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信用债一级市场
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【固收】信用债发行量环比增长,各行业信用利差整体上行——信用债周度观察(20250922-20250926)(张旭/秦方好)
光大证券研究· 2025-09-28 10:22
一级市场发行概况 - 本周信用债共发行501只,发行规模总计5845.03亿元,环比增加0.79% [4] - 产业债发行规模达2646.84亿元,环比大幅增加30.71%,占信用债发行总规模的45.28% [4] - 城投债发行规模达1599.39亿元,环比增加13.21%,占信用债发行总规模的27.36% [4] - 金融债发行规模达1598.80亿元,环比减少32.29%,占信用债发行总规模的27.35% [4] - 信用债整体平均发行期限为2.71年,其中产业债、城投债、金融债分别为2.22年、3.31年、1.88年 [4] - 信用债整体平均发行票面利率为2.33%,其中产业债、城投债、金融债分别为2.19%、2.53%、1.91% [4] - 本周共有13只信用债取消发行 [4] 二级市场利差表现 - AAA级行业信用利差上行最大为机械设备(上行9BP),下行最大为传媒(下行3.1BP) [5] - AA+级行业信用利差上行最大为钢铁(上行44.2BP),下行最大为化工(下行1BP) [5] - AA级行业信用利差上行最大为电子(上行7.9BP),下行最大为机械设备(下行3.2BP) [5] - 城投债AAA级信用利差上行最多为吉林(上行15.6BP) [5] - 城投债AA+级信用利差上行最多为河北(上行10.2BP),下行最多为宁夏(下行2.6BP) [5] - 城投债AA级信用利差上行最多为四川(上行11.8BP),下行最多为陕西(下行0.1BP) [5] 二级市场交易情况 - 信用债总成交量为16175.15亿元,环比上升10.61% [6] - 商业银行债成交量达4878.07亿元,环比增加1.68%,占总成交规模的30.16% [6] - 公司债成交量达4961.20亿元,环比增加14.83%,占总成交规模的30.67% [6] - 中期票据成交量达3239.65亿元,环比增加4.08%,占总成交规模的20.03% [6]