AI泡沫风险 - 美股估值逼近2000年互联网泡沫水平，若AI投资无法兑现预期利润增长，市场信心可能崩塌[2] - 机构预计2025年美股盈利增速为10-13%，2026年预期增长15%，但需评估其能否支撑当前估值[2] - 市值前七的科技巨头2026年盈利预计增长23%，而指数其余公司仅为13%，巨头AI投资回报不及预期可能引发市场信心瓦解[2] - 纳斯达克在2000年泡沫破裂后指数下跌超过70%[2] - 标普500指数2025年以来上涨15%，带来1.2万亿美元财富增值，推动高收入群体消费意愿提升18%[3] - 美国最富的20%家庭持有70%金融资产，收入最高20%人群持有股票和对冲基金比例达86.9%[3] - 高收入群体消费占美国总消费近一半，若AI泡沫破裂导致其财富缩水，可能引发美国经济衰退[3] 劳动力市场与通胀风险 - AI基础设施建设（数据中心、芯片制造等）创造了大量就业，若AI投资刹车将导致相关岗位骤减[4] - 美国收紧移民政策可能导致低端服务业、农业和建筑业劳动力短缺，迫使企业提高工资[5] - 劳动力成本每上升1%，CPI就会上涨0.2%[5] - 市场对2026年美国经济的乐观预期建立在生产率持续惊喜及就业疲软不转化为消费支出实质性回落的假设上[5] 美国财政与贸易风险 - 2025财年美国联邦预算赤字达1.8万亿美元，占GDP比重为5.9%[6] - 2025财年关税收入从上一年的770亿美元飙升至1950亿美元，涨幅超过250%[6] - 提议向1.5亿美国人每人发放2000美元“关税退税”，总计需3000亿美元[6] - 2025财年政府总支出增长4%，公共债务利息支出历史上首次突破1万亿美元，占财政收入的20%[7] - 2025财年企业所得税收入同比下降15%[7] - 美国平均关税水平约16%，若最高法院裁定相关关税非法，政府可能需退还数百亿甚至上千亿美元关税收入[7][8] 美联储独立性风险 - 美联储主席鲍威尔任期将于2026年5月结束，政治干预可能影响美联储独立性[10] - 央行独立性丧失可能导致为迎合政治周期（如2026年11月中期选举）而强行降息，加剧通胀风险[11] - 市场可能因美联储政治化而要求更高的通胀风险补偿，导致长期利率飙升[11] - 美联储独立性丧失可能削弱美元信用，引发资本外逃、美元贬值及美债抛售[12] 全球债券市场风险 - 美国联邦赤字预计长期保持在GDP的6%-7%[13] - 截至2025年第三季度末，法国公共债务总额升至34822亿欧元，占GDP的117.4%[13] - 2024年欧盟27国国防开支达3430亿欧元，较2023年增长19%，2025年预计增至3810亿欧元[13] - 欧盟已设立1500亿欧元军备建设基金，但19个成员国申请后额度已用尽[14] - 欧元区距离北约每年国防总支出超6300亿欧元的目标还差一半[14] 日本政策与套息交易风险 - 日本央行于2025年底将利率上调至0.75%，创30年新高[16] - 庞大的日元套息交易规模在巅峰时期达万亿美元级别，日本央行加息可能冲击该交易，引发资金回流日本和全球流动性收紧[16] - 日本政府债务占GDP超过260%，利率上升将增加利息支出[17] - 日本第三季度GDP已出现负增长，持续加息可能引发“加息-衰退”循环[17] 黄金价值重估风险 - 2025年12月24日现货黄金突破4500美元/盎司，年内涨幅超过70%[18] - 美国政府持有约8133吨黄金储备，按市价计算价值超1万亿美元，但官方账面价值仅110亿美元（按42.22美元/盎司计算）[18] - 市场价值与账面价值差距达9900亿美元，市场价值是账面价值的90多倍[19] - 重估黄金储备可能引发通胀预期，冲击美元信用，并削弱美联储独立性[19] 地缘政治风险 - 预测市场数据显示，截至2025年10月，俄乌在2026年底前全面停战的概率仅为45%[21] - 俄罗斯民调显示55%民众认为冲突可能在2026年结束[21] - 2024年全球四分之一的恐怖主义袭击发生在萨赫勒地区[25] - 红海、苏伊士运河、几内亚湾等关键运输通道若出问题，可能中断全球供应链[25] 欧洲政治风险 - 欧盟以绝对多数票通过紧急法律机制，打破了全体一致同意的决策原则[26] - 法国极右翼国民联盟和德国选择党（AfD）势力崛起，后者已成为德国第二大党[27] - 欧盟内部在援乌问题上存在“东西分裂”，西欧国家倾向继续援乌，东欧国家倾向推动和谈[26] - 2026年多个欧盟成员国将举行选举，极右翼势力可能进一步扩张[28] 私募信贷市场风险 - 美国私募信贷市场规模已突破3万亿美元，超过整个高收益债券市场[29] - 过去十年该市场以每年18.5%的速度扩张[29] - 美国私募信贷市场违约率已达5.2%，计入非应计贷款后实际违约率跃升至5.4%[29] - 违约率上升可能引发估值重估、赎回恶性循环、银行抽贷引发的流动性危机，并传染至高收益债、杠杆贷款等传统金融体系[30]

