核心观点 - 高盛对冲基金业务主管Tony Pasquariello维持核心宏观观点：看空美元、看多美股及以黄金为代表的"价值存储"资产，尽管市场短期存在技术面不稳定和分歧 [1][6][8] 市场整体状况 - 市场经历高速运转但不均衡的一周，未能解答重大悬而未决的问题，数据多空交织且未提供明确方向 [1] - 标普500指数周初接近高点且波动率处于低位，反映市场为科技股引领的经济上行及降息周期定价，但震荡后未形成"定价是否过于超前"的统一结论 [2] - 现实增长与市场对未来增长的预期之间存在巨大鸿沟，增长的真实轨迹对许多人并不清晰 [2] 美国消费者状况 - 劳动力市场正在走软，但消费者支出未必崩溃 [2] - 高盛主办的大型行业会议显示企业高管基调积极，民众消费热情"比想象中要好得多"，尽管餐饮等领域存在疲软点 [2] 人工智能(AI)与科技行业 - AI投资热度出现分歧，高盛内部衡量AI领导者与落后者表现的指数(GSPUARTI)近期势头减弱 [3] - 大型科技股未全面承压，谷歌和博通等其他科技巨头创下股价新高，表明科技股整体力量依然强大但领头羊更换 [5] - AI交易关键拐点是"超级巨头"(hyperscaler)资本支出放缓，若资本支出和增长预期退回2022年水平，标普500指数或面临15%-20%下行风险，但该情景可能性不大 [5] 具体投资策略 - 做多美股但承认短期技术面正在恶化，建议投资者适时对冲 [8][9] - 做空美元，美元指数正处在金融危机以来的长期上涨趋势线关键位置，可能形成支撑或加速下跌的危险边缘 [8][9] - 做多"价值存储"资产，特别强调黄金走势"不言自明" [8][9] - 倾向于全球主要经济体(G-4)收益率曲线进一步陡峭化，但该观点尚未形成市场共识 [9][11]