中国创投市场格局转向硬科技 - 中国一级市场呈现“冰火两重天”格局，消费类赛道（如二手电商、同城物流）融资金额暴跌超95%，而无人机、机器人、新材料、航空航天等硬科技赛道融资实现翻倍甚至数倍增长 [1] - 市场方向发生根本转变，从讲故事转向拼硬实力，从流量经济转向技术壁垒，从短期套利转向长期价值 [1][15] 高增长赛道全景数据 - **无人机**：融资事件数量从2021年23起增至2025年139起，增长504.35%；融资金额从17.57亿元增至72.27亿元，增长311.33% [2] - **机器人**：融资事件数量从2021年157起增至2025年627起，增长299.36%；融资金额从198.63亿元增至587.76亿元，增长195.91%，总额居硬科技赛道之首 [2] - **光学光电**：融资事件数量从2021年37起增至2025年138起，增长272.97%；融资金额从28.67亿元增至55.67亿元，增长94.18% [2] - **航空航天**：融资事件数量从2021年67起增至2025年201起，增长200%；融资金额从96.99亿元增至176.30亿元，增长81.77% [2] - **新材料**：融资事件数量从2021年258起增至2025年616起，增长138.76%；融资金额从225.01亿元增至481.45亿元，增长113.97% [2] - **电子设备**：融资事件数量从2021年98起增至2025年224起，增长128.57%；融资金额从56.72亿元增至103.53亿元，增长82.53% [2] - **智能装备**：融资事件数量从2021年184起增至2025年419起，增长127.72%；融资金额从89.11亿元增至173.58亿元，增长94.80% [2] - **3D打印**：融资事件数量从2021年25起增至2025年55起，增长120%；融资金额从17.71亿元增至32.25亿元，增长82.15% [2] - **合成生物学**：融资事件数量从2021年33起增至2025年71起，增长115.15%；融资金额从24.78亿元增至35.42亿元，增长42.94% [2] - **机械设备**：融资事件数量从2021年68起增至2025年139起，增长104.41%；融资金额从83.73亿元增至135.62亿元，增长61.96% [2] - **汽车零部件**：融资事件数量从2021年81起增至2025年164起，增长102.47%；融资金额从94.60亿元增至134.87亿元，增长42.57% [2] 超高速增长赛道分析（事件数增长>200%） - **无人机**：增长由多重因素驱动，包括军民融合战略下的国防需求释放、低空经济政策红利、物流配送场景规模化应用，以及消费级向工业级的升级转型 [3] - **机器人**：整个产业链经历资本疯狂涌入，从工业机器人到服务机器人，从传统机械臂到人形机器人，优必选、宇树科技、傅利叶智能等企业大额融资，人形机器人商业化进程让投资人看到“具身智能”时代曙光 [3] - **光学光电**：爆发式增长与半导体产业链国产替代密切相关，光刻机、光学镜头、激光雷达等核心器件的自主可控需求推动投资热潮 [3] 高速增长赛道分析（事件数增长100-200%） - **航空航天**：代表国家战略性新兴产业崛起，涵盖商业航天、卫星互联网、火箭发动机、航空材料等领域，战略意义和技术壁垒使其成为长期价值投资典范 [4] - **新材料**：作为硬科技领域“基石”，涵盖半导体材料、新能源材料、碳纤维、石墨烯等，是所有高端制造的底层支撑，融资金额增长113%反映资本对产业链上游核心技术的重视 [4] - **电子设备、智能装备、3D打印**：构成智能制造核心装备层，共同特征是技术门槛高、应用场景广、与AI和物联网深度融合，是“中国制造2025”战略重点支持领域 [4] 稳健增长赛道分析（事件数增长约100%） - **合成生物学**：作为生物技术与工程技术交叉前沿领域，代表未来产业发展方向，从基因编辑到合成生物制造，正在重新定义生物产业边界 [5] - **机械设备与汽车零部件**：代表传统制造业智能化升级，汽车零部件赛道增长与新能源汽车产业链爆发密切相关，从动力电池到智能驾驶传感器各环节经历技术革新 [5] 核心赛道深度洞察 - **无人机**：以109.8%增速领跑，核心驱动力是应用场景从消费级向工业级全面渗透，工业级应用如农业、巡检、物流等需求井喷，低空经济被提升至国家战略，大疆创新向工业级拓展，亿航智能在城市空中交通领域取得突破 [7] - **机器人**：增长92.25%，主要由AI大模型与硬件结合的“具身智能”浪潮引爆，人形机器人成为资本热点，优必选、宇树科技、高仙机器人等推动机器人向智能体进化 [8] - **硬核科技“国家队”**：新材料、半导体、航空航天等赛道构成国产替代与自主可控主力军，新材料领域资本聚焦于打破海外垄断如光刻胶、碳纤维，航空航天领域商业航天崛起，以蓝箭航天、微纳星空为代表带动产业链投资热潮 [9] 市场增长的深层驱动力 - **国产替代与自主可控的战略需求**：在外部技术封锁下，中国加速“强链补链”，半导体设备、工业软件、新材料等“卡脖子”领域成为投资核心 [10] - **制造业升级与智能制造的刚性需求**：劳动力成本攀升与“招工难”使“机器换人”成为必选项，企业为提升效率、满足柔性定制、应对绿色制造压力，对工业机器人、智能装备需求迫切 [11] - **政策红利的持续释放**：从《中国制造2025》等顶层设计，到国家及地方千亿级产业基金注入，再到税收优惠和科创板支持，政策构建了全链条支持体系 [12] - **AI技术突破带来的具身智能革命**：大语言模型成熟为机器人赋予“大脑”，多模态感知、端到端学习等技术进步，结合算力成本下降，引爆了机器人商业化浪潮 [13] - **全球产业链重构与中国的战略定位**：在全球供应链重构背景下，中国向产业链上游攀升，新能源汽车产业链等优势产业集群及“一带一路”带来的海外市场需求，为高端装备和智能制造提供增长动力 [14] 投资范式根本转变 - 2021-2025年，中国创投市场经历“冰火两重天”洗礼，27个赛道衰退是对过去“模式创新”泡沫的清算，11个赛道崛起是对未来“硬科技”时代的预演 [15] - 投资范式发生根本转变：从“烧钱换增长”转向“技术创价值”，从“流量经济”转向“硬核实力”，从“讲故事”转向“拼硬功” [15] - 无人机、机器人、新材料等赛道的巨额融资数字背后，是中国制造业向全球价值链上游攀升的决心和科技自立自强的战略选择 [15]

商业航天IPO与政策催化 - 上交所于2025年12月26日发布《指引》，细化了商业火箭企业适用科创板第五套上市标准的要求，为行业IPO带来重大政策突破[13] - 蓝箭航天于2025年12月23日完成IPO辅导验收，成为国内首家通过科创板IPO辅导验收的民营火箭企业，估值达200亿元[14] - 星河动力、中科宇航、微纳星空、天兵科技等多家商业航天公司于2025年下半年陆续完成IPO辅导备案，行业资本化进程全面提速[3][14] 传统行业转型商业航天路径 - 传统行业转型商业航天可分为**技术同源延伸型**与**资本战略布局型**两大核心类型[4][15] - **技术同源延伸型**案例：今创集团新设子公司，拟投资2,000万元（占合伙企业出资额30.53%）于上海格思信息，将轨道交通精密制造能力延伸至航天领域[16]；超捷股份凭借汽车紧固件技术积累，产品已应用于航天领域并绑定头部火箭公司[16] - **资本战略布局型**案例：通宇通讯通过参股（3,000万元）、设立产业基金（首期2,000万元）及专项投资（1亿元）等多维度布局卫星通信产业生态[17]；东珠生态拟收购凯睿星通，切入卫星通信领域以打造第二增长曲线[17] 本周市场表现概览 - 本周（12月20日至26日）A股普涨，上证综指上涨1.88%，深证成指上涨3.53%，创业板指上涨3.90%[18] - 中小盘指数表现优于大盘，中证500、中证1000、国证2000指数本周涨幅分别为4.03%、3.76%、3.55%，均高于上证50（1.37%）和沪深300（1.95%）[19] - 