电解液市场价格动态 - 11月7日当周电解液市场价格呈现明显上涨态势 [1][2] - 主盐六氟磷酸锂及VC、FEC等关键添加剂因下游需求持续增长陷入供应紧张格局 [1][2] 储能需求驱动因素 - 储能驱动新一轮锂电周期 预计2025-2027年为全球能源转型驱动的储能周期 [2] - 2026年储能需求增速预计达50% [2] - 2025年1-9月中国储能新增出海订单/合作总规模达214.7GWh 同比增长131.75% [1][2] - 随着订单逐步落地 预计26Q1有望实现淡季不淡 [1][2] 锂电产业链供给格局 - 电解液环节供给弹性最低 [3] - 六氟磷酸锂属于氟化工产业 氢氟酸具有污染性导致环评要求高 新建产能建设周期约1-1.5年 [3] - 铁锂产能建设周期约1年 行业对四代铁锂以上产品需求旺盛 [3] - 负极石墨化环节具有高耗能属性 扩产周期约1年 [3] - 铜箔等环节亦有较高的环保压力 [3] - 湿法隔膜因储能需求导致市占率提升 预计将保持紧缺 [3] - 锂电铜箔与AI铜箔均对明年资本开支有诉求 可能挤压锂电产能增量 [3] 历史锂电周期回顾 - 锂电历史上大级别周期大部分由需求周期推动 [2] - 2014-2016年为政策驱动的商用车周期 [2] - 2020-2022年为电动车平价驱动的乘用车周期 [2]

行业投资评级 - 行业投资评级为看好 [2] 核心观点 - 报告核心观点为电池材料景气度强化，涨价周期开启 [2] - 储能将驱动新一轮锂电周期，预计2026年第一季度有望实现淡季不淡 [2] - 电解液市场价格呈现明显上涨态势，主盐六氟磷酸锂及关键添加剂因下游需求持续增长而供应紧张 [2] 需求分析 - 锂电历史上大级别周期大部分由需求周期推动，2014-2016年是政策驱动的商用车周期，2020-2022年是电动车平价驱动的乘用车周期 [2] - 受益于海外能源转型和国内储能政策支持，预计2025-2027年将是全球能源转型驱动的储能周期 [2] - 2026年储能需求增速有望达到50% [2] - 2025年1-9月，中国储能新增出海订单/合作总规模达214.7GWh，同比增长131.75% [2] 供给分析 - 电解液环节供给弹性最低，铜箔、隔膜、高端铁锂属于结构性需求与供给共振，负极供给有高能耗限制 [3] - 六氟磷酸锂属于氟化工产业，氢氟酸具有污染性，环评要求高，建设周期约1-1.5年 [3] - 磷酸铁锂扩产周期约1年，行业对四代铁锂以上产品需求旺盛 [3] - 负极石墨化环节高耗能属性，扩产周期约1年 [3] - 湿法隔膜因储能需求导致市占率提升，预计将保持紧缺 [3] - 锂电铜箔与AI铜箔均对明年资本开支有诉求，可能挤压锂电产能增量 [3] 投资建议 - 看好储能需求周期带来的锂电新一轮上行周期 [3] - 建议关注宁德时代、亿纬锂能、天赐材料、多氟多、璞泰来、尚太科技、富临精工、万润新能、阳光电源、海博思创、华盛锂电、石大胜华、恩捷股份等公司 [3]

指数与成分股表现 - 截至2025年11月6日10:01，中证电池主题指数上涨0.14% [1] - 指数成分股科士达上涨8.15%，阿特斯上涨4.04%，南网储能上涨3.69%，厦钨新能上涨3.05%，上能电气上涨2.26% [1] - 电池ETF嘉实(562880)当日出现下修调整 [1] 电池ETF嘉实概况 - 电池ETF嘉实盘中换手率为1.34%，成交额达1901.76万元 [4] - 该ETF最新规模为14.09亿元 [4] - 截至2025年11月5日，电池ETF嘉实近3年净值上涨3.80% [4] - 自成立以来，其最高单月回报为39.76%，最长连涨月数为6个月，最长连涨期间涨幅达90.20%，上涨月份平均收益率为9.20% [4] 行业前景与技术发展 - 全固态电池被定位为下一代电池技术重要发展方向，在技术突破、产能落地与商业化订单方面均有进展 [4] - 该技术在包括人型机器人、低空飞行器（eVTOL）等多个领域应用广泛 [4] - 锂电行业历史上大级别周期均由需求周期推动 [4] - 受益于海外能源转型及国内储能政策支持，预计2025-2027年将成为全球能源转型驱动的储能周期 [4] - 预计2026年储能需求增速有望达到50%，储能需求周期有望推动锂电行业进入新一轮上行周期 [4] 指数权重股构成 - 截至2025年10月31日，中证电池主题指数前十大权重股合计占比为56.8% [4] - 前十大权重股包括阳光电源（权重14.31%）、宁德时代（权重8.95%）、亿纬锂能（权重6.94%）、三花智控（权重6.73%）、先导智能（权重4.24%）、天赐材料（权重3.18%）、国轩高科（权重3.14%）、欣旺达（权重3.10%）、格林美（权重2.68%）、科达利（权重2.36%） [4][6] - 在具体股价表现上，宁德时代上涨1.11%，国轩高科上涨0.74%，科达利上涨0.86%，三花智控上涨0.21% [6] - 同期阳光电源下跌0.41%，亿纬锂能下跌1.27%，先导智能下跌0.40%，天赐材料下跌0.85%，欣旺达下跌0.88%，格林美下跌0.36% [6]