公司核心财务与经营状况 - 2025年上半年营收同比激增81.6%至5577.9万美元，创下单期新高，但同期净亏损扩大892倍至1985万美元，净利率为-35.6% [1] - 公司整体毛利率长期在4%-8%的低位徘徊，2025年上半年为4.8%，核心业务海外营销服务的毛利率在2023年跌至3.8%的谷底，2025年上半年仅回升至4% [1][3] - 2022年实现净利润164.1万美元，2023年转为净亏损1641.3万美元，2024年亏损收窄至16.3万美元，2025年上半年净亏损再度扩大至1985万美元 [4] - 即便剔除2025年上半年股权激励产生的1946万美元股份支付费用，经调整净利润仍为-2.2万美元，核心业务缺乏“造血”能力 [4] - 截至2025年6月末，公司流动负债净额达264.4万美元，负债净额184.7万美元，连续四年处于资不抵债状态，流动比率仅为0.91 [10] 公司业务模式与结构 - 收入结构极端集中于海外营销服务，2022年至2025年上半年，该业务收入占比分别为99%、99.3%、99.3%和98.7% [3] - 商业模式本质是“采购—转售”的中介服务，从Google、TikTok等平台采购广告流量后加价转售给跨境电商卖家 [6] - 销售成本几乎全部为支付给上游平台的媒体成本，报告期内占比分别高达98.6%、99.3%、95.7%和98.3% [6] - 2025年上半年，前五大供应商采购额占总销售成本比例高达96.5%，其中直接来自Google及TikTok for Business的媒体成本占比超91% [7] - 2025年5月推出毛利率高达67.9%的海外电商运营业务，但截至2025年上半年仅实现收入35.2万美元，占总营收的0.6% [14][19] 公司面临的挑战与风险 - 低毛利率是结构性缺陷，源于上游平台垄断流量和定价权，下游客户（以中小跨境卖家为主）价格敏感且议价能力提升，公司夹在中间毛利空间被严重挤压 [6][7] - 客户集中度较高，2022年至2025年上半年，来自前五大客户的收入占比分别为62.2%、66.8%、43.8%和37.2% [7] - 2024年新增客户1075家，但单客户平均收入仅65.7万美元，客户多采用短期服务合约，收入稳定性差 [8] - 2025年上半年销售及营销开支达328万美元，占营收的5.9%，持续投入以拓展新客户进一步侵蚀利润 [8] - 研发投入严重不足，2025年上半年研发开支仅为45万美元，占营收的0.8%，远低于头部企业5%以上的水平 [13] - 存在关联交易定价公允性质疑，2024年向控股股东租赁办公物业支付的租金较市场均价高出12% [11] - 公司的跨境数据传输未完成安全评估，可能违反数据安全管理条例 [24] 行业背景与竞争格局 - 中国出海营销市场规模预计将从2024年的420亿美元增长至2029年的1237亿美元，年复合增长率达24.3%，其中跨境电商营销需求占比超30% [2][15] - 中国活跃的出海营销服务商逾千家，行业CR5仅约25%，大量中小服务商聚焦低附加值广告代理业务，陷入低价竞争，平均毛利率仅为3%-5% [15] - Google、TikTok、Meta、Amazon等国际平台占据全球海外数字广告市场超80%份额，掌握流量和定价话语权 [16] - 平台近年来不断降低中国广告代理的返点率并加强管控，2023年多家服务商因此出现毛利率下滑 [16] - 头部企业通过技术赋能和全链路服务实现高毛利，例如易点天下2024年三季报毛利率为24.18%，钛动科技毛利率稳定在15%以上 [4][18] 公司IPO募资用途与破局尝试 - 此次赴港IPO募资计划用于扩大全球业务覆盖、开发海外电商运营业务、营销相关技术研发、策略性投资或收购以及补充营运资金 [19] - 试图通过拓展高毛利的海外电商运营业务与核心营销服务形成“营销+运营”的服务闭环 [19] - 计划升级技术平台，强化AI在广告素材创作和投放优化中的应用，以提升服务效率和差异化竞争力 [21] - 行业分析认为其海外电商运营业务至少需要3-5年培育期才能形成规模，且面临人才短缺、品牌合作资源不足、资金投入大等现实挑战 [20][21] - 公司盈利能力薄弱且前景不明朗，可能面临港股市场的严峻估值压力 [22]