概念板块中，锂电电解液指数本周涨幅最大，达17.80%[20]；2025年初至今，光模块(CPO)指数涨幅居首，达184.90%[20] - 本周A股日均成交额19,651.66亿元，环比上期上涨11.63%[18] 本周资本市场重大事项 - **新股方面**：本周5家公司在A股上市，7家公司在港股上市[32]；12家公司进入辅导验收阶段，包括蓝箭航天[32]；26家公司IPO获受理[35]；7家企业IPO申请获上市委会议通过[40]；3家企业获得证监会注册批文[43] - **定增方面**：本周新增竞价预案公告4例，融资规模29.22亿元，较上期（36.07亿元）下降[48]；本周发行竞价案例7例，融资规模84.63亿元，平均折价率16.8%，平均收益率25.3%[52] - **并购方面**：本周无公司首披重大资产重组[57]；15家公司涉及实控人/控制权变更[63]

行业概览与市场热度 - 商业航天是一个涵盖火箭发射、卫星制造与运营、太空旅游等活动的万亿级新赛道，正经历自上而下的加速发展[1] - 2025年末，A股商业航天板块持续发酵，多只概念股密集涨停，例如天力复合在7个交易日内累计涨幅近200%，再升科技在8个交易日内区间涨幅达83.66%[1] - 全球商业航天市场销售额预计达到6802.5亿美元，中国市场规模有望突破2.5万亿元[15] 政策与地方产业支持 - 北京经济技术开发区发布“商业航天产业十条”，设立总规模100亿元的产业投资基金，并对成功入轨的商业发射给予单发最高500万元奖励[3] - 广东省提出到2026年全省相关产业规模力争达到3000亿元，并对主导制定国际、国家标准的企业分别给予最高50万元、30万元奖励[4] - 山东和河南在“十五五”规划建议中将商业航天列为需加快发展的战略性新兴产业集群，山东明确提出“探索设立科创特区”[4] - 北京丰台区联合中国航天科技集团一院、中国航天科工集团三院等“国家队”力量，宣布筹建“宇航科技城”[1][5] 产业链动态与企业行动 - 2025年8月，全国新成立的商业航天相关企业超过15家[5] - 2025年12月15日，星河动力旗下谷神星二号Y1箭首飞，紫微科技的空间试验器搭载快舟十一号火箭成功发射入轨[2] - 蓝箭航天计划在2025年完成6次商业发射，星际荣耀的“双曲线三号”可重复使用火箭计划在年底执行“入轨+回收”首飞任务[14] - 中国航天科技集团在2025年5月完成商业火箭首单发射服务，9月召开长征商业发射用户大会面向市场推介[14] 企业战略与技术路径 - 部分企业选择在火箭运载主赛道竞争，如领航星箭研发智能网架回收系统，目标在2027年12月实现首飞并将发射成本降至每公斤7000元人民币以下[5][6] - 更多企业选择聚焦产业链细分环节，如西光航天科技主营业务是微小卫星生产制造与测运控服务，已接到农业监测和海事通信领域订单，计划2026年上半年发射首批6颗实验卫星[6] - 环天智慧从高分辨率对地观测切入，其“环天星座”曾两次成功发射10颗高分辨率光学卫星，数据已应用于多个地方政府数字化治理平台[7] - 许多商业航天企业采用“研发在北京，生产在长三角”的布局模式[8] 资本市场与融资环境 - 2025年商业航天领域已披露的融资事件频繁，星际荣耀、星河动力、天兵科技等头部企业在近期融资轮次中获得大规模资金支持[5] - 2025年6月，证监会正式将商业航天纳入科创板第五套上市标准适用范围，允许尚未盈利但具备核心技术的企业上市融资[5] - 蓝箭航天在2025年11月于北京证监局办理辅导备案登记，拟在科创板上市，据《2025全球独角兽榜》显示其估值已达200亿元，一年间增长90亿元[12] 产业链上游与配套企业机遇 - 产业链上游的材料与核心部件企业订单明显增多，例如斯瑞新材来自商业航天领域的订单从2025年二季度开始明显增多，其股价在12月以来累计涨幅超过33%[9] - 