行业市场概况 - 2024年商业健康险市场规模达9773亿元，预计2025年将迈入万亿时代 [1] - 行业正经历从“保健康人”向“保人健康”的转型，面临次标体人群保障不足、产品同质化、风控效率低下等结构性难题 [1] 公司产品创新与解决方案 - 公司深度参与“免健告”等新型医疗险研发，通过动态风险分层与智能定价重构健康险底层逻辑 [1] - 定制专属风控模型应对逆选择风险，结合投保行为与疾病演变趋势构建动态风险识别机制，帮助合作险企实现平均减损幅度超20% [2] - 推出新一代智能风控产品“天鉴”，构建核保、理赔、调查联动的闭环风控体系 [2] - 在核保端，疾病理赔发生率预测模型覆盖20余种常见慢病，赋能“慢病可保”产品 [2] - 在理赔端，融合就诊行为模型与反欺诈信号识别，帮助合作方平均减损约25% [2] - 在调查端，“AI精准提调智能体”5秒完成线上风险排查，疑难案件调查平均耗时缩短72小时，欺诈识别率提升40% [2] 技术突破与应用 - 基于“罗布泊”的理赔AI在某大型保险公司实现个险理赔智能体上线，AI进入“独立完成审核，免人工复核”新阶段 [2] - 该智能体在门诊险等场景中审核直通率达80%，准确率稳定在98%以上 [3] - “罗布泊”完成第三次迭代，通过多智能体架构规避大模型幻觉问题，首次实现理赔AI无需人工复核兜底的突破 [3] 市场覆盖与财务表现 - 公司解决方案已应用于90余家保险公司，覆盖2024年中国保费收入前十名中的八家头部险企 [4] - 公司2022年至2024年营收复合增长率达65.5%，并于2023年起连续两年实现盈利 [4] - 公司已正式向港交所递交上市申请 [4]

公司概况与上市动态 - 暖哇洞察科技有限公司于9月16日向香港联交所递交上市申请，摩根大通和汇丰为联席保荐人 [2] - 公司定位为中国保险业最大的独立AI科技公司，专注于为保险公司提供AI承包解决方案和AI理赔解决方案 [2][3] - 公司主要股东包括众安在线和红杉中国等知名机构 [2] 业务与产品 - 核心业务分为两大板块：AI承保解决方案和AI理赔解决方案，对应的关键系统分别为“阿拉莫斯系统”和“罗布泊系统” [2] - 2024年推出新一代AI智能风控产品“天鉴”，形成端到端的全流程智能风控解决方案 [22] - 截至2024年末，公司解决方案已被90家保险公司采用，覆盖中国前十大保险公司中的八家 [21] - “阿拉莫斯”系统上线后，由AI智能体接触的客户所产生的保费收入较系统上线前增加29.0%，累计促成人民币107亿元的首年保费 [25] - “罗布泊”系统实现最高80.0%的自动审核率，全自动理赔审核流程决策准确率达98.0% [25] 财务表现 - 收入持续增长，2022年至2024年收入分别为人民币3.4亿元、6.55亿元、9.44亿元，2025年上半年收入为4.31亿元，同比增长1% [3][4] - AI承保解决方案收入占比逐年提升，从2022年的62.5%上升至2024年的77.6% [4] - 公司尚未实现盈利，2022年至2024年分别亏损2.23亿元、2.4亿元、1.55亿元，2025年上半年亏损约1亿元，累计亏损超7亿元 [2][5] - 若去除可转换可赎回优先股的公允价值影响，公司已扭亏为盈，2023年、2024年及2025年上半年分别录得利润1851.5万元、5750万元、2490.3万元 [5] - 毛利率呈现波动下降趋势，2022年至2025年上半年分别为57.7%、58.3%、49.8%、51.0% [3] 资产负债与流动性 - 公司面临显著的流动负债压力，流动负债总额从2022年的9.41亿元上升至2025年6月末的16.96亿元，同期流动资产总额仅为6.51亿元，净流动负债缺口超过10亿元 [6][8] - 流动比率持续低于1，2022年至2025年上半年分别为0.44、0.38、0.4、0.39，显示短期偿债能力较弱 [6][7] 融资与股权结构 - 公司自成立以来完成多轮融资，包括2019年天使轮融资1亿元人民币、2020年A轮融资1600万美元、2021年A+轮融资2900万美元以及2024年B轮融资1.4亿元人民币 [10] - 