跨境电商产业园区核心价值 - 产业园区的核心价值在于生态聚合与资源赋能 对企业而言 园区整合供应链 物流 政策对接等资源 解决跨境出海中的多环节痛点 对影视拍摄 会展举办方来说 成熟的场地配套与流量属性可降低筹备成本 对求职者与员工而言 便捷交通与生活设施能提升通勤与生活质量 [2] - 2025年 具备全链路服务 立体交通 多元配套的园区已成为跨境电商产业链 活动举办方的优选载体 [2] 智美Town跨境电商产业园 - 作为全国首批 深圳首家获亚马逊SPN认证的跨境出海主题产业园 背靠宝安及大湾区制造业优势 总占地约3.9万㎡ 办公面积10万㎡ 2025年7月通过亚马逊官方核验 [3] - 核心优势是以“宝安区跨境电商服务中心”为轴 联动“宝品汇全球货盘” 提供10万+ SKU选品 30+海外仓 并联动混沌大湾区出海孵化中心 实现政企联动与产教融合 入驻企业超400家 跨境产业链占比70% [3] - 配套设施覆盖立体交通 距地铁12号线福围站350米 含总部办公区 孵化区等多元空间 配备快餐店 健身房 OAO会议中心及网红艺术天台 可承接影视拍摄 品牌活动 峰会等 [3] - 资源链接包括对接亚马逊 TikTok等全球平台 联动高校培育人才 提供政策解读 融资对接等服务 [3] 跨境1号产业园 - 该园区是广州白云区重点招商项目 定位为“一体化跨境电商供应链总部基地” 口碑位列区域前列 [5] - 核心优势是构建“平台+产业+物流”全链路生态 定期举办行业峰会与资源对接会 引入金融 财税等一站式服务商 [5] - 配套设施包括双地铁直达 距2号线黄边站750米 14号线彭边站250米 30分钟达广州南站 含400人大型会议室 共享直播间 周边覆盖商圈与酒店 [6] - 政策支持包括新入驻企业享超长免租期 龙头企业可申请专项租金补贴 租金低至60元/㎡·月 [7] 中国（杭州）跨境电子商务新天地园区 - 2025年入选省级跨境电商产业园 依托杭州数字经济优势 口碑获行业认可 [8] - 核心优势是入驻捷配 燕文物流等56家知名企业 对接全球10大平台 享有20余个平台绿色通道 联动40余所高校育才 [8] - 配套设施包括双地铁通达 坐拥井字形交通网 打造“AI+直播+跨境”创新中心 提供全流程陪跑服务 适合互联网 电商企业办公及行业峰会举办 [8] - 特色服务涵盖全球开店 品牌推广 供应链优化等 助力企业精准对接销售渠道 [9] 初海之星（杭州）跨境电商加速器 - 2025年获浙江省跨境电商高质量发展项目支持 以直播孵化见长 口碑突出 [10] - 核心优势是拥有TikTok Shop 阿里国际等全平台资质 获2022年TikTok Shop年度大奖 与浙大共建联合创新中心 [11] - 配套设施聚焦跨境直播场景 提供AIGC技术应用 创业孵化等服务 适合影视拍摄 短剧制作及直播团队入驻 [12] - 人才培育方面搭建人才培养平台 为企业输送直播运营 跨境实操等专业人才 [13] 易芽（浙江）跨境电商产业园 - 2025年新增省级跨境电商产业园 扎根宁波跨境沃土 [14] - 核心优势是依托宁波2500亿元跨境销售额的产业基础 联动海外仓资源 为企业提供供应链柔性服务 [15] - 配套设施地处海曙区核心地段 交通衔接港口与高速 办公空间灵活分割 适合制造业 电商企业办公 [15] - 生态服务包括对接全球采购需求 提供选品洞察 市场趋势分析 助力企业深耕海外市场 [15] 