行业市场概况 - 2024年商业健康险市场规模达9773亿元，预计2025年将迈入万亿时代 [1] - 行业正经历从“保健康人”向“保人健康”的转型，面临次标体人群保障不足、产品同质化、风控效率低下等结构性难题 [1] 公司产品创新与解决方案 - 公司深度参与“免健告”等新型医疗险研发，通过动态风险分层与智能定价重构健康险底层逻辑 [1] - 定制专属风控模型应对逆选择风险，结合投保行为与疾病演变趋势构建动态风险识别机制，帮助合作险企实现平均减损幅度超20% [2] - 推出新一代智能风控产品“天鉴”，构建核保、理赔、调查联动的闭环风控体系 [2] - 在核保端，疾病理赔发生率预测模型覆盖20余种常见慢病，赋能“慢病可保”产品 [2] - 在理赔端，融合就诊行为模型与反欺诈信号识别，帮助合作方平均减损约25% [2] - 在调查端，“AI精准提调智能体”5秒完成线上风险排查，疑难案件调查平均耗时缩短72小时，欺诈识别率提升40% [2] 技术突破与应用 - 基于“罗布泊”的理赔AI在某大型保险公司实现个险理赔智能体上线，AI进入“独立完成审核，免人工复核”新阶段 [2] - 该智能体在门诊险等场景中审核直通率达80%，准确率稳定在98%以上 [3] - “罗布泊”完成第三次迭代，通过多智能体架构规避大模型幻觉问题，首次实现理赔AI无需人工复核兜底的突破 [3] 市场覆盖与财务表现 - 公司解决方案已应用于90余家保险公司，覆盖2024年中国保费收入前十名中的八家头部险企 [4] - 公司2022年至2024年营收复合增长率达65.5%，并于2023年起连续两年实现盈利 [4] - 公司已正式向港交所递交上市申请 [4]

公司概况与上市信息 - 暖哇洞察科技有限公司正式向香港联交所主板递交上市申请，联席保荐人为摩根大通与汇丰银行[1] - 公司成立于2018年，由众安在线孵化，定位为“健康险全栈风险分析头部玩家”[3] - 公司是众安保险在大健康领域的重要投资，并获得了红杉资本、龙湖资本等知名投资机构的投资[1] 财务业绩表现 - 收入从2022年的3.45亿元增长至2024年的9.44亿元，复合年增长率高达65.5%[4] - 2025年上半年实现收入4.31亿元[4] - 毛利率持续提升，从2024年的49.8%升至2025年上半年的51%[5] - 2022年至2025年上半年累计净亏损超过7亿元[4][6] - 研发开支从2022年的6807万元增至2024年的9399万元，占收入比重从19.8%降至10.0%[5] 业务运营与市场地位 - 业务模式采用“AI承保+AI理赔”，2025年上半年AI承保解决方案收入3.21亿元，占比74.5%，AI理赔解决方案收入1.10亿元，占比25.5%[4] - 截至2025年6月底，服务网络已覆盖超过90家保险公司，包括国内前十险企中的八家，累计完成2.04亿例承保与理赔审核[4] - 公司已累计促成首年保费107亿元[6] - 按案件处理量计算，2024年公司以3100万案件数在行业中排名第三[13] - 在健康险细分领域，按收入计算，公司2024年以9.45亿元收入位列第五[13] 财务状况与偿债压力 - 流动资产总额从2022年的4.12亿元增至2025年上半年的6.51亿元[8] - 流动负债总额从2022年的9.42亿元增至2025年上半年的16.96亿元，偿债压力显著[8] 客户结构与依赖性 - 来自第一大股东及客户众安在线的收入占比从2022年的78.7%降至2025年上半年的49.6%[16] - 前五大客户收入占比仍高于73.6%，客户集中度偏高[16] - 众安在线同时是公司的供应商，存在“双向关联”关系[16] 行业背景与竞争格局 - 中国商业健康险规模从10年前的1587亿元快速增长至9773亿元，年均复合增速超过20%[9] - 2024年122家险企中短期健康险赔付率中位数为41.34%，传统险企在风控和理赔环节存在技术短板[10] - 公司面临三重竞争压力：互联网巨头跨界入局、传统险企自建科技子公司、AI技术公司向保险领域渗透[12][13] - 监管持续推动保险数字化转型，市场对百万医疗险、惠民保等新型产品的风控精度与理赔效率要求更高[11] 发展前景与挑战 - 公司处于“规模换利润”的关键阶段，高毛利率为盈利转正奠定基础[8] - 技术迭代速度是重大考验，2025年上半年研发开支占比降至7.9%[16] - 健康险赛道复合增长率达23.1%，公司作为头部玩家有望享受行业增长与份额提升的双重红利[16]

公司概况与市场地位 - 公司被弗若斯特沙利文评为中国保险业最大的独立AI科技公司，已向香港联合交易所递交上市申请 [1] - 主要股东包括众安在线、红杉中国等，联席保荐人为摩根大通和汇丰 [1] - 公司服务覆盖保险承保、理赔、风控等核心环节，为险企提供全链路科技解决方案 [1] 财务表现与盈利能力 - 收入从2022年的3.4亿元人民币快速增长至2024年的9.4亿元人民币，复合年增长率达65.5% [2] - 2024年毛利率为49.8%，科技服务业务具备高附加值属性 [2] - 经调整净利润于2023年转正至1850万元人民币，2024年进一步提升至5750万元人民币 [2] - 净亏损呈现收窄趋势，亏损占总收入比重逐年下降，反映运营效率持续优化 [2] 研发投入与技术壁垒 - 2022年至2024年累计研发投入超2亿元人民币，重点投入“知识飞轮”、“数据飞轮”双引擎迭代及多智能体系统优化 [3] - 财务报表中的净亏损受到优先股公允价值变动的会计核算影响，该影响在上市后所有历史优先股转为普通股时将全部抵消 [3] 客户基础与市场拓展 - 服务的保险公司数量从2022年的62家增至2024年的160家，两年间客户规模增长超158% [4] - 2024年中国保费收入前十大保险公司中，已有8家采用公司的AI解决方案 [4] - 前五大客户收入占比从2022年的92.3%降至2024年的78.9%，客户集中度显著下降 [4] - 2024年收入留存率高达134.0%，表明存量客户的付费规模较上年增长34% [5][6]

公司概况与市场地位 - 暖哇科技成立于2018年，是保险AI解决方案提供商，专注于AI承保和AI理赔两大业务板块[4] - 2024年公司已成为中国保险业最大的独立AI科技公司，也是中国健康险行业具备全栈风险分析能力的最大独立AI科技公司[7] - 公司前三年复合增长率达65%，增长迅猛[1][6] 业务模式与技术平台 - 公司通过"阿拉莫斯系统"实现AI承保解决方案，集成智能模块、外部大语言模型和垂直模型，实现承保流程自动化[5] - 通过"罗布泊系统"提供AI理赔解决方案，是多智能体系统，提升理赔管理准确性与效率[6] - 截至2025年6月30日，AI承保解决方案累计促成107亿元首年保费，拦截高风险投保用户超百万人次，将赔付率降低10至23个百分点[5] - AI理赔解决方案实现最高80%的自动审核率，累计执行2.04亿例承保审查及理赔调查案件，服务超过4100名保险公司客户[6] 财务表现 - 报告期内收入分别为3.45亿元（2022年）、6.55亿元（2023年）、9.44亿元（2024年）和4.31亿元（2025年上半年）[6] - 同期毛利分别为1.99亿元、3.82亿元、4.7亿元和2.2亿元，毛利率分别为57.7%、58.3%、49.8%和51%[6] - 