核心观点 - 公司2025年上半年业绩创历史新高 营收同比增长204%至138.8亿元 经调整净利润同比增长363%至47.1亿元[4] - 以IP为核心的集团化与国际化是长期战略方向 通过多元化IP矩阵和全球化布局驱动增长[2][22] - LABUBU成为首个从中国诞生的世界级IP 其商业价值处于爆发初期 公司采取克制策略避免过度消耗IP[11][14] 财务表现 - 上半年营收138.8亿元（人民币） 同比增长204.4% 经调整净利润47.1亿元 同比增长362.8%[4] - 上半年业绩已超过2024年全年水平 预计全年营收将突破300亿元[4][7] - 四大区域均实现三位数增长：中国营收82.8亿元（+135.2%） 亚太28.5亿元（+257.8%） 美洲22.6亿元（+1142.3%） 欧洲及其他4.8亿元（+729.2%）[6] IP运营 - THE MONSTERS系列营收48.1亿元 占比34.7% MOLLY/SKULLPANDA/CRYBABY/DIMOO均超10亿元 13大艺术家IP收入破亿[6] - 毛绒品类营收61.4亿元 占比首次超过手办 成为增长新动能[6] - 即将推出mini版LABUBU产品 拓展手机挂饰等新场景[15] 全球化战略 - 海外业务成为核心驱动力 已证明具备成为世界级消费品牌的潜力[15][16] - 海外门店升级三大策略：面积较2024年同期增超25% 进驻伦敦哈罗德百货等核心地标 优化IP主题门店设计[16] - 正探索中东、中欧、中南美等新兴市场 计划采用DTC模式渗透[17] - 将在巴黎、悉尼、米兰、纽约等城市推进旗舰店布局 并拓展甜品/饰品/潮流服饰等新业务线[19] 业务拓展 - 乐园业务表现超预期：北京乐园50%面积改造期间 人流量和收入仍超2024年全年 二期面积将扩大1倍[22] - 持续迭代饰品、积木、数字娱乐等新业务 但采取谨慎扩张策略[22][24] - 组织架构调整为全球化服务 实现扁平化管理和本土化决策[21]

公司业绩与财务表现 - 2025年上半年公司营收138.8亿元 同比增长204.4% 经调整净利润47.1亿元 同比增长362.8% [4] - 半年营收突破百亿 净利润超2024全年 [4] - 公司创始人提出年度营收目标为200亿元 并认为300亿元也很轻松 [2] 区域市场表现 - 中国市场营收82.8亿元 同比增长135.2% [4] - 亚太地区（中国以外）营收28.5亿元 同比增长257.8% [4] - 美洲地区营收22.6亿元 同比增长1142.3% [4] - 欧洲及其他地区营收4.8亿元 同比增长729.2% [4] IP产品线与业务结构 - THE MONSTERS系列（含LABUBU）营收48.1亿元 占总营收34.7% [4] - MOLLY、SKULLPANDA、CRYBABY和DIMOO四大IP营收均突破10亿元 [4] - 毛绒品类营收61.4亿元 收入占比首次超过手办品类 [4] 线上渠道发展 - 线上渠道总营收29.4亿元 同比增长212.2% [4] - 抽盒机渠道营收11.3亿元 同比增长181.9% [4] - 抖音电商营收5.6亿元 同比增长168.6% [4] - 天猫旗舰店营收6.6亿元 同比增长230.7% 618期间在天猫/抖音/京东平台销售排名均列第一 [4] 产能与产品创新 - 毛绒玩具月产能达3000万只 为去年同期十倍以上 目前仍处于追产能阶段 [5] - 即将推出可挂在手机上的Mini版LABUBU 拓展使用场景 [5] 战略方向与IP发展 - 公司聚焦LABUBU成为世界级IP后的价值挖掘 强调产品开发保持克制 [2] - 公司认为单一IP营收占比过大并非不健康 各IP均具特色 [4] - 产品创新推动公司向全球化IP平台转型 [4]

业绩展望与战略重点 - 公司创始人预计2025年营收目标为200亿元人民币，但认为300亿元也很轻松，强调业务健康度与增长并重 [3] - 公司更关注LABUBU成为世界级IP后的长期价值挖掘，计划在品类开发上保持克制态度 [3] 2025年上半年财务表现 - 上半年营收138.8亿元人民币，同比增长204.4%，经调整净利润47.1亿元人民币，同比增长362.8% [5] - 分区域业绩：中国营收82.8亿元（同比增长135.2%）、亚太营收28.5亿元（同比增长257.8%）、美洲营收22.6亿元（同比增长1142.3%）、欧洲及其他地区营收4.8亿元（同比增长729.2%） [5] IP与产品线分析 - THE MONSTERS（含LABUBU）营收48.1亿元，占总营收34.7%，MOLLY、SKULLPANDA、CRYBABY和DIMOO均超10亿元 [5] - 毛绒品类营收61.4亿元，占比首次超过手办，成为业绩增长核心动力 [5] 渠道与运营动态 - 线上渠道营收29.4亿元，同比增长212.2%，其中抽盒机营收11.3亿元（同比增长181.9%）、抖音电商营收5.6亿元（同比增长168.6%）、天猫旗舰店营收6.6亿元（同比增长230.7%） [6] - 公司正积极提升产能，毛绒玩具月产能达3000万只（为去年同期10倍以上），但仍处于追产能阶段 [6] - 计划推出Mini版LABUBU产品，扩展手机挂饰等新使用场景 [6]

公司业绩表现 - 2025年上半年公司营收138.8亿元人民币，同比增长204.4% [3] - 经调整净利润47.1亿元人民币，同比增长362.8%，半年净利润已超2024全年 [3] - 公司创始人提出年度营收目标为200亿元人民币，但认为300亿元目标也很轻松 [1] 区域市场表现 - 中国市场营收82.8亿元人民币，同比增长135.2% [3] - 亚太地区（不含中国）营收28.5亿元人民币，同比增长257.8% [3] - 美洲地区营收22.6亿元人民币，同比增长1142.3% [3] - 欧洲及其他地区营收4.8亿元人民币，同比增长729.2% [3] IP产品线表现 - THE MONSTERS系列（含LABUBU）营收48.1亿元人民币，占总营收34.7% [4] - MOLLY、SKULLPANDA、CRYBABY和DIMOO四大IP营收均突破10亿元人民币 [4] - 毛绒品类营收61.4亿元人民币，收入占比首次超过手办产品 [4] 渠道销售表现 - 线上渠道营收29.4亿元人民币，同比增长212.2% [5] - 抽盒机渠道营收11.3亿元人民币，同比增长181.9% [5] - 抖音电商平台营收5.6亿元人民币，同比增长168.6% [5] - 天猫旗舰店营收6.6亿元人民币，同比增长230.7%，618期间在天猫/抖音/京东均位列行业销售第一 [5] 产品战略与产能 - 公司认为单一IP高占比不影响健康度，强调各IP特色化发展 [1][5] - LABUBU被定位为世界级IP，其价值挖掘处于初始阶段 [1] - 毛绒玩具月产能达3000万只，为去年同期十倍以上，目前仍处于追产能阶段 [5] - 即将推出Mini版LABUBU产品，拓展手机挂件等新使用场景 [6] 公司发展定位 - 产品创新成为业绩增长核心动能，推动公司向全球化IP平台转型 [4] - 公司更关注IP符号化背后的品类挖掘空间，保持产品开发克制态度 [1]