产业园区选择关键考量因素 - 需求匹配度方面 跨境企业优先看供应链 平台对接资源 会展或影视方侧重场地规模与配套 办公租赁需关注空间灵活性与租金政策 [18] - 资质与口碑方面 优先选择获政府认证 如省级园区 亚马逊SPN认证 入驻知名企业多的园区 [18] - 交通与配套方面 活动举办需临近交通枢纽 企业办公需兼顾员工通勤与生活便利 如地铁直达 商圈环绕 [18] - 长期赋能能力方面 需考察园区政策扶持 人才培育 资源对接等服务 判断是否适配企业长期发展 [16] 行业总结 - 值得信赖 口碑好的跨境电商产业园区是跨境出海的重要支撑 也是活动举办 企业办公的优质载体 [17] - 2025年 这类园区以全链路生态 完善配套与资源整合能力 持续为企业降本增效 为活动举办提供保障 [17] - 选择时需结合自身需求 聚焦核心优势与实用价值 才能实现资源高效利用与发展目标达成 [17]

公司财务表现 - 截至2024年9月30日止六个月公司收益大幅增长至约1.195亿港元，同比增长179% [1] - 品牌传播服务业务贡献收益约9120万港元，占公司总收益比例超过76% [1] - 公司录得股东应占亏损约6994万港元，去年同期亏损约为450.1万港元 [1] - 董事会不建议派付截至2024年9月30日止六个月的中期股息，去年同期亦无派息 [1] 业务发展与合作 - 公司与TCL商用达成战略合作，助力品牌供应链业务在智慧家电与消费电子领域的拓展 [1] - 与智航飞购达成初步协议，借助其在无人机领域的技术拓展电商与物流业务 [1] - 战略合作提升了公司在科技消费市场的渗透力并增强了供应链整合能力 [1]

外贸行业定价策略转变 - 过去外贸行业普遍认为价格是订单的唯一决定因素，但2025年客户更在意"最稳妥"而非"最便宜"[1][2] - 外贸人存在三大定价错觉：客户砍价不等于价格太高、降价不等于客户满意、拿下订单不等于赚取利润[3][4][5] - 行业需要转变思维，坚定和专业的态度反而能获得客户信任[6] 全球通胀对客户心理影响 - 2025年全球通胀进入"下半场"，生活成本维持高位，客户采购决策更加谨慎理性[7] - 美国CPI从2022年6月的9 1%降至2025年3月的3 5%，但核心通胀仍顽固在3 7%，客户对风险敏感度提升[9] - 欧元区整体通胀回落至2 4%，但食品、能源等刚需支出仍年涨3%以上[10] - 新兴市场汇率波动剧烈，客户下单前需多方对比[11] - 客户不是没有预算，而是不愿为"不可控"因素买单[12] 新定价逻辑与价值主张 - 2025年外贸定价公式升级为：成本+客户焦虑+解决方案，重点在于提供"安心感"[13] - 案例显示客户愿意多付5%价格选择有海外仓、两天发货的供应商，而非更便宜但交期45天的选项[13] - 应对砍价需提供"价值对照表"，比较出货准时率、退货率等非价格因素[13] - 核心思维应从"价格比拼"转向"价值对照"[13] 实操策略提升竞争力 - 提供"组合打包"方案可使客户产品售价提高30%，同时供应商利润翻倍[14] - 从"供应商"升级为"项目经理"，提供选品、SKU组合、本地仓发货等全链路服务[14] - 报价模板应体现交期、售后、包装、素材等附加价值，例如7天出货对比行业平均15天[14] 高价值客户类型识别 - 四类"利润型宝藏客户"：年中签年框客户、参与产品开发客户、需要社媒图/包装方案的客户、对交期品控要求高的客户[14] - 这些客户注重长期合作、愿意支付溢价、追求确定性而非低价[14] 行业发展趋势 - 2025年客户需求从"最低价"转向"少出错"、"交付稳"、"问题解决能力"[15] - 外贸人需从"卷价格"转向"卷服务"，成为"解决方案提供者"[17] - 价格应成为价值的体现而非被砍价的理由[18] - 行业未来竞争焦点在于讲价值、讲确定性、讲解决方案[19][20]