超捷股份通过子公司切入航空航天赛道，已建成年产10发商业火箭结构件产线，并实现壳段、整流罩等火箭结构件批量交付，结构件在火箭总成本中占比高达25%[9] - 随着中国星网和上海G60“千帆星座”进入批量化发射阶段，卫星生产正从“项目制”转向“流水线模式”，一家卫星制造企业在2025年接到超过200颗小卫星订单，是前三年总和的两倍以上[10] - 霍莱沃的卫星测试系统订单高速增长，以前一年可能接一两套订单，现在一个月就要交付好几套[10] - 华菱线缆2025年前三季度航空航天领域收入同比增长超过40%，其股价自10月以来已上涨超过60%[10] “国家队”的转型与产业生态构建 - “国家队”如中国航天科技集团、中国航天科工集团正在经历身份转变，更加面向商业市场，考核指标变为“市场订单额”和“产品毛利率”等商业指标[13] - 中国航天科技集团六院在2025年完成140吨级重复使用液氧甲烷发动机整机试验，该技术能将火箭发射成本降低60%[13] - “国家队”与民营企业展开合作，例如星河动力与航天动力合作，后者为其提供泵阀组件及推进剂管理系统；泰胜风能为星河动力提供箭体结构件及贮箱产品，占其商业火箭相关订单的60%[14] - 中国航天科技集团商业卫星公司研制的先进平板式卫星成功首飞，这种标准化、模块化的卫星平台未来可能开放给民营卫星公司使用，以降低行业研发成本[14] - “国家队”参与构建产业生态，如北京丰台区联合国家级航天力量筹建“宇航科技城”，旨在打造开放创新的产业生态，包括共享的测试认证平台和数据中心[15]

活动概况 - 2025年中国科学院院所河南科技成果发布对接会在郑州航空港经济综合实验区举行，是河南省“龙子湖科创路演”系列活动的港区站首场活动 [1] - 活动自去年9月启动以来，已成为河南科技成果转化的“超级IP”，为院地合作升级搭建新舞台 [1] - 来自中国科学院46家科研院所的112位院士、专家参加对接会 [1] 合作签约与项目 - 郑州航空港区与中国科学院微小卫星创新研究院签约共建新型研发机构 [1] - 河南省中科科技成果转移转化中心与中国科学院大学化学工程学院等5家单位共同发起郑州航空港区新型综合创新联合体项目 [1] - 活动举行总额达1.625亿元人民币的集中签约，涉及微小卫星、射频等离子、新能源汽车减震器等领域的23个项目 [1] - 对接会现场达成合作意向121项 [2] 科技成果展示 - 627项中国科学院最新科技成果在对接会上集中亮相 [1] - 现场发布成果涉及电子信息、新材料、新能源、生物医药、低空经济、现代农业等领域 [2] - 科技成果路演环节设立电子信息、新能源和新材料、生物医药等平行分会场 [2] 政策与产业影响 - 郑州航空港区发布10条政策，鼓励更多科技成果在河南落地 [2] - 活动为郑州航空港区抢抓产业风口、科技创新引领产业升级提供有力支撑 [2] - 未来计划围绕河南各地产业发展所需，举办定制化科创路演活动，将科技创新和产业创新深度绑定 [3]

公司投资动态 - 今创集团成立全资子公司常州今创航空航天产业投资有限公司 [1] - 新公司法定代表人为高锋 [1] - 新公司注册资本为1亿元人民币 [1] 新公司业务范围 - 经营范围包括微小卫星科研试验 [1] - 业务涵盖微小卫星生产制造 [1] - 涉及火箭发射设备研发和制造 [1] 公司股权结构 - 常州今创航空航天产业投资有限公司由今创集团（603680）全资持股 [1]

公司基本信息 - 常州今创航空航天产业投资有限公司于近日成立，注册资本为1亿元 [1] - 公司由今创集团（603680）全资持股 [1] - 公司法定代表人为高锋，登记状态为存续，企业类型为有限责任公司（自然人投资或控股的法人独资） [2] - 公司注册地址位于江苏省常州市武进区常州经济开发区遥观镇今创路88号 [2] 公司经营范围 - 公司经营范围包含微小卫星科研试验、微小卫星生产制造、火箭发射设备研发和制造 [1][2] - 公司经营范围还包含人工智能行业应用系统集成服务以及人工智能公共服务平台技术咨询服务 [1] 行业分类与背景 - 公司所属国标行业为铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业（C37） [2] - 公司业务聚焦于航空航天产业，具体涉及微小卫星和火箭发射设备领域 [1][2]

