行家说储能 日前，行家说产研中心《 2026行家说储能产业季度内参Q1 》正式出刊，内容涵盖财报分析、装机量数据、价格数据、备案数据、招投标情况解读五大板块。 整体看，2026年Q1储能产业重点情况如下： NO.1 2025年，储能相关上市公司（70家）总营收达到 2.95万亿元 ，归属净利润1765.5亿元 。储能相关业务总营收 2049.82亿元（同比增加 30.29%） ，利润523.87亿元。 NO.2 储能高毛利时代结束，70家上市企业中，11家企业储能业务营收占比超过30%，整体毛利率 22%，同比 减少1.73个pct 。分产业看，储能电池 企业有62.5%出现下滑、储能PCS有75%企业下滑、系统集成企业80%出现下滑。 NO.3 原材料进入"温和通胀"周期：碳酸锂价格已从2025年的底部（6万/吨）反弹并企稳。这意味着2026年电芯价格不会再出现"断崖式下跌"，行业进 入比拼供应链套期保值能力的新阶段。 NO.4 2026年Q1，全国实现新型储能并网 11.28GW/27GWh ，实现93%/67%的同比增长 。并网数量方面，2026Q1并网189个，2025Q1并网 数量为212。 NO. ...

投资评级 - 报告未明确给出林洋能源(601222.SH)的投资评级 [1] 核心观点 - 受全球经济形势变化及行业政策等因素影响，公司业绩短期承压 [2] - 2025年公司实现营业收入48.76亿元，同比减少27.69%；实现归母净利润2.44亿元，同比减少67.56% [2] - 2026年第一季度公司实现营业收入15.06亿元，同比增长34.01%；但归母净利润0.6亿元，同比减少51.29% [2] - 报告认为，在国内政策支持与全球能源转型背景下，公司智能板块有望受益，储能业务有望修复 [4][5] 分业务板块总结 智能配用电板块 - 2025年智能配用电行业收入28.42亿元，同比增长0.43%；毛利率34.27%，同比减少0.88个百分点 [4] - 在国内市场，公司在国网电能表招标中合计中标约3.49亿元，在南网计量产品招标中中标约2.44亿元，在蒙西电网中标5154万元 [4] - 在直流充电桩领域，公司成功中标华为框架采购项目并实现大批量交付，同时联合华为预研更高等级超充桩计量技术 [4] - 海外业务规模持续增长，成为板块重要增长来源，逐步形成“成熟市场稳步深耕、优势市场持续突破、成长市场加速布局”的发展格局 [4] 新能源板块 - 2025年光伏行业收入14.42亿元，同比大幅减少50.29%；毛利率22.31%，同比减少5.62个百分点 [4] - 收入下滑主要系电站销售收入下降及光伏发电业务收入下降所致 [4] - 公司聚焦轻资产转型，积极参与零碳园区建设 [4] - 2025年在建项目超1002兆瓦，开工项目超205兆瓦，并网规模超924兆瓦，其中风电项目顺利建设并网212兆瓦 [4] - 截至2025年底，公司签约运维的电站装机量突破30吉瓦，运维容量同比增长超50%，服务区域持续向我国西北部扩展 [4] 储能板块 - 2025年储能行业收入5.11亿元，同比减少44.4%；毛利率12.86%，同比减少4.78个百分点 [5] - 国内方面：成功推动京能江宁50兆瓦/100兆瓦时、唐县100兆瓦/400兆瓦时、陕煤运城240兆瓦时及府谷100兆瓦时等一批标杆项目并网投运 [4] - 国内项目储备聚焦内蒙古、河北、甘肃、新疆、宁夏等新能源大基地核心省份，并重点聚焦独立储能、工商业用户侧储能等核心赛道 [4] - 海外方面：深耕欧洲、中东、东南亚三大核心市场 [5] - 欧洲市场以波兰为核心，获得Mosty 77兆瓦/285兆瓦时等项目；中东市场依托沙特生产基地构建一体化地区总部；亚太区域成功交付外蒙古12.5兆瓦/50兆瓦时项目；非洲地区中标毛里求斯40兆瓦/120兆瓦时项目 [5] - 海外工商业一体柜项目2025年订单量达50兆瓦时 [5] - 