去除可转换可赎回优先股公允价值后，2023年、2024年和2025年上半年经调整后净利润分别为1851万元、5750万元和2490万元[7] - 2024年公司实现了134%的收入留存率[6] 产品创新与合作伙伴 - 公司与7家主要保险公司合作，推出了14种带病人群保险产品，覆盖21种适应症和9种创新疗法[5] - 公司专注于针对已有疾病和罕见病患者的健康险产品创新[5] - 约70%的收入来自同时采用两类解决方案的客户[6] 股权结构与融资历程 - IPO前众安在线通过ZA Technology、Absolute Capital共同持有公司31.65%股份，为第一大股东[9] - 公司执行董事、董事长兼首席执行官卢旻通过多家实体共同持有28.76%股权，红杉资本持有15.9%股份[9] - 公司进行了四轮融资，累计融资5.6亿元，投资方包括红杉资本中国基金、龙湖资本等知名机构[10] - 融资历程包括：2019年7月天使轮融资1亿元（每股0.32美元），2020年2月A轮融资1600万美元（每股0.52美元），2021年8月A+轮融资2900万美元（每股1.08美元），2024年9月B轮融资1.4亿元（每股2.18美元）[11][12][13][14] 上市计划与资金用途 - 公司正式向港交所主板递交上市申请，摩根大通和汇丰银行担任联席保荐人[1] - 募集资金计划用于加强研发及技术基础设施，扩大业务覆盖范围，丰富保险场景产品，对保险科技相关业务进行战略投资，以及营运资金和一般企业用途[14]

公司概况与上市进展 - 暖哇科技正式向港交所主板递交上市申请 摩根大通和汇丰银行担任联席保荐人 [1] - 公司成立于2018年 是中国保险业最大的独立AI科技公司 专注于健康险领域全栈风险分析能力 [3][5] - 前三年收入复合增长率达65% 2024年实现收入9.44亿元 2025年上半年收入4.31亿元 [4] 业务模式与技术平台 - 提供两大核心AI解决方案：AI承保解决方案（阿拉莫斯系统）和AI理赔解决方案（罗布泊系统） [3] - 承保系统累计促成107亿元首年保费 拦截高风险投保用户超百万人次 降低赔付率10-23个百分点 [3] - 理赔系统实现最高80%自动审核率 累计执行2.04亿例承保审查及理赔调查案件 [4] - 与7家主要保险公司合作推出14种带病人群保险产品 覆盖21种适应症和9种创新疗法 [3] 财务表现 - 2022-2024年收入分别为3.45亿元、6.55亿元、9.44亿元 同期毛利分别为1.99亿元、3.82亿元、4.7亿元 [4] - 毛利率维持在50%左右 2022-2025年上半年分别为57.7%、58.3%、49.8%、51% [4] - 2023-2025年上半年经调整后净利润分别为1851万元、5750万元和2490万元（剔除可转换优先股影响） [5] 客户与市场地位 - 服务超过4100名保险公司承保及理赔客户 约70%收入来自采用两类解决方案的客户 [4] - 2024年收入留存率达134% 体现客户粘性与业务扩展能力 [4] - 根据弗若斯特沙利文报告 公司是中国健康险行业具备全栈风险分析能力的最大独立AI科技公司 [5] 股权结构与融资历程 - 众安在线通过关联公司共同持有31.65%股份 为公司第一大股东 [6] - 管理层通过多个实体持有28.76%股份 红杉资本持有15.9%股份 [6] - 累计完成四轮融资共5.6亿元 投资方包括红杉中国基金、龙湖资本、KTB等机构 [6][7][8][9][10] - 天使轮到B轮每股成本从0.32美元增至2.18美元 显示估值持续提升 [7][8][9][10] 资金用途与发展规划 - 上市募集资金将用于加强研发及技术基础设施 扩大业务覆盖范围 [10] - 计划丰富保险场景产品 对保险科技相关业务进行战略投资 [10]

