锂电行业整体表现 - 锂电股成为短期资金新选择 Wind动力电池指数9月5日大涨9.64% [1] - 细分行业指数涨幅分化 负极材料指数涨9.23% 电解液指数涨9.19% 正极材料指数涨7.87% 锂电隔膜指数涨5.25% [1] 各环节业绩表现对比 - 负极材料营收增速25.62% 扣非净利润增速119.19% 经营现金流净额增速-130.54% [2] - 六氟磷酸锂营收增速16.07% 扣非净利润增速40.87% 经营现金流净额增速154.23% [2] - 电解液营收增速20.77% 扣非净利润增速35.40% 经营现金流净额增速43.36% [2] - 锂电隔膜营收增速7.85% 扣非净利润增速-1.31% 经营现金流净额增速992.11% [2] - 正极材料营收增速11.87% 扣非净利润增速-54.38% 经营现金流净额增速-31.23% [2] 电解液环节突出表现 - 11家样本公司中10家营收增长 9家扣非净利润增长 [5] - 电解液国内产量94.1万吨 同比增速54.57% [5] - 天赐材料锂离子电池材料业务营收63.02亿元 同比增长33.18% [6] - 新宙邦销售量同比大幅提升 销售额同比增长 [5] - 华盛锂电VC产品营收增速72.5% FEC产品营收增速134% [6] 负极材料表现 - 6家样本公司营收增速25.62% 扣非净利润增速119.19% [8] - 多数企业实现盈利增长 仅翔丰华出现收入盈利同步下降 [9] - 翔丰华负极材料毛利率下降6.23个百分点至12.35% 扣非净利润下降159%以上 [9] 正极材料与隔膜弱势表现 - 正极材料扣非净利润平均下降54.38% 近半数样本公司盈利下滑 [9] - 湖南裕能营收增长33% 但整体毛利率继续下滑 [9] - 隔膜扣非净利润平均下降1.3% 星源材质隔膜毛利率下降6.47个百分点至24.84% [9] - 星源材质上半年净利润1亿元 创近五年新低 [9] 行业运行特征 - 企业普遍存在混业经营 贝特瑞兼营正负极材料 璞泰来兼营负极材料/隔膜/PVDF业务 [12] - 业绩修复主要受销量拉动 产品价格仍处磨底阶段 价格拐点尚未到来 [10] - 市场竞争激烈导致产品价格进一步下降 [9]

锂电行业整体表现 - 2025年9月5日Wind动力电池指数大涨9.64% 负极材料、电解液行业指数涨幅分别达9.23%和9.19% 正极材料、锂电隔膜涨幅分别为7.87%和5.25% [1] - 锂电各细分领域业绩表现分化 负极材料和电解液公司业绩增速明显更好 正极材料和隔膜业绩增速下滑 [2] 电解液环节 - 电解液行业经营数据全面增长 是锂电四大主材中业绩改善最明显环节 11家样本公司中10家营收增长、9家扣非净利润同比增长 [4] - 电解液板块营业收入、扣非净利润与经营性现金流净额平均增速分别达20.77%、35.4%和43.36% [4] - 核心材料六氟磷酸锂环节业绩改善更明显 三项经营指标增速分别达16.07%、40.87%和154.23% [4] - 业绩改善主要受产销量拉动 2025年上半年电解液国内产量94.1万吨 同比增速54.57% 天赐材料、新宙邦等头部企业明显放量 [4] - 天赐材料锂离子电池材料业务营收63.02亿元 同比增长33.18% 结束连续两年盈利下滑 [6] - 添加剂供应商华盛锂电VC、FEC产品营收增速分别达72.5%和134% [6] 负极材料环节 - 负极材料板块营业收入增速25.62% 扣非净利润增速119.19% [2] - 多数企业实现盈利增长 仅翔丰华出现收入盈利同步下降 其负极材料毛利率下降6.23个百分点至12.35% 扣非净利润下降159% [8] 正极材料与隔膜环节 - 正极材料板块扣非净利润平均下降54.38% 近半数样本公司盈利下滑 [8] - 隔膜板块扣非净利润平均下降1.3% 星源材质隔膜毛利率下降6.47个百分点至24.84% 净利润1亿元创五年新低 [8] - 湖南裕能营收增长33% 但毛利率下滑导致盈利不理想 [8] - 万润新能、富临精工出现营收盈利同步增长 但利润增速小于营收增速 [9] 行业共性特征 - 四大锂电主材价格仍处于磨底阶段 部分企业业绩修复主要受销量拉动 产品价格拐点尚未到来 [9] - 锂电企业普遍存在混业经营特点 如贝特瑞兼营正负极材料 璞泰来身兼负极材料、隔膜与PVDF业务 导致业绩无法完全反映行业景气度 [9]

