行业投资评级 - 领先大市-A，维持评级 [5] 核心观点 - 报告认为，节前消费与供给同步增加，短期内生猪价格或将窄幅震荡 [1][23][24] - 家禽养殖方面，节前备货启动推动白羽肉鸡产业链价格全线冲高，预计市场将维持高位震荡，但价格上行空间可能受限 [1][26] - 水产价格整体持稳，部分品种同比有显著变化，报告建议关注水产板块投资机会 [2][41] - 种植产品价格稳中微涨，但糖价出现小幅下跌 [36] 本周行情回顾 - 最新交易周（2026年1月24日-1月30日），农林牧渔行业指数上涨1.82%，在申万一级行业中排名第5 [13][14] - 同期沪深300指数上涨0.08%，深证成指下跌1.62%，上证指数下跌0.44% [13][14] - 农业细分子板块全部上涨，其中种植业板块涨幅最大，达+9.44%，其次是饲料（+1.76%）、渔业（+1.26%）、农产品加工（+0.94%）、动保（+0.56%）和养殖业（+0.52%）[15] - 个股方面，周涨幅靠前的有农发种业（+30.24%）、神农科技（+26.06%）、敦煌种业（+16.13%）、登海种业（+14.16%）和晓鸣股份（+13.89%）[15][18] 行业数据跟踪：生猪养殖 - 价格端：本周生猪均价为12.84元/公斤，周环比下跌1.68%，两周环比上涨0.59%；仔猪价格为471元/头，周环比上涨3.29%，两周环比上涨5.27%；猪肉批发价格为18.61元/公斤，周环比微涨0.10% [1][22][23] - 供给端：本周生猪日均屠宰量为18.79万头，周环比下降14.71% [1][23] - 其他指标：商品猪出栏均重为127.86公斤，周环比下降0.80%；冻品库存率为15.05%，周环比下降4.20%；猪粮比价为5.56，周环比下降1.42% [22] 行业数据跟踪：家禽养殖 - 价格端：本周白羽肉鸡均价为7.74元/公斤，周环比上涨3.20%，两周环比上涨0.98%；肉鸡苗价格为2.31元/羽，周环比上涨5.00%，但两周环比下降8.18% [22][26] - 产业链价格全线上涨，种蛋、毛鸡及分割品价格均呈上行趋势，毛鸡价格因疫病扰乱出栏节奏导致供应阶段性紧张而表现最为强势 [1][26] - 市场展望：预计下周将维持高位震荡，毛鸡高价格和高盈利支撑补栏意愿，但出栏量预计小幅恢复及养殖疫病将抑制价格上行空间 [1][26] 行业数据跟踪：种植板块 - 玉米：本周国内现货均价为2377.26元/吨，周环比上涨0.33% [22][36] - 小麦：本周国内现货均价为2529.67元/吨，周环比上涨0.18% [22][36] - 大豆：本周国产大豆现货均价为4072.11元/吨，周环比持平 [22][36] - 糖价：本周国内食糖现货均价为5228.00元/吨，周环比下跌0.44% [22][36] 行业数据跟踪：水产板块 - 主要水产品价格周环比均持平，但同比变化显著 [2][41] - 同比变化：鲤鱼+11.11%、鲫鱼+7.14%、鲈鱼-14.29%、草鱼+10.00%、梭子蟹+8.33%、对虾-11.11%、人工甲鱼0.00% [2][41] 本周行业事件 - 2025年中国玉米进口量大幅下降，累计进口264.87万吨，同比下降80.58%，处于十一年低位，主要因国内产量创历史新高，自给率增强 [51] - 牧原股份启动港股招股，拟全球发售约2.74亿股H股，最高发行价每股39港元，预计募资超百亿港元，募集资金将主要用于挖掘海外机遇和推动技术创新 [51][53] - 正大食品拟以约62亿泰铢（约13.7亿元人民币）入股牧原股份，看好其业务潜力 [52] - 多家上市猪企发布2025年业绩预告，新希望六和预亏15至18亿元，天邦食品预亏11.1至13.1亿元，新五丰预亏7.0至9.6亿元 [52][53] - 温氏股份的中华土鸡高效养殖节粮案例入选农业农村部推介案例 [51][52] 投资建议 - 生猪养殖板块：建议关注牧原股份、温氏股份、神农集团 [3] - 白羽鸡板块：建议关注圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份 [3] - 后周期饲料板块：建议关注海外饲料持续放量、量利齐升的龙头海大集团 [3] - 后周期动保板块：需重视宠物动保市场增量空间，建议关注瑞普生物、科前生物、中牧股份、生物股份、普莱柯、金河生物 [3]

