全球宏观经济与资产配置展望 - 预计2025-2027年全球GDP增速将高于市场一致预期，经济深度衰退概率低 [1] - 美国零售与就业数据稳健，消费动能仍在 [1] - 对久期债券相对谨慎，对信用债保持中性，继续看好全球股票 [1] - 美元长期看空，黄金仍看好 [1] - 中国资产处于外资低配状态，估值吸引力上升，若情绪趋稳存在回补空间 [1] - 投资者可考虑减配美国资产、增配欧洲和亚洲资产，中国台湾和韩国也有结构性机会 [1] 债券市场分析 - 预计今年十年期国债收益率在1.65%-1.90%区间波动，市场以看多和中性观点为主 [2] - 央行下场买债，地产与基建实物量持续低于预期，社融信贷同步走弱，货币宽松未转向，为债市提供下行保护 [2] - 银行理财规模突破32万亿元，固收类理财偏好信用票息 [2] - 二级债基热销，ETF持续吸金，但主动债基赎回明显 [2] - 城投债继续净偿还，10月净偿还524亿元，信用利差低于历史中位 [3] - 理财规模突破32万亿元，年底摊余成本法产品到期再配置，对信用债需求形成支撑 [3] - 利率债波动大，信用债收益更稳 [3] 财政、地产与税收状况 - 地产基建数据持续下行，基建实物量远落后往年，地产投资加速下行 [3] - 一线城市二手房挂牌量激增，30城成交仍处低位，居民房贷负增长 [3] - 前10月地产相关税收仍呈双位数下滑，10月财政支出明显放缓，土地基金收入同比减少 [3] - 全年广义财政缺口约8.3万亿元，明年需扩大赤字弥补 [3] - 个人所得税因高收入行业累进效应超预期增长，消费税仅增长2%，企业税由-3%回升至+2%，显示消费弱、企业利润边际修复 [3] 周期品行业（股票） - 贵金属韧性足，黄金中长期逻辑未变 [4] - 继续看好工业金属铜、铝，预计铜矿2026年或零增长，储能与数据中心带来增量缺口，铝海外新增产能低于预期，短期缺口仍在 [4] - 碳酸锂因储能需求爆发而价格飙升，供需增速均较快 [4] - 化工“反内卷”品种（纯碱、己内酰胺、PTA、有机硅）行业会议落实减产10%-30%，亏损面收窄，价格底部反弹 [4] - 电芯链六氟磷酸锂、磷酸铁、VC涨价，上游磷矿石资源约束，磷肥、铁锂需求双升，具备持续弹性 [4] - 投资者整体配置或可倾向于供给有瓶颈的矿端，自律减产或需求有催化的化工品 [4] 制造业（股票） - 工业板块核心变化集中在锂电材料涨价 [5] - 光伏11月排产与价格均持平，产能收储政策落地慢，股价上涨主要靠主题与情绪 [5] - 锂电需求端储能爆发拉动辅材价格普涨，但主材电芯涨幅有限 [5] - 上游碳酸锂现货价格约9万元/吨，期货价格突破10万元/吨，涨价由需求驱动，预计通胀中枢将继续上移 [5] - 制造业中游（挖机、自动化）10月订单不佳，仅出口链保持韧性 [5] - 汽车批发数据增长6-7%，出口贡献为主，内销略增，零售下滑 [5] - 明年汽车补贴退坡与购置税回升将压制增速，但仍有望正增长 [5] - 估值层面，光伏、锂电已修复至中枢偏上，短期交易拥挤；车链主机厂估值低，机器人概念回调后回到中枢区间 [5] - 机构11月明显减配汽车，增配新能源，储能、锂电、风电、光伏成为除科技外加仓最迅速的板块 [5] 消费行业（股票） - 高端消费强于大众品，出行与宠物维持高景气 [6] - 出行链价格修复：航空、酒店同比转正，贡献来自休闲需求而非商务 [6] - 耐克加单反馈欧美库存回归正常，代工订单回暖 [6] - 白酒批价在双11扰动后企稳，某头部品牌价格小幅回升 [6] - 城镇居民可支配收入/茅台瓶数比值已回到2014年底部区间，机构超配比例接近历史最低，板块最悲观阶段或已过去 [6] - 化妆品国货品牌弱于进口，部分品牌高端线恢复明显，体现K型分化 [6] - 生猪价格跌破所有企业完全成本，能繁母猪存栏见顶回落，仔猪价格低迷预示去产能开始 [6] - 预计2026上半年猪价仍弱，下半年有望回升 [6] - 东鹏、农夫增速维持高位，速冻板块受益餐饮修复，部分头部品牌10月增速改善 [6][7] - 家电受制于高基数、消费券难抢，量价均承压；扫地机行业降价促销侵蚀利润 [7] - 宠物食品双11线上增速超过50%，头部公司增速仍快于行业 [7] 科技行业（股票） - 仍然看好科技，AI主线仍处“杰文斯悖论”驱动的算力迭代周期 [8] - 芯片算力每年提升会创造新需求和商业模式，若芯片算力每年以5-10倍迭代，短期静态现金流质疑并不构成趋势拐点 [8] - 海外云厂商资本开支高增与在手订单匹配，收入确认滞后，短期高投入属正常节奏 [8] - 海外谷歌、OpenAI等模型调用量仍在扩张，国内AI企业紧跟，AI搜索替代传统链接已见增量 [8] - 半导体设备2025年市场规模有望翻倍，叠加存储涨价，设备厂商扩张加速确定 [8] - AI应用端仍在成本投入期，下游公司现金流被购买算力卡挤压，爆发需等待芯片成本曲线下降 [8] - 手机等非AI终端需求平淡，明年承压 [8] - 电子、通信基金持仓处于历史高位，短期交易拥挤带来波动 [8]