公司凭借综合竞争优势，成功入选彭博社Tier1全球一级储能厂商 [5] 财务预测 - 预计公司2026-2028年营业收入分别为57.93亿元、63.89亿元、66.40亿元，增速分别为18.8%、10.3%、3.9% [6][7] - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为6.67亿元、7.45亿元、7.86亿元，增速分别为173.1%、11.7%、5.5% [6][7] - 预计2026-2028年毛利率分别为27.6%、27.5%、27.5% [6] - 预计2026-2028年每股收益(EPS)分别为0.33元、0.37元、0.39元 [6]

投资评级 - 报告未明确给出林洋能源的投资评级 [1] 核心观点 - 公司业绩短期承压，但各业务板块呈现结构性亮点，未来有望修复增长 [2][4][5] - 2025年公司营业收入为48.76亿元，同比减少27.69%；归母净利润为2.44亿元，同比减少67.56% [2] - 2026年第一季度公司营业收入为15.06亿元，同比增长34.01%，但归母净利润为0.6亿元，同比减少51.29% [2] - 报告预计公司2026-2028年营业收入将恢复增长，分别为57.93亿元、63.89亿元、66.40亿元，增速分别为18.8%、10.3%、3.9% [6][7] - 报告预计公司2026-2028年归母净利润将大幅回升，分别为6.67亿元、7.45亿元、7.86亿元，其中2026年增速预计高达173.1% [6][7] 业务板块分析 智能配用电板块 - 板块稳扎稳打，持续推进海外布局 [4] - 2025年在国网电能表招标中合计中标约3.49亿元，在南网计量产品框架招标中中标约2.44亿元 [4] - 直流充电桩领域成功中标华为框架采购项目并实现大批量交付 [4] - 2025年海外业务规模持续增长，成为板块重要增长来源 [4] - 2025年智能配用电行业收入为28.42亿元，同比增长0.43%；毛利率为34.27%，同比减少0.88个百分点 [4] 新能源板块 - 板块聚焦轻资产转型，积极参与零碳园区建设 [4] - 2025年在建项目超1002MW，开工项目超205MW，并网规模超924MW，其中风电项目并网212MW [4] - 截至2025年底，公司签约运维的电站装机量突破30GW，运维容量同比增长超50% [4] - 2025年光伏行业收入为14.42亿元，同比减少50.29%；毛利率为22.31%，同比减少5.62个百分点，主要系电站销售收入及光伏发电业务收入下降所致 [4] 储能板块 - 板块加快项目储备和业务转型，积极推进海外项目 [4][5] - 国内：2025年成功推动京能江宁50MW/100MWh、唐县100MW/400MWh、陕煤运城240MWh及府谷100MWh等一批标杆项目并网投运 [4] - 海外：在欧洲、中东、亚太、非洲市场实现突破，例如获得波兰Mosty 77MW/285MWh项目、沙特构建一体化地区总部、交付外蒙古12.5MW/50MWh项目、中标毛里求斯40MW/120MWh项目等 [5] - 2025年海外工商业一体柜项目订单量达50MWh [5] - 2025年储能行业收入为5.11亿元，同比减少44.4%；毛利率为12.86%，同比减少4.78个百分点 [5] - 公司凭借综合竞争优势，成功入选彭博社Tier1全球一级储能厂商 [5] 财务预测与估值 - 预计2026-2028年公司毛利率将维持在27.5%-27.6%左右 [6] - 预计2026-2028年公司净资产收益率将逐步提升至4.2%、4.6%、4.7% [6] - 基于2026年5月6日收盘价，报告给出公司2026-2028年预测市盈率分别为18.91倍、16.93倍、16.05倍 [6] - 基于2026年5月6日收盘价，报告给出公司2026-2028年预测市净率分别为0.80倍、0.78倍、0.75倍 [6]