人民币国际化政策与前景 - 相较于2021年“十四五”规划建议的“稳慎推进人民币国际化”，2025年“十五五”规划建议的表述更积极，强调“推进人民币国际化”，未来进程或有望提速 [1][2] 人民币国际化程度评估 - 人民币在国际支付体系中的市场份额维持稳定，同时人民币跨境支付系统业务持续增长，这使SWIFT统计的人民币支付份额可能被低估 [1] - 人民币作为投资货币的功能有所增强，尤其在企业出海带动的对外直接投资增长方面，但金融资产投资仍有较大提升空间 [1] - 受益于相对较低的融资利率，人民币的融资属性持续凸显 [1] - 人民币的储备货币功能保持稳定，在“去美元化”的长期叙事下仍有提升空间 [1] 人民币支付与融资功能 - 人民币在支付领域的国际化进程相对领先，“十五五”期间高质量共建“一带一路”或为人民币支付带来更多场景和需求 [1][2] - 人民币融资属性凸显，主要受益于相对较低的融资成本 [1][2] 人民币投资与储备功能提升空间 - 人民币的储备功能和投资功能仍有较大提升空间 [1][2] - 2025年中国贸易顺差规模突破万亿美元，转化为扩大对外直接投资和对外证券投资的需求高增 [1][2] 债券市场视角下的人民币国际化 - 2025年政策多措并举助力中国债市对外开放进一步深化 [2] - “熊猫债”市场蓬勃发展，2024-2025年当年累计发行规模均超千亿元，截至2026年2月9日，存量规模已达4477.94亿元 [2] - 债券通“南向通”自2021年落地以来规模稳步发展，机构范围持续扩容 [2] - 离岸人民币债券发行规模上量，2022-2025年“点心债”发行规模快速上量，推动其存量余额创新高 [2] 未来发展方向与路径 - 支持各类型机构在境外市场发行人民币债券以丰富可投品种，并持续优化拓展内地与香港金融市场互联互通机制，有望培育更大规模的人民币离岸市场 [1][2] - 目标是形成“经常账户顺差-对外实体/金融投资”的资金良性循环，助力人民币国际化更进一步 [1][2]

外资力量被看好。 近期央行发布会表态之后，债市分歧进一步加剧。最新披露的LPR（贷款市场报价利率）连续8个月按 兵不动，市场上多空博弈出现新的变化。本周以来，已处于高位多时的长债利率在无明显利好刺激的背 景下出现连续下行。 不过，债市这一"回血"表现还不稳定。1月22日，股市情绪震荡中有所分化，债市则再度震荡回落，国 债期货集体小幅下跌，银行间主要利率债收益率上行。其中，30年期国债活跃券收益率整体先下后上， 尾盘又小幅回落。 对于长债利率迎来补涨，最受关注的力量除了开年银行等机构的配置情况，还有日债、美债被抛售之际 外资的布局。在机构人士看来，短期外资的人民币债券持仓或面临持续波动，但中长期维度下，债市对 外开放的趋势有望助推外资稳步增持中国债券。 长债利率震荡回落 1月20日以来，此前经历长期阴跌并处于高位的长债利率迎来久违的补涨行情。 往后看，中信证券首席经济学家明明认为，在央行买断式逆回购、MLF（中期借贷便利）两大类工具 加码投放的背景下，短期增量工具可能趋于稳健，但长期来看，"灵活高效"的总量政策基调下，降息降 准空间较为明确，关注后续政府债供给集中发力阶段总量工具配合宽财政的可能性。 公开市场方 ...

熊猫债市场定义与概况 - 熊猫债是境外机构在中国境内发行的以人民币计价的债券 [2] - 发行主体为境外合法注册机构需符合中国监管机构的信用评级要求募集资金可用于中国境内项目或海外运营 [3] - 自2005年首次发行以来市场发展经历了摸索启动期稳步拓展期和加速扩容期 [3] 市场规模与发行数据 - 截至10月27日熊猫债市场已累计发行683只债券发行规模超过1.1万亿元 [3] - 2025年累计发行规模已超过1568亿元发行数量持续增加以境外非金融机构为主 [3] - 近期汇丰中国协助巴西跨国企业书赞桉诺成功发行14亿元熊猫债市场热度抬升 [3] 发行人地域分布 - 熊猫债存量规模合计4003.36亿元共计247只 [6] - 按发行人注册地分布中国境内注册公司存量规模1797亿元占比44.89%数量81只占比32.79% [6] - 百慕大地区存量规模710.8亿元占比17.76%数量78只占比31.58%开曼群岛存量规模388.97亿元占比9.72% [6] - 其他主要发行人注册地包括荷兰存量331亿元占比8.27%德国存量140亿元占比3.50%菲律宾存量113亿元占比2.82% [6] 市场意义与监管动态 - 熊猫债是我国债券市场对外开放的代表是国际发行人在中国境内募集人民币资金的工具 [5] - 中国人民银行金融市场司负责人表示熊猫债累计发行规模已突破万亿元发行主体不断丰富制度环境持续优化 [6] - 熊猫债市场20年的发展展现出中国债券市场强大的国际吸引力标志着对外开放进入深化阶段 [5][6] 市场数据工具与维度 - 企业预警通上线熊猫债专题提供多维度全景透视 [7] - 发行列表即时展示一级发行信息涵盖发行发债人基本情况和募资用途等核心信息 [9] - 市场统计从发行人类型分布注册地分布行业分布等关键维度分析发行趋势和存量情况 [9] - 数据范围涵盖自2005年以来发行的全量熊猫债支持按发行主体类型筛选 [10]