美国债务与赤字问题 - 美国财长贝森特坚决表示"美国永远不会违约" 直接回应摩根大通CEO戴蒙关于债市将"崩溃"的警告 [1] - 国会预算办公室警告美国债务占GDP比重将在未来几年超过1940年代峰值 [1] - 特朗普"大漂亮法案"预计将在未来十年增加约3万亿美元债务 但政府声称预测未考虑经济增长带来的收入提升 [2] 特朗普预算法案争议 - 特朗普政府坚持认为新法案不会增加赤字 并称进口关税将带来"可观"收入提升 可能增加数万亿美元政府收入 [2] - 众议院议长约翰逊表示法案将刺激巨大经济增长并减少赤字 [2] - 马斯克批评该"大规模支出法案"破坏政府效率部门的成本削减工作 [2] 摩根大通CEO的警告 - 戴蒙认为美国政府"大规模过度"支出和美联储量化宽松政策已为债市埋下定时炸弹 可能导致债市"崩溃" [3] - 戴蒙警告若美国陷入衰退 政府赤字占GDP比例可能从7%升至10% [3] - 戴蒙坦言摩根大通可能在危机中受益并赚更多钱 [4] 政治环境与市场反应 - 提高债务上限问题受制于国会争吵和共和党内部斗争 参议院部分议员对高支出水平和债务限额增加表示不安 [2] - 戴蒙表示"债券义警"可能卷土重来 但未明确危机发生时间表 [3]

印巴军事冲突 - 印度军方首次证实在与巴基斯坦的冲突中损失数量不明的战斗机，但否认巴方声称击落6架的说法[1] - 冲突持续四天，涉及空袭、无人机、导弹打击及边境交火，是半个世纪以来最严重的拥核国家间冲突[2] - 印度国防参谋长承认战术错误并已进行修正调整，两天后重新出动战机实施远程打击[1] - 冲突由4月22日印控克什米尔袭击事件引发，印度指控巴基斯坦策划恐怖袭击，巴方否认[2] 欧盟对美国钢铁关税的回应 - 欧盟批评特朗普将钢铁进口关税从25%提高至50%的决定，称其破坏协商努力并增加经济不确定性[3] - 欧盟警告已准备好实施反制措施，包括针对美国加征关税的回应[3] - 特朗普加税决定直接施压依赖工业金属生产的制造商[4] 摩根大通CEO对债券市场的预警 - 摩根大通CEO戴蒙预测若美国不解决36万亿美元国家债务问题，将导致债券市场崩溃[6][7] - 众议院通过的法案将使十年内预算赤字增加2.7万亿美元，加剧债市抛售，10年期国债收益率上升0.25个百分点至4.418%[7] - 穆迪因债务负担取消美国AAA信用评级，5月21日国债拍卖需求疲软进一步引发担忧[7] - 戴蒙指出2008年后银行监管限制其持有债券灵活性，可能加剧信贷市场冻结风险[7] - 财政部长承诺放宽银行资本要求以增持国债，但戴蒙认为实质性改革缺位将导致清算时刻[8] 美元储备货币地位风险 - 戴蒙警告若美国经济军事力量持续衰退，美元作为全球主要储备货币地位可能不保[8] - 强调需立即整顿财政状况及治理能力以维持长期竞争力[8]

债市危机预警 - 摩根大通CEO戴蒙警告美国政府大规模过度支出和美联储量化宽松政策已为债市埋下定时炸弹 可能导致债市崩溃 [1][2] - 戴蒙预测债市危机可能在6个月至6年内爆发 并呼吁改变债务轨迹和做市商能力 [2] - 戴蒙此前曾预计美国国债市场将出现小风波 迫使美联储干预 并批评银行补充杠杆率等监管规定限制做市能力 [2] 美国内部问题 - 戴蒙认为美国最大威胁是内部敌人 包括管理不善的价值观 能力和治理问题 [3] - 戴蒙呼吁改革政府许可 监管 移民 税收 学校和医疗系统 称解决后经济年增长率可达3% [3] - 美国2022年政府赤字达2万亿美元 占GDP7% 戴蒙警告衰退时赤字率可能升至10% [3] 税收政策建议 - 戴蒙支持对套利交易收益征税 建议用600亿美元额外收入扩大所得税抵免范围 [4] - 戴蒙反对大幅减免州和地方政府税收(SALT)抵扣 呼吁国会优先通过税收立法草案 [5] 潜在市场影响 - 戴蒙表示债市危机时摩根大通可能受益 但否认公司喜欢危机 [2] - 戴蒙认为市场会因危机恐慌 但摩根大通将保持稳定并可能盈利 [2]