老牌私募业绩回暖 - 淡水泉投资旗下某代表产品今年以来收益率达15.98%，近一年收益率高达35.46% [1] - 重阳投资部分产品今年以来收益率超过15%，近一年收益率接近35%，今年以来合计净申购规模近30亿元 [1] - 源乐晟旗下代表产品今年以来收益率高达35.54%，近六个月收益率超过40% [2] - 盘京投资旗下代表产品今年以来收益率达27.67% [2] - 高毅资产两位老将邱国鹭和卓利伟代表产品今年以来收益率均超过10% [2] 策略升级与投研改革 - 老牌私募坚持深度价值投资或景气度成长投资，AI赋予新的机遇 [2] - 淡水泉投资推动投研组织变革，抽调基金经理到基础研究部，打造中台通识能力，成立新兴产业研究院 [3] - 淡水泉投资构建自上而下的中观配置框架，与自下而上选股策略形成互补 [3] - 星石投资采用多基金经理团队制，六位基金经理共同管理一个策略组合，按业绩考核动态调整管理规模 [3] 后市展望与投资方向 - 淡水泉投资看好三类机会：优质中国资产价值重估、中国优势产业全球化、科技创新 [4] - 优质中国资产重点关注高端制造、互联网等领域具备全球竞争力的头部企业 [4] - 中国优势产业全球化包括工业制造企业和消费娱乐行业优秀公司 [4] - 科技创新领域关注本土芯片设计及制造商、国产大模型和GPU发展 [4] - 源乐晟配置集中在科技（海外AI和国内算力）、创新药、有色金属、新消费和非银金融方向 [4] - 非银金融新增逻辑为市场活跃度上升叠加利率见底回升，券商、保险受益 [4]

老牌私募业绩回暖 - 淡水泉投资旗下某代表产品今年以来收益率达15.98%，近一年收益率高达35.46% [2] - 重阳投资部分产品今年以来收益率超过15%，近一年收益率接近35%，募资端合计申购规模近30亿元 [2] - 源乐晟旗下代表产品今年以来收益率高达35.54%，近六个月收益率超过40% [2] - 盘京投资旗下代表产品今年以来收益率达27.67% [2] - 高毅资产邱国鹭和卓利伟代表产品今年以来收益率均超过10% [2] 策略升级与投研改革 - 老牌私募通过深度价值投资或景气度成长投资（如AI赛道）适应市场周期 [3] - 淡水泉投资推动投研组织变革，成立新兴产业研究院并构建中观配置框架 [3] - 星石投资采用多基金经理团队制，六位基金经理共同管理策略组合，按业绩动态调整管理规模 [4] 后市展望与投资方向 - 淡水泉投资看好三类机会：优质中国资产价值重估（高端制造、互联网）、中国优势产业全球化（消费娱乐）、科技创新（芯片、GPU） [5][6] - 源乐晟配置集中在科技（AI、算力）、创新药、有色金属、新消费和非银金融，新增非银金融因市场活跃度上升和利率见底 [6] - 源乐晟认为美联储降息预期、中国经济韧性及全球投资者"纠偏"将带来中美股市机会 [6]

市场回顾与特征 - 上半年A股与港股市场风险偏好持续抬升，主要指数波动有限但结构性机会丰富，投资者信心维持高位 [3] - 市场呈现"哑铃型"分布特征：价值红利类资产表现分化（银行板块突出），新兴成长类资产快速轮动（AI算力、机器人→新消费与创新药） [3] - 政府部门稳增长发力但企业和居民信心待修复，股价企稳回升而房价/物价未完全扭转，出口成主要需求拉动但受美国关税影响存不确定性 [3] 全球资本配置 - "美国例外论"松动推动全球资本再平衡，4月关税压力测试后美/欧/亚市场均恢复，全球风险偏好同步抬升 [4] - 全球基金对中美配置比例自2021年中国见顶后低位企稳，海外资金回流中国取决于经济复苏确定性 [4] 投资得失分析 - 新消费领域：去年布局出海方向成功，但因严格筛选标准错过部分内需机会（如女性消费主导的黄金/奶茶/美妆等） [5] - 科技领域：一季度受益于DeepSeek带动的AI行情（去年底布局），二季度抓住海外算力主线机会 [5] - 周期领域：电力设备/汽车成长类资产布局成功，跨团队协作捕捉PCB/CCL产业链上游电子布缺货机会（TMT组与周期工业组协同） [6] 下半年三大机会 1. 优质中国资产重估：估值切换+全球资金增配 [7] 2. 优势产业全球化：头部公司全球化能力创造个股阿尔法 [7] 3. 科技自主可控：卡脖子领域国产替代+AI技术突破 [7][8] 细分领域展望 - AI产业链：海外算力结构变化（GPU组网/ASIC占比）、国产算力长期机会（大厂/国资投入）、AI应用（主业扎实+AI加成） [8] - 汽车产业：中高端自主品牌量价齐升、智能化提升溢价/订阅模式、欧洲成出海主战场、新能源车集中头部企业 [9] 经济敏感类资产 - 基本面改善+增量政策催化：如雅江水电站激发经济改善预期、"反内卷"政策推动低位资产 [7]