报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种投资建议：豆粕短线下跌，菜粕短线二次下探，棕榈油和豆油短线调整，菜油短线调整，棉花震荡调整，红枣承压运行，生猪震荡偏弱[1] - 各品种关注因素：豆粕关注阿根廷大豆地区2月降雨情况，菜粕关注加籽采购及中加、美加贸易进展，棕榈油关注1月马棕榈油库存预估及美伊局势，豆油关注马棕榈油端及阿根廷天气，菜油关注加籽进口及美加贸易进展，棉花关注内外棉联动及上半年去库情况，红枣关注降温旺季下短线反弹机会，生猪关注阶段性多配及反弹机会[1] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 价格表现：主力日收盘2723元/吨，较前一日跌4元，跌幅0.15%；全国现货均价3159.43元/吨，较前一日跌9.14元，跌幅0.29%[2] - 市场情况：美豆收涨，国内豆粕高开回落收跌；盘面榨利较好，国内供应充足，盘面有压力；关注阿根廷大豆地区2月降雨情况[1][4] - 相关数据：12月美国大豆压榨量2.299亿蒲，创历史次高，较11月增4.2%，较2024年12月增5.6%；预计2025/26年度阿根廷大豆产量4800万吨，低于此前预测及美农业部预估；巴西2025/26年度大豆产量预期维持1.79亿吨[3] 菜粕 - 价格表现：主力日收盘2247元/吨，较前一日跌2元，跌幅0.09%；全国现货均价2562.63元/吨，与前一日持平[5] - 市场情况：跟随豆粕调整，沿海油厂菜粕库存打破零状态，市场情绪偏空；关注后续加籽采购及中加、美加贸易进展[1][6][8] - 相关数据：截至1月30日，沿海主要油厂菜籽库存5.8万吨，环比减0.2；菜粕库存0.1万吨，环比增0.1；未执行合同1.5万吨，环比增1.5[8] 棕榈油 - 价格表现：主力日收盘9138元/吨，较前一日涨44元，涨幅0.48%；全国均价9140元/吨，较前一日涨40元，涨幅0.44%[9] - 市场情况：美国45Z拟议规则提振高开震荡收涨；1月马棕榈油出口及产量数据向好，但有累库风险；华南和华东负基差显示买兴弱，追多谨慎；关注1月马棕榈油库存预估及美伊局势[1][11] - 相关数据：ITS称1月马棕榈油出口1463069吨，较上月增17.9%；AmSpec称1月1 - 31日出口1375718吨，较上月同期增14.89%；SPPOMA称1月1 - 31日产量环比减13.08%；SGS称1月1 - 31日出口环比减5.58%[11] 棉花 - 价格表现：CF2605主力合约14680元/吨，较前值涨30元，涨幅0.20%；CCIndex(3218B)现货16002元/吨，较前值涨15元，涨幅0.09%[12] - 市场情况：美棉受外围商品及美元指数影响暴跌，25年至今低位盘整；国内新棉加工基本完成，原料库存去化中性，进口压力兑现，需求淡季，节前上行驱动弱；中长期种植压缩及补库预期下有偏强预期；关注内外棉联动及上半年去库情况[1][15] - 相关数据：巴西2026年棉花种植面积205万公顷，同比减5%，产量383万吨，同比减10%；土耳其种植面积预计缩至43万公顷，产量降至约78万吨；国内新棉公检量超717万吨，总产上调至773万吨；12月棉花进口18万吨，环比增6万吨，同比增4万吨；棉纱进口17万吨，环比增2万吨，同比增2万吨[13][14] 红枣 - 价格表现：CJ2605主力合约8905元/吨，较前值跌15元，跌幅0.17%；喀什通货现货6元/千克，与前值持平[16] - 市场情况：现货平淡，新作上市与消费旺季使盘面波动增加；高库存去化加速或推动短线反弹，供需宽松下整体承压；关注降温旺季下短线反弹机会[1][18] - 相关数据：36家样本企业周度库存13143吨，较前值减925吨；一级灰枣销售利润（河北）0.8元/千克，较前值减0.22元[16] 生猪 - 价格表现：1h2603主力合约11150元/吨，较前值跌10元，跌幅0.09%；全国出栏均价12120元/吨，较前值跌320元，跌幅2.57%[19] - 市场情况：2月供需双旺，部分地区或有阶段性反弹但难持续；近月合约易跌难涨，注意低位风险；远月合约产能去化不佳，关注阶段性多配及反弹机会[20] - 相关数据：全国样本企业生猪存栏量3847.75万头，较前值减8.57万头，跌幅0.22%；出栏量1233.09万头，较前值增45.09万头，涨幅3.80%；能繁母猪存栏量3961万头，较前值减29万头，跌幅0.73%[19]

报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2026 年 2 月 5 日 [2] - 研究团队：农产品研究团队，研究员有余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾 - 豆粕 2603 合约前结算价 3047，收盘价 3002，跌 45，跌幅 1.48%，成交量 181273，持仓量 287070，持仓量变化 -71019 [6] - 豆粕 2605 合约前结算价 2756，收盘价 2727，跌 29，跌幅 1.05%，成交量 1085590，持仓量 2153812，持仓量变化 64761 [6] - 豆粕 2607 合约前结算价 2704，收盘价 2691，跌 13，跌幅 0.48%，成交量 44976，持仓量 484107，持仓量变化 10962 [6] 核心观点 - 今日外盘美豆期货合约偏弱，主力接近 1055 美分，此前美豆因利空消化、出口数据不错和生物柴油政策预期利多展开小幅反弹，但巴西大豆丰产施压盘面，若美豆出口走弱或阿根廷天气好转，外盘可能跌破 1050 美分 [7] - 国内豆粕 05 及后续合约跟随外盘成本定价，因 cbot 缺乏潜在利多，整体以区间震荡、反弹略偏空对待，风险点在于进口大豆拍卖不及预期可能带动现货超预期上涨，对 05 合约有小幅带动作用 [7] 行业要闻 - 美国财政部发布 45Z 拟议规则规范生物燃料生产商税收抵免，但法规仍有问题未解答 [10] - 12 月份美国大豆压榨量为 2.299 亿蒲（689.6 万短吨），创历史次高，比 11 月增长 4.2%，较 2024 年 12 月增长 5.6% [10] - 预计 2025/26 年度阿根廷大豆产量 4800 万吨，低于一周前预测和美国农业部预估，阿根廷南部种植区近期干燥需关注；维持巴西 2025/26 年度大豆产量预期为创纪录的 1.79 亿吨，未来有维持或上调倾向 [10][11]