锂电板块整体表现 - 锂电股成为短期资金新选择 动力电池指数大涨9.64% [1] - 细分领域涨幅分化 负极材料指数涨9.23% 电解液指数涨9.19% 正极材料指数涨7.87% 锂电隔膜指数涨5.25% [1] 电解液行业表现 - 电解液板块业绩改善最明显 11家样本公司中10家营收增长 9家扣非净利润增长 [2] - 电解液板块营业收入平均增速20.77% 扣非净利润平均增速35.4% 经营性现金流净额平均增速43.36% [2] - 六氟磷酸锂环节业绩改善更突出 营业收入增速16.07% 扣非净利润增速40.87% 经营性现金流净额增速154.23% [2] - 业绩改善主要受产销量拉动 2025年上半年电解液国内产量94.1万吨 同比增速54.57% [3][4] - 天赐材料锂离子电池材料业务营收63.02亿元 同比增长33.18% 结束连续两年盈利下滑 [6] - 新宙邦销售量同比大幅提升 销售额同比增长 [5] - 华盛锂电VC产品营收增速72.5% FEC产品营收增速134% [6] 负极材料行业表现 - 负极材料板块6家公司营收平均增速25.62% 扣非净利润平均增速119.19% [9] - 多数企业实现盈利增长 仅翔丰华出现收入盈利同步下降 [8][10] - 翔丰华负极材料毛利率下降6.23个百分点至12.35% 扣非净利润下降159%以上 [11] 正极材料行业表现 - 正极材料板块扣非净利润平均下降54.38% [11] - 近半数样本公司扣非净利润同比下滑 [12] - 湖南裕能营收增长33% 但毛利率继续下滑 [12] - 万润新能、富临精工出现营收盈利同步增长 但利润增速小于营收增速 [12] 锂电隔膜行业表现 - 锂电隔膜板块扣非净利润平均下降1.3% [11] - 星源材质锂离子电池隔膜毛利率下降6.47个百分点至24.84% 净利润1亿元创近五年新低 [11] 行业整体特征 - 各细分领域业绩分化与基本面保持一致 [1] - 企业业绩修复主要受销量层面拉动 产品价格仍处于磨底阶段 价格拐点未到来 [12] - 锂电企业混业经营特点突出 如贝特瑞兼营正负极材料 璞泰来兼营负极材料、隔膜与PVDF业务 [13]

公司股价表现 - 9月1日股价上涨5.02%至35.55元/股 成交额2.10亿元 换手率5.06% 总市值56.70亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务为锂电池电解液添加剂研发生产销售 VC产品占比67.54% FEC产品占比27.01% 其他产品占比5.44% [1] - 公司成立于1997年8月4日 于2022年7月13日上市 注册地址为江苏扬子江国际化学工业园德盛路1号 [1] 机构持仓情况 - 新华鑫动力灵活配置混合A(002083)二季度新进十大流通股东 持有72.43万股 占流通股比例1.16% [2][4] - 该基金二季度持仓占基金净值比例2.96% 位列第八大重仓股 [4] - 9月1日该持仓实现浮盈约123.14万元 [2][4] 基金产品信息 - 新华鑫动力灵活配置混合A成立于2016年6月8日 最新规模4.94亿元 [2] - 今年以来收益率7.55% 近一年收益率28.91% 成立以来收益率64.31% [2] - 基金经理为蔡春红(任职10年45天 管理规模11.77亿元) 俞佳莹(任职1年102天 管理规模8.62亿元) 崔古昕(任职2年265天 管理规模8.09亿元) [3]