2025年1月，A轮投资方Longfor将其全部股份转让，投资5年多获得24.7%的总回报，年化回报约4.94% [11][12] - 天使轮投资者Liberty于2024年7月以近乎平价转让股份 [14] - 截至最后可行日期，公司执行董事、董事长兼首席执行官卢旻和众安在线为并列最大股东，持股比例均为31.65% [14][15] 管理团队与发展战略 - 公司掌舵者卢旻为行业资深人士，拥有超过20年保险科技领域经验，曾任职于易保网络、阿里巴巴和上海保险交易所 [16][18] - 执行董事兼联席首席执行官蔡建卫同样拥有丰富的科技与金融交叉领域经验，曾任职于易保网络、友邦保险和蚂蚁金服 [20] - 公司发展战略核心为“健康险+风控+AI”，认为健康险是最具潜力被科技重构的险种 [24] - 公司通过收购爱邦保险经纪公司和江苏道泰信息技术有限公司等措施，完善其数据布局和服务能力 [24]

公司概况与市场定位 - 公司是中国健康险行业具备全栈风险分析能力的头部AI科技公司，以2024年收入计 [1] - 公司成立于2018年，主要锚定健康险市场科技输出，定位为纯技术服务商 [1] - 商业模式为通过AI系统嵌入承保与理赔流程，收入主要来自基于促成保费及降低赔付率的技术服务费 [2] 股权结构与客户关系 - 众安在线是公司第一大股东，持股31.65%，同时也是公司第一大客户 [1] - 来自众安在线的收入占比已从2022年的78.7%降至2025年上半年的45.2% [5] - 2025年上半年，来自前五大客户的收入占同期总收入的73.6% [5] - 2024年公司收入留存率达134%，表明现有客户贡献收入同比增长34% [5] 财务表现 - 收入从2022年的3.45亿元增至2024年的9.44亿元，复合年增长率为65.5% [4] - 毛利从2022年的1.99亿元增至2024年的4.7亿元 [4] - 2022年至2024年净亏损分别为2.23亿元、2.4亿元、1.55亿元，2025年上半年亏损9987.7万元 [4] - 按经调整净利润口径，2023年、2024年、2025年上半年分别盈利185万元、575万元及249万元 [4] - AI承保解决方案收入从2022年的2.16亿元增长至2024年的7.32亿元，2025年上半年为3.21亿元 [4] - AI理赔解决方案收入从2022年的1.29亿元增长至2024年的2.11亿元，2025年上半年为1.10亿元 [4] 运营数据与技术成效 - 截至2025年6月底，公司累计促成首年保费107亿元，完成2.04亿例承保与理赔审核 [2] - 服务超过90家保险公司，其中包括中国排名前十险企中的八家 [2] - AI模型累计识别约120万高风险投保人，将赔付率降低10个至23个百分点 [2] - 智能风控产品"天鉴"帮助合作方实现平均减损水平约25% [3] - 截至2024年末，与7家主要保险公司合作推出14种带病人群保险产品，覆盖21种适应症和9种创新疗法 [3] 研发投入与行业前景 - 研发开支逐年增长，2022年至2024年分别为6807万元、6930万元、9399万元，2025年上半年为3398万元 [4] - 研发开支占收入比例从2022年的19.8%降至2025年上半年的7.9% [4] - 中国健康险AI科技行业市场规模预计从2024年的人民币231亿元增长至2029年的人民币653亿元，复合年增长率为23.1% [6] - 2024年中国健康险AI解决方案的渗透率为11.9%，预计2029年将攀升至15.6% [6] 行业竞争与专家观点 - AI技术在健康险、车险等标准化程度较高领域，已展现出平抑赔付率波动、提升经营效率的能力 [1] - 技术服务商需持续构建差异化数据护城河与场景化解决方案，避免同质化竞争 [1] - AI通过多源数据和深度学习模型实现更精准的个体风险评估和动态定价，可覆盖传统难以服务的群体（如带病体） [6] - 保险+AI领域竞争日益激烈，传统保险公司加大科技投入，科技公司跨界进入 [7]