公司动态 - 今创集团全资控股的常州今创航空航天产业投资有限公司于近日成立 [1] - 新成立公司注册资本为1亿元人民币 [1] - 公司经营范围涵盖微小卫星的科研试验与生产制造 [1] - 业务范围包括火箭发射设备研发和制造 [1] - 公司同时提供人工智能相关的系统集成服务与技术咨询 [1] 业务布局 - 今创集团通过新公司进入航空航天产业投资领域 [1] - 业务布局延伸至微小卫星及火箭发射设备产业链 [1] - 结合人工智能技术拓展航空航天行业的应用服务 [1]

文章核心观点 - 国家“十五五”规划建议提出打造新兴支柱产业，将催生数个万亿元级甚至更大规模的市场 [1] - 北京、上海、深圳、广州在新能源、新材料、航空航天、低空经济四大战略性新兴产业中处于全面领先地位 [1] - 新兴产业的发展呈现鲜明的区域集群化特点，长三角、珠三角、京津冀等区域在不同产业领域形成显著集群效应 [1] - 抢占先机的城市有望迎来新一轮政策红利，并重塑未来中国城市竞争格局 [2] 新能源产业 - 北京、上海、广州、深圳在新能源产业城市竞争力TOP50中占据前四席位，西安位列第五 [3] - 北京产业竞争力居首，在优质企业、创新能力和融资能力上表现优异，拥有中核集团、国家电网等大型央企 [3] - 上海产业规模与融资能力突出，侧重打造核电装备全球供应链中心和智能电网标准输出高地 [3] - 广州产业竞争力全国第三，成长能力领先，构建“垃圾发电+深远海风电”双循环体系 [3] - 深圳2024年新能源汽车整车产量达293.5万辆，蝉联全国第一，在新能源汽车城市综合发展指数中位列第二 [4] - 西安在新能源产业效益细分指标中位列全国第二，光伏设备和核电设备制造具备竞争优势 [4] - 华东地区在新能源产业TOP50榜单中占据压倒性优势，有25个城市上榜 [4] 新材料产业 - 中国新材料产业区域竞争格局呈现长三角和珠三角为第一梯队，环渤海为第二梯队，东北及中西部为第三梯队的特征 [5] - 长三角地区以科技创新与产业集群协同为核心，聚焦半导体和新能源材料，形成全产业链领先优势 [6] - 苏州在新材料产业城市竞争力排行榜中高居榜首，新材料产业已成为苏州市第三个突破万亿的产业集群 [6] - 苏州重点发展先进金属材料、化工新材料和纳米新材料3大细分领域，拥有苏州实验室等重大创新载体 [6] - 珠三角新材料产业以应用端创新见长，在电子化学品、新能源汽车材料等领域呈现“小而精”特色 [6] - 环渤海地区科研资源密集，是国内新材料产业的主要策源地，在特种金属材料等领域拥有长期积淀 [7] 航空航天产业 - 北京在商业航天十大影响力城市榜单中位居榜首，上海、西安、成都、广州紧随其后 [8] - 北京拥有丰富的航天院所、高校及金融资本，从2014年到2025年一季度，获得融资的商业航天企业达160家 [8] - 在2024年至2025年一季度，北京发生58个商业航天融资事件，国内12家商业航天独角兽企业中有5家位于北京 [8] - 上海、西安、成都等地正逐渐形成商业航天的区域集聚效应 [8] - 深圳将空天技术产业纳入“20+8”产业集群，在微小卫星研发设计制造等领域取得较大突破 [9] - 合肥从0起步构建商业航天产业体系，已集聚企业和机构超150家，正高标准规划建设深空科学城 [9] 低空经济产业 - 2025年有30个省份将低空经济写入政府工作报告，全国有250多个地市州政府提出发展低空经济 [10] - 深圳、北京、成都位列全国低空经济发展水平前三，北京、深圳、上海形成“头雁效应” [11] - 北京拥有1240家低空经济企业，产业链布局均衡，并拥有17家人才培养机构和124项国家级科技项目 [11] - 深圳低空产业规模领跑全国，聚集产业链企业超1900家，2024年低空经济年产值超过900亿元 [11] - 上海聚焦“高端制造与现代服务”赛道，聚集全国约50%的eVTOL创新企业和70%的民航体系专业人才 [12] - 上海计划到2027年低空经济核心产业规模力争达500亿元以上，拥有“大飞机+新能源汽车”双重产业优势 [12] - 国内低空产业形成大湾区、长三角、京津冀、成渝地区四大组团的城市“雁阵”格局 [12]

