信用评级调整 - 公司主体信用等级由A+下调至A，评级展望为稳定 [1] - "盟升转债"信用等级由A+下调至A [1] - 评级下调主要受盈利能力下滑、经营性现金流持续净流出及短期偿债压力较大等因素影响 [6][8] 财务表现 - 2024年营业收入1.39亿元，同比下降57.94% [7] - 2024年利润总额-3.25亿元，亏损同比扩大 [7] - 2024年经营性净现金流-3.02亿元，持续净流出 [7] - 2025年一季度营业收入0.21亿元，利润总额-0.17亿元 [7] - 资产负债率26.74%，流动比率326.07%，债务结构以短期为主 [7][8] 业务运营 - 卫星导航业务2024年收入0.77亿元，占比55.25%，毛利率27.60% [7] - 卫星通信业务2024年收入0.58亿元，占比41.74%，毛利率18.68% [7] - 研发投入占比53.10%，累计获得发明专利23项，实用新型专利95项 [6][9] - 在手订单规模较大，主要客户为航天科技、航天科工等军工集团下属单位 [7][9] 行业环境 - 军工电子行业需求依赖国防支出，2025年中国军费预算1.78万亿元，同比增长7.2% [23] - 行业竞争以大中型国有军工科研院所为主导，民营企业专注细分领域 [24][25] - 卫星导航终端设备应用总量接近2700万台/套，同比增长17.4% [25] - 低轨卫星星座加速建设，推动天基互联、智慧交通等新兴业态发展 [23][24] 风险因素 - 军品项目验收进度延迟导致收入持续下滑 [8][9] - 应收账款规模6.13亿元，计提坏账准备1.15亿元 [7][53] - 计提存货跌价准备0.25亿元，商誉减值准备0.79亿元 [8][9] - 电子对抗募投项目进度不及预期，暂未开始建设 [19][20]

江苏银河电子股份有限公司投资者关系活动记录表 2025 年，公司将继续以武器装备智能化、无人化发展为 契机，聚焦技术保障类装备、智能供配电系统、综合电子信息 系统和综合环境控制系统、通用技术保障类机电业务和无人特 种装备，围绕军用技术保障装备，智能化、无人化、信息化机 电设备的技术提升、100%国产化率的实现持续投入，做精、做 强核心专业，提升技术优势；同时，继续提升精细化管理水平， 探索科学化管理道路，将质量作为企业发展的生命线，从根本 上提高军工产品质量和军品承制质量保证能力。 5、目前同智机电特定领域审核调查进展如何？ 证券代码：002519 证券简称：银河电子 编号：2025-002 | 投资者关系活动 | 特定对象调研□分析师会议  | | --- | --- | | 类别 | □媒体采访□业绩说明会 | | | □新闻发布会□路演活动 | | | □现场参观 | | | □其他 | | 参与单位名称 | 浙商证券 国诚投资 | | 时间 | 2025 年 6 月 10 日-11 日 | | 地点 | 公司行政研发大楼底楼会议室 | | 上市公司接待人 员姓名 | 董事会秘书徐鸽先生、证券事务代表 ...

海外业务发展 - 海外业务是公司重点方向，国际化发展已20余年，覆盖120多个国家，全球营销体系完善 [2] - 战略重心向"一带一路"发展中国家加大投入，在印尼、中东、南非成功举办经销商峰会，拉美地区即将举办 [2] - 欧洲是重要渠道市场，聚焦成长型业务、融合通信新产品及无人化设备推广 [2] - 拉美市场在巴西、墨西哥等金砖国家布局深入，项目及渠道业务快速增长 [2] - 北美市场主要聚焦部分渠道业务及小型行业市场 [2] 费用率分析 - 专网通信赛道细分，渠道建设初期投入高导致销售费用率较高，但定制化需求带来较高毛利率 [3] - 公司持续优化费用率，剔除诉讼影响后税前利润率已大幅提升 [3] - 未来收入增长叠加费用控制，管理费用率有望进一步下降 [3] AI技术应用 - 提出"AI专网"理念，指挥调度产品结合AI技术提升警情预判能力，已在广西、四川、湖北、福建等地布局 [4] - 窄带时期以语音为主，未来将融合无人机、无人车等智能化终端，目前处于早期商用阶段 [4] 现金流与回款 - 2024年报表端经营性现金流6亿元，剔除诉讼影响后实际达10亿元，体现主业造血能力 [4] - 