地方国有企业隐性债务现状 - 国有企事业单位承担地方政府隐性债务规模大：X省2019年底融资平台等企事业单位隐性债务占比78.3%，2024年3月升至90.1% [2] - 债务风险主要集中在县（区）级：2019年X省县（区）级隐性债务占比67.7%，2024年仍达60.4%，财政收支缺口大导致化债能力有限 [3] - 债务资金主要投向公益类项目：X省50%债务资金用于保障性住房、市政交通等低收益项目，难以支撑债务化解 [3] - 高成本金融产品占比高：企业债券、信托、融资租赁等刚性兑付债务加剧风险 [4] 当前化债举措及问题 - 分类甄别债务规模：X省50%融资平台债务被认定为政府隐性债务 [6] - 差异化约束政策：融资平台仅能借新还旧，重点省份企业新增融资受限 [6] - 金融工具多样化：包括银行贷款置换、债券展期、非标债务降息及SPV流动性支持，化债期限延至2027年6月 [7] - 融资平台数量压减：重点整合县（区）级平台，建立省级"统借统还"制度 [8] - 长期风险未消：X省2023年城投债余额超5500亿元，2024年前三季度新增发行82.6亿元，信用利差居全国前三 [8] - 隐蔽加杠杆现象：通过子公司、金融创新工具及表外业务规避监管 [9] - 平台转型不彻底：X省平台仍依赖政府项目，产权结构单一且治理机制不健全 [9] - 优质企业风险外溢：辽宁、山西等地优质国企承担债务导致财务压力传导 [10] 长效机制构建方向 - 多部门协同治理：加强国资、财政、金融部门信息共享与政策协同 [11] - 融资平台风险化解：提级审批高风险地区项目，运用资产盘活等手段多元化偿债 [12] - 分类推进平台转型：融资投资型平台转向国有资本运营公司，纯融资平台分阶段市场化 [13] - 区域差异化转型：优先推进经济发达地区及省级平台转型 [13]

第 383 期 2025-05-28 焦点关注 穆迪上调河南航空港投资集团国际评级 5月27日，国际权威评级机构穆迪将河南航空港投资集团的国际评级由Baa1负面上调至Baa1稳定。此次 评级调整反映了穆迪对河南航空港投资集团高质量发展成果和良好发展前景的进一步认可和肯定。 宏观动态 财政部：1~4月全国发行新增地方政府债券14927亿元 财政部数据显示，2025年1~4月，全国发行新增地方政府债券14927亿元，其中一般债券3023亿元、专 项债券11904亿元。全国发行再融资债券20427亿元，其中一般债券2486亿元、专项债券17941亿元。 截至2025年4月末，全国地方政府债务余额506931亿元。其中，一般债务170692亿元，专项债务336239 亿元；政府债券505327亿元，非政府债券形式存量政府债务1604亿元。 区域热点 陕西省：开展融资平台专项审计，揭示隐性债务防范化解和融资平台转型发展中存在的问题 5月27日，陕西省十四届人大常委会第十六次会议举行联组会议，就政府债务管理情况开展专题询问。 陕西省审计厅副厅长牟军利表示，为推进完善政府债务管理制度、防范化解隐性债务风险、加快融资平 台转 ...

报告摘要 每周经济观察： （一）景气向上 1 、物价：黄金及油价上涨。 COMEX 黄金收于 3323.1 美金 / 盎司，上涨 2.8% 5 债券发行： 、基建：水泥发运率上行速度放缓。 截至 4 月 11 日当周，水泥发运率为 42.77% ， 基本持平上周，去年同期为 38.9% 。 6 、外贸：量价齐跌。 4 月 13 日当周，我国监测港口集装箱吞吐量环比 -6.1% ，前值 1.9% 。 4 月 18 日，上海出口集装箱运价综合指数环比 -1.7% ， 4 月 11 日当周环比 +0.1% ，欧洲及北美航 线均下滑。 债券发行 ：4 月 16 日，财政部关于公布 2025 年一般国债、超长期特别国债发行有关安排的通知， 将于 4 月 24 日启动发行超长期特别国债，发行主要集中在 5 月至 9 月。 利率： 债券利率震荡 。 截至 4 月 18 日， 1 年期、 5 年期、 10 年期国债收益率分别报 1.4300% 、 1.5040% 、 1.6493% ，较 4 月 11 日环比分别变化 +3.22bps 、 +1.45bps 、 -0.75bps 。 美油收于 64.68 美元 / 桶，上涨 ...