核心观点 公司2025年上半年营业收入实现增长但净利润出现亏损，主要受卫星系统研制业务收入下降、商业航天产品毛利率较低及卫星应用业务竞争加剧影响，同时公司持续加大研发投入并推进商业航天和卫星应用领域拓展 [6][13][17] 财务表现 - 营业收入132,095.27万元，同比增长28.00%，主要因宇航部组件产品和地面系统集成项目收入大幅增长弥补了卫星系统研制业务收入下降 [6][13][17] - 归属于上市公司股东的净利润-3,049.15万元，同比下滑458.67%，因卫星系统研制业务可确认收入下降且日常支出持续发生，同时商业航天产品交付量增加但毛利率较低 [6][13][17] - 研发费用4,839.65万元，同比增长88.41%，反映公司持续加大科技创新投入 [17] - 经营活动产生的现金流量净额-5,201.57万元，较上年同期-69,284.30万元有所改善，因部分子公司经营到款好于上年同期 [6][17] 业务进展 宇航制造业务 - 成功发射5颗小卫星包括遥感四十号02组卫星和张衡一号02星，用于电磁环境探测和空间科学研究 [9] - 宇航部组件产品交付量显著增加，完成73万余片空间太阳电池生产及交付，保障商业卫星星座需求 [10] - 载人登月工程TTE交换机等产品完成梦舟载人飞船相关飞行试验 [10] 卫星应用业务 - 交付近3,000台套高通量终端产品，在轨运维6,000余台套终端产品稳定运行 [10] - 北斗三号民航追踪监视终端通过制造符合性审查并中标国产大飞机北斗监视系统，机载北斗导航产品进入飞机前装领域 [10] - 中标住建领域首个北斗规模化示范项目，覆盖建筑物监测等六大场景 [11] - 无人机系统在甘肃、新疆等地国家公园常态化运行，并探索铁路智能巡检应用 [11] 行业环境 - 商业航天与卫星互联网领域呈现强劲发展动能，全产业链市场化供给能力显著跃升 [7] - 低轨卫星互联网星座加快部署推动卫星研制市场规模高速增长，小卫星因成本低和部署快优势更贴合商业航天市场需求 [7] - 北斗系统与低轨卫星融合协同发展，构建时空大数据服务体系并在低空经济领域加速应用 [7] - 人工智能等前沿技术与卫星应用融合创新，推动生态环保、防灾减灾等行业向智能化方向发展 [7] 研发与创新 - 公司拥有国家级科技创新平台2个、省级科技创新平台8个，科技人员2,500人占员工总数80.70% [16] - 报告期内新增专利和软件著作权90项，获得省部级技术进步奖和技术发明奖5项 [16] - 在星群智能管控、多波束相控阵天线、目标特性识别等技术方面具有竞争力，打造了Anovo卫星通信系统等核心产品 [16] 管理变动 - 副总裁姜军离任，聘任肖涛担任副总裁 [29]

公司股价表现 - 截至2025年8月7日收盘 中国卫星股价报29 78元 较前一交易日下跌0 12元 跌幅0 40% [1] - 当日成交量为262701手 成交额达7 83亿元 振幅为2 58% [1] 主营业务 - 公司主营业务为卫星研制和卫星应用 是中国航天科技集团公司旗下从事卫星研制和卫星应用的上市公司 [1] - 主要产品包括小卫星 微小卫星 卫星应用系统集成 服务等 [1] 行业动态 - 我国卫星互联网建设正在加速推进 8月9日至11日 捷龙三号遥六运载火箭将搭载"吉利星座04组"11颗卫星升空 [1] - GW星座在8天内完成3次发射 相邻发射间隔从1-2个月缩短至3-5天 组网速度明显加快 [1] 资金流向 - 8月7日中国卫星主力资金净流出5695 90万元 占流通市值的0 16% [1] - 近五日主力资金累计净流出4303 39万元 占流通市值的0 12% [1]