证券日报网讯 12月15日，精研科技在互动平台回答投资者提问时表示，公司致力于为客户提供散热模 拟仿真、设计、制造、测试等一站式服务，打造定制化散热解决方案，并提供高效可靠的散热产品，目 前公司主要产品为液冷模组、液冷板、风冷模组等，以及模组子件热管、VC等自制品，已经应用于边 缘计算服务器、储能等领域。公司散热板块的营业收入规模目前占公司营业收入比重相对较小。敬请广 大投资者理性分析、谨慎决策，注意投资风险。 （编辑 袁冠琳） ...

格隆汇12月15日丨精研科技(300709.SZ)在投资者互动平台表示，公司致力于为客户提供散热模拟仿 真、设计、制造、测试等一站式服务，打造定制化散热解决方案，并提供高效可靠的散热产品，目前公 司主要产品为液冷模组、液冷板、风冷模组等，以及模组子件热管、VC等自制品，已经应用于边缘计 算服务器、储能等领域。公司散热板块的营业收入规模目前占公司营业收入比重相对较小。 ...

精研科技（300709.SZ）12月15日在投资者互动平台表示，公司致力于为客户提供散热模拟仿真、设 计、制造、测试等一站式服务，打造定制化散热解决方案，并提供高效可靠的散热产品，目前公司主要 产品为液冷模组、液冷板、风冷模组等，以及模组子件热管、VC等自制品，已经应用于边缘计算服务 器、储能等领域。公司散热板块的营业收入规模目前占公司营业收入比重相对较小。敬请广大投资者理 性分析、谨慎决策，注意投资风险。 （记者 王瀚黎） 每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：请介绍一下公司散热业务最新进展以及营收比例？ ...

公司项目进展 - 公司新能源项目尚未投产 [1] - 产线投产进度主要受市场需求研判等因素综合影响 [1]

公司业务与产品 - 公司应用于手机终端的产品主要包括石墨片、石墨烯、热管、VC、相变储能材料、微型风扇和微泵液冷等导热材料及器件和电磁屏蔽材料及器件相关产品 [2] - 公司一直与各头部品牌终端厂商保持密切合作 [2] - 公司积极配合客户需求开展相关产品的研发和技术储备，通过持续的产品迭代更新为客户提供更适配、更优质的产品 [2]

