脑出货量预测影响有限 [1] - 联想集团料可持续提升其份额 [1]