养殖业节粮行动实施方案核心内容 - 农业农村部印发《养殖业节粮行动实施方案》，提出提效节粮、开源节粮、优化结构节粮三方面措施 [1] - 目标到2030年标准化规模养殖每公斤动物产品饲料消耗量比2023年减少0.2公斤以上(降幅7%以上) [1] - 非粮饲料资源开发利用产能目标1000万吨以上，优质饲草产量新增4000万吨以上 [1] - 全国养殖业饲料中粮食用量占比降至60%左右，豆粕用量占比降至10%左右 [1] 提效节粮措施 - 加快推广精准饲料配方技术体系，构建基于净能体系和氨基酸平衡模式的动态营养需要模型 [2] - 研发推广数智化饲喂决策和饲料配方软件系统，推进智能化标准化养殖设施装备集成配套 [2] - 针对肉鸡、蛋鸡、肉牛、肉羊、鱼、虾等品种开展精准饲养管理技术产品集成应用 [2] 开源节粮措施 - 发展非粮饲料资源提效加工利用，支持发酵饲料推广应用 [2] - 加快推动农作物秸秆、糟渣类等地源性低值原料的发酵、酶解加工利用 [2] - 支持乙醇梭菌蛋白等微生物菌体蛋白扩大产能，加快推广尿素等非蛋白氮饲料化利用 [2] - 适时增补开发潜力较大的新饲料原料进入《饲料原料目录》 [2] 优化结构节粮措施 - 持续调整优化生猪产能，大力发展节粮型高效肉禽生产 [3] - 促进牛羊产业稳定发展，加快发展设施渔业 [3] - 提升饲草良种供给能力，培育优质高产、抗寒耐旱耐盐碱的饲草新品种 [3] - 支持利用中重度盐碱地发展饲草种植，推广种草改盐为主的盐碱地治理模式 [3] 阶段性进度安排 - 2025年启动全国地源性特色饲料资源调查评估，审定通过饲草新品种20个以上 [3] - 2026-2027年完成主要饲料原料营养价值数据库构建 [3] - 2028-2030年全面推广应用国产数智化饲喂决策和饲料配方软件系统 [3]

养殖业节粮行动背景 - 养殖业节粮行动是行业高质量发展的关键战役，关乎饲料粮安全的战略转型，旨在推动行业从"资源消耗型"走向"高效可持续型" [1] - 饲料粮占我国粮食消费总量的40%以上，但传统养殖方式粗放导致浪费严重，如人工投喂撒漏率高、过量投料普遍存在 [2] - 当前存在蛋白质过剩、能量不足问题，缺乏动态营养调控体系，育雏期与育肥期使用相同饲料导致阶段营养不匹配 [2] 行业现存问题 - 饲料配方营养配比失衡，非粮饲料资源如农作物秸秆、酒糟、昆虫蛋白等利用率低 [2] - 过度依赖玉米和大豆，饲料粮替代原料不足 [2] - 低效品种饲料转化率低，寄生虫病等问题进一步降低养殖效益 [2] 提效节粮措施 - 加快推广精准饲料配方技术体系，围绕肉鸡、蛋鸡、肉牛等品种构建模型 [3] - 制定低蛋白饲料标准和饲养标准，研发高效饲料添加剂、小品种氨基酸及酶制剂 [3] - 开发数智化饲喂软件和智能化设备，推动从人工饲喂向智能饲喂转型 [3] - 发展畜禽立体养殖和水产工厂化循环水养殖模式，提升空间利用率 [3] 开源节粮措施 - 挖掘非粮饲料资源如农作物秸秆、酒糟、餐厨垃圾等，推广微生物发酵技术转化低值原料 [4] - 扩大微生物菌体蛋白产能，试点餐桌剩余食物、动物屠宰下脚料等新蛋白资源饲料化利用 [4] - 探索昆虫蛋白、藻类蛋白等超级饲料资源，培育优质高产饲草新品种实现"以草代粮" [4] 结构优化措施 - 调整生猪产能结构，调控能繁母猪存栏量，引导科学出栏 [5] - 发展节粮型肉禽生产，提高禽肉消费比重，推广牛羊"牧繁农育"模式 [5] - 加速发展设施渔业，优化养殖结构推动肉类消费从红肉转向白肉 [5]

行业指数表现 - 中证畜牧养殖指数下跌0 07%，成分股涨跌互现，天康生物领涨2 88%，兄弟科技领跌5 35% [1] - 养殖ETF上涨0 32%，最新价报0 63元，近1月累计上涨2 47%，涨幅排名可比基金1/4 [1] 政策动态 - 农业农村部发布《养殖业节粮行动实施方案》，目标2030年饲料中粮食用量占比降至60%，豆粕占比降至10%，推广精准饲料配方等举措 [1] 基金配置与估值 - 养殖业基金重仓占比0 45%，环比下降0 06pct，同比下降0 65pct，配置水平为近3年最低 [2] - 中证畜牧养殖指数PE-TTM仅12 89倍，处于近1年1 18%分位，估值低于历史98 82%时间 [2] 指数成分与权重 - 中证畜牧养殖指数前十大权重股合计占比69 05%，海大集团权重最高（11 24%），天康生物权重最低（2 88%） [3][5] - 权重股表现分化，天康生物涨2 88%，新希望跌0 62%，梅花生物跌0 90% [5]