新兴亚洲市场表现 - 新兴亚洲市场多数上涨 印度Sensex指数涨0.3%并继续刷新历史新高 泰国SET指数涨超1% 富时马来西亚综指涨超1% [1] - 截至发稿 新兴亚洲ETF（520580）涨1.05% [1] 印度经济与市场 - 印度三季度经济年化增速达到8.2% 超过市场预期 创下六个季度以来最快增速 [1] - 资管机构InCred Asset Management指出 过去14~15个月印度股指回调弥合了企业收益和股票估值差距 创造了有吸引力的切入点 [1] - 印度股票估值已比2024年9月水平有所回落 国内投资者的稳定资金流入和参与有助于缓解股市波动 [1] 马来西亚贸易表现 - 马来西亚2025年1-9月贸易额增长4.4%至2.235万亿林吉特 创历史新高 [1] - 该国贸易额占GDP比重达134% 居世界前列 凸显其深度融入全球经济的特质 [1] - 电子电器产品（尤其是半导体） 机械设备 棕榈油及加工食品成为主要增长动力 其中电子产品出口激增源于企业提前出货规避美国关税措施及全球科技周期复苏 [1] 新兴亚洲ETF产品特征 - 新兴亚洲ETF（520580）跟踪新交所新兴亚洲精选50指数 主要投资于印度 印度尼西亚 马来西亚 泰国 [2] - 印度市场在该ETF中权重占比约48% 在A股市场已上市可交易的ETF中 其“印度含量”最高 [2] - 新交所新兴亚洲精选50指数与印度市场相关度高 截至11月28日 该指数与印度Sensex30指数近三年相关系数达0.69 [2] - 该指数与恒生指数 沪深300指数 道琼斯工业指数相关系数分别为0.34 0.16 0.17 为全球多元化配置提供了新标杆 [2]

印度股市表现 - 印度SENSEX30指数于11月20日上涨0.33%，创2024年9月以来新高，距历史高位仅一步之遥[1] - 信实工业、马衡达信息技术、印度国家电网等成分股涨幅超过1%[1] - 摩根士丹利预计到2026年12月，BSE Sensex指数有望上涨约13%[3] 新兴亚洲ETF表现 - 新兴亚洲ETF（520580）11月20日收涨1.14%，报收1.066元，创今年2月20日上市以来最高收盘价[1] - 该ETF跟踪新交所新兴亚洲精选50指数，主要投资于印度、印度尼西亚、马来西亚、泰国，其中印度市场权重占比约48%[3] - 在A股市场已上市可交易的ETF中，新兴亚洲ETF（520580）的“印度含量”最高[3] 指数相关性分析 - 新交所新兴亚洲精选50指数与印度Sensex30指数近三年相关系数达0.69，显示出高度相关性[3][4] - 该指数与恒生指数、沪深300指数、纳斯达克100指数的相关系数分别为0.3、0.15、0.19，相关性较低[3][4] - 该指数与恒生科技指数、道琼斯工业指数的相关系数分别为0.30和0.17[4] 经济增长预期 - 穆迪评级公司预计印度经济今年或将增长7%，消费需求和基础设施支出是主要促进因素[3] - 摩根士丹利认为印度国内经济稳健增长、全球经济保持温和增长以及油价平稳将支持印度股市在未来12个月表现强劲[3] - 分析师指出印度股市相对估值已经大幅修正，并可能已在10月触底[3]

全球经济展望与投资策略 - 多家国际机构召开年中策略会，深入探讨并预测下半年中国及全球经济走势，"分散投资"成为高频词汇 [1] - 非美国资产正变得越来越有吸引力，并有望继续表现出色，海外资金从年初开始配置中国 [1] - 长期投资者重新评估美元资产的风险收益比，非美货币与实物避险资产配置比重或进一步增加 [2] - 美国国债作为全球金融体系"无风险资产基准"的锚定地位一旦发生扰动，将通过估值体系、抵押品体系与风险定价体系形成广泛外溢 [2] - 全球资本市场或将进入一场前所未有的资产信任重建，重新定义何为"安全" [2] - 美国之外市场的吸引力会继续加强，非美国资产正变得越来越有吸引力 [2] 分散投资策略 - 建议投资者在配置资产类别时，将投资组合中的资产分散到不同地区和资产类别，减少集中程度 [3] - 美国股市和资产表现在过去的15年都非常好，但现在估值已经达到比较高的水平，未来更多投资机会会出现在亚洲、中国和欧洲 [3] - 全球投资者现在非常主动进行全球配置，关注欧洲、亚洲市场，新兴市场与亚洲盈利增速领先全球 [3] - 新兴市场、英国、日本、欧洲股票相对于美国有折让，全球分散投资很重要 [3] - 年初到现在，很多投资者开始考虑非美元的资产，包括亚洲客户和美国本土投资者 [3] - 受益于大规模财政刺激计划的欧洲工业股和银行股是首选 [3] 新兴市场与中国投资 - 部分市场的制度可信度与增长稳定性将成为吸引资本的关键变量 [4] - 从去年下半年开始，投资新兴市场的资金关注点已从印度转移到中国，尤其是被动或部分主动基金 [4] - 中国在过去12个月内出现两轮股票上涨，第一轮是去年9月中国推出新一轮财政和货币刺激政策，第二轮是今年1月以DeepSeek为代表的人工智能涌现 [4] - 短期中国股票可能受中美贸易关系影响，但看好中国科技股的中长期投资潜力 [4] - 海外投资者已经开始配置中国，原因包括估值便宜、美国相关性少、企业业绩不错，DeepSeek面世增强了市场信心 [5] - 美国关税政策并未影响国际长线资金对中国资产的兴趣，港股IPO项目持续受到国际长线资金追捧，对消费类企业及部分科技企业的兴趣尤其浓厚 [5] 香港市场与中国科技股 - 全球资本再平衡正在发生，资金回流至中国香港，香港市场日均交易量从2024年的约1000亿港元升至2025年的2000亿～3000亿港元，其中70%为国际资金 [5] - 中国股票的定价仍然具有吸引力，科技行业和技术创新方面的积极进展，刺激措施预期或在下半年对消费产生提振作用 [5] - 科技行业和消费市场有望迎来机遇，尤其是必需消费品和消费服务可能有良好表现 [5] - 投资者对在港股上市的中国股票热情高涨，由去年底中国加大政策支持力度所推动，今年1月的DeepSeek进一步激发了这种热情 [6] - 国际和本地投资者对消费和科技领域相关股票的追捧势头将继续，中国的科技股或仍有上行潜力 [6]

美国例外论失效 - "美国例外论"逐渐不适用 投资者转向全球多元化配置 [1] - 美元和美债传统避险属性减弱 美国资产吸引力下降 [1] - 过去三年美国科技股主导全球投资 但今年趋势逆转 [1] 美国国债市场变化 - 穆迪下调美国主权信用评级至Aa1 为108年来首次 [1] - 美国国债需求萎缩 20年期利率升至5% 10年期达4.5% [1] - 4月关税政策加剧抛售 国际投资者减持美债 [1] 美元走势与政策影响 - 美元在波动中走弱 美联储降息预期强化贬值趋势 [2] - 关税政策叠加债务不确定性 加速资本流出美国 [2] - 全球投资者主动调整配置 降低对美国资产依赖 [1][2]