财务表现 - 2025年上半年营业收入76.62亿元 同比增加5.34亿元 增长7.50% [1] - 利息净收入增长源于生息资产规模扩大及负债端降本增效导致利息支出下降 [1] - 非息收入增长通过债券止盈操作锁定收益 投资及估值收益实现增长 [1] - 营业支出稳中有降 贷款减值准备计提适度增加 [1] 信贷业务 - 客户贷款总额3684.06亿元 较上年末增加277.16亿元 增长8.14% [2] - 对公信贷聚焦科技金融/普惠金融/绿色金融/蓝色金融/养老金融/优质制造业/公共事业/乡村振兴八大赛道 [2] - 零售信贷重点满足刚需和改善性住房贷款需求 优化信贷结构 [2] - 全年信贷预计保持平稳增长 持续支持实体经济发展 [2] 经营策略 - 坚持总量增长与结构调整并重 纵深推进降本增效 [1] - 加强金融投资规模与收益动态监控 应对债市波动 [1] - 通过风险分类识别提升贷款风险管控能力 [1] - 分层分类经营 提供个性化/多元化/综合化金融服务 [2]

纪要涉及的行业或公司 涉及行业包括火电、绿电、水电、核电；公司包括福能股份、中闽能源、中国核电、华润、长江电力、龙源电力、广核 [1][20][31][46] 纪要提到的核心观点和论据 火电行业 - **核心观点**：火电未来值得期待，有望获得系统性估值提升 [10] - **论据** - 其他电力板块如水电、绿电、核电都有过显著估值提升，而火电长期处于低估值状态，市场未给予其显著性估值提升 [1] - 国家政策导向使火电向公用事业方向转移，如2021年允许电价在标杆价基础上上下浮动不超过20%，2023 - 2024年引入容量电价政策，2024 - 2025年容量电价回收投资成本30%，2026年开始逐步提升到50%以上 [5][9] - 火电公司分红比率多在50%以上，具有吸引力 [15] - 年初电价下调主要集中在部分省份，其他省份电价降幅较小，且火电收益与煤价、电价、利用小时相关，煤价下行时电价随之下行，但收益不一定受损 [10][11] 绿电行业 - **核心观点**：绿电行业目前处于绝对底部，有长期资金可布局，风电投资价值可能大于光伏 [26] - **论据** - 国家出台136号文控制绿电供给，因前期绿电装机增长过快，超出电网、地方承受能力和经济层面的负荷 [20][21] - 存量绿电资产虽可延续保量保价政策，但新项目定价需考虑供需关系，装机过剩会导致定价和ROE降低 [22][23] - 近两年绿电装机增速放缓，价格趋于稳定，现货价格较标杆价折价约一毛五，中长期价格折价四到五分钱 [24] - 福建海上风电资源优质，预计今年会放出绝配项目，福能股份和中闽能源若各获得0.9GW，中闽能源业绩至少增加50%以上 [29][30] 水电核电行业 - **核心观点**：水电核电是长期抗跌品种，值得长期布局，核电被严重低估 [31][43] - **论据** - 水电和核电都是稀缺资源，水电一个流域对应一个电力公司，核电牌照门槛高，玩家少 [34][35] - 国家对核电利用小时有明确要求，三代机组执行一厂一架，基本面趋势向好 [32] - 核电成本构成与水电类似，除燃料成本外主要是财务费用和折旧，且燃料成本问题近年关注度降低 [35] - 过去水电有装机成长预期，现在核电也有明确的装机成长规划，中央加速审批核电，每年约十台 [36] 其他重要但可能被忽略的内容 - 火电行业年初电价下调主要集中在广东、广西、江苏、浙江等省份，其他省份如山东、辽宁、东三省、西北地区、北方地区大部分省份电价降幅较小 [10] - 绿电行业中，国家从去年开始调节绿电行业供需，增加高耗能企业强制使用绿电的需求 [25] - 核电行业中，部分核电机组参与市场化，但并非趋势，广东电价已接近底部，核电盈利短期下滑但长期ROE稳定则无需过度担心 [40][41][42]