股价与融资交易表现 - 8月29日公司股价上涨3.68% 成交额达2.27亿元[1] - 当日融资买入2379.25万元但融资净流出318.92万元[1] - 融资余额1.46亿元占流通市值3.63% 处于近一年90%分位高位水平[1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数1.08万户 较上期增长15.78%[2] - 人均流通股5776股 较上期减少13.63%[2] - 十大流通股东新增两家公募基金：新华鑫动力混合A持股72.43万股 华安低碳生活混合A持股57.31万股[2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入3.50亿元 同比增长72.02%[2] - 同期归母净利润亏损7273.89万元 同比微降0.30%[2] - A股上市后累计现金分红1.57亿元[2] 主营业务构成 - 公司专注于锂电池电解液添加剂的研发、生产和销售[1] - 主营业务收入构成：VC产品占比67.54% FEC产品占比27.01% 其他产品占比5.44%[1] 公司基本信息 - 公司全称江苏华盛锂电材料股份有限公司 位于江苏扬子江国际化学工业园[1] - 成立于1997年8月4日 于2022年7月13日上市[1]

股价与融资交易表现 - 8月28日公司股价下跌3.52% 成交额达1.99亿元 [1] - 当日融资买入2857.61万元 融资偿还2218.69万元 实现净买入638.92万元 [1] - 融资余额1.50亿元 占流通市值3.85% 处于近一年90%分位高位水平 [1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数1.08万户 较上期增长15.78% [2] - 人均流通股5776股 较上期减少13.63% [2] - 十大流通股东新增两家公募基金：新华鑫动力混合A持股72.43万股 华安低碳生活混合A持股57.31万股 [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入3.50亿元 同比增长72.02% [2] - 归母净利润-7273.89万元 同比微降0.30% [2] - A股上市后累计现金分红1.57亿元 [2] 业务构成与公司概况 - 公司专注于锂电池电解液添加剂研发生产销售 [1] - 主营业务收入构成：VC产品占比67.54% FEC产品占比27.01% 其他产品占比5.44% [1] - 公司成立于1997年8月4日 于2022年7月13日上市 注册地址为江苏扬子江国际化学工业园 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为华盛锂电，所属行业是化学制品，接待时间为2025年7月25日，上市公司接待人员有副总经理、董事会秘书黄振东，副总经理张先林，证券事务代表陆海媛 [17] 详细调研机构 - 接待对象包括国海证券、甬兴证券、中信建投证券，接待对象类型均为证券公司 [18] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 公司VC和FEC产品在环保方面优势明显，拥有配套齐全的三废处理装置，回收副产物协同降本，严格按环保政策生产，具备自主废料处理能力，三乙胺消耗下降85%以上，溶剂消耗下降75%以上 [21] - 各电解液厂商对公司添加剂需求量由电池厂商或其自身设计的不同类型电解液配方决定，电解液中添加剂质量占比一般在2%-10% [21] - 2021年起添加剂产品供不应求，价格高，吸引企业布局扩产，随着新增产能释放，市场供大于求，VC、FEC销售价格下降较多，公司产品价格受供需、原材料价格和宏观经济等因素影响，销售定价随行就市动态调整 [21] - 公司近年持续关注固态电池材料研发，已完成多种固态/半固态电池适配材料的实验室试制，如半固态电解质添加剂双三氟甲磺酰亚胺锂、高纯硫化锂、新型硅碳负极、单壁纳米管导电剂等，将按规定披露研发进展及量产规划信息 [23]