公司概况与股权结构 - 暖哇科技是国内最大独立保险AI科技公司及健康险行业具备全栈风险分析能力的最大独立AI科技公司 根据弗若斯特沙利文2024年数据 [1] - 公司股权结构中 董事长兼CEO卢旻通过多家公司及信托持有31.65%股份 众安在线通过ZA Technology等持股31.65% 红杉资本持股15.90% [2] - 公司获得红杉资本领投天使轮(2018) 龙湖资本A轮(2020) KTB领投A+轮(2021)及2024年B轮融资 [1] 财务表现 - 2022-2024年度收入分别为3.45亿元 6.55亿元 9.44亿元人民币 复合增长率达65.5% [2] - 同期毛利分别为1.99亿元 3.82亿元 4.7亿元人民币 [2] - 2022-2024年亏损金额分别为2.23亿元 2.4亿元 1.55亿元人民币 2025年上半年亏损9987.7万元 [2] - 客户集中度较高 来自众安在线的收入占比从2022年78.7%降至2024年45.2% [2] 业务模式与技术平台 - 核心收入来自技术服务费 通过"阿拉莫斯"系统实现智能承保自动化 "罗布泊"系统提供智能理赔服务 [4] - 截至2025年6月30日 累计促成107亿元首年保费 拦截高风险投保用户超百万人次 降低赔付率10-23个百分点 [6] - 累计执行2.04亿例承保审查及理赔调查案件 服务超4100名保险公司承保及理赔客户 [7] - 2024年7月推出AI智能风控产品"天鉴" 形成核保鉴险-理赔鉴损-调查鉴真闭环系统 [7] 市场地位与客户覆盖 - 截至2024年底 AI解决方案被超90家保险公司采用 包括保费收入前十名保险公司中的八家 [8] - 专注于健康险领域 为保险公司提供带病体保险产品定制及高风险体核保核赔服务 [8] - 中国健康险保费预计2029年达1.7万亿元 2024-2029年复合年增长率11.6% [9] - 健康险赔付率2024年攀升至约50% 推动保险公司对精准风险管理需求增长 [9] 发展战略与资金用途 - 计划通过深化与其他领先保险公司合作扩大业务规模 提供创新健康险产品及增值健康管理服务 [3] - 上市募集资金30%用于研发技术基础设施 30%用于扩大业务覆盖范围 30%用于保险科技战略投资 10%用于营运资金 [3] - 科技手段帮助实现普惠型健康险产品差异化 针对市场提供个性化服务 [9] - 数据飞轮效应推动定价颗粒度从"年龄+性别"细化至"病种+用药+并发症" 开拓非标体增量市场 [10]

公司概况与市场地位 - 公司是专注于中国保险业AI解决方案的科技企业 成立于2018年 [1] - 以2024年处理的保险案件数量计算 公司是中国保险业最大的独立AI科技公司 [1] - 以2024年收入计算 公司是中国健康险行业具备全栈风险分析能力的最大的AI科技公司 [1] - 截至2024年12月31日 解决方案已被90家保险公司采用 包括中国前十大保险公司中的八家 [1] - 截至2025年6月30日 累计执行2.04亿例承保审查及理赔调查案件 服务超过4100万名保险客户 [2] - 自成立以来截至2025年6月30日 累计促成缴纳首年保费107亿元人民币 [2] 技术优势与核心系统 - 核心优势源于知识飞轮及数据飞轮组成的双引擎系统 推动多智能体系统持续迭代 [2] - AI承保解决方案以阿拉莫斯系统为核心 集成智能模块与外部大语言模型 实现全流程自动化 [2] - 2025年上半年达成97.5%的保单续保率 协助客户实现63.0%的交叉销售率 远高于15.0%至25.0%的行业平均水平 [2] - AI理赔方案依托全国医疗数据网络与"罗布泊"理赔决策模型 提高效率与准确性 [3] - 截至2025年6月30日 实现最高80%的自动审核率 上半年审核约230万例理赔案件 [3] - 全自动理赔审核流程决策准确率达98.0% 全过程耗时最快约1分钟 [3] - 2025年7月推出新一代AI智能风控产品"天鉴" 形成核保鉴险-理赔鉴损-调查鉴真的闭环 [3] 业务合作与财务表现 - 截至2025年9月8日 与保险公司签订21项新AI解决方案合作协议 其中8项为人寿保险 [3] - 2022年至2024年营收分别为3.45亿元、6.55亿元和9.44亿元 复合年增长率65.5% [3] - 2025年上半年营收同比增至4.31亿元 [3] - 2023年实现扭亏为盈 2024年经调整净利润5750万元 经调整净利润率6.1% [4] - 获得众安保险、红杉中国、益联资本等知名机构投资 [4] 发展战略与资金用途 - IPO募集资金将用于加强研发和技术基础设施 提高营运效率及分析能力 [4] - 计划扩大地理覆盖范围 多元化保险范围并提升产品 [4] - 考虑对保险科技相关业务进行潜在策略性投资 [4]