光伏 - 产业链价格整体维稳 本周硅片价格小幅下跌 电池片和组件价格保持稳定 [1] - 海外市场需求延续强劲 对电池片价格形成一定支撑 上游价格走势小幅震荡 [1] - 海外订单与政策环境是支撑产业链的主要动力 短期价格有望维持坚挺 [1] 风电 - 国内招投标高景气延续 中国电建启动海上4GW加陆上31GW风机框采招标 [2] - 金风科技预中标国家能源集团1.15GW风电项目 总投标价为25.22亿元 [2] - 国内海风陆风招投标高景气 “十五五”高规划提振终端建设需求 [2] 储能 - 11月国内储能采招维持高位 全球大储招标数据持续火热 [3] - 储能电芯价格上涨验证下游需求火热 国内大储迎来经济性奇点后需求非线性增长 [3] - 美国数据中心用电激增带动大储需求 欧洲户储需求温和复苏 新兴市场户储需求超预期 [3] 氢能 - 首个电网侧电氢协同储能项目并网 中车兆瓦级PEM制氢系统下线 [4] - IMO减排目标与欧洲碳税推动全球船运行业绿色转型 绿色甲醇前景可观 [4] - 氢能产业发展态势良好 要素保障体系加速构建 融资难度降低 国家支持新技术研发 [4] 电网设备 - 攀西特高压交流工程项目核准获批 总投资额超过231亿元 [5] 人形机器人 - 特朗普政府准备加速推进机器人技术发展 特斯拉擎天柱人形机器人跑步纪录刷新 [6] - 机器人板块年底催化不断 建议关注T链新技术和新订单标的及国内本体代工潜力大的标的 [6] 电动车 - 需求旺盛推动上游磷酸铁锂厂商计划上调产品加工费 [7] - 盐湖股份4万吨锂盐项目运行平稳 碳酸锂有望超额完成生产计划 永太科技5000吨VC新产能将逐步释放 [7] - 现代汽车与液化空气扩展战略合作加速氢能经济发展 千里智驾与曹操出行合作推进Robotaxi商业化 宁德时代计划春节前投用1000座换电站 [7]

锂电池行业动态 - 富祥药业的产品通过下游客户进入锂电池产业链，并应用于宁德时代等锂电池生产商 [1] - 光华科技的固态电池材料产品目前处于产品送样检测及优化阶段 [1] - 永太科技的5000吨VC新产能预计将在未来1-2个月内逐步释放 [1] 半导体行业动态 - 晶合集成的28nm逻辑芯片持续流片 [1] - 沃尔德深耕单晶及多晶金刚石在功率半导体器件热沉方面的应用，但目前相关收入规模较小 [1] - 帝尔激光在XBC、TOPCon等激光技术上，均有全新激光技术覆盖及量产订单实现 [1] 航空航天与机器人领域 - 新华医疗的下肢助行外骨骼机器人预计2026年完成产品研发 [1] - 电连技术暂未有关于航空航天领域类产品出货 [1] - 航天科技仅通过客户配套商业航天相关领域的业务，不直接从事商业航天业务 [1] - 四会富仕表示航空航天领域对高性能PCB有特别需求，这契合公司发展路线 [1] 其他技术与业务进展 - 长盈通的1.6T高速光模块用无源器件已完成多款样品的客户送测 [1] - 新华医疗已启动脑机接口与康复设备结合的初代样机研发 [1] - 达瑞电子与Meta的合作有序进行，该合作有望成为明年业务增量的新机会点 [1] - 江波龙预计AI应用将支撑第四季度整体NAND Flash价格持续上涨 [1]

公司业务与产品 - 公司锂电池电解液添加剂产品主要包括VC、FEC等 [2] - 公司产品主要客户为天赐材料、新宙邦等下游电解液厂商 [2] 客户与供应链关系 - 公司产品通过下游电解液客户进入锂电池产业链 [2] - 公司产品最终应用于包括宁德时代在内的锂电池生产商 [2] - 关于具体的客户认证及供应关系，涉及公司与合作方的商业约定，公司依据信息披露相关规定履行披露义务 [2]

公司业务与产品 - 公司锂电池电解液添加剂产品主要包括VC、FEC等 [1] - 公司产品主要客户为天赐材料、新宙邦等下游电解液厂商 [1] 产业链与客户关系 - 公司产品通过下游电解液客户进入锂电池产业链 [1] - 产品最终应用于包括宁德时代在内的锂电池生产商 [1] - 具体的客户认证及供应关系涉及商业约定 公司依据信息披露规定履行披露义务 [1]