全球资本回流

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2025下半年资产配置新逻辑:固收打底 适度放开含权资产敞口
经济观察网· 2025-07-05 18:14
全球金融市场震荡 - 2025年上半年全球金融市场在美国对外政策摇摆、地缘政治冲突和AI技术革命三重影响下剧烈震荡,A股、美股波动加剧,黄金等避险资产走强 [1] - 信托行业专家以2025年上半年全球经济"三重博弈"为宏观锚点,分享了关于股债市场的最新研判和下半年资产配置策略 [1] 债券市场分析 - 在中美博弈和中国经济结构转型的宏观大背景下,金融资源、政策正从传统领域(地产、基建)向新经济(科技制造)转移 [1] - 传统行业对利率敏感度高,新经济对利率弹性较低,在中国经济结构转型过程中利率中枢缓步下行仍将持续 [1] - 中长期趋势下行不代表短期债券市场只涨不跌,资产配置应纳入更多资产比价的视角 [1] - 美联储再启降息后潜在的全球资本回流,以及股票市场、含权资产的估值和价格优势凸显,部分固定收益市场资金开始向权益市场、REITs等另类资产逐渐溢出 [1] - 未来央行预计维持宽松货币政策,流动性环境对中国资产价格形成利好和支撑 [2] - 债券市场大幅调整风险不大,但进一步增厚收益的难度加大 [2] 资产配置建议 - 建议投资者更多关注资产配置的方法和工具,在固收打底的基础上适度放开含权资产的敞口,以把握资金回流中国市场带来的机会 [2] - 保险、券商等资金持续涌入公募REITs市场 [2] - 公募REITs市场自2021年成立以来发展迅速,截至2025年6月市场规模已经突破2000亿元 [2] - 在低利率环境下,REITs凭借稳定收益和抗经济周期波动特性日益受到保险、券商等机构投资者青睐 [2] - 较为看好本身资产有特殊属性的公募REITs,如政策类的保障性租赁住房、一二线城市核心地段消费基础设施等 [2] - 部分资产尽管在上一轮经济周期中表现欠佳,但随着市场持续盘整可能正接近基本面企稳时点 [2]