商业航天IPO与政策催化 - 上交所于2025年12月26日发布《指引》，细化了商业火箭企业适用科创板第五套上市标准的要求，为行业IPO带来重大政策突破[13] - 蓝箭航天于2025年12月23日完成IPO辅导验收，成为国内首家通过科创板IPO辅导验收的民营火箭企业，估值达200亿元[14] - 星河动力、中科宇航、微纳星空、天兵科技等多家商业航天公司于2025年下半年陆续完成IPO辅导备案，行业资本化进程全面提速[3][14] 传统行业转型商业航天路径 - 传统行业转型商业航天可分为**技术同源延伸型**与**资本战略布局型**两大核心类型[4][15] - **技术同源延伸型**案例：今创集团新设子公司，拟投资2,000万元（占合伙企业出资额30.53%）于上海格思信息，将轨道交通精密制造能力延伸至航天领域[16]；超捷股份凭借汽车紧固件技术积累，产品已应用于航天领域并绑定头部火箭公司[16] - **资本战略布局型**案例：通宇通讯通过参股（3,000万元）、设立产业基金（首期2,000万元）及专项投资（1亿元）等多维度布局卫星通信产业生态[17]；东珠生态拟收购凯睿星通，切入卫星通信领域以打造第二增长曲线[17] 本周市场表现概览 - 本周（12月20日至26日）A股普涨，上证综指上涨1.88%，深证成指上涨3.53%，创业板指上涨3.90%[18] - 中小盘指数表现优于大盘，中证500、中证1000、国证2000指数本周涨幅分别为4.03%、3.76%、3.55%，均高于上证50（1.37%）和沪深300（1.95%）[19] - 概念板块中，锂电电解液指数本周涨幅最大，达17.80%[20]；2025年初至今，光模块(CPO)指数涨幅居首，达184.90%[20] - 本周A股日均成交额19,651.66亿元，环比上期上涨11.63%[18] 本周资本市场重大事项 - **新股方面**：本周5家公司在A股上市，7家公司在港股上市[32]；12家公司进入辅导验收阶段，包括蓝箭航天[32]；26家公司IPO获受理[35]；7家企业IPO申请获上市委会议通过[40]；3家企业获得证监会注册批文[43] - **定增方面**：本周新增竞价预案公告4例，融资规模29.22亿元，较上期（36.07亿元）下降[48]；本周发行竞价案例7例，融资规模84.63亿元，平均折价率16.8%，平均收益率25.3%[52] - **并购方面**：本周无公司首披重大资产重组[57]；15家公司涉及实控人/控制权变更[63]

传统行业整体表现 - 2025年一季度超过50%的传统行业发行人净利润同比下滑[3] - 传统行业筹资现金流大幅改善，货币资金实现正增长[3] - 发行人杠杆率上升，短期债务压力增加，多数短期偿债指标弱化[3] 钢铁行业 - 2025年一季度钢铁行业净利润增速由负转正，但修复程度弱[7] - 钢铁行业短期债务同比扩张，货币资金/短期债务同比下降的发行人占比上升[8] - 钢材下游需求疲弱，产能过剩问题持续存在[7] 传统化工行业 - 2024年70%的化工行业发行人实现盈利，但净利润总额呈缩减态势[9] - 超半数化工企业短期债务同比扩张，2/3发行人短期偿债指标下降[9] - 化工产品价格承压，盈利能力修复存在不确定性[9] 煤炭行业 - 煤炭价格疲弱导致企业盈利能力下滑，经营活动现金流减少[12] - 多数煤炭发行人杠杆及短期债务水平上升，货币资金/短期债务同比下降[12] - 煤炭供给宽松趋势难改，价格或延续疲弱走势[13]