公司重视现金流管理，通过生态合作及渠道变革（提升经销商及中小行业占比）加速资金周转 [4] 低空经济布局 - 主业专用通信业务结合应急、公安需求，提供自组网与无人机通信解决方案 [5] - 子公司深海曾为大疆供应商，现与头部互联网零售科技企业合作，物流无人机起量可能带动业务 [6] 海外核心竞争力 - 客户响应、服务及技术迭代优势明显，专网通信领域渠道布局最广 [7] - 持续拓展合作伙伴，推进渠道下沉，未来新产品可通过成熟渠道快速触达客户 [7] 财务表现与展望 - 2025年一季度营收10.03亿元（同比降20.76%），归母净利润2713.11万元（同比降75.83%），毛利率51.78% [8] - 一季度收入下降因去年EMS业务汽车电子订单高基数及行业季节性（一季度通常占全年10-15%） [8] - 当前在手订单稳定，全年目标稳健增长，费用率预计略降 [8] - 近3个月融资净流出2.7亿元，融券净流出157.31万元 [9]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入11.94亿元，归母净利润4138.51万元，销售毛利率同比增长6.73个百分点至22.21% [1] - 2025年一季度营业收入2.51亿元，同比增长6.08%，净利润1118.2万元，同比增长128.26%，扣非净利润386.81万元，同比增长157.91% [1] - 2024年国内市场收入7.58亿元，同比下降18.60%，海外市场收入4.36亿元，同比增长20.27%，占总营收比重提升至36.51% [2] - 卫星通信业务2024年实现收入4280.02万元，增长明显 [2] 业务结构 - 主营业务产品包括基站天线、射频器件、微波天线及卫星通信产品 [1] - 传统业务客户涵盖国内外主流运营商和设备集成商，国内包括中国移动、中国电信、中国联通、华为、中兴通讯、大唐电信，国外包括爱立信、诺基亚、三星、沃达丰等 [1] - 新业务卫星通信主要服务国网、千帆、鸿鹄等星座计划执行方 [1] 行业前景 - 通信设备行业受益于5G持续深化与5G-A商用加速，推动基站天线、射频器件等需求增长 [2] - 云计算、物联网、低空经济、AI等新兴技术依赖高性能网络，刺激市场扩容 [2] - 国家政策如"信号升格""宽带边疆"等行动为行业提供长期红利 [2] - 未来6G研发启动叠加海外4G/5G建设需求带来全球化机遇 [2] 发展战略 - 管理与营销方面优化流程、健全国内外营销服务网络 [3] - 技术研发加大下一代高性能天线项目投入，布局5G-A、卫星通信等领域 [3] - 业务拓展巩固传统天线细分业务，发力卫星通信新兴业务 [3] - 市场布局深耕国内、进军海外高端市场 [3] - 产业链建设通过设立子公司与参股上下游完善卫星通信产业链 [3] 6G技术布局 - 卫星通信将成为6G空天地海一体化网络的核心组成 [3] - 公司依托29年微波通信技术沉淀，与高校、科研院所合作建立6G及星地链路多屏障融合技术优势 [3] - 通过"技术研发+资本布局"双轮驱动建立6G和卫星通信竞争壁垒 [4] - 已建立完整技术预研与试验平台，相关技术在星地通信、动中通、静中通等场景获得验证 [4] - 资本端通过产业基金及直投实现平台技术与上下游资源协同整合 [4] - 已与国家前三大星座计划产生实际业务合作 [4]

行业前景 - 通信设备行业未来前景广阔，受益于5G深化与5G - A商用加速，推动基站天线、射频器件等需求增长 [2] - 云计算、物联网、低空经济、AI等新兴技术依赖高性能网络，刺激市场扩容 [2] - 国家政策强力支持，如“信号升格”“宽带边疆”等行动提供长期红利 [2] - 未来6G研发启动叠加海外4G/5G建设需求，为设备商带来全球化机遇 [2] 股权质押 - 公司大股东部分股权质押出于个人资金需求，所持质押股份占公司总股本比例为5.02% [3] - 公司控股股东、实际控制人合计所持公司股份比例为48.06%，质押股份暂无平仓或强制过户风险，对上市公司无影响 [3] 盈利增长驱动因素 - 构建全面且具前瞻性发展战略，包括管理营销、技术研发、业务拓展、市场布局和产业链建设等方面 [4] - 聚焦核心主业，挖掘跨国运营商客户需求，获取大客户优质订单 [4] - 构建以客户需求为牵引的技术创新体系，引入前沿技术，降本增效 [4] 产品市场 - 主营业务产品包括基站天线、射频器件、微波天线及卫星通信产品等，市场涵盖国内外 [4] - 传统业务国内客户有中国移动等运营商及华为等集成商，国外客户有爱立信等集成商及沃达丰等运营商 [4] - 新业务卫星通信主要服务国网、千帆、鸿鹄等星座计划执行方 [4] 财务表现 - 2024年实现营业收入11.94亿元，归属于上市公司股东的净利润4,138.51万元 [5] - 2025年一季度实现营业收入2.51亿元，同比增长6.08%；归属于上市公司股东的净利润1,118.20万元，同比大幅增长128.26% [5] - 2024年国内市场收入7.58亿元，同比下降18.60%；海外市场收入4.36亿元，同比增长20.27%，占总营收比重提升至36.51% [5] - 2024年新业务卫星通信业务收入达4,280.02万元，增长明显 [5] 6G布局 - 依托微波通信领域29年技术沉淀，与国内多所高校、科研院所建立合作关系 [5] - 通过“技术研发 + 资本布局”双轮驱动，夯实6G和卫星通信长期竞争壁垒 [5] - 建立技术预研与试验平台，相关技术在星地通信等场景应用中获得验证 [5] - 资本端通过产业基金及直投方式，推动卫星通信从“项目型订单”向“平台型业务”过渡 [5] - 已与国家前三大星座计划产生实际业务合作，卫星通信产业链布局日趋完善 [5]

纪要涉及的公司 通宇通讯 纪要提到的核心观点和论据 - **经营成果** - 2024 年营收约 11.94 亿元，同比降 7.71%；归母净利润 4138.51 万元，同比降 49%；扣非净利润约 -165.63 万元，同比涨 91.59%；经营现金流净额从 -4240.31 万元改善至 -151.63 万元；毛利率从 20.17%涨至 22.21%；费用减 1295 万元；海外业务收入从 3.36 亿元增至 4.3 亿元，同比增 20.27%；卫星通信业务收入达 4280.02 万元[2][3][4] - 2025 年一季度营收约 2.5 亿元，同比增 6.08%；归母净利润 1118.2 万元，同比增 128%；扣非净利润 386.81 万元，同比增 157%；海外收入占比达 53%创历史新高[2][4] - **市场表现** - 国内市场因运营商投资缩减业务下滑，但研发与降本增效缓解不利影响[5] - 海外市场受益于“一带一路”国家业务拓展，卫星通信业务增长，交付多个地面终端项目[5] - **卫星通信进展** - 2017 年布局，2024 年显成效，交付 12 个地面终端项目，2025 年预计交付更多[6] - 高铁动车、星载相控阵、低轨相控阵终端产品进入样品或小批量交付阶段，低轨相控阵终端产品达行业先进水平[2][6][7] - 承担卫星载荷天线研制任务，入围上海云信卫星应用终端项目[7] - **发展战略** - 创新驱动，稳抓传统业务，聚焦 5G 和 6G 核心技术突破[8] - 拓展海外市场，加强气象天线领先优势[8] - 布局卫星通信全产业链，构建天地一体化网络，抓低空经济机遇[8] - 加大研发投入，吸引人才，成全球通信领军企业[8] - **收入利润驱动因素及占比** - 一季度海外订单同比增超 25%，海外收入占比从 36%升至 53%，来自中东、东南亚和俄罗斯等市场，因 4G 基站需求、建设高峰期及高毛利产品出口增加，卫星通信业务贡献显著[8][9] - 国内业务因运营商投资放缓下滑 30% - 50%，降本增效和定制化天线维持毛利稳定[9] - **研发情况** - 2024 年研发投入约 9000 万元，占总收入近 10%，2025 年继续加大投入，集中在卫星通信领域，包括低轨与高轨卫星互联等技术，启动卫星通讯产业链核心技术芯片研发[2][9] - 在 5G - A 通感一体化天线方面加大投入，支持低空经济应用场景[9] - **卫星通信产业链布局** - 聚焦地面站、高轨地面站、低轨相控阵终端、共形天线、星载相控阵天线等环节，需突破有源部分[10][11] - 2024 年交付 12 个地面站，2025 年新增约 19 个订单并开始建设，预计参与国网信通几千颗低轨卫星发射计划，占 