央行货币政策 - 央行连续四个季度将促进物价合理回升作为货币政策重要考量 推动社会综合融资成本下降[3] - 东吴证券解读"反内卷"价格治理目标：短期治理价格战 中期去产能 长期推动PPI回升[3] - 华泰证券预计下半年政策重心转向结构性工具支持科技创新 消费 小微企业等领域 降准降息空间有限[3] 全球股市展望 - 中金公司预判美国将长期处于财政主导与货币配合阶段 美元流动性充裕或致趋势性贬值 利好新兴市场尤其是港股[5] - 中信证券建议聚焦有色 通信 创新药 游戏 军工五大产业趋势行业 认为其估值较微盘股更合理[6] - 华泰柏瑞基金指出A股有望重回盈利驱动轨道 新质生产力关注度或外溢至顺周期板块[7] 行业投资机会 - 景顺长城基金认为创新药进入三重元年：2025年收入放量元年 2026年盈利元年 长期估值提振元年[12] - 天风证券指出AI板块经历3-5月调整后 筹码沉淀充分且算力周期持续 或开启第二波行情[13] - 招商基金分析黄金短期震荡但中长期配置价值提升 因美元信用体系面临结构性挑战[14] 大类资产表现 - 创业板指年内涨幅达18.33% 近一月涨幅15.35%领跑A股主要指数[9] - 恒生指数年内上涨25.97% 表现优于标普500(9.66%)和纳斯达克(11.97%)[9] - COMEX黄金年内涨幅28.07% ICE布油下跌10.38% 美元指数贬值9.47%[10] 行业估值动态 - 通信(30.73%) 有色金属(36.77%) 电子(19.48%)位列年内涨幅前三行业[17] - 计算机(97.55%) 国防军工(84.31%) 钢铁(87.71%)处于历史估值分位高位[17][18] - 银行(-3.19%) 食品饮料(-6.11%) 煤炭(-7.88%)年内表现垫底[18][19] 债券市场观点 - 富国基金判断债市短期维持箱体震荡 需关注反内卷政策对需求端刺激效果[20] - 博时基金认为短端利率仍有较大下行空间 经济基本面未根本改变[22] - 摩根士丹利基金提示机构进入季节性持盈保泰窗口期 信用长久期或现止盈机会[21] 配置策略建议 - 国联民生证券建议科技主线作为中期配置重点 港股红利板块具长期价值[24] - 中信证券持续推荐有色 通信等五大强产业趋势行业 警惕微盘股+银行结构风险[6] - 中金公司看好弱美元周期下新兴市场机会 人民币升值预期强化[5]