公司上市与财务表现 - 公司于9月16日正式向港交所主板递交上市申请 主要股东包括众安在线和红杉中国 摩根大通和汇丰为联席保荐人 [1] - 2022年至2024年收入分别为3.4亿元、6.5亿元及9.4亿元人民币 复合增长率达65.5% [1] - 2024年毛利率达49.8% 经调整净利润约为5750万元人民币 经调整净利润率达6.1% [1] 市场地位与行业定位 - 公司是中国保险业最大的独立AI科技公司 也是中国健康险行业具备全栈风险分析能力的最大独立AI科技公司 [1] - 截至2024年12月31日 公司解决方案已被超90家保险公司采用 包括2024年中国保费收入前十大保险公司中的八家 [3] - 截至2025年6月30日 公司已累计促成人民币107亿元的首年保费 拦截高风险投保用户超百万人次 [2] 核心技术能力 - 公司拥有专有技术融合数据分析能力、多智能体系统与云基础架构 开发行业定制专用多智能体系统阿拉莫斯及罗布泊 [2] - 核心优势源于知识飞轮及数据飞轮组成的双引擎系统 推动多智能体系统进行系统性自我强化和持续迭代改进 [2] - AI承保解决方案集成智能模块 结合外部大语言模型与垂直模型 实现整个承保流程自动化 [2] 业务运营指标 - 2025年上半年达成97.5%的保单续保率 协助客户达成63.0%的交叉销售率 远高于15.0%至25.0%的行业平均水平 [2] - AI承保解决方案将赔付率降低10至23个百分点 风险分析建议可实现秒级响应 [2] - 截至2025年6月30日 AI理赔方案实现最高80%的自动审核率 审核约230万例理赔案件 [3] 产品与服务成效 - AI理赔决策准确率达98.0% 领先行业 从收集数据至提供结案结果全过程耗时最快约1分钟 [3] - 新一代AI智能风控产品天鉴针对百万医疗险、惠民保等新型健康险产品 形成核保鉴险-理赔鉴损-调查鉴真闭环 [3] - 截至2025年上半年 公司累计执行超过2亿例承保审查及理赔调查案件 服务超4千万名保险客户 [3] 资本支持与发展历程 - 公司自2018年起获得多轮融资 包括红杉资本中国基金领投的天使轮、龙湖资本牵头的A轮、KTB领投的A+轮及2024年B轮融资 [4] - 充足的资金为技术持续迭代和市场拓展提供有力保障 [4]

公司上市与财务表现 - 公司于9月16日正式向港交所主板递交上市申请 主要股东包括众安在线和红杉中国 摩根大通和汇丰为联席保荐人 [1] - 公司是中国保险业最大的独立AI科技公司 也是健康险行业具备全栈风险分析能力的最大独立AI科技公司 [1] - 2022年至2024年收入分别为3.4亿元、6.5亿元及9.4亿元人民币 复合增长率达65.5% 2024年毛利率达49.8% 经调整净利润5750万元 经调整净利润率6.1% [1] 核心技术优势 - 拥有专有技术融合数据分析能力、多智能体系统与云基础架构 开发行业定制多智能体系统阿拉莫斯及罗布泊 [2] - 核心优势源于知识飞轮及数据飞轮组成的双引擎系统 推动多智能体系统自我强化和迭代改进 [2] - AI承保解决方案集成智能模块 结合外部大语言模型与垂直模型 实现承保流程自动化 [2] - 前六个月保单续保率达97.5% 交叉销售率达63.0% 远高于行业15.0%至25.0%的平均水平 [2] - 截至2025年6月30日累计促成107亿元首年保费 拦截高风险投保用户超百万人次 赔付率降低10至23个百分点 风险分析实现秒级响应 [2] 产品与解决方案表现 - AI理赔方案依托全国医疗数据网络和罗布泊理赔决策模型 最高自动审核率达80% [3] - 上半年协助审核约230万例理赔案件 全自动审核决策准确率达98.0% 全过程耗时最快约1分钟 [3] - 2024年7月推出新一代AI智能风控产品天鉴 形成核保鉴险-理赔鉴损-调查鉴真闭环 [3] - 截至2024年12月31日解决方案被超90家保险公司采用 包括2024年中国保费收入前十大保险公司中的八家 [3] - 截至上半年累计执行超2亿例承保审查及理赔调查案件 服务超4千万名保险客户 [3] 市场拓展与资本支持 - 2025年6月30日后签订21项全新AI解决方案合作协议 其中8项为人寿保险公司 [4] - 2018年获红杉资本中国基金领投天使轮融资 2020年引入龙湖资本A轮投资 2021年完成KTB领投A+轮融资 2024年完成B轮融资 [4] - 保险市场持续扩容 保险公司智能化投入增加 公司先发优势有望转化为市场份额增长 [4]