20%市场份额[11] - 参股蓝箭鸿擎合作整星制造，有望在其 1 万颗新发射计划中占较大份额[3][11] - **传统业务亮点及 5G 通感一体化天线业务** - 推出高效绿色天线，天线效率从 70%提至 90%，提升高端市场竞争力，加大欧洲市场推广，开发低成本产品拓展东南亚及“一带一路”国家市场[12] - 与中兴、大唐合作 5G 通感一体化天线业务，部分项目与爱立信前期研发跟进，加大南美和东南亚市场投入，预计低空经济政策落地带来增长机会，已交付 2000 面天线给中兴科，预计后续交付约 1 万面[12][13] - **卫星通信业务营收及毛利** - 2024 年卫星通信收入 4280.02 万元，2025 年一季度中标三个项目将陆续确认收入，已接到新需求处于样品交付阶段，预计今年爆发式增长[13] - 卫星通信产品毛利率可观，多数产品 30%以上，新型载波和终端产品 40%以上，整体预计约 40%[13] - **参股蓝箭鸿擎进展** - 蓝箭鸿擎申报 1 万颗卫星，完成新一轮融资，未来加速融资推进发射规划，涉及整星载荷及通信端协同合作[14] - **未来 3 - 5 年战略规划** - 开拓高端客户市场，布局海外子公司，投入低端市场降低成本，设办事处耕耘国际市场[14] - 布局卫星产业链，包括 6G 和低空领域，利用海外优势助国内卫星公司开拓国际市场，推广相控阵终端技术[14] - 投入武汉新麦项目系统，强化天线系统研发[15] - 双轮驱动，传统业务年增长率约 10%，创新业务为第二增长曲线，与国网、云信和蓝箭战略合作有订单交付[15] - 研发 Mark Wi - Fi 高铁全网通及机载产品，储备关键技术抢占 6G 市场先机[15] - 传统业务保持研发预算，加大卫星通讯产业链布局投入[15] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **成本管控**：主要用铝材制天线，铜仅用于接口和部分电缆外皮，推进绿色天线项目用铝替代铜电缆，铜用量少，关注铜价波动并提前与供应商布局[16] - **相控阵天线竞争格局**：市场由原国企体制内人员创办的新公司及雷电系公司主导，传统基站天线企业进入少，公司在品牌、技术、资金和上市等方面有优势，相控阵天线上天门槛高，竞争激烈[17][18] - **卫星业务回款周期**：卫星业务收入确认需建站、验收和客户签收测试结果，回款周期 2 - 3 个季度，长于传统业务[18] - **新产品情况** - Micro Wi - Fi 与国外大学联合开发，与当地卫星运营商合作解决村庄信号覆盖问题，与 Starlink 竞争，有十多个客户测试样品，开发后台管理系统处于软件测试阶段[18] - Mark Wi - Fi 3 月在巴塞罗那通信展展示，修改 Wi - Fi 协议，针对低端市场，吸引 C 端用户，兼容星链和宽带连接，印尼已认证，俄、加、芬通过测试，预计年底量产[20][22] - 新产品小批量发样品测试，预计下半年批量生产，三季末或四季上量[21]

活动概况 - 活动类别为业绩说明会 [2] - 参与单位众多，包括多家证券、基金、资管、私募等机构 [2] - 活动时间为2025年4月28日，地点在公司会议室 [2] - 公司接待人员有董事长吴中林、董事会秘书黄华、财务经理李加军、投资者关系经理张炜亮、证券事务代表邓家庆 [3] 业务情况 收入增长驱动因素 - 一季度海外收入占比从2024年全年的36%升至53%，主要来自中东、迪拜、阿联酋、东南亚和俄罗斯市场，东南亚处于4G和5G建设高峰期，海外微波天线等高毛利产品出口放量 [3] - 卫星通信业务贡献大，卫通产品和地面站交付加速，已交付约12个站，星载天线订单落地，Micro Wi - Fi等终端产品海外认证通过带来增量收入 [3] - 传统业务有韧性，国内业务虽受运营商投资放缓影响，同行业运营商业务下滑30 - 50%，公司通过降本增效和定制化天线维持毛利相对稳定 [3] 传统业务亮点 - 新产品高效绿色天线提升产品效率，应用铝腔体替代铜电缆，能效提升70%以上，在欧洲、北美、日本等高端市场有竞争优势，在欧洲市场需求大 [5] - 在东南亚一带一路国家加大低成本产品开发和市场投入，实现海外市场增长 [5] - 5G通感一体化天线与国内大型系统设备厂家合作，在南美、东南亚等地拓展海外市场，已交付2000面天线，后期还有近1万面交付计划，随低空经济政策落地有望进一步增长 [5] 卫星通讯业务成果 - 在卫星通讯民用市场领先，围绕空 - 地 - 端方向布局，2024年全年收入达4280.02万元，地面站小批量交付，新中标项目在建 [6] - 4月成为垣信应用终端设备采购项目中标候选人，在国家前三大卫星星座发射计划中均有布局 [6][7] 研发情况 - 2024年研发投入占收入8%，达9603万，2025年继续加大投入 [4] - 投入方向包括卫星通信，有望突破低轨跟高轨卫星互联技术，加强5G - A通感一体化天线研发，启动对卫星通信产业链核心技术芯片、T/R组件、上下变频器的研发，并通过投资强化卫星通信领域闭环 [4] 合作与布局 - 参股蓝箭鸿擎，其有鸿鹄星座计划，申报1万颗卫星，正进行新一轮融资，国家基金、雄安国资等已参股，公司将加强与其在星地通信端业务合作 [7] 战略规划 - 未来几年加大高端市场开拓和技术推进，布局欧洲、加拿大、日本、美国等海外市场，在南美、墨西哥、印尼等国家长期投资和市场耕耘 [8] - 传统业务减少国内运营商投资下滑影响，新业务聚焦卫星产业、6G和低空领域，利用海外市场优势帮助国内相关公司开拓市场，推广相控阵终端技术在高铁、航空及海事等行业应用 [8] - 加大卫星天线系统尤其是相控阵天线系统研发力度 [8] 新品情况 MACRO Wi - Fi - 3月在巴塞罗那全球通信展全球首发，底层逻辑修改Wifi协议，最初针对发展中国家市场，在海外卫星运营商推广，解决村村通和当地政府应急部门需求 [9] - 发布后吸引非洲ISP公司、东欧固定运营商、多国固网运营商等客户，将其作为补充或无线接入手段及网络服务最后一公里解决方案 [10] - 预计下半年形成批量采购，第三季度末可能开始上量，目前处于小批量样品测试阶段 [10]

公司基本情况 - 公司专业从事通信天线及射频器件产品的研发、生产及销售，产品主要包括基站天线、射频器件、微波天线等，为移动通信运营商、设备集成商提供综合解决方案 [3] - 公司产品线覆盖2G、3G、4G、5G等多网络制式，在移动通信天线领域处于行业第一梯队，具备较强市场竞争力 [3] - 新能源业务包括智能换电柜和通信机房节能储能系统，卫星通信产品覆盖"星-地-端"三大应用场景，已形成地面站终端、卫星通信载荷及终端应用等产品 [4][5] 财务数据与分配预案 - 2024年度归属于上市公司股东的净利润为41,385,108.67元，母公司净利润61,197,763.34元，年末可供分配利润1,065,741,604.59元 [17] - 利润分配预案为每10股派发现金红利0.25元（含税），合计派发13,044,572.63元，不送红股且不以公积金转增股本 [18] - 2025年第一季度报告显示公司经营情况稳定，主要财务数据未发生重大变动 [64][66] 业务发展与资金管理 - 拟向银行申请不超过38亿元综合授信额度，用于流动资金需求，授权期限至2025年度股东大会召开之日 [23] - 计划使用不超过10亿元闲置自有资金进行现金管理，购买低风险短期保本理财产品 [24] - 终止"卫星地面终端波束自适应通信天线技术研究项目"及"无线通信系统研发及产业化项目"两项募投项目 [31] 公司治理与会议决议 - 董事会审议通过17项议案，包括年度报告、财务决算、内部控制评价报告等，部分议案需提交股东大会审议 [7][8][11][13][15][19][21] - 2024年年度股东大会定于2025年5月16日召开，采用现场与网络投票相结合方式，股权登记日为5月9日 [43][44][45] - 独立董事提交2024年度述职报告，董事会对其独立性发表专项意见 [9][28][29] 行业动态与产品布局 - 基站天线产品性能直接影响移动通信质量，主要应用于无线覆盖领域，客户包括国内外通信运营商与设备供应商 [3] - 射频器件产品涵盖滤波器、双工器、合路器等，应用于通信、国防安全、航空航天等领域 [4] - 微波天线产品覆盖5GHz-80GHz频率范围，适用于复杂电磁环境中的点对点传输 [4]