公司上市与财务表现 - 公司已正式向港交所主板递交上市申请 主要股东包括众安在线和红杉中国 摩根大通和汇丰担任联席保荐人[1] - 2022年至2024年收入分别为3.4亿元、6.5亿元及9.4亿元 复合增长率达65.5%[1] - 2024年毛利率达49.8% 经调整净利润约为5750万元 经调整净利润率6.1%[1] 技术能力与产品方案 - 拥有专有技术融合数据分析能力、多智能体系统与云基础架构 开发行业定制专用多智能体系统阿拉莫斯及罗布泊[2] - AI理赔方案实现最高80%自动审核率 上半年审核约230万例理赔案件 全自动审核决策准确率达98.0%[2] - 从收集数据至提供结案结果的全过程耗时最快约1分钟[2] 市场覆盖与客户基础 - 解决方案已被超90家保险公司采用 包括2024年中国保费收入前十大保险公司中的八家[2] - 累计执行超过2亿例承保审查及理赔调查案件 服务超4千万名保险公司的承保及理赔客户[2] 资本融资与发展前景 - 2018年获红杉资本中国基金领投天使轮融资 2020年引入龙湖资本A轮投资 2021年完成KTB领投A+轮融资 2024年完成B轮融资[3] - 在保险AI科技赛道具有先发优势 有望进一步转化为市场份额增长 推动行业数字化水平提升[3]

公司上市与财务表现 - 公司于9月16日正式向港交所主板递交上市申请 主要股东包括众安在线和红杉中国 摩根大通和汇丰为联席保荐人 [1] - 2022年至2024年收入分别为3.4亿元、6.5亿元及9.4亿元人民币 复合增长率达65.5% [1] - 2024年毛利率达49.8% 经调整净利润约为5750万元人民币 经调整净利润率达6.1% [1] 市场地位与行业定位 - 公司是中国保险业最大的独立AI科技公司 也是中国健康险行业具备全栈风险分析能力的最大独立AI科技公司 [1] - 截至2024年12月31日 公司解决方案已被超90家保险公司采用 包括2024年中国保费收入前十大保险公司中的八家 [3] - 截至2025年6月30日 公司已累计促成人民币107亿元的首年保费 拦截高风险投保用户超百万人次 [2] 核心技术能力 - 公司拥有专有技术融合数据分析能力、多智能体系统与云基础架构 开发行业定制专用多智能体系统阿拉莫斯及罗布泊 [2] - 核心优势源于知识飞轮及数据飞轮组成的双引擎系统 推动多智能体系统进行系统性自我强化和持续迭代改进 [2] - AI承保解决方案集成智能模块 结合外部大语言模型与垂直模型 实现整个承保流程自动化 [2] 业务运营指标 - 2025年上半年达成97.5%的保单续保率 协助客户达成63.0%的交叉销售率 远高于15.0%至25.0%的行业平均水平 [2] - AI承保解决方案将赔付率降低10至23个百分点 风险分析建议可实现秒级响应 [2] - 截至2025年6月30日 AI理赔方案实现最高80%的自动审核率 审核约230万例理赔案件 [3] 产品与服务成效 - AI理赔决策准确率达98.0% 领先行业 从收集数据至提供结案结果全过程耗时最快约1分钟 [3] - 新一代AI智能风控产品天鉴针对百万医疗险、惠民保等新型健康险产品 形成核保鉴险-理赔鉴损-调查鉴真闭环 [3] - 截至2025年上半年 公司累计执行超过2亿例承保审查及理赔调查案件 服务超4千万名保险客户 [3] 资本支持与发展历程 - 公司自2018年起获得多轮融资 包括红杉资本中国基金领投的天使轮、龙湖资本牵头的A轮、KTB领投的A+轮及2024年B轮融资 [4] - 充足的资金为技术持续迭代和市场拓展提供有力保障 [4]