产品发布与核心功能 - 公司发布新一代智能风控产品“天鉴”，在核保及理赔风控模型方面针对市场新型健康险产品进行增强迭代，并增添基于大模型的自动调查决策能力，形成端到端的智能风控“三鉴客” [1] - 产品构建起覆盖核保、理赔与调查三大核心场景的端到端全流程智能风控解决方案 [1] - 通过理赔与调查环节的风险因子识别，持续反哺核保端模型优化，形成闭环联动的智能风控体系，推动保险机构风控能力从“事后管理”走向“全链条预控” [1] 市场合作与业务成效 - 公司已与大部分国内前十的财险公司建立风控合作，为其存量健康险及创新型健康险业务提供支持 [1] - 公司成为大批寿险公司在大力发展健康险之际的转型能力基座，并在风控领域完成规模化跃升 [1] - 通过全流程智能风控产品“天鉴”，帮助合作方实现平均减损水平约25% [2] 技术方案与模型应用 - 公司构建出多套适配不同健康险形态的专属风控模型，全面覆盖“零免赔住院医疗、免健告住院医疗、门急诊医疗”三大核心产品线 [1] - 基于“产品+服务”的定制化解决方案已广泛应用于零免赔百万医疗、免健告医疗、中高端医疗、小额住院、门急诊、重疾、意外等多个险种，覆盖全生命周期 [2] - 专门面向免健告医疗险的风控模型基于投保行为、医疗技术发展与疾病趋势等关键因子构建动态风险识别与健康分层机制，平均可实现减损幅度超过20% [2] 技术架构与智能化升级 - 公司持续提升技术能力，构建以“领域模型+多智能体”为核心的智能风控底座，深度赋能保险“核保—理赔—调查”全流程风控升级 [2] - 以“理算Agent、审核Agent”等多智能体驱动的“AI理赔员工”具备材料通读与逻辑推理能力，显著强化理赔风控并提升自动化率 [3] - “精准提调智能体”能精准定位理赔疑点并推荐最优调查路径，推动保险风控能力迈向更可控、更高效、更可持续的智能化升级 [3]

生成式AI在保险行业的战略布局 - 中国太保制定新一代"人工智能+"战略规划，未来五年加大AI投入，目标成为保险行业AI应用领先者，重点领域包括客户经营、业务运营、投资管理、康养服务 [1] - 华为金融专家指出AI应用从价值提效转向生产价值创造，重塑业务流程 [1] - 行业普遍将生成式AI提上战略高度，年初deepseek的出现加速AI渗透 [1] AI智能体的技术演进与行业应用 - AI智能体（AI Agent）成为世界人工智能大会焦点，具备自主决策与执行能力，标志互联网进入智能体时代 [2] - 行业突破重点从知识问答转向数据分析与推理能力，多家企业试点内部超级办公智能体 [2] - 镁信健康构建AI Agent矩阵，覆盖"前端交互-中台决策-后端履约"全链路，如Xiaofu智能助手、ClaimMaster理赔审核智能体 [3] - 智能体核心特性包括决策自主性、长期迭代优化能力、数据驱动行为演进 [3] 保险领域AI技术深度渗透案例 **风控领域** - 暖哇科技发布"天鉴"智能风控产品，覆盖核保、理赔、调查全流程 [5] - 平安健康保险申请AI理赔处理专利，涉及人工智能技术 [5] - AI普遍应用于拦截骗保、缩短理赔时间，驱动理赔质效跃迁 [4] **销售领域** - 太保寿险智能客情助理使代理人触达率提升1.9倍 [5] - 水滴公司AI Agent具备多模态交互能力，单次语音对话达50分钟，响应时效2秒，效率超越初级服务人员 [6] **产险领域** - 太保产险慧眼·智远平台通过AI+遥感模型服务16省374区县，覆盖4,000万亩农作物，实现防灾减损与精准定损 [7] - AI应用于车险、农险等细分领域，重大灾害时期提供数据支撑 [7]